劉凱 郭明旭/文 伴隨著數(shù)字技術(shù)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，央行數(shù)字貨幣（Central Bank Digital Currency, CBDC）作為金融科技的代表性發(fā)展成果已然成為了社會各界關(guān)注的焦點(diǎn)，包括中國在內(nèi)的許多國家都已開展了關(guān)于CBDC的研發(fā)工作。CBDC是不同于現(xiàn)金和傳統(tǒng)準(zhǔn)備金的中央銀行直接負(fù)債，其作為一種全新的數(shù)字化支付工具可能會對支付體系與貨幣供求、貨幣政策、金融穩(wěn)定與監(jiān)管、國際經(jīng)濟(jì)金融體系等多個方面產(chǎn)生影響。中國在CBDC領(lǐng)域的探索處于世界領(lǐng)先地位。隨著數(shù)字人民幣（e-CNY）的研發(fā)和試點(diǎn)工作的不斷推進(jìn)，社會各界對于數(shù)字人民幣表現(xiàn)出越來越大的興趣，其中一個重要的議題便是數(shù)字人民幣的發(fā)行能否促進(jìn)人民幣國際化程度的提升。

針對這一議題，一些觀點(diǎn)認(rèn)為，未來數(shù)字人民幣的發(fā)行不僅可以加快人民幣國際化的進(jìn)程，甚至可以挑戰(zhàn)美元霸權(quán)，進(jìn)而有利于改變現(xiàn)有的國際貨幣體系并推動全球金融治理體系的變革。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，數(shù)字人民幣的發(fā)行將主要促進(jìn)我國零售端支付體系的改革，對人民幣國際化的推動作用微乎其微，因此不應(yīng)將數(shù)字人民幣與人民幣國際化進(jìn)行聯(lián)系。由此可見，社會各界就這一問題的探討尚未達(dá)成一致結(jié)論。本文將基于數(shù)字人民幣的設(shè)計(jì)方案、研發(fā)進(jìn)展及自身特點(diǎn)，對數(shù)字人民幣發(fā)行與人民幣國際化的關(guān)系這一議題進(jìn)行深入分析和探討，并提出符合我國國情的政策建議。

一、數(shù)字人民幣的研發(fā)進(jìn)展及國際比較

中國從2014年起就成立了專門的研究部門對數(shù)字人民幣的發(fā)行和業(yè)務(wù)運(yùn)行框架、相關(guān)技術(shù)、流通環(huán)境、法律問題以及國際上CBDC發(fā)行經(jīng)驗(yàn)等問題進(jìn)行了深入探討和研究。一般認(rèn)為，數(shù)字人民幣的發(fā)行可以降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行與流通的高昂成本，提升經(jīng)濟(jì)交易活動的便利性和透明度，減少洗錢、逃漏稅等違法犯罪行為，提升央行對貨幣供給和貨幣流通的控制力，更好地支持經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展，助力普惠金融的全面實(shí)現(xiàn)。2016年初中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所在前期研究和原型探索的基礎(chǔ)上，開展了數(shù)字貨幣專利的申請并于2018年將數(shù)字人民幣的研發(fā)和試點(diǎn)項(xiàng)目正式命名為DC/EP。2020年，中國人民銀行已完成了數(shù)字人民幣的頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測試等基礎(chǔ)工作，并于同年10月起草了《中華人民共和國中國人民銀行法（修訂草案征求意見稿）》，向社會公開征求意見。該意見稿指出，人民幣包括實(shí)物形式和數(shù)字形式，旨在為發(fā)行數(shù)字貨幣提供法律依據(jù)。2021年2月，香港金融管理局、泰國中央銀行、阿拉伯聯(lián)合酋長國中央銀行及中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所宣布聯(lián)合發(fā)起多邊央行數(shù)字貨幣橋研究項(xiàng)目（m-CBDC Bridge），其目的是探索CBDC在跨境支付中的應(yīng)用。

在數(shù)字人民幣的試點(diǎn)工作方面，2020年8月國務(wù)院同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)及中西部具備條件的地區(qū)開展數(shù)字人民幣的試點(diǎn)工作，同時(shí)要求人民銀行制訂相關(guān)政策和保障措施，先由深圳、成都、蘇州、雄安新區(qū)等地及未來冬奧場景相關(guān)部門協(xié)助推進(jìn)，后續(xù)視情擴(kuò)大到其他地區(qū)。截至2021年5月，中國人民銀行先后公布了兩批共計(jì)十個試點(diǎn)城市名單和一個數(shù)字人民幣使用場景（北京冬奧會）。在這些試點(diǎn)城市和地區(qū)中，深圳于2020年10月率先通過“搖號抽簽”的方式向公眾發(fā)放數(shù)字貨幣“紅包”，這是數(shù)字人民幣首次在公眾層面進(jìn)行的公開測試。隨后，數(shù)字人民幣相繼在蘇州、北京、成都完成了多輪的試點(diǎn)試驗(yàn)，并于2021年5月22日啟動了長沙市的數(shù)字人民幣試點(diǎn)測試。此外，上海、海南、西安、青島、大連也在積極同實(shí)體商戶、電商、商業(yè)銀行等多個部門積極合作，逐步開放數(shù)字人民幣的測試場景。如今，數(shù)字人民幣已覆蓋了包括生活服務(wù)、日用零售、交通出行等多個主流線上及線下應(yīng)用場景，“10+1”的試點(diǎn)布局正在有條不紊地開展和進(jìn)行。

除中國外，世界范圍內(nèi)已有不少其他國家和地區(qū)正在開展CBDC的研發(fā)和試點(diǎn)工作。根據(jù)國際清算銀行（Bank for International Settlements，BIS）2021年初公布的調(diào)查報(bào)告顯示，全球范圍內(nèi)已有超過50個國家和地區(qū)開展了CBDC的相關(guān)研發(fā)工作，其中半數(shù)左右的國家和地區(qū)尚處在概念論證階段，少部分國家的中央銀行已開展了CBDC試驗(yàn)項(xiàng)目。各國CBDC的設(shè)計(jì)理念也不盡相同，這些國家研發(fā)CBDC的主要目標(biāo)集中在如下幾個方面：提升國內(nèi)或國際支付結(jié)算效率與支付安全性、提升金融的普惠性、順應(yīng)“無現(xiàn)金”社會的發(fā)展趨勢、豐富貨幣政策工具以及打擊違法犯罪行為等。由于研發(fā)目的的不同，各國對于CBDC設(shè)計(jì)方案的選擇也略有區(qū)別。CBDC的基礎(chǔ)性設(shè)計(jì)可分為政策層面的設(shè)計(jì)方案和技術(shù)層面的設(shè)計(jì)方案兩大類，其中政策層面設(shè)計(jì)方案包括CBDC的持有者（零售型CBDC或批發(fā)型CBDC）、CBDC的使用場景（類現(xiàn)金或類存款或通用）、CBDC是否計(jì)息以及CBDC與央行負(fù)債的兌換比率四個部分，技術(shù)層面設(shè)計(jì)方案則包括CBDC的底層技術(shù)（是否采用分布式賬本技術(shù)作為技術(shù)支撐）以及CBDC的認(rèn)證和存儲形式（基于賬戶形式或基于代幣形式）兩個部分。

值得注意的是，由于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及比特幣、Libra等私人數(shù)字貨幣對金融體系與支付體系的沖擊，加之CBDC在未來可能成為大國貨幣競爭的重要領(lǐng)域，當(dāng)前世界主要經(jīng)濟(jì)體都越來越積極地從理論或試驗(yàn)層面開展CBDC的研發(fā)工作。在研究進(jìn)展方面，歐洲央行、日本銀行、加拿大銀行、英格蘭銀行等中央銀行都已經(jīng)開展了試驗(yàn)或試點(diǎn)工作，美聯(lián)儲、俄羅斯央行，印度央行等正在論證CBDC的可行性。具體而言，在批發(fā)型CBDC領(lǐng)域，歐洲央行和日本央行于2016年啟動了試驗(yàn)項(xiàng)目Stella，加拿大銀行啟動了試驗(yàn)項(xiàng)目Jasper，分別探索了分布式賬本技術(shù)（Distributed Ledger Technology, DLT）在支付領(lǐng)域及金融市場基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域中的應(yīng)用。在零售型CBDC領(lǐng)域，英國、韓國、日本已分別開展了CBDC的試驗(yàn)測試工作，歐洲央行正在探討發(fā)行數(shù)字歐元（Digital Euro）的必要性及可能影響，并將于2021年中旬決定是否啟動數(shù)字歐元項(xiàng)目。美聯(lián)儲則表示，美國正在從概念層面論證CBDC以及DLT的可行性與潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并將于2021年夏季公布美國版CBDC的研究報(bào)告。

通過對比不同國家和地區(qū)的CBDC研發(fā)項(xiàng)目可以發(fā)現(xiàn)，有不少中央銀行正在同時(shí)研發(fā)零售型CBDC和批發(fā)型CBDC，只是側(cè)重點(diǎn)略有不同，但不論哪種類型，絕大多數(shù)國家會選擇CBDC與央行負(fù)債1:1兌換（trade at par）且在CBDC發(fā)行初期不計(jì)付利息，中國也不例外。根據(jù)已公布的信息，數(shù)字人民幣目前定位于M0，屬于零售型CBDC且不計(jì)付利息，除此之外，數(shù)字人民幣的發(fā)行與流通也有其突出的特點(diǎn)。首先，數(shù)字人民幣采用雙層運(yùn)營模式，其中第一層為中央銀行，主要負(fù)責(zé)維護(hù)幣值穩(wěn)定、建設(shè)可靠的金融基礎(chǔ)設(shè)施、調(diào)動各主體的積極性以及應(yīng)對金融突發(fā)事件等工作。第二層則包括商業(yè)銀行、電信運(yùn)營商以及第三方支付平臺等公司，主要負(fù)責(zé)了解客戶、對技術(shù)和設(shè)備進(jìn)行投入和維護(hù)以及數(shù)據(jù)隱私保護(hù)等工作。其次，數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通將采用一種混合且動態(tài)演進(jìn)的技術(shù)路線，其目的是在可控匿名、中心化管控、保證金融體系穩(wěn)定等原則的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)支付體系的改革，區(qū)塊鏈和DLT均是備選方案。然而需要注意的是，數(shù)字人民幣的獨(dú)特性不應(yīng)以犧牲同其他國家的互聯(lián)性為代價(jià)，因此貨幣當(dāng)局應(yīng)在這二者之間進(jìn)行權(quán)衡，以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的設(shè)計(jì)路徑選擇。

二、關(guān)于數(shù)字人民幣發(fā)行能否促進(jìn)人民幣國際化的基本判斷

1、在中短期內(nèi)，數(shù)字人民幣發(fā)行的主要影響在國內(nèi)，其發(fā)行可能會對國內(nèi)支付體系、貨幣需求和貨幣創(chuàng)造、貨幣政策傳導(dǎo)等產(chǎn)生一定影響，但對人民幣國際化的影響十分有限。

從當(dāng)前數(shù)字人民幣的定位（零售型CBDC、替代M0、不計(jì)付利息）和試點(diǎn)情況來看，數(shù)字人民幣發(fā)行的中短期影響將主要集中于國內(nèi)，可能會對不同市場主體產(chǎn)生不同影響。居民層面而言，數(shù)字人民幣的發(fā)行主要可能有兩方面的影響。首先，雖然微信、支付寶等第三方支付平臺的廣泛應(yīng)用為公眾帶來了極佳的支付體驗(yàn)與便捷性，但由于這些支付平臺之間的互聯(lián)性并不高，人們在支付時(shí)仍需在不同的平臺APP之間進(jìn)行選擇。而數(shù)字人民幣則有助于促進(jìn)不同支付產(chǎn)品之間的互聯(lián)互通，可以進(jìn)一步提升公眾的支付體驗(yàn)，提高支付效率和支付安全性。其次，相比于傳統(tǒng)紙幣，數(shù)字人民幣與銀行存款相互轉(zhuǎn)換的便捷性更高，因此居民可能會減少通貨的持有，而增加銀行存款。商業(yè)銀行層面而言，由于數(shù)字人民幣將采取雙層運(yùn)營的架構(gòu)模式，因此會對貨幣的投放及銀行業(yè)務(wù)模式的影響降至最低，但隨著數(shù)字人民幣對現(xiàn)金替代程度的不斷提升，市場主體所持有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會發(fā)生一定變化，因此可能會影響商業(yè)銀行的信貸創(chuàng)造過程和利潤。企業(yè)層面而言，數(shù)字人民幣對第三方支付平臺企業(yè)的影響相較于其他行業(yè)較大，其發(fā)行可能會改變電子支付行業(yè)的格局。這一方面是由于數(shù)字人民幣以國家信用為背書，其發(fā)行將會對第三方支付平臺的產(chǎn)品形成強(qiáng)有力的競爭，促使這些企業(yè)讓渡部分壟斷利潤、完善自身服務(wù)、改善用戶體驗(yàn)。另一方面，數(shù)字人民幣將降低這些公司在交易信息、用戶信息等多方面資源的壟斷程度，這將有助于中央銀行全面掌控?cái)?shù)字人民幣流通速度、使用和分布情況等重要信息，進(jìn)而提升貨幣政策的準(zhǔn)確性和有效性，同時(shí)降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

從宏觀經(jīng)濟(jì)整體層面來看，雖然數(shù)字人民幣的發(fā)行在中短期內(nèi)會產(chǎn)生一定影響，但這些影響在定量上并不會太大，其原因有三。首先，數(shù)字人民幣目前的目標(biāo)定位是部分替代流通中M0，其完全替代M0將是一個漫長的過程，而中國的M0規(guī)模不大（2021年4月末M0約為8.6萬億），占M2比重很低（低于4%）。其次，目前中國居民的工資發(fā)放與存貸款業(yè)務(wù)、企業(yè)和政府部門的金融業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行之間及其與央行的金融業(yè)務(wù)和結(jié)算清算、央行的貨幣政策操作等在很大程度上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了電子化、數(shù)字化改革，數(shù)字人民幣的推出對其進(jìn)一步的影響不大。另外，由于數(shù)字人民幣暫時(shí)不計(jì)息、短期存在一定技術(shù)障礙以及央行的謹(jǐn)慎性態(tài)度等原因，境外市場主體持有數(shù)字人民幣的動機(jī)并不比持有傳統(tǒng)人民幣的動機(jī)增強(qiáng)很多。鑒于此，我們認(rèn)為，數(shù)字人民幣發(fā)行在中短期內(nèi)對人民幣的貨幣供求與貨幣創(chuàng)造、貨幣政策傳導(dǎo)、GDP以及總消費(fèi)和總投資、跨境資本流動、金融穩(wěn)定等影響并不會太大。

在中短期內(nèi)，數(shù)字人民幣發(fā)行對人民幣國際化的影響十分有限，除了其對中國宏觀經(jīng)濟(jì)影響不大這一原因以外，還有一個重要原因是人民幣國際化的進(jìn)程有其自身的規(guī)律和邏輯。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，一國貨幣國際化的決定因素包括多個方面：經(jīng)濟(jì)貿(mào)易規(guī)模和金融市場規(guī)模、國內(nèi)金融基礎(chǔ)設(shè)施的完善程度、金融開放程度、匯率制度安排的靈活程度，配套的國際支付清算體系、在軍事政治文化等方面的綜合國力等等。上述每一個方面的突破都具有一定的難度。例如，盡管數(shù)字人民幣基于賬戶松耦合方式，在交易過程中對銀行存款賬戶依賴程度較低，但在美國完全掌控互聯(lián)網(wǎng)及SWIFT的前提背景下，僅憑這一點(diǎn)依然難以擺脫美元本位下國際支付清算體系的束縛。從現(xiàn)實(shí)角度來看，不論是在國際交易計(jì)價(jià)清算還是全球外匯儲備中的份額，美元仍保持著其國際中心貨幣的霸主地位，而人民幣與之相比仍有較大的差距。人民幣若想實(shí)現(xiàn)完全國際化、形成與美元?dú)W元“三足鼎立”的局面需要具備一些前提條件：一是中國經(jīng)濟(jì)要繼續(xù)增長，在國際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)中的地位繼續(xù)增強(qiáng)；二是中國國內(nèi)的金融市場制度要完善、體量要增大、層次要豐富，以吸引國際投資者持有人民幣資產(chǎn)；三是中國的金融開放程度要足夠高，人民幣匯率自由浮動，資本賬戶完全開放。當(dāng)前數(shù)字人民幣的發(fā)行與上述影響人民幣國際化的前提條件并無直接關(guān)系、也難以促使這些因素出現(xiàn)根本性的變化，因此從中短期來看數(shù)字人民幣發(fā)行不會對人民幣國際化產(chǎn)生顯著影響。

2、在長期內(nèi)，數(shù)字人民幣的發(fā)行和使用能夠增強(qiáng)人民幣的使用便捷性和競爭力，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國力的進(jìn)一步增強(qiáng)、貿(mào)易和金融開放度的提升、跨境支付結(jié)算體系的完善，數(shù)字人民幣在人民幣國際化進(jìn)程中可以起到促進(jìn)作用。

人民幣國際化是一個綜合性的議題，它不僅僅是一個技術(shù)性問題，更是一個制度性問題，盡管技術(shù)支撐在中短期內(nèi)無法對制度安排產(chǎn)生根本性影響，但在長期內(nèi)卻可能會對制度變革起到推進(jìn)作用。從外部環(huán)境來，一方面，隨著美國霸權(quán)主義行徑的不斷加劇以及美元信用一定程度的下降，包括許多發(fā)達(dá)國家在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)體正在力圖擺脫美元本位帶來的貿(mào)易不平等性和福利損失，對于一種更加公正公平的國際貨幣體系的呼聲不斷高漲。而另一方面，中國“一帶一路”倡議的穩(wěn)步推進(jìn)為中國樹立了良好的大國形象，人民幣在國際貿(mào)易和國際實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資等領(lǐng)域中的地位逐漸上升，且完善國內(nèi)金融市場和制度、穩(wěn)步有序推進(jìn)中國金融開放是中國經(jīng)濟(jì)改革的既定方針，這些因素都為人民幣國際化提供了良好的內(nèi)外部環(huán)境。此外，許多中國互聯(lián)網(wǎng)科技公司的業(yè)務(wù)已拓展至海外，跨境支付的場景不斷豐富，隨著這些公司在全球市場的份額不斷擴(kuò)大，世界對于人民幣的需求也將不斷增加，如何將這部分需求轉(zhuǎn)換為人民幣的實(shí)際市場份額是人民幣國際化中關(guān)鍵的一步，而數(shù)字人民幣的發(fā)行在長期內(nèi)可以為這關(guān)鍵一步提供一定支撐。

若想使數(shù)字人民幣對傳統(tǒng)的貿(mào)易結(jié)算和跨境支付進(jìn)行替代并促進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，則需要滿足以下兩個前提條件。一是數(shù)字人民幣的技術(shù)、支付便捷性和支付安全性進(jìn)一步提升，相比于其他國家的CBDC（如未來的數(shù)字美元、數(shù)字歐元、數(shù)字日元等）更有競爭力，或者至少不落后。二是決定人民幣國際化的因素切實(shí)得到提升，包括中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國力的進(jìn)一步增強(qiáng)、貿(mào)易和金融開放程度的進(jìn)一步提升、跨境支付結(jié)算體系的進(jìn)一步完善等。數(shù)字人民幣盡管是一種全新的數(shù)字化支付工具，但其本質(zhì)仍然是主權(quán)信用貨幣，依然符合貨幣金融的基本發(fā)展邏輯。金融科技的發(fā)展使人民幣擺脫實(shí)物貨幣的物理束縛，有助于降低交易成本、提升支付效率，同時(shí)為中央銀行帶來了更加豐富的信息數(shù)據(jù)資源和更精準(zhǔn)有效的調(diào)控手段，因此如何更好地利用這一優(yōu)勢顯得尤為重要。換而言之，經(jīng)濟(jì)實(shí)力與綜合國力的增強(qiáng)為數(shù)字人民幣走向世界提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和后備力量，而技術(shù)和設(shè)計(jì)理念的創(chuàng)新則為數(shù)字人民幣走向世界提供了實(shí)現(xiàn)手段和不竭動力。

3、在更長時(shí)期內(nèi)，隨著CBDC在全球的普及和應(yīng)用，CBDC的技術(shù)競爭、設(shè)計(jì)方案競爭以及應(yīng)用場景競爭可能會異常激烈，屆時(shí)數(shù)字人民幣的技術(shù)實(shí)力將與中國經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融實(shí)力一道，成為決定人民幣國際化程度的關(guān)鍵因素。

盡管各國關(guān)于CBDC的技術(shù)選擇、方案設(shè)計(jì)仍在不斷摸索之中，但毋庸置疑的是CBDC為國家間貨幣競爭提供了更加廣闊和開放的平臺。相較于傳統(tǒng)貨幣而言，CBDC將更加集中體現(xiàn)一國的技術(shù)水平、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融體系完善程度，未來它將是一國重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融體系的重要一環(huán)，而一個國家的綜合實(shí)力也將借由CBDC更加直接地滲透到國家間競爭的方方面面。例如，伴隨著CBDC在全球主要經(jīng)濟(jì)體的普及和應(yīng)用，以及數(shù)字技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)、跨境電商、跨境社交媒體等的進(jìn)一步發(fā)展，計(jì)息CBDC可能成為央行的普遍選擇，CBDC的底層技術(shù)和應(yīng)用場景也會不斷突破和豐富，CBDC在國家間競爭方面會發(fā)揮更大的作用，屆時(shí)弱國的貨幣或者技術(shù)實(shí)力不強(qiáng)的法定數(shù)字貨幣將面臨極大的壓力。一方面這是由于CBDC的效果依賴于CBDC的使用規(guī)模，只有當(dāng)整個金融設(shè)施生態(tài)系統(tǒng)可以進(jìn)行互動時(shí)，CBDC的優(yōu)勢才可以得以最大化體現(xiàn)。另一方面，當(dāng)CBDC替代傳統(tǒng)貨幣之后，央行的貨幣政策工具箱將得到極大的豐富，中央銀行的數(shù)據(jù)信息獲取量也將成為巨大的數(shù)字資產(chǎn)，強(qiáng)國將利用技術(shù)優(yōu)勢、數(shù)據(jù)優(yōu)勢和先進(jìn)的設(shè)計(jì)理念來提升自身CBDC的國際地位。

一定程度上來講，CBDC的發(fā)行可能會具有先發(fā)優(yōu)勢，因此英格蘭銀行、法國央行都已公開表示將加速CBDC的研發(fā)速度并逐步提升本國CBDC的國際地位。而美聯(lián)儲也在近期表示，不論短期內(nèi)是否發(fā)行CBDC，美國都將致力于在制定CBDC的國際標(biāo)準(zhǔn)方面發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。面對未來主要經(jīng)濟(jì)體之間可能發(fā)生的CBDC國際競爭，未來的數(shù)字人民幣需要在兼顧人民幣信用的基礎(chǔ)上，不斷更新已有版本的底層技術(shù)及設(shè)計(jì)方案，以適應(yīng)越來越豐富的應(yīng)用場景，提升人民幣在國內(nèi)和國際上的接受和使用程度。

三、相關(guān)政策建議

第一，貨幣數(shù)字化是貨幣形態(tài)發(fā)展和演變的必然趨勢，在中短期內(nèi)，中國要繼續(xù)加強(qiáng)當(dāng)前版本數(shù)字人民幣的研發(fā)和試點(diǎn)工作，不斷優(yōu)化和完善數(shù)字人民幣的設(shè)計(jì)和技術(shù)，在時(shí)機(jī)合適時(shí)進(jìn)行推廣。

CBDC的經(jīng)濟(jì)影響與其設(shè)計(jì)方案有著密不可分的聯(lián)系，設(shè)計(jì)良好的CBDC有助于調(diào)動市場主體的積極性，形成良好的金融生態(tài)，增進(jìn)支付工具的競爭和支付效率，進(jìn)而提升社會福利。CBDC的設(shè)計(jì)方案多種多樣，不同國家的CBDC有著不同的設(shè)計(jì)語言，因此中國人民銀行應(yīng)當(dāng)從我國的國情出發(fā)，不斷優(yōu)化數(shù)字人民幣的設(shè)計(jì)方案，使之更好地適配市場的需求，進(jìn)一步提升我國支付體系的競爭力與活力。當(dāng)前數(shù)字人民幣的定位，總體上是符合中國的實(shí)際情況的并能保證金融體系的穩(wěn)定。接下來，數(shù)字人民幣的設(shè)計(jì)完善與進(jìn)一步試驗(yàn)要充分考慮并發(fā)揮中國在超大市場規(guī)模、互聯(lián)網(wǎng)大國、移動支付、貿(mào)易大國以及制造業(yè)大國等方面的優(yōu)勢。

第二，在較長一段時(shí)期內(nèi)，數(shù)字人民幣與人民幣國際化的直接關(guān)聯(lián)度并不大，二者有相對獨(dú)立的邏輯，因此不論是數(shù)字人民幣的研發(fā)工作還是人民幣國際化的推進(jìn)都應(yīng)該穩(wěn)中求進(jìn)，沒有必要為了人民幣國際化而強(qiáng)行加快數(shù)字人民幣的推廣，也沒有必要為了加快數(shù)字人民幣的國際推廣而過快推行金融開放等制度改革。

數(shù)字人民幣的國際使用目前仍存在一定的技術(shù)障礙，若不考慮實(shí)際情況而片面追求人民幣國際化的速度會帶來較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。中國應(yīng)全面評估數(shù)字人民幣（尤其是其跨境流通和使用）可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，進(jìn)一步確立和完善相關(guān)法律法規(guī)及配套金融監(jiān)管制度的建設(shè)，為數(shù)字人民幣的發(fā)行與流通提供制度保障。另外，人民幣國際化雖然能帶來一定收益，但也意味著潛在的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，一國貨幣的國際化程度往往滯后于該國綜合國力的相對水平。因此，人民幣國際化要穩(wěn)慎推進(jìn)，不必也不可冒進(jìn)。

第三，鑒于未來全球會進(jìn)入CBDC全面競爭時(shí)代，國家對CBDC的技術(shù)儲備十分重要，央行應(yīng)該放眼長遠(yuǎn)，在當(dāng)前版本的基礎(chǔ)上繼續(xù)研發(fā)基于更先進(jìn)技術(shù)和更優(yōu)設(shè)計(jì)方案的數(shù)字人民幣，為未來的國際貨幣競爭做準(zhǔn)備。

在技術(shù)層面，一方面，央行需要積極同國內(nèi)支付、金融科技、數(shù)字技術(shù)等領(lǐng)域的重要公司合作研發(fā)，還需要在數(shù)字人民幣的實(shí)際推廣和應(yīng)用中不斷改進(jìn)和干中學(xué)，在動態(tài)演變中選擇適合我國國情的技術(shù)路線。另一方面，數(shù)字人民幣的研發(fā)與試點(diǎn)工作也要充分考慮國際規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，力爭在國際上占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢并能適應(yīng)未來的國際貨幣體系。CBDC的發(fā)行在某種意義上可能會出現(xiàn)強(qiáng)國貨幣替代弱國貨幣的現(xiàn)象，進(jìn)一步加劇了國際貨幣體系的不對稱性。中國應(yīng)該積極參與數(shù)字貨幣領(lǐng)域國際規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)的制定，為構(gòu)建更加公平公正的國際政治經(jīng)濟(jì)新秩序貢獻(xiàn)中國方案。

在政策設(shè)計(jì)層面，計(jì)息的、應(yīng)用場景更豐富的數(shù)字人民幣對宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀市場主體的影響如何、福利后果如何？其最優(yōu)發(fā)行機(jī)制和貨幣政策應(yīng)該是怎樣的？央行應(yīng)當(dāng)如何權(quán)衡數(shù)字人民幣的獨(dú)特性、可編程性以及互聯(lián)性？這些重要問題都需要提前考慮和預(yù)判。中國人民銀行應(yīng)該未雨綢繆、加大理論層面的研究，進(jìn)行科學(xué)而深入的模擬分析，并提前開展試點(diǎn)試驗(yàn)，為未來的數(shù)字人民幣政策設(shè)計(jì)提供科學(xué)支撐，使其能更好地參與未來的國際貨幣競爭。

（劉凱希中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員；郭明旭系中國人民大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院博士研究生）