經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 隨著Facebook、微軟等知名企業(yè)紛紛布局卡位，國(guó)內(nèi)廠商飛天云動(dòng)沖刺港股IPO，一時(shí)間，“元宇宙”的時(shí)代似乎已經(jīng)臨近。4月29日，全力押注元宇宙的Facebook母公司Meta，由于日活、盈利等高于預(yù)期，截至周四美股收盤(pán)，公司股價(jià)大漲超17.59%。

值得注意的是，其元宇宙相關(guān)業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)實(shí)驗(yàn)室（RealityLabs）今年第一季度實(shí)現(xiàn)收入6.95億美元，同比增長(zhǎng)30%，高于市場(chǎng)預(yù)期。但該業(yè)務(wù)仍在燒錢(qián)階段，凈虧損29.6億美元。截至目前，Meta仍在發(fā)力VR/AR相關(guān)軟硬件及內(nèi)容的元宇宙業(yè)務(wù)，其主要承載硬件終端OculusQuest2021年出貨量占據(jù)全球VR頭顯80%的市場(chǎng)份額。

據(jù)券商預(yù)計(jì)2020-2023年全球VR/AR設(shè)備年復(fù)合增速達(dá)到55%。元宇宙業(yè)務(wù)將帶來(lái)Meta新的增長(zhǎng)曲線，未來(lái)幾年內(nèi)或彌補(bǔ)公司整體增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)。

不止Meta,近日Epic Games 宣布完成融資20億美元，投資方為索尼、樂(lè)高集團(tuán)家族控股母公司Kirkbi，預(yù)計(jì)本輪過(guò)后，最新估值達(dá)到315億美元（約合超2000億人民幣）。

同創(chuàng)偉業(yè)TMT行業(yè)合伙人童子平認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于元宇宙上的投資才剛剛開(kāi)始，目前元宇宙本身也處于初級(jí)階段。“雖然五六年前AR/VR掀起過(guò)一陣投資熱潮，但從Gartner技術(shù)成熟度曲線來(lái)看，往往一項(xiàng)技術(shù)都是先快速攀升后下滑，然后再開(kāi)始一個(gè)正常的爬坡。我們認(rèn)為，XR技術(shù)現(xiàn)在已經(jīng)走出低谷，正處在穩(wěn)步的爬坡階段，可能還需要幾年的時(shí)間迎來(lái)更大的爆發(fā)。”

據(jù)了解，同創(chuàng)偉業(yè)已投資國(guó)內(nèi)元宇宙概念廠商飛天云動(dòng)，目前該公司已提交港股上市申請(qǐng)。童子平認(rèn)為，目前軟件技術(shù)，特別是與場(chǎng)景結(jié)合的內(nèi)容生產(chǎn)軟件最具投資價(jià)值，而內(nèi)容生產(chǎn)效率是行業(yè)公司最重要的壁壘。

此外，對(duì)于元宇宙領(lǐng)域的投資價(jià)值、具體賽道投資、以及元宇宙的未來(lái)形態(tài)，他亦分享了一些自己的看法。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：元宇宙目前受到非常大的關(guān)注，您是如何理解元宇宙的？

童子平：元宇宙將成為物理世界與虛擬世界的交匯，它通過(guò)AR/VR、區(qū)塊鏈等技術(shù)，幫助人們主動(dòng)去開(kāi)發(fā)和體驗(yàn)元宇宙中的沉浸世界，人們可以通過(guò)這種虛擬世界表達(dá)自己、建立聯(lián)系、互動(dòng)、開(kāi)展商業(yè)模式并體驗(yàn)全新的現(xiàn)實(shí)。

元宇宙應(yīng)該是一種分布式的生態(tài)系統(tǒng)，由相互關(guān)聯(lián)的人、物體、資產(chǎn)組成。元宇宙中的人、內(nèi)容都將以數(shù)字形式顯示，擁有獨(dú)立專(zhuān)屬的ID，可以在多個(gè)平臺(tái)互通。

短期來(lái)看，元宇宙的直接形態(tài)將限制于游戲資產(chǎn)、數(shù)字藝術(shù)等原生的數(shù)字內(nèi)容。長(zhǎng)期來(lái)看，元宇宙形態(tài)將類(lèi)似于基于真實(shí)世界的數(shù)字孿生，可以將大多數(shù)真實(shí)物體（房屋、商品等），以數(shù)字形式呈現(xiàn)在元宇宙中，并具有獨(dú)特的身份，保存在區(qū)塊鏈中。最終，數(shù)字與物理世界將融合成為一個(gè)具有互操性的生態(tài)，這個(gè)生態(tài)將基于AI、AR/VR、智能合約、NFT、分布式自治組織（DAO）、Defi等創(chuàng)新技術(shù)。當(dāng)大多數(shù)商業(yè)活動(dòng)開(kāi)始在元宇宙中進(jìn)行以后，原有的經(jīng)濟(jì)形態(tài)將逐漸淘汰，形成全新的元宇宙經(jīng)濟(jì)，擁有全新的規(guī)則、貨幣和自主管理能力。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：以創(chuàng)新概念投資角度來(lái)看，你是否看好元宇宙，什么原因？

童子平：我們非常看好元宇宙的發(fā)展前景。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)過(guò)30年的發(fā)展，如今正處在Web2.0向Web3.0演進(jìn)的重要時(shí)點(diǎn)，也就是當(dāng)前熱度很高的元宇宙。它未來(lái)將重構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的組織形式和商業(yè)模式，而從體驗(yàn)上是高度的沉浸感和真實(shí)感，將顛覆現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)。

從這兩年國(guó)內(nèi)外的龍頭科技大廠對(duì)元宇宙的布局看來(lái)，社會(huì)擁抱元宇宙的發(fā)展趨勢(shì)是十分確定的。例如Facebook直接改名為Meta，全面布局社交元宇宙；微軟宣布企業(yè)元宇宙解決方案，并收購(gòu)動(dòng)視暴雪；百度推出元宇宙平臺(tái)“希壤”；字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)VR硬件廠商Pico，等等。

而元宇宙的發(fā)展路徑將非常漫長(zhǎng)，從底層技術(shù)的不斷升級(jí)，到硬件設(shè)備的廣泛普及，再到豐富繁榮的內(nèi)容消費(fèi)，還有數(shù)字孿生、身份驗(yàn)證、經(jīng)濟(jì)模型等方方面面內(nèi)涵和外延的不斷豐富和拓展，將延伸出非常多的剛需與藍(lán)海市場(chǎng)機(jī)會(huì)，目前還在初級(jí)階段。

但當(dāng)然，我們也看到了非常多的蹭熱點(diǎn)和炒作的亂象。這具有兩面性，炒作有利于吸引更多資源，包括熱錢(qián)的涌入，加速行業(yè)發(fā)展，通常新興技術(shù)都會(huì)經(jīng)歷一段炒作周期。但是我們作為投資人，更會(huì)關(guān)注公司的技術(shù)基礎(chǔ)、愿景，審慎對(duì)待。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：您認(rèn)為當(dāng)前階段，哪些元宇宙的細(xì)分賽道是具備投資價(jià)值的？

童子平：其實(shí)目前來(lái)說(shuō)硬件設(shè)備、軟件技術(shù)、虛擬人、NFT都是比較火熱的投資方向，但相較來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為軟件技術(shù)，特別是與場(chǎng)景結(jié)合的內(nèi)容生產(chǎn)軟件最具備投資價(jià)值。

硬件設(shè)備雖然是目前沉浸式體驗(yàn)必不可少的剛需品，但目前頭部供應(yīng)商已經(jīng)形成一定的先發(fā)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，估值不低，而大廠的布局，也加大了新進(jìn)入者的難度。當(dāng)然，我們也可以看一些產(chǎn)業(yè)鏈上下游的配套公司。

而虛擬人偏重于運(yùn)營(yíng)，其成功具有較大的偶然性。NFT雖然熱度高，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需關(guān)注政策方面的指引，實(shí)際商業(yè)化價(jià)值仍不清晰。

而軟件技術(shù)，特別是內(nèi)容引擎，是值得長(zhǎng)期布局，因?yàn)閮?nèi)容豐富是生態(tài)繁榮的前提，對(duì)生產(chǎn)工具有極高的要求和需求。類(lèi)似于Unity、虛幻這類(lèi)的傳統(tǒng)生產(chǎn)工具因編程門(mén)檻、數(shù)據(jù)傳輸?shù)纫蛩貙?dǎo)致生產(chǎn)效率、開(kāi)發(fā)者規(guī)模、適用場(chǎng)景受到限制。

Rolox Studio的火熱給了市場(chǎng)一個(gè)方向和可能性：即生產(chǎn)工具的輕量化和低代碼化使得三維信息的UGC具備可能性。不停迭代的生產(chǎn)工具為廣大的內(nèi)容創(chuàng)作者提供簡(jiǎn)單易用的模塊化工具，推動(dòng)內(nèi)容生產(chǎn)從PGC到UGC再到AIGC（AI技術(shù)自動(dòng)生成內(nèi)容）的發(fā)展，這一部分是具備價(jià)值和壁壘的。

當(dāng)然，根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，生產(chǎn)工具型的公司必須面臨商業(yè)化的考驗(yàn)，比如Unity依然是長(zhǎng)期虧損的狀態(tài)。因此，在市場(chǎng)爆發(fā)初期，如何保持產(chǎn)品迭代的同時(shí)，又能保證公司的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是值得考量的重點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：您認(rèn)為AR/VR在元宇宙當(dāng)中扮演什么樣的角色？

童子平：和虛擬世界產(chǎn)生關(guān)聯(lián)和交互，是元宇宙的的第一步。進(jìn)行沉浸式或超現(xiàn)實(shí)的虛擬世界體驗(yàn)的實(shí)現(xiàn)條件，即元宇宙的虛實(shí)交互入口，目前主要是各種便攜可穿戴的VR/AR頭顯設(shè)備。VR/AR技術(shù)是目前最佳的現(xiàn)實(shí)與虛擬世界接口。發(fā)展元宇宙要以VR和AR為基礎(chǔ)。其中VR給人類(lèi)提供了高沉浸感、高分辨率、高仿真度的視覺(jué)及溝通方式。AR將虛擬世界的元素和資產(chǎn)置于現(xiàn)實(shí)世界，實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)和互動(dòng)。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：您認(rèn)為元宇宙相關(guān)的哪個(gè)方向會(huì)率先爆發(fā)？

童子平：我認(rèn)為XR中的內(nèi)容與軟件層面會(huì)先于硬件層面爆發(fā)，To B方向會(huì)先于To C方向爆發(fā)。

現(xiàn)階段AR/VR硬件其實(shí)還沒(méi)有在C端大規(guī)模普及，因此目前行業(yè)中存在的需求，大多是B端客戶(hù)的前瞻性布局。換言之，現(xiàn)階段To B的市場(chǎng)空間，是要大于To C的。AR/VR硬件的推廣普及，一定是要基于特定場(chǎng)景下的成熟的應(yīng)用內(nèi)容。換句話說(shuō)，行業(yè)的發(fā)展，必然是從To B先爆發(fā)，因?yàn)锽端找到了特定場(chǎng)景下的痛點(diǎn)，因而對(duì)AR/VR的應(yīng)用產(chǎn)品產(chǎn)生需求，即這領(lǐng)域公司開(kāi)發(fā)的軟件或解決方案。接下來(lái)才會(huì)有越來(lái)越多的硬件的需求。比如，一定是市場(chǎng)中先有了成熟的VR教學(xué)產(chǎn)品，之后學(xué)校才會(huì)花錢(qián)購(gòu)買(mǎi)VR頭顯設(shè)備，去建設(shè)VR教室。

總結(jié)下來(lái)，為B端提供場(chǎng)景應(yīng)用建設(shè)，是元宇宙發(fā)展初期的市場(chǎng)剛需。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：同創(chuàng)在這個(gè)領(lǐng)域投資了哪些公司？

童子平：在這個(gè)領(lǐng)域我們投資了飛天云動(dòng)，其中飛天云動(dòng)是基于自有引擎為客戶(hù)提供AR/VR內(nèi)容開(kāi)發(fā)與技術(shù)服務(wù)，并為中小客戶(hù)提供aPaaS低代碼平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)AR/VR內(nèi)容的模塊式自主開(kāi)發(fā)。他們也是百度元宇宙平臺(tái)“希壤“的內(nèi)容開(kāi)發(fā)商、騰訊”千帆計(jì)劃“的合作伙伴，以及京東、騰訊在元宇宙內(nèi)容生產(chǎn)商的合作伙伴。而且飛天云動(dòng)已經(jīng)具有規(guī)模化的收入和利潤(rùn)，目前公司已經(jīng)提交了香港上市申請(qǐng)。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：當(dāng)時(shí)同創(chuàng)為何會(huì)投資這家公司？

童子平：我們觀察這個(gè)賽道觀察了很久，該公司整體很符合我們所看重的內(nèi)容生產(chǎn)這個(gè)領(lǐng)域。他們團(tuán)隊(duì)最早是做手游研發(fā)的，有自己的引擎，而且從2015年就開(kāi)始轉(zhuǎn)型在AR/VR企服，并進(jìn)一步迭代自己的生產(chǎn)工具，是市場(chǎng)中很有前瞻性的布局。我們接觸他們的時(shí)候，他們也已經(jīng)開(kāi)始了低代碼化工具的研發(fā)，且已經(jīng)有了基本的demo。當(dāng)時(shí)還是2019年，是市場(chǎng)中很早的。最主要的是他們整個(gè)商業(yè)化做的很好，團(tuán)隊(duì)非常穩(wěn)健。兼顧了研發(fā)的同時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，使得我們也更有信心，畢竟整體行業(yè)的發(fā)展周期是漫長(zhǎng)的。

他們上港股其實(shí)也是為了能夠更好的抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，我們當(dāng)時(shí)投的時(shí)候本來(lái)是按A股準(zhǔn)備的，但是整個(gè)疫情加速了市場(chǎng)爆發(fā)，使得他們要加速上市節(jié)奏，所以港股的周期更確定，因此轉(zhuǎn)道。這個(gè)決定我們也是支持的。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：您認(rèn)為作為該領(lǐng)域的公司應(yīng)具備什么樣的競(jìng)爭(zhēng)壁壘？

童子平：內(nèi)容生產(chǎn)效率是公司最重要的壁壘。跟互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代一樣，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容也是元宇宙的核心。而只有具備高效成熟的內(nèi)容生產(chǎn)工具，即各類(lèi)內(nèi)容引擎，才能源源不斷地豐富元宇宙平臺(tái)生態(tài)，元宇宙時(shí)代才是真正來(lái)臨。

我們看到，一個(gè)健康生態(tài)上會(huì)同時(shí)具有PGC與UGC的內(nèi)容。一般來(lái)說(shuō)，PGC內(nèi)容通常由專(zhuān)門(mén)的內(nèi)容服務(wù)供應(yīng)商基于自有內(nèi)容引擎開(kāi)發(fā)并整體交付給需求方，這種引擎一般使用復(fù)雜但功能強(qiáng)大，例如目前在市場(chǎng)上相對(duì)領(lǐng)先的Unity和飛天云動(dòng)的自有引擎。我們對(duì)飛天云動(dòng)會(huì)比較了解，他們通過(guò)自有引擎為大客戶(hù)制作VR內(nèi)容，例如京東、三星、耐克等等，會(huì)比使用市面上的商業(yè)引擎效率高。

而對(duì)于UGC，內(nèi)容創(chuàng)作者追求的是簡(jiǎn)單易用、快速上手以及模塊化地輸出。這決定了專(zhuān)業(yè)引擎公司將通過(guò)不斷服務(wù)大型客戶(hù)、了解用戶(hù)需求和痛點(diǎn)的過(guò)程中，迭代出低代碼平臺(tái)產(chǎn)品，也就是為廣大內(nèi)容創(chuàng)作者提供低門(mén)檻工具。這就好比2D時(shí)代的生產(chǎn)工具從Photoshop演化為美圖秀秀，以及Microsoft開(kāi)發(fā)出的各種辦公工具。所以同樣的，飛天云動(dòng)也在將他們通過(guò)服務(wù)大客戶(hù)所積累的引擎技術(shù)能力進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化輸出，形成aPaaS低代碼平臺(tái)，作為一款常用工具提供給廣大用戶(hù)進(jìn)行UGC開(kāi)發(fā)。

引擎效率越高，低代碼平臺(tái)用戶(hù)越多，則通過(guò)自身平臺(tái)進(jìn)行生態(tài)內(nèi)容開(kāi)發(fā)越完善。這是一個(gè)非常重要的行業(yè)壁壘。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：您認(rèn)為這是未來(lái)內(nèi)容引擎的發(fā)展趨勢(shì)嗎？

童子平：我們認(rèn)為內(nèi)容生產(chǎn)引擎今后有兩大發(fā)展方向，一個(gè)是繼續(xù)面向?qū)I(yè)人員提供“專(zhuān)業(yè)而復(fù)雜”但“全面又強(qiáng)大”的功能，以美國(guó)Unity為代表；另一個(gè)是面向大眾演進(jìn)為易學(xué)易用的工具模組，以飛天云動(dòng)為代表。無(wú)論是Unity還是飛天云動(dòng)，實(shí)際上都在驅(qū)動(dòng)內(nèi)容生產(chǎn)從PGC到UGC再到AIGC（AI技術(shù)自動(dòng)生成內(nèi)容）的大趨勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：您認(rèn)為元宇宙的熱潮會(huì)持續(xù)多久？

童子平：從我們機(jī)構(gòu)的角度看來(lái)，在元宇宙上的投資才剛剛開(kāi)始。雖然五六年前AR/VR掀起過(guò)一陣投資熱潮，但從Gartner技術(shù)成熟度曲線來(lái)看，往往一項(xiàng)技術(shù)都是先快速攀升后下滑，然后再開(kāi)始一個(gè)正常的爬坡。我們認(rèn)為，XR技術(shù)現(xiàn)在已經(jīng)走出低谷，正處在穩(wěn)步的爬坡階段，可能還需要幾年的時(shí)間迎來(lái)更大的爆發(fā)。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：您對(duì)元宇宙的未來(lái)發(fā)展形態(tài)有何看法？

童子平：短期來(lái)看，元宇宙的直接形態(tài)將限制于游戲、數(shù)字藝術(shù)等原生的數(shù)字內(nèi)容。

長(zhǎng)期來(lái)看，元宇宙形態(tài)將類(lèi)似于基于真實(shí)世界的數(shù)字孿生，可以將大多數(shù)真實(shí)物體（房屋、商品等），以數(shù)字形式呈現(xiàn)在元宇宙中，并具有獨(dú)特的身份，保存在區(qū)塊鏈中。最終，數(shù)字與物理世界將融合成為一個(gè)具有互操性的生態(tài)，這個(gè)生態(tài)將基于AI、AR/VR、智能合約、NFT、分布式自治組織（DAO）等創(chuàng)新技術(shù)。當(dāng)大多數(shù)商業(yè)活動(dòng)開(kāi)始在元宇宙中進(jìn)行以后，原有的經(jīng)濟(jì)形態(tài)將逐漸淘汰，形成全新的元宇宙經(jīng)濟(jì)，擁有全新的規(guī)則、貨幣和自主管理能力。