經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 李靖恒 4月18日，廣東鼎泰高科技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鼎泰高科”）向深交所遞交了招股說(shuō)明書(shū)注冊(cè)稿，加速?zèng)_刺創(chuàng)業(yè)板IPO。根據(jù)其招股說(shuō)明書(shū)，鼎泰高科擬募資約8.97億元，用于PCB（印刷電路板）微型鉆針生產(chǎn)基地建設(shè)、精密刀具類(lèi)產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)等項(xiàng)目。

鼎泰高科的主要業(yè)務(wù)是為PCB、數(shù)控精密機(jī)件等領(lǐng)域的企業(yè)提供工具、材料、裝備的一體化解決方案。該公司的主要產(chǎn)品則包括微型鉆針、銑刀、刷磨輪、數(shù)控刀具、PCB特殊刀具、自動(dòng)化設(shè)備、功能性膜產(chǎn)品等。

鼎泰高科在在招股說(shuō)明書(shū)中介紹，PCB為各類(lèi)電子系統(tǒng)提供元器件的裝配支撐和電氣連接的功能，享有“電子產(chǎn)品之母”之稱(chēng)，被廣泛應(yīng)用于電子產(chǎn)品制造領(lǐng)域，屬于電子信息行業(yè)的重要組成部分。

2019年至2021年，鼎泰高科的營(yíng)業(yè)收分別為7億元、9.67億元和12.22億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為7119.32萬(wàn)元、1.76億元和2.38億元。

PCB加工機(jī)床的升級(jí)

鼎泰高科表示，PCB產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平可在一定程度上反映一個(gè)國(guó)家或地區(qū)電子產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展速度與技術(shù)水準(zhǔn)。隨著PCB層數(shù)和密度的不斷增加，PCB產(chǎn)品與微型芯片的結(jié)合日益緊密。在整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)鏈中，PCB屬于上游產(chǎn)業(yè)，而鼎泰高科的主要產(chǎn)品鉆針、銑刀則屬于PCB加工制造專(zhuān)用的耗材。

目前，鼎泰高科是國(guó)內(nèi)PCB刀具生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一。根據(jù)電子行業(yè)咨詢(xún)公司Prismark的數(shù)據(jù)，2020年鼎泰高科在全球PCB鉆針?shù)N量市場(chǎng)的占有率約為19%，排名第1位。鉆針是用于印制電路板鉆孔的工具，貫穿電路板層與層間的接點(diǎn)，以制作出點(diǎn)對(duì)點(diǎn)間的通路，使得電路板上各電子零件得以連通串接

根據(jù)鼎泰高科的介紹，該公司的主要產(chǎn)品為PCB用微型刀具及數(shù)控刀具，處于切削刀具行業(yè)，上游主要為鎢鋼等金屬原材料生產(chǎn)企業(yè)及金屬切削機(jī)床生產(chǎn)企業(yè)，下游客戶主要為PCB制造企業(yè)。鉆針與銑刀的市場(chǎng)發(fā)展前景取決于PCB市場(chǎng)的成長(zhǎng)，而PCB市場(chǎng)取決于終端行業(yè)的發(fā)展。

“下游行業(yè)景氣度是PCB產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r決定著PCB行業(yè)的發(fā)展。在當(dāng)前云技術(shù)、5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、大數(shù)據(jù)、人工智能、共享經(jīng)濟(jì)、工業(yè)4.0、物聯(lián)網(wǎng)等加速演變的大環(huán)境下，PCB行業(yè)將成為整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)鏈中承上啟下的基礎(chǔ)力量。”鼎泰高科表示。

鼎泰高科稱(chēng)，切削刀具是機(jī)械制造中用于切削加工的工具，被稱(chēng)為機(jī)床的“牙齒”，與金屬切削機(jī)床共同作為切削加工的基礎(chǔ)工藝裝備。刀具材料的選擇既影響加工精度和工件表面質(zhì)量，也影響切削加工效率和生產(chǎn)成本，“隨著工業(yè)技術(shù)的發(fā)展，各種刀具材料各自發(fā)展，相互配合，又彼此競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)組合應(yīng)用，為現(xiàn)代切削加工提供解決方案。”

鼎泰高科表示，從刀具材料發(fā)展歷史來(lái)看，硬質(zhì)合金的出現(xiàn)與發(fā)展，替代了很大一部分高速鋼。硬質(zhì)合金的綜合性能更加優(yōu)異，使用領(lǐng)域最為廣泛。硬質(zhì)合金刀具是指用硬質(zhì)合金作為切削刃口的工具。鼎泰高科生產(chǎn)的鉆針、銑刀、數(shù)控刀具等均屬于硬質(zhì)合金刀具，其中鉆針屬于孔加工刀具、銑刀及其他刀具屬于銑削刀具。

比如，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的硬質(zhì)合金工業(yè)體系成熟，對(duì)材料基礎(chǔ)原理和涂層原理的研究成果較多，通過(guò)持續(xù)不斷地優(yōu)化硬質(zhì)合金材質(zhì)、涂層和刀具結(jié)構(gòu)，提高硬質(zhì)合金刀具的高效加工性能，使硬質(zhì)合金刀具能夠最大范圍地應(yīng)用到各種領(lǐng)域。

根據(jù)《中國(guó)制造2025》規(guī)劃，國(guó)內(nèi)關(guān)鍵工序數(shù)控化率（數(shù)控金屬切削機(jī)床占所有金屬切削機(jī)床的百分比）在2020年達(dá)到50%，在2025年達(dá)到64%，而目前發(fā)達(dá)國(guó)家機(jī)床數(shù)控化率一般為80%以上。

“相對(duì)而言，我國(guó)金屬切削機(jī)床的數(shù)控化程度的提升空間很大。”鼎泰高科表示。

國(guó)內(nèi)企業(yè)仍然存在差距

鼎泰高科表示，PCB制造企業(yè)在生產(chǎn)高端產(chǎn)品的時(shí)候還是傾向于從日本知名企業(yè)購(gòu)買(mǎi)PCB用微型刀具。主要原因在于國(guó)內(nèi)PCB用微型刀具行業(yè)起步相對(duì)較晚，基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，行業(yè)間以及企業(yè)間的合作開(kāi)發(fā)較少。同時(shí)加上國(guó)外生產(chǎn)廠商的技術(shù)壟斷，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)PCB用微型刀具生產(chǎn)企業(yè)與國(guó)外企業(yè)在基礎(chǔ)技術(shù)、設(shè)計(jì)創(chuàng)新能力等方面仍存在著較大的差距。

據(jù)鼎泰高科的介紹，全球PCB刀具行業(yè)分布地區(qū)主要為中國(guó)、日本、中國(guó)臺(tái)灣等地。隨著近些年來(lái)全球PCB產(chǎn)能向中國(guó)轉(zhuǎn)移，目前中國(guó)不僅是全球PCB行業(yè)產(chǎn)量最大的地區(qū)，而且是PCB刀具產(chǎn)量最大的區(qū)域。全球市場(chǎng)占據(jù)重要地位的臺(tái)資、日資PCB刀具企業(yè)大部分在國(guó)內(nèi)設(shè)有子公司，而國(guó)內(nèi)本土企業(yè)不斷壯大、競(jìng)爭(zhēng)力日益增強(qiáng)。

目前國(guó)內(nèi)外主要的PCB刀具企業(yè)除鼎泰高科以外，還包括深圳市金洲精工科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金洲精工”）、日本佑能工具株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“日本佑能”）、尖點(diǎn)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“尖點(diǎn)科技”）等。根據(jù)Prismark的數(shù)據(jù)，2020年全球PCB鉆針?shù)N量約為25.80億支，其中鼎泰高科市場(chǎng)占有率約為19%，排名第1位。排名第2位至第4位為金洲精工、日本佑能、尖點(diǎn)科技，市場(chǎng)占有率分別約為18%、14%和9%。

鼎泰高科稱(chēng)，隨著5G時(shí)代的來(lái)臨，因PCB板的密集度更高，硬度更強(qiáng)，PCB廠商對(duì)于PCB用微型刀具的品質(zhì)有了更高的要求。以鉆針為例，生產(chǎn)適用于5G的PCB使用的鉆針精細(xì)度需提升，主要采用微鉆(規(guī)格在0.2mm及以下的鉆針)，但由于生產(chǎn)微鉆對(duì)于生產(chǎn)商工藝及技術(shù)的要求極高，目前國(guó)內(nèi)可以規(guī)模化生產(chǎn)微鉆的企業(yè)極少。

根據(jù)招股書(shū)，鼎泰高科生產(chǎn)的鉆針產(chǎn)品直徑規(guī)格覆蓋0.1mm到6.5mm;銑刀產(chǎn)品直徑規(guī)格覆蓋0.4mm-3.175mm。行業(yè)內(nèi)把0.45mm及以下直徑的鉆針定義為“微小鉆針”或“微小鉆”，生產(chǎn)0.45mm及以下規(guī)格的鉆針需要較強(qiáng)的技術(shù)和工藝積累。鼎泰高科0.45mm及以下規(guī)格的鉆針占公司鉆針?shù)N量的比例超過(guò)85%，其中精細(xì)度較高的微鉆(規(guī)格在0.2mm及以下的鉆針)銷(xiāo)量占比超過(guò)10%。

鼎泰高科同時(shí)表示，該公司也面臨著技術(shù)替代的風(fēng)險(xiǎn)。例如，PCB鉆孔工藝主要分為機(jī)械鉆孔和激光鉆孔，鼎泰高科的鉆針產(chǎn)品屬于機(jī)械鉆孔工藝的耗材。機(jī)械鉆孔所適用的板材類(lèi)型、鉆孔直徑范圍較廣，幾乎覆蓋所有PCB鉆孔領(lǐng)域。激光鉆孔工藝雖亦應(yīng)用于PCB領(lǐng)域，但目前主要在0.15mm以下直徑的微孔領(lǐng)域配合機(jī)械鉆孔進(jìn)行鉆孔加工，特別用在盲孔、埋孔加工。

不過(guò)，目前激光鉆孔工藝存在鉆機(jī)價(jià)格高昂且維修更換成本高、孔型不規(guī)則、燒蝕過(guò)程會(huì)導(dǎo)致PCB性能不穩(wěn)定、無(wú)法對(duì)5G領(lǐng)域PCB的各類(lèi)復(fù)合材料基材同時(shí)達(dá)到加工要求等劣勢(shì)，導(dǎo)致激光鉆孔的大批量應(yīng)用受限，在短期內(nèi)難以得到突破，不會(huì)大幅替代機(jī)械鉆孔。鼎泰高科亦表示會(huì)高度關(guān)注激光鉆孔工藝技術(shù)的發(fā)展。

另外，鉆針、銑刀等產(chǎn)品以鎢鋼作為主要原材料。目前，鼎泰高科采購(gòu)的鎢鋼材料來(lái)自境外的比例較高。并且自2020年末起，鎢和鈷等原材料價(jià)格有所上升。

“如果未來(lái)原材料市場(chǎng)價(jià)格維持高位或持續(xù)上升，將可能對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定的不利影響。” 鼎泰高科表示。