經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 券商研究所的激烈競爭因一位分析師的“過激”言論再次引發(fā)關(guān)注。

4月6日晚間，國泰君安（601211.SH）證券研究所固收首席分析師覃漢在朋友圈發(fā)表致歉信，稱日前在內(nèi)部工作群中，表達不當(dāng)、言辭過激、激勵員工的方式方法簡單粗暴，造成負面影響，同時也違背了行業(yè)文化和公司價值觀，對此深感愧疚。經(jīng)過深刻反省，今后定將加強自身職業(yè)道德修養(yǎng)，規(guī)范自身言行。覃漢還在道歉信中表示，對給業(yè)界相關(guān)同仁造成的困擾和擠占網(wǎng)絡(luò)話題資源一并致歉。

在此前一日，覃漢對其團隊下屬的“訓(xùn)話”聊天記錄在社交網(wǎng)絡(luò)上流傳。根據(jù)流傳的聊天記錄，在4月4日凌晨12點，覃漢在微信群中要求下屬不管任何手段，必須往前沖，“沖不了的，請節(jié)后就開始找工作轉(zhuǎn)行。”他要求團隊，“每個人必須都要進化成一匹吃人的狼。”

時值清明假期期間，如此直白的“狼性”的言論一經(jīng)流傳便廣為傳播，引發(fā)券商業(yè)內(nèi)討論。有券商甚至要求組織學(xué)習(xí)，要求全所寫300字感悟。

而對于流傳在社交網(wǎng)絡(luò)上的覃漢聊天記錄，國泰君安方面并未對外界有任何回應(yīng)。

“粗暴”的發(fā)言：瘋狂工作瘋狂搞派點

一位知情人士告訴記者，覃漢當(dāng)上固收首席已經(jīng)有幾年了，“兩年研究所的變化主要是職能上的變化，以前主要偏重服務(wù)機構(gòu)客戶，這兩年要同時全力支持財富管理轉(zhuǎn)型”。該人士表示，“派點這個事各家券商都在弄的，行業(yè)內(nèi)也基本都是一樣。”

根據(jù)流傳的聊天記錄顯示，覃漢稱，“我每天對自己的要求是，發(fā)10條以上朋友圈，微信群QQ群轉(zhuǎn)發(fā)就不說了，一直要轟炸到微信對我限流為止。”

他要求同事，“從明天開始，你們每個人，想辦法把公司對外交流群、客戶第三方交流群，全部加上。沒有的自己想辦法，或者找我來拉。你們每個人負責(zé)的領(lǐng)域，出的報告或者其他內(nèi)容，自己必須要親自群發(fā)一遍微信群，包括發(fā)朋友圈。組內(nèi)其他同事出的東西，你們可以不發(fā)，但是自己弄得東西必須要瘋狂轟炸，一直把客戶炸吐為止。也算是對自己負責(zé)，自己辛苦寫的報告，也不希望就幾十個點擊量吧。”

他繼而鼓勵稱，“不要怕服務(wù)別人，不要怕沒有面子，我連微信簽名都改成了‘請派點支持’了，我都不顧及這些東西了，你們還有啥可怕出丑的。”

對于派點，覃漢在聊天記錄中稱，“傭金派點就是流量，只要有交易就有流量，客戶手上的派點，每個季度必須要打出去，不打就浪費掉了。我們不去要，多得是賣方同行去要，要到就是錢，這些錢就像地上。”

這位首席還要求，“以后你們每個人的目標(biāo)，就是單季派點搞到1%，我單季派點搞到5%以上，這樣5%+1%*6=11%。”

一位滬上券商研究所負責(zé)人告訴記者，上述派點的目標(biāo)定的很高。“團隊超過10%的占比，在研究所基本上就是前五的團隊。固收能達到這個水平，是需要干掉很多行業(yè)的。而且這么大的所，各組實力差距不會特別極致化。”

在覃漢的“發(fā)言”被傳播后，有傳言稱，浙商證券則將此作為學(xué)習(xí)的材料。浙商證券研究所下發(fā)通知，“4月6日是節(jié)后的第一天，9:30-11:30原定的培訓(xùn)全所不再統(tǒng)一組織，改為由各功能單位團隊長（行業(yè)首席、片區(qū)銷售總監(jiān)）組織組內(nèi)成員統(tǒng)一學(xué)習(xí)一份圈內(nèi)正在傳播微信材料，然后全所每人寫一份至少300字的感悟，于4月6日（周三）晚上22:00前統(tǒng)一匯總。”記者聯(lián)系浙商證券方面，公司未就此事作出回應(yīng)。

搶食分倉

“券商研究所他們就是圍著派點那點事打轉(zhuǎn)。一開會就是搶派點，尤其是銷售。”一位上海券商內(nèi)部人士告訴記者，“研究員多少還有點文人氣質(zhì)，不好意思那么明確。銷售那就是轟轟烈烈，直向靶心。確實很內(nèi)卷。”

覃漢在上文中提到的“派點”，上述人士告訴記者，即為傭金。“券商賣給基金研究報告，銷售提供投研服務(wù)，然后基金公司會給券商打分，有個派點的結(jié)算，就是派分傭金。即根據(jù)券商的服務(wù)，給券商傭金。衍生出來的矛盾就是基金拖延券商分倉傭金。這兩年少一些，基金日子好過。遇到基金賣的不好，業(yè)績差的時候，拖欠情況嚴(yán)重。”

而所謂基金分倉，是指公募基金公司在募集了投資者的資金之后，雖然要進行股票交易的操作，但由于基金公司本身沒有交易席位，所以要通過證券公司的席位進行交易。公募基金的交易體量巨大，通常會委托多個券商進行買賣，可以理解成將倉位分成了許多個部分，俗稱“分倉”。在這一過程中，券商研究所作為賣方，向作為買方的基金公司提供研究支持和服務(wù)，基金公司在券商處分倉支付傭金，作為研究所的收入。

因此，基金分倉傭金收入是考察券商研究能力的重要指標(biāo)之一。“長期以來，各家券商研究所對公募傭金分倉收入的爭奪十分激烈。關(guān)于研究所轉(zhuǎn)型的方向業(yè)內(nèi)也一直在探討。”一位券業(yè)內(nèi)部人士告訴記者。

記者查詢wind顯示，2021年分倉傭金規(guī)模排名前十五的公司，增速同比都有所增長。與2020年相比，分倉傭金前三席位有所變化。其中，中信證券以16.67億元領(lǐng)跑行業(yè)，穩(wěn)居第一；長江證券憑借11.81億元排名第二；廣發(fā)證券取代中信建投成為行業(yè)第三，傭金分倉收入11.55億元。

此外，一部分中小券商分倉傭金同比增速“驚人”，盡管規(guī)模上未能與位于排名前列的“老牌”相比，但正在迅速增長。

根據(jù)wind統(tǒng)計，2021年分倉傭金同比增長最快的前三位券商為德邦證券、萬和證券、金元證券，同比增速分別為909.55%、478.62%、360.38%。