經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 宋笛

一、暖意在何處？

3月15日出爐的1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超過(guò)預(yù)期，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉在國(guó)新辦的新聞發(fā)布會(huì)上用了“中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)了陣陣的暖意”一語(yǔ)形容。

“暖意”主要體現(xiàn)在三點(diǎn)：

一是規(guī)上工業(yè)數(shù)據(jù)的亮眼，1-2月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.5%，比2021年12月份加快3.2個(gè)百分點(diǎn)，比2021年兩年平均增速加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。

二是投資數(shù)據(jù)的亮眼。1-2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）50763億元，同比增長(zhǎng)12.2%，以增速論，除2021年上半年因前一年低基數(shù)有兩位數(shù)的增長(zhǎng)外，上一次中國(guó)投資兩位數(shù)增長(zhǎng)還在2015-2016年。

三是消費(fèi)數(shù)據(jù)的亮眼。在持續(xù)低位增長(zhǎng)后，1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額74426億元，同比增長(zhǎng)6.7%，比2021年12月份加快5.0個(gè)百分點(diǎn)，比2021年兩年平均增速加快2.8個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)一步拆分，其中反映消費(fèi)升級(jí)類(lèi)的限額以上單位增長(zhǎng)更為突出，金銀珠寶類(lèi)、家用電器和音像器材類(lèi)、文化辦公用品類(lèi)商品零售額分別增長(zhǎng)19.5%、12.7%、11.1%。

在上述三個(gè)亮點(diǎn)外，前兩個(gè)月的進(jìn)出口維持高位增長(zhǎng)，服務(wù)業(yè)持續(xù)恢復(fù)，調(diào)查失業(yè)率和就業(yè)也在穩(wěn)定狀態(tài)。

這種宏觀的暖意與政策一季度的發(fā)力是分不開(kāi)的，此前的多次會(huì)議和相關(guān)政策已經(jīng)顯示了政策穩(wěn)一季度的決心。

二、微觀主體的感知差異從何處來(lái)？

部分微觀主體可能難以完全感受到1-2月宏觀數(shù)據(jù)的“暖意”，其原因在于1-2月政府投資、上游產(chǎn)業(yè)和規(guī)模以上產(chǎn)業(yè)更加活躍，暖意的傳導(dǎo)尚需時(shí)間。

工業(yè)的三大門(mén)類(lèi)中，作為上游的采礦業(yè)數(shù)據(jù)顯示了不同尋常的高速增長(zhǎng)。規(guī)上工業(yè)增加值中，采礦業(yè)增加值同比達(dá)到了9.8%，超過(guò)制造業(yè)增長(zhǎng)，而此前數(shù)年全年增加值大約在5%左右，同期增加值增速普遍在1%或保持負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。采礦業(yè)的投資也增長(zhǎng)迅速，1-2月采礦業(yè)投資增長(zhǎng)21.1%，超過(guò)了制造業(yè)增速的20.9%，這一增速甚至超過(guò)2021年同期增速——2021年基于2020年的低基數(shù)，1-2月采礦業(yè)投資增長(zhǎng)為15.8%。

與上游產(chǎn)業(yè)相比，中游、下游的裝備制造業(yè)、消費(fèi)品制造業(yè)工業(yè)增加值也普遍出現(xiàn)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)幅度部分低于上游產(chǎn)業(yè)。

對(duì)于微觀企業(yè)而言，利潤(rùn)對(duì)于宏觀溫度的感知影響更為直接。盡管2022年1-2月工業(yè)企業(yè)效益的數(shù)據(jù)要等到3月27日才公布，但從去年的數(shù)據(jù)依然可以看出一些跡象。

2021年中下游產(chǎn)業(yè)的工業(yè)增加值要普遍高于采礦和原材料工業(yè)等上游產(chǎn)業(yè)，但在利潤(rùn)總額增速上則遠(yuǎn)不及，其中一些產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)不足1%，部分產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

上游與下游的分野也囊括了部分國(guó)有控股企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)的區(qū)分，如國(guó)務(wù)院副總理劉鶴所述“國(guó)有企業(yè)多處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和重型制造業(yè)等領(lǐng)域發(fā)揮作用，民營(yíng)企業(yè)越來(lái)越多地提供制造業(yè)產(chǎn)品特別是最終消費(fèi)品”。

盡管按照3月15日披露的數(shù)據(jù)，2022年1-2月，私營(yíng)企業(yè)工業(yè)增加值增速要快于國(guó)有企業(yè)（私營(yíng)企業(yè)增長(zhǎng)8.7%，國(guó)有控股企業(yè)增長(zhǎng)5.9%），但如上所述，按照2021年增長(zhǎng)判斷，利潤(rùn)上可能依然有較大差異。

2021年國(guó)有控股企業(yè)產(chǎn)業(yè)增加值要低于私營(yíng)企業(yè)——前者為8%，后者為10.2%，但全年國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)56%，私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)為27.6%。

此外，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)延續(xù)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。1—2月份，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)14.4%、9.6%，增速較上年12月份分別加快2.3、3.4個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于高技術(shù)含量的制造業(yè)企業(yè)，感知溫度會(huì)更加明顯。

從這個(gè)角度，盡管工業(yè)整體穩(wěn)步增長(zhǎng)，但部分微觀主體對(duì)溫度的感知可能要等待進(jìn)一步利潤(rùn)復(fù)蘇。

在投資領(lǐng)域，從去年四季度1.2萬(wàn)億元的地方政府專(zhuān)項(xiàng)債到提前下達(dá)的2022年新增專(zhuān)項(xiàng)債限額1.46萬(wàn)億元，從這個(gè)角度，1-2月投資的快速回暖是2021年四季度打下的基礎(chǔ)。

從投資數(shù)據(jù)來(lái)看，來(lái)自財(cái)政資金的拉動(dòng)力量更為突出，大項(xiàng)目拉動(dòng)力量更加突出。1-2月份，固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源中，國(guó)家預(yù)算資金同比增長(zhǎng)33.9%，自籌資金增長(zhǎng)13.2%。此外，1-2月份計(jì)劃總投資在億元及以上的大項(xiàng)目完成投資增長(zhǎng)15.8%，對(duì)全部投資的貢獻(xiàn)率接近60%。1-2月份新開(kāi)工項(xiàng)目完成的投資超過(guò)60%。

財(cái)政發(fā)力顯著的提高了國(guó)有控股企業(yè)的投資增速，2022年1-2月國(guó)有控股企業(yè)投資增速達(dá)到14.1%，民間資本增速則為11.4%，如果與此前數(shù)年相較，國(guó)有控股企業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)更為明顯，2021年、2019年、2018年同期國(guó)有控股企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速分別為2.9%，5.5%和9.2%。

在制造業(yè)企業(yè)規(guī)模中，大、中型制造業(yè)景氣度更高。大、中型企業(yè)2月的PMI值分別為51.8%和51.4%，比上月上升0.2和0.9個(gè)百分點(diǎn)，均高于臨界點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為45.1%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)。

付凌暉表示，規(guī)下工業(yè)生產(chǎn)還存在一定的壓力。在制造業(yè)PMI當(dāng)中，小型企業(yè)PMI連續(xù)多個(gè)月處于較低的景氣區(qū)間，在一定程度上會(huì)拉低整體工業(yè)增長(zhǎng)增速，對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)我們還要保持一份清醒。

基于上述結(jié)構(gòu)性差異，不同市場(chǎng)主體對(duì)于經(jīng)濟(jì)暖意的體驗(yàn)可能會(huì)有程度和時(shí)點(diǎn)的不同。

三、“坎”在何處？

1月10日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議用了“爬坡過(guò)坎”一次描述中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，1-2月的暖意顯示了爬坡向上的趨勢(shì)，但仍不可忽略的是經(jīng)濟(jì)中的“坎”。

在數(shù)據(jù)披露前一天，即3月14日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀描述的基本定調(diào)依然未變，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的下行壓力，困難挑戰(zhàn)增多。”

綜合1-2月的宏觀數(shù)據(jù)以及政策層的表述，中國(guó)未來(lái)一段時(shí)間的壓力可能來(lái)自于以下幾個(gè)方面：

一是大宗商品價(jià)格的上漲。受到國(guó)際形勢(shì)的變化，原油、天然氣等大宗商品的價(jià)格快速上漲， 2月份，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)出廠價(jià)格上漲41.9%，漲幅比上個(gè)月擴(kuò)大3.7個(gè)百分點(diǎn)。有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)出廠價(jià)格價(jià)格上漲20.4%，擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。基于目前國(guó)際市場(chǎng)的漲勢(shì)，3月份的增速大概率維持在高位。

上游價(jià)格的增長(zhǎng)對(duì)于工業(yè)的影響已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，2月制造業(yè)PMI指數(shù)中價(jià)格指數(shù)漲幅較大。主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為60.0%和54.1%，高于上月3.6和3.2個(gè)百分點(diǎn)，兩個(gè)價(jià)格指數(shù)均連續(xù)兩個(gè)月明顯上升，制造業(yè)市場(chǎng)價(jià)格總體水平漲幅擴(kuò)大。從行業(yè)情況看，石油煤炭及其他燃料加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)兩個(gè)價(jià)格指數(shù)均繼續(xù)位于60.0%以上高位區(qū)間，相關(guān)行業(yè)原材料采購(gòu)成本不斷增加，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格同步較快上漲。

盡管目前PPI同比增速已經(jīng)連續(xù)多月放緩，但環(huán)比增速則從2022年1月已經(jīng)開(kāi)始上翹。

3月14日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)中應(yīng)對(duì)措施的第一條即“密切跟蹤國(guó)際局勢(shì)變化、主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策調(diào)整、大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)等和對(duì)我國(guó)的影響，不斷完善應(yīng)對(duì)舉措，確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)、物價(jià)等穩(wěn)定在合理區(qū)間。”

其二是就業(yè)的壓力。2022年政府工作報(bào)告中，關(guān)于就業(yè)部分的措辭與2021年有所變化。在城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)和調(diào)查失業(yè)率目標(biāo)基本未變的前提下，政策的描述從“繼續(xù)給予必要的財(cái)稅、金融等政策支持”變?yōu)?ldquo;財(cái)稅、金融等政策都要圍繞就業(yè)優(yōu)先實(shí)施”，可見(jiàn)其中壓力。

1-2月的就業(yè)數(shù)據(jù)整體穩(wěn)定。1-2月份，全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)163萬(wàn)人。2月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.5%。分年齡段，2月份25-59歲就業(yè)主體人群失業(yè)率為4.8%，比上年同期低0.2個(gè)百分點(diǎn)； 16-24歲青年人失業(yè)率維持在15.3%，與上月持平，其中，20-24歲大專(zhuān)及以上人員失業(yè)率比上月下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。

基于1-2月的回暖形勢(shì)，就業(yè)情況特別是青年人的就業(yè)情況依然有進(jìn)一步改善的空間，但是如付凌暉所說(shuō)，“就業(yè)總量壓力和結(jié)構(gòu)矛盾還存在。今年高校畢業(yè)生將達(dá)到1076萬(wàn)人，總量創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，就業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾仍然比較突出，高技能人才短缺，大齡低技能人才求職難，企業(yè)招工難和勞動(dòng)者就業(yè)難并存。”

其三在于服務(wù)業(yè)恢復(fù)的基礎(chǔ)依然不牢固，保中小微企業(yè)還要加力。1-2月全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)4.2%，雖然比2021年12月份加快1.2個(gè)百分點(diǎn)，但比2021年兩年平均增速回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。

1-2月份，房地產(chǎn)行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比下降3.1%，降幅比上年12月份收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)，其下行態(tài)勢(shì)雖然有所減緩，但依然在持續(xù)，房地產(chǎn)相關(guān)的水泥、鋼鐵等相關(guān)產(chǎn)業(yè)在1-2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中也呈現(xiàn)了一定的收縮態(tài)勢(shì)。

1-2月份，批發(fā)和零售業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)5.9%，比上年12月份加快4.7個(gè)百分點(diǎn)；住宿和餐飲業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)8.2%，但在目前多地疫情散發(fā)的情況下，住宿、餐飲等接觸性服務(wù)業(yè)的發(fā)展勢(shì)必會(huì)受到影響，這對(duì)于3月份的服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)可能會(huì)帶來(lái)諸多負(fù)面影響，更重要的是，對(duì)于服務(wù)業(yè)中的眾多中小微市場(chǎng)主體，無(wú)疑是又一次沖擊。

“他們底子本來(lái)就薄，而且可以說(shuō)是精打細(xì)算、日清月結(jié)的經(jīng)營(yíng)，很多困難積累起來(lái)讓他們難以支撐。幫助他們實(shí)際上也是支撐就業(yè)，因?yàn)閮H1億個(gè)體工商戶(hù)就帶動(dòng)了近3億人的就業(yè)，如果等苗枯旱透根了，再幫他們就來(lái)不及了。所以我們一定要看到‘秤砣雖小壓千斤’，得給他們及時(shí)的扶持，”3月11日上午，十三屆全國(guó)人大五次會(huì)議閉幕后，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在人民大會(huì)堂三樓金色大廳出席記者會(huì)并回答中外記者提問(wèn)時(shí)表示。

在上述壓力外，諸如規(guī)下制造業(yè)景氣度的下滑、外貿(mào)增速放緩的可能、投資發(fā)力持續(xù)性的挑戰(zhàn)等等一些因素也難以忽略。“三重壓力”之下，要扭轉(zhuǎn)預(yù)期還需要更多政策和市場(chǎng)主體更多的努力——3月15日宏觀數(shù)據(jù)披露當(dāng)日，A股三大股指低開(kāi)低走，走勢(shì)低迷。其中滬指跌破3100點(diǎn)，收跌4.95%，不僅創(chuàng)下年內(nèi)最大單日跌幅，也創(chuàng)下了自2020年7月3日至今逾20個(gè)月以來(lái)的指數(shù)新低。

1-2月宏觀數(shù)據(jù)的“暖意”顯示的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在持續(xù)恢復(fù)，發(fā)展韌性強(qiáng)、潛力大、動(dòng)力足的特點(diǎn)依然顯著。

但正如付凌暉所說(shuō)：“當(dāng)前全球疫情擴(kuò)散蔓延，世界局勢(shì)動(dòng)蕩不安，地緣政治沖突加劇，外部不穩(wěn)定不確定性在加大，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍不均衡，部分地區(qū)散發(fā)疫情的影響仍在持續(xù)，行業(yè)企業(yè)地區(qū)有所分化，企業(yè)成本上升的壓力仍在加大，小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難仍比較突出，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，后期走勢(shì)仍待觀察。”