經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 梁冀 俄烏局勢驟然升級，震撼全球資本市場。

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r間2月24日，俄羅斯總統(tǒng)普京在緊急電視直播講話中稱其已決定在頓巴斯地區(qū)進行特別軍事行動。烏克蘭國家邊防局稱，俄軍正在突破基輔州防守。

普京發(fā)布講話后，俄羅斯股市開盤下跌11.24%。在觸發(fā)交易熔斷限制后，俄羅斯盧布、莫斯科交易所停止交易。據(jù)央視新聞消息，莫斯科交易所于當(dāng)?shù)貢r間24日上午10時恢復(fù)交易。俄羅斯MOEX指數(shù)與RTS指數(shù)盤中一度腰斬，之后有所反彈，截至發(fā)稿，分別報2064.30點與780.26點，跌幅分別為32.97%和35.20%。

俄烏戰(zhàn)事動態(tài)密集傳出，全球股市集體跳水，A股、港股亦全線下挫。

俄烏局勢升級帶動市場避險情緒，受避險資金涌入影響，黃金價格繼續(xù)走高，倫敦金現(xiàn)價格突破1900美元/盎司，現(xiàn)報1945美元；原油等大宗商品價格沖高。

全球股指跳水

2月24日，A股滬深兩市低開低走，午后放量大跌。截至收盤，上證指數(shù)報3429.96點，跌1.70%；深證成指報13252.24點，跌2.20%；創(chuàng)業(yè)板指報2783.90點，跌2.11%。兩市成交額總計13641億元，較前一交易日明顯放量。

盤面上看，申萬一級31個行業(yè)分類中，僅國防軍工與石油石化板塊微漲，漲幅分別為1.41%和1.29%，其余板塊全線下挫。其中，傳媒、計算機板塊領(lǐng)跌，跌幅分別為4.34%和4.01%；此外，社會服務(wù)、建筑材料、建筑裝飾、食品飲料、綜合與商貿(mào)零售等板塊跌幅也超過3%。

個股方面，兩市共3951只個股收跌，僅652只個股收漲。恒泰艾普（300157.SZ）、首華燃氣（300483.SZ）領(lǐng)漲，漲幅分別達20.04%和20.00%；多只國防、能源和黃金板塊個股漲幅居前。

港股方面三大指數(shù)也全線下挫。截至收盤，恒生指數(shù)報22901.56點，跌3.21%；恒生中國企業(yè)報8030.90點，跌3.44%；恒生科技指數(shù)報5069.79點，跌4.33%。

亞太其他股市同樣集體重挫。截至收盤，新富時加坡海峽指數(shù)報3274.63點，跌3.49%；日經(jīng)225指數(shù)報25970.82點，跌1.81%；韓國綜合指數(shù)報2648.80點，跌2.60%；澳洲標(biāo)普200指數(shù)報6990.60點，跌2.99%。

24日，歐洲三大股指全線重挫。截至發(fā)稿，英國富時100指數(shù)跌2.97%，法國CAC40指數(shù)跌4.68%，德國DAX指數(shù)跌4.72%。俄羅斯股市方面，MOEX指數(shù)報2064.3點，暴跌32.97%。俄羅斯盧布和莫斯科證券交易所開始交易后不斷下跌，觸發(fā)交易熔斷限制，盧布和證券交易一度暫停。據(jù)央視新聞消息，莫斯科交易所在當(dāng)?shù)貢r間24日上午10時恢復(fù)交易。

關(guān)于后市，華鑫證券認為，A股反彈重回萬億成交金額是一個較為明確的信號，投資者參與度提高。對于目前市場，不管是美聯(lián)儲3月加息預(yù)期或是俄烏地緣危機，目前市場價格均有所反映，但穩(wěn)增長預(yù)期，寬信用、寬財政的政策連續(xù)落地，市場卻忽視了，后續(xù)市場會有所正向反饋。

海通證券分析，當(dāng)前來看，雖說A股面臨美聯(lián)儲較快節(jié)奏加息和中國穩(wěn)增長的兌現(xiàn)效果這兩個核心矛盾，但是中長期看，A股處于戰(zhàn)略布局階段。首先，市場情緒經(jīng)過近兩個月的釋放，A股風(fēng)險基本上已經(jīng)得到較為充分的釋放，當(dāng)前A股整體估值也比較合理。其次，房地產(chǎn)、消費、基建投資等多方面逆周期調(diào)控政策加快落地有助于國內(nèi)增長逐步企穩(wěn)。并且，從企業(yè)年報預(yù)告來看，高景氣科技制造行業(yè)仍具備較高的盈利能力，前期大幅調(diào)整的成長板塊也出現(xiàn)了超跌后反彈的跡象。總體來看，短期看穩(wěn)增長主線可能表現(xiàn)略強，但后續(xù)經(jīng)濟企穩(wěn)得到兌現(xiàn)后，成長股或?qū)⒅匦禄氐街骶€。

大宗商品價格沖高

除全球股市受挫外，俄烏局勢驟然升級也令本已緊張的能源供需不平衡雪上加霜。美國公債券收益率24日大跌，美元、黃金和原油價格飆漲。

2月24日，布蘭特原油自2014年以來首次突破100美元，截至發(fā)稿，NYMEX原油報98.1美元/桶，ICE原油報99.87美元/桶。據(jù)悉，俄羅斯為世界第二大石油生產(chǎn)國，且為歐洲最大的天然氣供應(yīng)方。

國信期貨認為，在天然氣供給方面，歐洲對俄羅斯依賴程度接近40%，尤其是管道天然氣供給。當(dāng)前歐洲天然氣庫容比較往年下降約15%，且仍處在冬季去庫的過程中，庫存尚未達到最低點，隨著庫存的下跌，市場有繼續(xù)炒作價格的可能。當(dāng)前歐洲天然供給情況并不樂觀，俄烏爆發(fā)戰(zhàn)爭或?qū)⒓又貧W洲的能源困境。

中信期貨認為，剔除地緣政治風(fēng)險后，一季度供應(yīng)或延續(xù)偏緊，二季度供應(yīng)壓力有望邊際改善。其在報告中指出，短期油價有望保持高位震蕩，走勢受地緣政治因素主導(dǎo)，不排除出現(xiàn)大漲大跌。中期從全球原油的供需平衡表看，二季度累庫的壓力較大，價格重心有望下移，但考慮到目前的供應(yīng)彈性較低，預(yù)計價格大幅下跌的空間有限。

俄烏局勢升級帶動市場避險情緒，黃金價格上漲。截至發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)報1945.42美元/盎司，漲1.99%；倫敦銀現(xiàn)報25.161美元/盎司，漲2.5%；COMEX黃金報1946.3美元/盎司，漲1.88%；COMEX白銀報25.17美元/盎司，漲2.51%。

A股方面，貴金屬指數(shù)大漲3.45%，西部黃金（601069.SH）、湖南黃金（002155.SZ）與金貴銀業(yè)（002716.SZ）等迎來漲停。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper分析稱，黃金歷來表現(xiàn)出與地緣政治風(fēng)險相對密切的相關(guān)性。如果烏克蘭局勢進一步升級，預(yù)計金價將上漲。

國泰君安期貨研報認為，俄烏沖突對貴金屬和有色市場的影響，基于避險和利率端兩條路徑看，黃金目前已經(jīng)有效突破收斂區(qū)間的可能性或是比較大的。此輪避險情緒的推漲仍需跟蹤，技術(shù)層面或也有短階段的回調(diào)需求，但基于實際利率側(cè)來看，黃金即使回調(diào)，空間或也不大，“易漲難跌”是國泰君安期貨最新對于黃金未來走勢的基準(zhǔn)判斷。

此外，俄羅斯和烏克蘭是全球主要的谷物出口國，沖突升級后農(nóng)產(chǎn)品價格也出現(xiàn)上漲。截至發(fā)稿，大連商品交易所豆二主力合約漲逾7%，菜油、棕櫚、豆油也出現(xiàn)飆漲。

中國海關(guān)總署24日發(fā)布公告稱，根據(jù)中國相關(guān)法律法規(guī)和中國海關(guān)總署與俄羅斯農(nóng)業(yè)部關(guān)于《俄羅斯輸華小麥植物檢疫要求議定書》補充條款的規(guī)定，允許俄羅斯全境小麥進口。

高盛大宗商品研究主管Jeffrey Currie 23日表示，大宗商品“超級飆升”(super spike)的條件已經(jīng)具備。高盛分析師推估出“最糟糕”的情況顯示：倘若俄烏爆發(fā)全面軍事沖突，引來西方諸國對俄出臺懲罰性制裁，可能觸動美股標(biāo)普500指數(shù)比18日（上周五）收盤價下跌6%、納斯達克綜合指數(shù)跌幅可達10%。

摩根大通大宗商品策略團隊也預(yù)計，隨著大宗商品庫存急劇收縮，商品市場或?qū)⒂瓉矸蔷€性的上漲。其指出，地緣政治升級過去幾天實質(zhì)上增加了進一步加劇商品市場失衡的風(fēng)險。在沖突的現(xiàn)階段，很難找到一條輕松緩和局勢的道路。鑒于俄羅斯對全球大宗商品市場的深遠影響，全球地緣政治緊張局勢和所有大宗商品的高風(fēng)險溢價可能會持續(xù)很長一段時間。