經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 2022年1月份，綠色債券的發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年1月份我國債券市場共發(fā)行綠色債券50只，合計規(guī)模達754.33億元，而2021年1月僅發(fā)行綠色債券14只，合計97.89億元。意味著今年1月綠色債券發(fā)行規(guī)模是去年同期的7.7倍。

對于2022年綠色債券的發(fā)展，東方金誠預計，2022年在碳中和戰(zhàn)略的推動下，中國綠色債券市場將繼續(xù)延續(xù)以往增長態(tài)勢并將迎來長期利好驅(qū)動，綠色債券發(fā)展有望駛?cè)腴L坡厚雪的新賽道。2022年，在雙碳戰(zhàn)略驅(qū)動下，綠色債券市場潛力有望進一步釋放、轉(zhuǎn)型金融等創(chuàng)新產(chǎn)品有望推出、綠債發(fā)行積極性有望進一步提升、標準體系將更趨完善、綠色債券信息披露有望進一步強化、債券ESG主題投資產(chǎn)品不斷豐富，ESG投資漸成主流。

2021年央企及國企發(fā)行占比超95%

根據(jù)近日中國交易商協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)，2021年，我國共發(fā)行綠色債券6072.42億元，同比增長168.32%。綠色債券存量規(guī)模1.16萬億元，發(fā)行及存量規(guī)模均穩(wěn)居全市場第一。

中國交易商協(xié)會表示，隨著綠色債務融資工具市場的加速發(fā)展，發(fā)行人、主承銷商的參與熱情持續(xù)提升，同時也有更多投資人積極參與到綠色債券市場建設之中，匯聚可持續(xù)發(fā)展的強大合力，助力實現(xiàn)“30·60目標”。

數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國綠色債券的發(fā)行人以中央國有企業(yè)、地方國有企業(yè)為主。

根據(jù)西部證券研報統(tǒng)計，2021年全年，中央國有企業(yè)共發(fā)行綠色債券225只、3578.98億元，占全年綠色債券總發(fā)行額的59.4%；地方國有企業(yè)共發(fā)行344只、2150.96億元，占比35.7%。2018-2021年間，國有企業(yè)發(fā)行量的占綠債總發(fā)行金額的比重逐年上升，分別為86.0%、90.5%、94.3%、95.1%。

此外，若看2016-2021年期間發(fā)行的所有綠色債券：中央國有企業(yè)占據(jù)了78%的綠色短期融資券、53%的綠色ABS、52.2%的綠色中票、39.6%的綠色公司債、32.5%的綠色金融債、8.9%的綠色企業(yè)債；地方國有企業(yè)占據(jù)了87.2%的綠色企業(yè)債、57.7%的綠色金融債、54.7%的綠色公司債、45.3%的綠色中票、27.6%的綠色ABS、20.6%的綠色短融券。

西部證券分析表示，一方面，符合綠色發(fā)行的項目多為城市建設、基建、公用事業(yè)領域；另一方面在綠色評價體系仍待完善，國有企業(yè)整體資質(zhì)較好、信用風險小。

相比之下，我國民營企業(yè)發(fā)行綠色債券很少，2021全年僅23只債券，共計發(fā)行金額89.79億元。民營企業(yè)發(fā)行的綠色債券中85%為綠色 ABS，另外公司債、短期融資券、中期票據(jù)分別占比5.6%、5.6%、3.8%。2021 年僅有兩家民營企業(yè)發(fā)行綠色債券的金融超過20億元，分別為北京中海廣場商業(yè)發(fā)展有限公司、比亞迪汽車金融有限公司。2016-2021年間我國民營企業(yè)共發(fā)行綠債 480.73億元，僅占這五年間發(fā)行綠債總額的2.77%。

西部證券認為，其原因一方面是我國綠色債券的界定標準和范圍，對民營企業(yè)來說較難達到；另一方面是綠色債券的融資優(yōu)勢尚不明確，民營企業(yè)主動發(fā)行的動力不足。

東方金誠認為，未來隨著國家加大支持實體經(jīng)濟的力度，國家仍需要進一步推行相關激勵政策措施，鼓勵民營企業(yè)參與綠色債券的發(fā)行，提高其發(fā)行便利，如通過加持信用風險緩釋憑證、擔保增信等方式，支持有市場、有前景、有技術競爭力的民營企業(yè)進行綠色債券融資，有效提振民營企業(yè)市場信心和綠色轉(zhuǎn)型決心。

此前，2021年10月20日人民銀行副行長陳雨露曾表示，中國綠色貸款不良率低于全國商業(yè)銀行不良貸款率平均水平，綠色債券尚無違約案例。

西部證券分析稱，綠色債券整體資質(zhì)良好的原因或有以下幾點，首先，正如前文介紹，我國綠債的發(fā)行主體大多為國有企業(yè)，貢獻了發(fā)行總額的90%以上；其次，我國綠色債券的期限總體較短，降低違約風險；第三，我國綠色債券發(fā)行主體多集中于經(jīng)濟發(fā)達的城市，2021年發(fā)行綠色債券中來自北京的占比高達47.2%，其次是廣東（9.1%）、江蘇（6.5%）、上海（5.8%）；經(jīng)濟發(fā)展較慢的中西部地區(qū)和東北省市發(fā)行綠色債券很少。由于目前綠色債券的信用資質(zhì)普遍較高，其收益率和波動率相應也較低。

2022年綠色債券市場擴容可期

綠色債券的蓬勃發(fā)展與政策支持息息相關。

回顧2021年關于支持綠色債券發(fā)展相關政策，2021年3月《關于明確碳中和債相關機制的通知》發(fā)布，使我國成為世界首個將“碳中和”貼標綠色債券的國家；4月份《綠色債券支持項目目錄（2021 年版）》對綠色債券相關項目的界定標準實現(xiàn)統(tǒng)一，推動與國際綠色項目判斷標準的協(xié)同；5月份《銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色金融評價方案》將綠色債券納入業(yè)務評價體系；7月份上交所首次明確“碳中和綠色債券”“藍色債券”等子品種的相關安排；9 月份《綠色債券評估認證機構(gòu)市場化評議操作細則（試行）》發(fā)布，將督促形成一批專業(yè)的第三方機構(gòu)，規(guī)范綠色債券評估認證。

隨著低碳經(jīng)濟理念的深入，2022年我國綠色債券的發(fā)行或?qū)⑦M一步擴容。

東方金誠預計，雙碳戰(zhàn)略驅(qū)動綠債市場潛力進一步釋放。2021年我國境內(nèi)綠色債券市場延續(xù)了以往的發(fā)行優(yōu)勢，隨著雙碳戰(zhàn)略的逐步推進，國家及各地綠色金融政策也將持續(xù)發(fā)力，綠色債券市場擴容空間可期。此外，綠色債券發(fā)行主體更加多元，2022年發(fā)行積極性有望進一步提升。隨著改革開放的進一步推進以及在綠色金融領域廣泛開展的國際合作，將促進我國綠債市場發(fā)行主體更加多元；而在綠色低碳發(fā)展的時代背景下，企業(yè)主動進行綠色融資的行動也將更加積極主動。

西部證券也表示，新能源轉(zhuǎn)型節(jié)奏加快的背景下，綠色債券的空間有望進一步打開。疫后全球主要經(jīng)濟體進入新能源產(chǎn)業(yè)競賽階段，新能源大概率是2025年之前全球資本市場邏輯主線；金融體系將助力新能源成長，在后者加速成長期，綠色債券也會加速發(fā)展，有望在2022-2025年進一步大幅擴容。

另外，西部證券稱，參考綠色貸款我國綠色債券占債券總規(guī)模的比重也有望提升。截至2021年三季度末，我國金融機構(gòu)貸款總余額189.5萬億，其中綠色信貸余額14.8萬億，“綠色含量”高達7.8%；相比之下我國債券市場的“綠色含量”不足2%，有望在2022-2025年期間上升。