經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 12月20日，A股三大指數(shù)一路震蕩下滑，上證綜指失守3600點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下挫近3%創(chuàng)7月27日以來(lái)最大跌幅。具體來(lái)看：滬指報(bào)3593.60點(diǎn)，跌1.07%；深成指報(bào)14569.18點(diǎn)，跌2.01%；創(chuàng)指報(bào)3332.61點(diǎn)，跌2.96%。板塊方面，中藥、新冠檢測(cè)、房地產(chǎn)板塊漲幅居前。電力、云游戲跌幅居前。

其中，光伏板塊遭受重挫。截至12月20日收盤，晶澳科技、金開(kāi)新能跌停，天合光能、錦浪科技、愛(ài)旭股份、福斯特、陽(yáng)光電源等超25股跌逾5%，整個(gè)wind光伏指數(shù)跌4.58%。

創(chuàng)金合信碳中和基金經(jīng)理曹春林表示，今日下跌原因原因有三：一是假北上資金被限制，部份內(nèi)地在港資金撤回打破市場(chǎng)平衡；二是美國(guó)1.75萬(wàn)億基建計(jì)劃遇阻，對(duì)新能源明年增長(zhǎng)帶來(lái)一定不確定性。三是今天LPR只有一年期下調(diào)5bp，貨幣政策力度低于預(yù)期。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度，2021年光伏產(chǎn)業(yè)并未展現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢(shì)。一位浙江私募機(jī)構(gòu)研究員告訴記者，這主要源于上游以硅料為主導(dǎo)的原材料環(huán)節(jié)出現(xiàn)漲價(jià)，影響了光伏平價(jià)趨勢(shì)，抑制了國(guó)內(nèi)光電需求的爆發(fā)。

不過(guò)就在近日，伴隨著兩大硅片廠商降價(jià)，上游硅料價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)。“之前硅料價(jià)格太高，限制了下游需求，而目前硅料下降，讓產(chǎn)業(yè)鏈中下游的成本壓力繼續(xù)改善。”上述浙江私募人士表示。

硅片、組件降價(jià)

隆基股份于11月30日剛剛更新報(bào)價(jià)，僅僅半個(gè)月后，12月16日，隆基股份公布單晶硅片全線產(chǎn)品降價(jià)。根據(jù)當(dāng)日隆基股份發(fā)布最新硅片價(jià)格，相較其11月30日的報(bào)價(jià)，M10硅片下降0.35元/片，現(xiàn)價(jià)為5.85元/片，降幅為5.6%；M6、G1硅片價(jià)格均下降了0.29元/片，現(xiàn)價(jià)分別為5.03元/片和4.83元/片，降幅分別為5.5%和5.7%。

隆基股份向記者表示，硅片價(jià)格降低源自上游硅料價(jià)格松動(dòng)。

眼下，硅料價(jià)格已經(jīng)二連降。數(shù)據(jù)顯示，上周單晶復(fù)投料成交均價(jià)在25.1萬(wàn)元/噸，周環(huán)比下跌4.2%；單晶致密料成交均價(jià)在24.9萬(wàn)元/噸，周環(huán)比下跌4.23%。繼此前硅料價(jià)格首次下調(diào)后繼續(xù)回落。

值得注意的是，目前隆基股份158、182尺寸硅片報(bào)價(jià)已低于中環(huán)股份12月2日的報(bào)價(jià)，隆基股份二度降價(jià)后，中環(huán)股份尚未跟進(jìn)。在接受媒體采訪時(shí)，中環(huán)股份方面表示，硅片降價(jià)主要是為了帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回歸合理，公司一般一段時(shí)間就會(huì)公布一次，接下來(lái)也會(huì)有所調(diào)整。

今年年中，隆基股份總裁李振國(guó)在接受媒體采訪時(shí)曾對(duì)今年裝機(jī)有過(guò)預(yù)期。他表示，產(chǎn)業(yè)鏈在博弈中，市場(chǎng)最終一定會(huì)平衡。“價(jià)格太高需求減弱，上漲的依據(jù)就不存在了。如今組件價(jià)格已經(jīng)沖到1.8元/W以上了，目前看下游接受意愿不強(qiáng)，很多項(xiàng)目在往后推，海外項(xiàng)目也在觀望，可支撐的市場(chǎng)規(guī)模比較小，因此判斷硅料價(jià)格后續(xù)可能沒(méi)有上漲依據(jù)。”

有組件環(huán)節(jié)企業(yè)向記者表示，目前組件價(jià)格也出現(xiàn)下降。

關(guān)于兩大硅片巨頭連番降價(jià)，市場(chǎng)對(duì)此存在分歧。部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，兩者降價(jià)或預(yù)示硅片端價(jià)格戰(zhàn)打響，部分利潤(rùn)將讓渡至下游組件環(huán)節(jié)。記者曾采訪一位滬上券商策略分析師，他認(rèn)為，目前市場(chǎng)看好組件的邏輯在于組件環(huán)節(jié)門檻較高，利潤(rùn)能夠留在組件。

不過(guò)，也有市場(chǎng)人士持不同觀點(diǎn)。上述浙江私募機(jī)構(gòu)研究員告訴記者，目前其從產(chǎn)業(yè)端了解到的情況恰恰與前述觀點(diǎn)相反。他認(rèn)為，組件端實(shí)際上技術(shù)門檻不高，議價(jià)能力十分有限。由于上游有兩大巨頭控制硅片環(huán)節(jié)，下游很多電站又是國(guó)企央企，組件很難議價(jià)，利潤(rùn)也很難留在組件。“理論上，硅片降價(jià)短期肯定利空硅片環(huán)節(jié)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，卻可以釋放下游需求。目前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵在于硅料價(jià)格，如果硅料價(jià)格不降，下游需求很成問(wèn)題。兩大硅片廠商降價(jià)也是倒逼硅料價(jià)格下降。”

明年或?qū)F(xiàn)裝機(jī)潮

在“雙碳”目標(biāo)的指引下，光伏新能源成為A股一大熱門投資賽道。在年末二級(jí)市場(chǎng)高估值賽道逐漸回歸冷靜時(shí)，需要觀察明年支撐產(chǎn)業(yè)鏈估值的支撐點(diǎn)。

12月15日，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華預(yù)測(cè)，今年光伏裝機(jī)量由原來(lái)的55-65GW下調(diào)至45-55GW，發(fā)展不及預(yù)期的原因?yàn)橹笜?biāo)下發(fā)滯后、價(jià)格上漲等所致。預(yù)測(cè)裝機(jī)量為60-75GW，可能會(huì)增至75GW。相比于2021年的裝機(jī)量，該預(yù)測(cè)意味著明年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量將增長(zhǎng)36%-66%。

根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)“十四五”期間，我國(guó)光伏年均新增裝機(jī)或在70-90GW，其中2021年裝機(jī)55-65GW；按照2020年光伏新增裝機(jī)量來(lái)看，中國(guó)新增裝機(jī)量約占全球的37%。

國(guó)金證券指出，展望明年，終端需求潛力仍然巨大，國(guó)內(nèi)外各類項(xiàng)目?jī)?chǔ)備（pipeline）極度豐富。隨著硅料新增供給的釋放，為了消化新增產(chǎn)能、刺激更多需求釋放，邊際需求與系統(tǒng)價(jià)格的交叉點(diǎn)勢(shì)必將沿著曲線向右下方向移動(dòng)，但在需求曲線整體上移的趨勢(shì)下，將使得裝機(jī)量的高增長(zhǎng)未必需要以系統(tǒng)價(jià)格/裝機(jī)成本的大幅下跌為必要前提。

曹春林表示，新能源屬于高成長(zhǎng)性的行業(yè)，短期波動(dòng)略大屬正常現(xiàn)象。同時(shí)，高成長(zhǎng)性股票一般在年末到明年初會(huì)有估值切換，“如果看2022年的估值，新能源板塊就比較便宜了。因此，只要基本面沒(méi)有大的變化，新能源這種成長(zhǎng)性行業(yè)的時(shí)間價(jià)值是很高的。