經(jīng)濟觀察網(wǎng) 胡群/文 12月8日，經(jīng)歷了2個交易日之后，A股開始翻紅，截至上午收盤，上證指數(shù)上漲0.86%，深證成指上漲1.55%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.11%。

12月7日，就在中國人民銀行宣布降準后的第一個交易日，上證指數(shù)上漲0.16%，深證成指下跌0.38%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.09%。其中，滬市上漲820家，下跌1167家；深市上漲901家，下跌1532家。

“以前，央行宣布降準后虧一天；現(xiàn)在，央行預告降準虧一天，確定降準后再虧一天”。一位來自信托行業(yè)人士感嘆。

12月6日，上證指數(shù)收報3589.31點，下跌0.50%；深證成指報14752.96點，下跌0.93%；創(chuàng)業(yè)板指報3405.93點，下跌2.09%。

央行宣布降準后首個交易日一定會推動A股上漲嗎？未必。

數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，中國人民銀行共實施20次降準，降準公布后的首個交易日，上證指數(shù)有11次上漲，8次下跌。

何況，央行在12月6日表示：為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國人民銀行決定于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，并強調，支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

央行在答記者問中稱，此次降準的目的是加強跨周期調節(jié)，優(yōu)化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經(jīng)濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構支持實體經(jīng)濟的長期穩(wěn)定資金來源，增強金融機構資金配置能力。二是引導金融機構積極運用降準資金加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約150億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

實體經(jīng)濟，尤其是中小微企業(yè)經(jīng)營和融資困難增大。渣打推出的月度中國中小企業(yè)信心指數(shù)（SMEI）數(shù)據(jù)顯示，服務業(yè)中小企業(yè)經(jīng)營活動有所改善，而制造業(yè)中小企業(yè)經(jīng)營活動進一步放緩，制造業(yè)中小企業(yè)融資成本上升。11月SMEI由10月的52.2小幅改善至52.5，由分項經(jīng)營現(xiàn)狀指數(shù)（繼連續(xù)6個月下降之后）上行和信貸環(huán)境改善帶動。但同時，由于新訂單指數(shù)不景氣，增長動能指數(shù)進一步下滑。另外，由于新訂單和用工預期走弱，預期指數(shù)進一步下滑。

11月的制造業(yè)中小企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀指數(shù)從上月的54.6下降至53.7，為自2月以來最低。11月信用環(huán)境指數(shù)由上月的50.2上升至51.5，表明制造業(yè)和服務業(yè)信用環(huán)境緩和。其中，“銀行信貸獲取”指數(shù)上升1.1個百分點至55.3，現(xiàn)金盈余指數(shù)和應收賬款周轉指數(shù)均上升2.1個百分點，顯示中小企業(yè)現(xiàn)金頭寸狀況改善。但同時中小企業(yè)于銀行和非銀機構的融資成本上升勢態(tài)在連續(xù)四個月趨緩后加快。

12月6日，瑞銀宏觀報告認為，即將在12月中旬召開的中央經(jīng)濟工作會議可能會更加重視經(jīng)濟所面臨的下行風險，提出穩(wěn)定房地產市場發(fā)展，支持就業(yè)，并加大政策支持力度。

12月4日，國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚在2021第四屆金融科技發(fā)展論壇上指出，當前我國面臨著多重挑戰(zhàn)，疫情下國際形勢動蕩，國內房地產市場下行，企業(yè)生產意愿降低，失業(yè)增多。為應對挑戰(zhàn)，促進創(chuàng)新，增加就業(yè)崗位，至關重要。不久前，國務院出臺了支持中小企業(yè)發(fā)展的扶持政策，但囿于方法、理念、思路等原因，效果有限，仍須下大氣力。

有企業(yè)就會有就業(yè)，有就業(yè)就會有收入。中小企業(yè)是促進創(chuàng)新、解決就業(yè)問題的關鍵。李揚認為，在解決中小企業(yè)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)崗位的問題上，金融科技大有可為。而平臺經(jīng)濟則是現(xiàn)有的中小企業(yè)發(fā)展的新模式。對于平臺經(jīng)濟、金融科技等在數(shù)字經(jīng)濟基礎上發(fā)展起來的新的財產組織形式和經(jīng)濟運行機制，更應鼓勵創(chuàng)新、發(fā)展友好型的“好監(jiān)管”，而非單純的“嚴監(jiān)管”“強監(jiān)管”。在監(jiān)管責任方面，比較關鍵的一點是由公共部門，而非僅僅依靠企業(yè)部門來建設數(shù)字基礎設施。

中國銀行研究院發(fā)布的《中國經(jīng)濟金融展望報告（2022年）》顯示，經(jīng)濟下行、中小企業(yè)經(jīng)營困難、高校畢業(yè)生人數(shù)創(chuàng)新高，2022年就業(yè)壓力依然較大。建議堅持把穩(wěn)就業(yè)工作擺在更加突出位置。通過完善供需對接、加強轉崗培訓等方式促進就業(yè)。根據(jù)不同中小企業(yè)的特點分類制定相應的紓困政策，保持中小企業(yè)就業(yè)吸納能力。

CFT50學術委員、國家金融與發(fā)展實驗室副主任楊濤表示，中小企業(yè)支持政策目標可分為就業(yè)優(yōu)先、持續(xù)經(jīng)濟增長、創(chuàng)新發(fā)展以及穩(wěn)定四種。政策在選擇目標時，應注意中小企業(yè)的結構性特征、行業(yè)特征及生命周期特征。同時需要注意減少政策的外溢性與負外部性、提升政策的持續(xù)性、弱化指令性與行政性。在解決中小企業(yè)發(fā)展過程中的痛點時，金融占據(jù)了非常重的分量，但也不是全部。需厘清其不同類型的金融功能需求，不僅是融資。同時，為了解決中小企業(yè)融資供給問題，金融可通過三個途徑給予支持：一是政策性金融支持，二是商業(yè)性金融支持，三是合作性金融支持。

楊濤認為，金融科技可以對中小企業(yè)融資進行直接助力與間接促進。第一，金融科技在金融供給、金融需求、金融“土壤”以及利用新技術應對小微企業(yè)應收賬款難題、改善營商環(huán)境、降低運營成本等其他要素方面提供了直接助力。第二，在政策導向下，金融科技對中小企業(yè)發(fā)展有四點間接促進目標：以就業(yè)為核心；以創(chuàng)新及提高生產率為提升；以產業(yè)鏈完整性為保障；和以符合綠色、可持續(xù)為依托。