經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 梁冀 當(dāng)?shù)貢r(shí)間2021年11月22日，美國總統(tǒng)拜登提名杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）為下一屆美聯(lián)儲主席候選人。提名經(jīng)參議院確認(rèn)后，鮑威爾將于明年2月開啟其作為美聯(lián)儲主席的第二個(gè)任期。此外，布雷納德（Lael Brainard）——鮑威爾此前的唯一競爭者，被提名為美聯(lián)儲副主席。至此，市場關(guān)于美聯(lián)儲主席人選的猜測塵埃落定。

拜登在一份聲明中稱，“正如我此前所講，我們不能只是恢復(fù)至疫情前的狀況，而是需要更好地重建經(jīng)濟(jì)。我相信鮑威爾主席與布雷納德博士將保持對降低通脹、穩(wěn)定物價(jià)和提供充分就業(yè)的關(guān)注，建設(shè)更加強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)”。

值得注意的是，拜登此次公布提名的時(shí)間較以往偏遲。此前，小布什總統(tǒng)于2005年10月底提名伯南克為美聯(lián)儲主席，奧巴馬總統(tǒng)于2009年8月底提名伯南克連任、于2013年10月上旬提名耶倫，特朗普總統(tǒng)于2017年11月初提名鮑威爾。

鮑威爾獲得提名的消息傳出后，美元指數(shù)和美國國債收益率盤中拉升，美元指數(shù)11月22日漲0.45％至96.5036；黃金價(jià)格則下跌2.22%至1804.28美元/盎司，為近三個(gè)月來的最大單日跌幅。美國三大股指表現(xiàn)低迷，納指下跌1.26％，道指微漲0.05％，標(biāo)普500指數(shù)微跌0.32％。

鴿派美聯(lián)儲

鮑威爾于2018年2月就任美聯(lián)儲主席，此次再獲提名后，其任期將延長至2028年1月31日。鮑威爾出生于美國華盛頓特區(qū)，并于1975年在普林斯頓大學(xué)獲得政治學(xué)學(xué)士學(xué)位、于1979年在喬治城大學(xué)獲得法學(xué)博士學(xué)位，并在律師事務(wù)所、投資銀行及私募機(jī)構(gòu)等工作多年。

相較于鮑威爾，布雷納德具有更明顯的經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)術(shù)研究背景。布雷納德于2014年6月經(jīng)奧巴馬提名就任美聯(lián)儲理事，曾于2010至2013年任美國財(cái)政部副部長。布雷納德于哈佛大學(xué)取得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，并擔(dān)任過布魯金斯學(xué)會副總裁、麻省理工學(xué)院的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授等職位。

西部證券研報(bào)指出，鮑威爾與布雷納德均為鴿派，但后者尤甚。貨幣政策主張方面，二人都對通脹持較高容忍度，允許通脹率暫時(shí)高于美聯(lián)儲的長期目標(biāo)。今年年中，鮑威爾和布雷納德一致認(rèn)為高通脹反映的是少數(shù)行業(yè)供需不匹配，是暫時(shí)性的；二人均強(qiáng)調(diào)維持購債規(guī)模和寬松貨幣政策以推動(dòng)勞動(dòng)力市場復(fù)蘇的重要性。

數(shù)據(jù)顯示，今年4月份以來，美國主要通脹指標(biāo)持續(xù)高企，大都處于近三十年來的高位。10月份，CPI同比增長6.2%，為1990年12月以來的高位；核心CPI增長4.6%，為1991年9月以來的高位；PPI增長8.6%，為2010年有數(shù)據(jù)以來的新高。值得注意的是，美聯(lián)儲主要參考的PCE和核心PCE，9月份分別增長4.4%和3.6%，也均處于1991年以來的高位。

不過，布雷納德更加關(guān)注勞動(dòng)力市場恢復(fù)的充分性和平等性。她表示，大流行造成了深刻而不同的破壞，凸顯了充分就業(yè)的至關(guān)重要，尤其是對于中低收入工人和那些在勞動(dòng)力市場面臨系統(tǒng)性挑戰(zhàn)的人。她還表示，“大流行嚴(yán)重影響了許多母親的勞動(dòng)力市場地位，特別是黑人和西班牙裔母親、子女年齡較小的母親以及收入較低的母親”。

加息節(jié)奏上，布雷納德被廣泛認(rèn)為是聯(lián)邦公開市場委員會最為鴿派的成員。若其就任，或?qū)⒈３指L時(shí)間的相對寬松環(huán)境。一方面，布雷納德更看重就業(yè)市場恢復(fù)的“平等性”，另一方面，布雷納德一直更擔(dān)心美聯(lián)儲在取消經(jīng)濟(jì)刺激措施方面會太早而不是太晚。

同樣，鮑威爾也對加息表現(xiàn)出足夠耐心，并強(qiáng)調(diào)在美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到接近充分就業(yè)水平之前，利率不會上升。另外，從“縮減恐慌”中吸引教訓(xùn)后，鮑威爾對貨幣政策的處理也更靈活。

西部證券宏觀首席分析師張靜靜認(rèn)為，無論誰當(dāng)選，美聯(lián)儲首次加息時(shí)點(diǎn)或均不會早于2022年12月。她強(qiáng)調(diào)稱，美聯(lián)儲貨幣政策節(jié)奏往往與政治因素有關(guān)，中期選舉與大選年份會適度放松，其他年份則相對從緊。她表示，由于兩位候選人貨幣政策態(tài)度均偏鴿派，疊加政治因素，因此，預(yù)計(jì)無論哪位被提名，美聯(lián)儲首次加息時(shí)點(diǎn)均不會早于明年底。

分歧聚焦金融監(jiān)管及氣候問題

市場普遍認(rèn)為，鮑威爾與布雷納德最明顯的分歧在金融監(jiān)管方面。由共和黨總統(tǒng)提名且浸淫華爾街多年的鮑威爾支持放松銀行管制議程。鮑威爾任期中，美國政府通過《多德-弗蘭克法案》“回滾”法案，放寬美聯(lián)儲“壓力測試”，以降低數(shù)千家中小銀行的監(jiān)管壓力，使銀行無需持有更多的資產(chǎn)來防止現(xiàn)金短缺。

布雷納德則積極強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)金融監(jiān)管和宏觀審慎政策，曾公開反對上述“回滾”法案。其傾向于采取更強(qiáng)硬的監(jiān)管工具、提高資本充足率、對銀行進(jìn)行更嚴(yán)格的壓力測試、或限制銀行投資自營交易的范圍，從而阻止資產(chǎn)泡沫的發(fā)生。布雷納德一直反對在金融危機(jī)后放松銀行監(jiān)管，認(rèn)為大型銀行應(yīng)當(dāng)保持負(fù)責(zé)和保守。

今年8月，民主黨資深參議員Elizabeth Warren在接受采訪時(shí)，稱贊布雷納德“她很好地說明了為什么美聯(lián)儲的工作是在這一領(lǐng)域充當(dāng)警察，并確保最大的金融機(jī)構(gòu)不會把我們的經(jīng)濟(jì)置于更大的風(fēng)險(xiǎn)中”。同時(shí)批評主席鮑威爾對大型金融機(jī)構(gòu)保護(hù)過度，稱鮑威爾是“危險(xiǎn)人物”；Warren稱，“我擔(dān)心的是，他一次又一次地削弱了這里的監(jiān)管”“我們需要一個(gè)了解并使用貨幣政策工具和監(jiān)管工具的人來確保我們的經(jīng)濟(jì)安全、我們不要忘記2008年發(fā)生的事情”。

氣候問題方面，布雷納德積極致力于解決氣候問題給金融系統(tǒng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)建立情景分析模型，來評估氣候問題對銀行業(yè)的影響。鮑威爾此前則堅(jiān)持認(rèn)為氣候變化不是貨幣政策考慮的一個(gè)主要因素，而應(yīng)由政府應(yīng)對。

不過，拜登在聲明中明確表示，鮑威爾和布雷納德均同意其需要采取緊急行動(dòng)應(yīng)對氣候變化造成的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、以及提前準(zhǔn)備好應(yīng)對金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)。

此外，在數(shù)字貨幣方面，布雷納德認(rèn)為美國不應(yīng)落后于其他國家發(fā)行數(shù)字貨幣，而數(shù)字貨幣不應(yīng)由私人部門發(fā)行，這將會破壞美國金融穩(wěn)定。而鮑威爾則更為謹(jǐn)慎，僅支持呼吁建立穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架，暫未考慮政府發(fā)行問題。

政治因素難忽視

有外媒報(bào)道稱，兩名進(jìn)步派民主黨參議員先前聯(lián)合發(fā)表聲明反對鮑威爾連任，稱后者在應(yīng)對氣候變化方面所做工作不足，而美聯(lián)儲主席需從金融穩(wěn)定和監(jiān)管的角度來關(guān)注氣候變化。聲明中寫到：拜登總統(tǒng)必須任命一名能夠確保美聯(lián)儲履行其保衛(wèi)金融系統(tǒng)職責(zé)的主席，且認(rèn)同政府關(guān)于應(yīng)對氣候變化是所有決策者的責(zé)任的觀點(diǎn)。

另一方面，鮑威爾也獲得了數(shù)位跨黨派議員的支持，共和黨參議員Pat Toomey等人明確表示反對布雷納德，民主黨參議員Jon Tester也明確表達(dá)了對鮑威爾的支持。

“回顧美聯(lián)儲歷史，在任總統(tǒng)更傾向選擇樂意‘配合’的美聯(lián)儲主席。”中泰證券分析師陳興表示。

陳興認(rèn)為，自1914年以來的歷屆美聯(lián)儲主席、總統(tǒng)黨派情況的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，同一時(shí)期美聯(lián)儲主席和總統(tǒng)黨派相異的情況并不少見。而且，相比較而言，在民主黨執(zhí)政時(shí)期，對于來自共和黨的美聯(lián)儲主席容忍程度更高。但相較以往，本次美聯(lián)儲主席提名背景有其特殊性：一方面，提名現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾的特朗普并未連任總統(tǒng)，而拜登目前民眾支持率持續(xù)走低。另一方面，2022年是拜登任期內(nèi)的中期選舉，縱觀歷次美國中期選舉，其結(jié)果通常對總統(tǒng)所在的執(zhí)政黨不利。

他表示，考慮到拜登支持率持續(xù)走低，目前面臨較大壓力，為了穩(wěn)住明年中期選舉，使得民主黨政府獲得選民的支持，可能會選擇貨幣政策觀點(diǎn)更為鴿派，與政府配合度較高的候選人。而最終無論誰獲得任命，可能都會面臨在中期選舉前配合政府運(yùn)用貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)的壓力。

中金公司研報(bào)認(rèn)為，2022年11月8日，共有34個(gè)參議院席位和所有435個(gè)眾議院席位將進(jìn)行改選。當(dāng)前民主黨僅以微弱的優(yōu)勢控制國會兩院，其中參議院民主黨擁有50票，剛好過半，眾議院民主黨則以222-213的微弱優(yōu)勢領(lǐng)先。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在新一任總統(tǒng)首個(gè)任期內(nèi)的中期選舉，執(zhí)政黨輸多贏少，加上總統(tǒng)拜登的支持率持續(xù)下滑，民主黨想要繼續(xù)把控國會，面臨挑戰(zhàn)。如果民主黨失去對國會的完全控制，那么拜登政府后續(xù)經(jīng)濟(jì)政策或難以推行，美國經(jīng)濟(jì)前景不確定性也將增加。