經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 王昕寧 從三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，醫(yī)療服務(wù)板塊中民營醫(yī)院的年內(nèi)整體業(yè)績增速較快，但趨勢卻并不樂觀。

愛爾眼科（300015.SZ）、通策醫(yī)療（600763.SH）、國際醫(yī)學(xué)（000516.SZ）是A股市場上比較有代表性的民營醫(yī)療上市公司，在三季度增速均有放緩。

對此，廣發(fā)基金的基金經(jīng)理吳興武對記者表示，把單個公司放在一起確實(shí)會發(fā)現(xiàn)民營醫(yī)療三季度業(yè)績增速有所下滑，但并不能據(jù)此說明民營醫(yī)院直接受到公立醫(yī)院發(fā)展的擠壓和沖擊。

我國最大的民營眼科醫(yī)院愛爾眼科前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入115.96億元，在本身體量較大的基礎(chǔ)上同比增長35.38%；實(shí)現(xiàn)凈利潤21.72億元，同比增長29.23%。但分季度看，愛爾眼科三季度凈利潤增速不及營業(yè)收入增速，且低于往年同期30%以上的水平，高瓴資本三季度也跌出愛爾眼科等公司前十大股東榜單。

被稱為“牙茅”的通策醫(yī)療前三季度也實(shí)現(xiàn)了快速增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.36億元，同比增長47.11%；凈利潤增速59.33%，達(dá)7.05億元，營收和凈利潤金額均已超過去年全年。前三季度看診人次達(dá)211.33萬人，同比增長36.39%。但分季度看，單三季度增速下降較快。

對此，市場反應(yīng)較為強(qiáng)烈，通策醫(yī)療在三季報(bào)出爐當(dāng)日及次日連續(xù)兩日跌停。通策醫(yī)療稱，七月份前后受到寧波種植牙集采政策影響，導(dǎo)致很多患者手術(shù)擇期推后，等待情緒較濃，導(dǎo)致第三季度業(yè)績情況不佳。

國際醫(yī)學(xué)則表示，今年前三季度服務(wù)業(yè)務(wù)整體規(guī)模有效擴(kuò)大，門診量、住院量、營業(yè)收入同比大幅增長。第三季度，門急診量達(dá)71.22萬人次，同比增長81.55%，環(huán)比增長43.86%；住院量達(dá)3.15萬人次；同比增長44.53%，環(huán)比增長2.55%。從業(yè)績表現(xiàn)看，國際醫(yī)院前三季度營收達(dá)20.49億元，同比增長91.04%，卻仍然無法盈利，同期凈利潤虧損近6億元。

政策面上，今年6月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展的意見》明確，力爭通過5年努力，公立醫(yī)院發(fā)展方式從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向提質(zhì)增效，運(yùn)行模式從粗放管理轉(zhuǎn)向精細(xì)化管理，資源配置從注重物質(zhì)要素轉(zhuǎn)向更加注重人才技術(shù)要素。市場有聲音認(rèn)為，在大力推進(jìn)公立醫(yī)院建設(shè)的同時，民營醫(yī)療或正進(jìn)入增長的瓶頸期。

廣發(fā)基金的基金經(jīng)理吳興武對記者表示，把單個公司放在一起確實(shí)會發(fā)現(xiàn)民營醫(yī)療三季度業(yè)績增速有所下滑，但并不能據(jù)此說明民營醫(yī)院直接受到公立醫(yī)院發(fā)展的擠壓和沖擊。

“其實(shí)每家的原因都不太一樣，這個還需要具體個股具體分析；有些是受到了地方醫(yī)療集采的影響，另外一些則是由于其業(yè)務(wù)本身發(fā)展進(jìn)入了瓶頸期，是否能夠破局，可能要看在公司其他地區(qū)的增長情況。”吳興武稱。

而更為廣泛的一種解釋是，由于疫情導(dǎo)致2020上半年醫(yī)療服務(wù)需求滯后滿足， 多數(shù)醫(yī)療服務(wù)公司在2020三季度基數(shù)較高，導(dǎo)致2021三季度增速不快，但相較于2019三季度而言仍然實(shí)現(xiàn)較快復(fù)合增長。

愛爾眼科就屬于此種情況。愛爾眼科2020年三季報(bào)顯示，其三季度營業(yè)收入為85.65億元，環(huán)比增長105.69%，該增速遠(yuǎn)超2019年同期。因此與上半年相比，建立在高基數(shù)之上的三季度增速較緩并不能說明任何問題。

對于民營醫(yī)療的前景，吳興武認(rèn)為，公立醫(yī)院的建設(shè)似乎是在加快的，但其增長速度受到醫(yī)院本身融資能力、營運(yùn)能力等諸多客觀條件影響，對民營醫(yī)院的擠壓替代也許存在，但不會那么快速和直接，民營醫(yī)療中的優(yōu)質(zhì)醫(yī)院仍然具有其擴(kuò)張空間。

此前有媒體信息稱，集采之后，多家民營醫(yī)院的業(yè)務(wù)量翻番。原因在于部分三甲醫(yī)院為完成帶量數(shù)額，在一段時間內(nèi)不允許使用非集采產(chǎn)品，這導(dǎo)致民營醫(yī)院相關(guān)手術(shù)量激增。

對此，吳興武表示，“這種情況邏輯上是存在的，除了業(yè)務(wù)上的變化，另一方面它會帶來醫(yī)療人才的流動，不過也看科室，相對學(xué)術(shù)屬性比較強(qiáng)的科室流動性不會那么明顯，比如腫瘤。但一些服務(wù)屬性、操作屬性比較強(qiáng)的科室，相對來講人員流動的情況會明顯一些。”

東吳證券分析師朱國廣認(rèn)為，隨著后疫情時代就醫(yī)服務(wù)回歸常態(tài)化、社會人口老齡化、醫(yī)療需求多元化、醫(yī)療消費(fèi)升級的長期發(fā)展趨勢下，民營醫(yī)療仍將在中國醫(yī)療體系中扮演著不可或缺的角色，優(yōu)質(zhì)民營醫(yī)院有望在差異化競爭中取得長足發(fā)展。