經(jīng)濟觀察報 記者 胡艷明 上萬名投資者，在等待著匯中普惠財富投資管理(北京)有限公司（下稱“匯中財富”）的兌付。

8月13日，匯中財富官微發(fā)布“關(guān)于開展第（二）期兌付公告”稱，截至到2021年4月1日——4月30日之間到期的金交所產(chǎn)品客戶、有限合伙產(chǎn)品客戶及匯中網(wǎng)客戶投資人，安排本月按本金比例進行小兌付。

公告一出，在匯中財富投資者群里引來對于“對賬”操作的質(zhì)疑。此前7月19日，匯中財富公布第一期兌換方案，包括用債權(quán)購物和折換房產(chǎn)，曾引發(fā)投資者們的不滿。

今年3月26日，匯中財富官微宣布面臨短期內(nèi)喪失兌付能力。此后近半年的時間里，投資者們四處尋求解決方案。

區(qū)別于以往P2P因自融而爆雷，這次讓投資者陷入兌付困局背后，是匯中財富的借助地方金融交易所或產(chǎn)權(quán)交易所等平臺進行的一種新的資產(chǎn)交易模式。其中涉及到多家融資租賃公司、保理公司在交易所的摘牌、掛牌，地方金融交易所本身是進行各類資產(chǎn)交易的場所，對匯中財富的產(chǎn)品沒有監(jiān)管責(zé)任，卻在無意間“被”成為產(chǎn)品發(fā)行推介時的背書。

匯中財富早期靠經(jīng)營P2P業(yè)務(wù)起家，旗下有多家地方分公司，實際控制人為曹偉。在許多宣傳推介資料中，匯中財富一直宣稱自身是“央企成員企業(yè)”。在P2P業(yè)務(wù)逐漸清退后，匯中財富在2018年開始轉(zhuǎn)型“金交所”產(chǎn)品，也即本次爆雷后投資者主要投資的系列產(chǎn)品。

經(jīng)濟觀察報記者梳理匯中財富近幾年發(fā)布的“金交所”系列產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)其中頗有蹊蹺。首先是不同系列產(chǎn)品中，有幾家融資租賃、商業(yè)保理公司頻繁出現(xiàn)，且角色出現(xiàn)互換；其次，匯中財富發(fā)行的不同系列產(chǎn)品，預(yù)期收益率類似，且產(chǎn)品合同中對于資金用途語焉不詳，有的則直接概括為“補充發(fā)行人流動資金”。

這也引起了投資者的質(zhì)疑：這些掛牌、摘牌公司是否多為匯中財富掌控的“空殼公司”，從投資者處募集資金，看似投向了在金交所掛牌的某些項目，實則資金大都在匯中財富控制的賬戶中？

有匯中財富的業(yè)務(wù)員告訴記者，目前公司尚未兌付的本金約120億。匯中財富在公告中稱，“匯中從2013年成立至今，經(jīng)歷了8年的輝煌發(fā)展，已為數(shù)萬名客戶的300億資金提供了服務(wù)和兌付。”

未兌付的高息產(chǎn)品

2021年7月28日下午兩點多，記者來到匯中財富總部地址，這里還保留著春節(jié)的裝飾，兩盞紅彤彤的燈籠懸掛在門口，玻璃門上還有“新年快樂”的貼畫。

走過前臺，辦公區(qū)有些空蕩。不一會兒，一波一波的人走進來，他們大多拖著行李箱，手里拿著充電寶，將行李放到墻角，坐到空空的工位上，他們等候著跟這里的負(fù)責(zé)人“談一談解決方案”。這些人是來自全國多地的匯中財富投資者，其投資的產(chǎn)品“爆雷”幾個月了。

今年3月，匯中財富突然發(fā)布暫停運營，此后，投資者之前購買的產(chǎn)品相繼出現(xiàn)兌付問題。到了5月份，投資者沈月的客戶經(jīng)理告訴她，其投資的50萬產(chǎn)品兌付不了了。

沈月回憶稱，2020年底，匯中財富在浙江的業(yè)務(wù)員跟她介紹匯中的投資產(chǎn)品，只需要投半年，沈月說業(yè)務(wù)員是她的朋友，當(dāng)時就投了錢，“等發(fā)現(xiàn)出事了之后，合同和認(rèn)購證書才給我。”

沈月給記者提供的《國鑫·優(yōu)債系列五期金融資產(chǎn)收益權(quán)項目法律文件》（以下簡稱“國鑫優(yōu)債5期”）顯示，她購買了30萬的份額，半年期產(chǎn)品的年化利率7%。另一份是《信誠 9號系列產(chǎn)品一期產(chǎn)品說明書及認(rèn)購協(xié)議》（以下簡稱“信誠9號一期”）顯示，沈月購買20萬元份額，也是半年期產(chǎn)品，年化利率也是7%。

“國鑫優(yōu)債5期”的掛牌方是山東瑞興嘉誠資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“瑞興嘉誠”），摘牌方是江蘇駿鑫泰融資租賃有限公司（以下簡稱“江蘇駿鑫”），備案登記機構(gòu)是天津金融資產(chǎn)交易所，發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模不超過3000萬。

這個產(chǎn)品是以江蘇駿鑫作為摘牌方（也即發(fā)行方）來募集資金，資金用途是“用于定向摘牌瑞興嘉誠在金融資產(chǎn)交易所備案登記的駿鑫1號債權(quán)”。從上述交易結(jié)構(gòu)來看，“國鑫優(yōu)債5期”募集的資金到瑞興嘉誠，未披露下一步流向。

“信誠9號一期”的發(fā)行方也是瑞興嘉誠，發(fā)行規(guī)模不超過2000萬，所獲發(fā)行資金凈額用于補充發(fā)行人的流動資金。從匯中財富前業(yè)務(wù)員提供的推介資料來看，“信誠9號一期”募集的資金經(jīng)過瑞興嘉誠到東信永誠資產(chǎn)管理(深圳)股份有限公司（以下簡稱“東信永誠”），最終的資金流向不得而知。

4月20日，沈月投資的產(chǎn)品到了兌付的日期，到了5月2日，沈月的業(yè)務(wù)員告訴她匯中財富已喪失兌付能力的情況。

投資者李譯文的產(chǎn)品協(xié)議是“國鑫優(yōu)債系列產(chǎn)品10期”，她投了20萬。與沈月不同的是，她已經(jīng)是匯中財富五六年的“老客戶”了，在前幾年的投資中，她投的產(chǎn)品都順利兌付，3月的爆雷讓她感到意外。她對記者表示，一開始得知消息，她愿意給匯中財富時間和機會，但是未想到最后匯中財富的行為讓她十分失望。

投資者劉方軍在匯中財富投的資金比較多，他手上現(xiàn)在沒兌付的產(chǎn)品共計有上千萬。劉方軍投資了“添鴻2號保理應(yīng)收賬款產(chǎn)品第三期”（以下簡稱“添鴻2號三期”），購買250萬元，期限12個月，年化利率9.3%；還有“天金·金豐4號4期金融資產(chǎn)收益權(quán)項目”（以下簡稱“金豐4號4期”）投資300萬元，期限12個月，年化利率9.3%。

上述添鴻2號三期的發(fā)行方是鴻燕融資租賃（深圳）有限公司（以下簡稱“鴻燕融資租賃”），“投資者委托鴻燕融資租賃在天津金融交易所摘牌，受讓本協(xié)議選定的投資標(biāo)的……”在上述合同中，未說明募集資金去摘牌哪家機構(gòu)的產(chǎn)品。

金豐4號4期的掛牌方是東信永誠，摘牌方是金豐融資租賃(廣州)有限公司(以下簡稱“金豐融資租賃”)，備案登記機構(gòu)也是天津金融交易所。

上述沈月、李譯文、劉方軍投資的產(chǎn)品均已逾期，據(jù)上述投資者回憶，他們的投資過程中有一個共同的特點，就是“先打款、后簽合同”，在沒簽訂合同前，已經(jīng)將錢打到了業(yè)務(wù)員指定的收款賬戶。

產(chǎn)品交易模式及資金去向疑問

自2016年底，“交易所”一度成網(wǎng)貸平臺的轉(zhuǎn)型新方向。彼時，隨著網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則的落地和互金整治的發(fā)展，多家P2P起家的公司宣布設(shè)立或者涉足金融資產(chǎn)交易中心。

當(dāng)時的金融資產(chǎn)交易中心，指用互聯(lián)網(wǎng)平臺為各類金融資產(chǎn)提供撮合交易，解決投資渠道和融資問題，也能為資產(chǎn)提供交易。匯中財富在2018年才開始發(fā)行金交所相關(guān)的產(chǎn)品。

投資者沈月、李譯文、劉方軍提供給記者的多份合同中，瑞興嘉誠、江蘇駿鑫、鴻燕融資租賃、東信永誠等主體頻繁出現(xiàn)，有的公司在同一系列不同產(chǎn)品中扮演的角色也不同，在某產(chǎn)品中是摘牌方（發(fā)行方），到了另外一份產(chǎn)品中又成為了掛牌方，比如，瑞興嘉誠在國鑫優(yōu)債系列產(chǎn)品8期中是發(fā)行方，在國鑫優(yōu)債系列四期債權(quán)收益權(quán)產(chǎn)品中則成了掛牌方。

以沈月和李譯文購買的國鑫優(yōu)債系列為例，記者梳理發(fā)現(xiàn)國鑫優(yōu)債系列有不同的產(chǎn)品類別，沈月購買的“國鑫優(yōu)債5期”和李譯文購買的“國鑫優(yōu)債系列產(chǎn)品10期”，倆人分別將投資款打到了江蘇駿鑫和瑞興嘉誠的公司賬戶。

信誠9號系列的發(fā)行方分別是金豐融資租賃和瑞興嘉誠，合同上的打款賬號也是這倆家公司。

在金豐系列和瑞安系列中，東信永誠、瑞興嘉誠和江蘇駿鑫再次出現(xiàn)，最終投資者也將投資款打入這三家公司的銀行賬號；同時，金豐融資租賃和瑞興嘉誠以掛牌方的形式出現(xiàn)。此外，瑞安系列和國鑫·優(yōu)債系列四期——七期債權(quán)收益權(quán)產(chǎn)品的用途一樣，都是“用于定向摘牌瑞興嘉誠在金融資產(chǎn)交易所備案登記的駿鑫1號債權(quán)”。

在添鴻系列中，鴻燕融資租賃和華夏融欣(廈門)商業(yè)保理有限公司合作，產(chǎn)品是“保理應(yīng)收賬款”；而資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品的合作對象又出現(xiàn)了一家山東嘉瑞星辰資產(chǎn)管理有限公司。

上述產(chǎn)品涉及到的交易所包括天津金融資產(chǎn)交易所、西藏產(chǎn)權(quán)交易中心、深圳亞太租賃資產(chǎn)交易中心有限公司、湖南信德信用資產(chǎn)登記備案中心有限公司（以下簡稱“湖南信德”）等。

記者發(fā)現(xiàn)，同一系列產(chǎn)品的掛牌交易所也有不同，國鑫·優(yōu)債系列五期債權(quán)收益權(quán)產(chǎn)品在天津金融資產(chǎn)交易所掛牌；國鑫優(yōu)債系列產(chǎn)品10期中涉及的債權(quán)項目在湖南信德進行備案登記及轉(zhuǎn)讓。信誠7號資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品二期的產(chǎn)品在西藏產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌，在信誠9號系列產(chǎn)品一期中，涉及到的債權(quán)項目在湖南信德進行備案登記及轉(zhuǎn)讓。

在幾份不同系列的產(chǎn)品合同中，產(chǎn)品的“預(yù)期收益率”大同小異，同一產(chǎn)品中，不同的持有日期和投資金額，對應(yīng)不同的預(yù)期收益率，在年化6%-11.5%之間。“匯中的資產(chǎn)或者投資，老實說，都會有一個期限錯配。”7月28日下午，當(dāng)記者問及產(chǎn)品為何全部無法兌付問題時，在匯中總部工作人員蘇某這樣回復(fù)。

匯中財富實際控制人曹偉在2017年接受媒體采訪時公開表示，匯中在合規(guī)這一塊，我們參照銀監(jiān)會的規(guī)定，企業(yè)不能形成資金池，這是一道紅線。如果涉及到非法集資，不但公司利益沒法保障，客戶資金安全沒法保障。所以匯中目前采用的對接模式，可以很好的保證這種合規(guī)性。目前市面上主要有兩種模式：第一種是對接模式，采取出借人把錢通過由銀監(jiān)會下發(fā)牌照的支付公司或銀行的渠道，把錢給到借款人。這個過程中，借款人跟投資者都清晰地知道這個錢什么時間在什么位置，在三方平臺、或者給到借款人。還有種模式是債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，也是絕大部分P2P公司采用，這種模式嚴(yán)重違反銀監(jiān)會的資金池紅線，這種模式的方式是出借人把資金給到公司的某個人，再由這個人把錢給出借人。中間多了一個人，就形成了資金池。所以，目前匯中在全國規(guī)模性公司中，唯一采取對接模式，參照監(jiān)管部門規(guī)定，是最合規(guī)，匯中在模式上保證了合規(guī)、透明，讓投資者放心，讓企業(yè)對接安全。

有接近匯中財富人士稱，自2013年匯中開始經(jīng)營P2P業(yè)務(wù)，此后隨著監(jiān)管政策趨嚴(yán)，采用過第三方托管賬戶的方式，后續(xù)匯中財富開始的金交所模式，匯中告訴客戶，這個項目是在金交所掛牌的，看似掛牌、摘牌的是別的公司，跟匯中沒關(guān)系，但其實是匯中控制的公司。在投資人將款項打到上述公司賬戶時，很多（資金）用來兌付匯中過往的逾期產(chǎn)品，這種模式是遲早要出問題的。

匯中財富的產(chǎn)品交易模式也引起投資者的追問，他們質(zhì)疑參與交易的摘牌方、掛牌方公司為匯中財富設(shè)立的空殼公司。

兌付疑問

3月1日，一份落款為“曹偉”手簽名的《通知》發(fā)出，其中稱，匯中財富各區(qū)域、各營業(yè)機構(gòu)：1.自2021年3月1日(含)起，停止公司資金募集類產(chǎn)品的咨詢服務(wù)，并停止各種方式的資金募集行為，停止資金募集類產(chǎn)品的所有進款。2.目前公司正在與專業(yè)的律師團隊一起，對公司的合規(guī)工作進行全面梳理。

3月26日，匯中財富官微發(fā)布消息稱，“不管是外部國內(nèi)外投融資市場環(huán)境的惡化、2020年全球疫情影響、民間募資政策的趨嚴(yán)，還是公司內(nèi)部運營管理的偏差、產(chǎn)品設(shè)計的失誤、風(fēng)險應(yīng)急處置的遲緩，現(xiàn)實的壓力在2021年初發(fā)生了疊加效應(yīng)，我司投資的部分底層資產(chǎn)在此輪周期性下行的過程中縮水嚴(yán)重，回款艱難，難以繼續(xù)用利潤覆蓋投資回報，信貸類權(quán)益也陸續(xù)出現(xiàn)大范圍拖欠延期……最終還是面臨短期內(nèi)喪失兌付能力……”

據(jù)李譯文反饋，匯中財富所在地的金融辦工作人員表示，之前匯中財富有一部分是P2P業(yè)務(wù)，在政策開始清退P2P后，匯中定期向金融辦匯報“三退”情況，金融辦每季度去現(xiàn)場，同時聘請律所和會計師事務(wù)所去匯中財富進行核查，資產(chǎn)也在逐步壓降。

“今年3月，曹偉跟我們說要停止兌付了，線下交易所的業(yè)務(wù)還是占大頭。這時我們才反應(yīng)過來，匯中不只是在這邊（注釋：P2P業(yè)務(wù)），那邊（金交所業(yè)務(wù)）我們從來都不知道。當(dāng)天和我們說完，第二天就停了。”7月28日，金融辦工作人員對前去咨詢的李譯文說，5月份政府部門開始介入，對匯中財富進行審計。

7月19日，匯中財富官微終于發(fā)布《匯中財富開啟第一期多種退出方式的公告》，第一期多種退出方式包括：（1）債權(quán)購物，本息快速等價易物；（2）折換房產(chǎn)，重資產(chǎn)保值增值。

但是沈月告訴記者，這個方案讓投資者非常不解，方案一的債權(quán)購物，是投資者可以在匯中財富指定的“庫購商城”中以債權(quán)換取物品，但商城中的商品質(zhì)量難辨，且有價格虛高的問題。

而且進入商城，需要簽訂《債權(quán)換積分協(xié)議》，這份協(xié)議中一條是“甲方簽署本協(xié)議即表明甲方不再追究丙方及丙方代理平臺的所有刑事及民事責(zé)任。”甲方是投資者，丙方是匯中財富。

方案二則是折換房產(chǎn)。不過，匯中財富設(shè)置了1:1銷債附加條件，也就是100萬的房產(chǎn)，只能抵消50萬的債權(quán)，還得再自己交50萬元的現(xiàn)金。如果投資者要消除100萬債權(quán)，就要額外掏100萬現(xiàn)金，來換取名義上200萬的房產(chǎn)。

“這個方案就是把投資者當(dāng)傻子耍。如果之前還對匯中財富有幻想的話，兌付方案出來之后幻想完全破滅了。”有匯中財富的前員工對記者稱。

7月28日，李譯文在匯中財富總部辦公室詢問匯中財富員工蘇某，何時拿出現(xiàn)金方案，蘇某說，“暫時真的還沒有。”

蘇某稱，“3月份出事后，很多后勤、內(nèi)勤辭職，很多工作沒有人做。后續(xù)逐步搭建起架構(gòu)來運作，肯定速度很慢。夯實一種，退出一種。現(xiàn)在的關(guān)鍵是如何進行回款，資金回籠，給大家兌付。”

沈月、李譯文、劉方軍等投資人對第一期兌付方案都不滿意，他們期待匯中財富能夠拿出更有誠意的方案。

各地投資者們不斷尋求和匯中財富對話的機會，在8月6日的客戶線上溝通會上，匯中財富副總裁付楠稱，7月份匯中的線下進賬5237.5萬，近3個月保持在5000萬左右，因為失去了絕大部分還款金額，恢復(fù)之前每月的進賬任重而道遠(yuǎn)。

8月13日，匯中財富官微發(fā)出《關(guān)于開展第（二）期兌付公告》，安排第二期小兌付計劃。 “本次兌付計劃的投資人為完成對賬操作（含因數(shù)據(jù)異常導(dǎo)致客戶申請異議），未完成對賬操作的客戶會在完成后進行兌付。”

因為在第一期的兌付方案中，有“甲方簽署本協(xié)議即表明甲方不再追究丙方及丙方代理平臺的所有刑事及民事責(zé)任”的內(nèi)容，所以有投資者由此懷疑，對賬是否代表放棄之前的合同關(guān)系。“所有客戶的賬戶信息，匯中都有留底和保存的，對賬意味著什么？你只要能把對賬這兩字徹底解釋給我們每一個客戶聽，滿意的答案下，我相信客戶都會這么做的。”有投資者表示。記者將繼續(xù)關(guān)注匯中財富兌付事件后續(xù)進展。

（應(yīng)受訪者要求，沈月、李譯文、劉方軍為化名）