經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 梁冀 注冊制試點(diǎn)實(shí)施兩周年之際,為促進(jìn)買賣雙方有序博弈,8月20日,滬深交易所分別就科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)規(guī)則向市場公開征求意見。
上交所稱,科創(chuàng)板建立的市場化發(fā)行承銷機(jī)制運(yùn)行兩年來,新股發(fā)行總體平穩(wěn)有序。不過,實(shí)踐中出現(xiàn)了部分網(wǎng)下投資者重策略輕研究,為博入圍“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”,干擾發(fā)行秩序等新情況新問題。對此,按照市場化、法治化的原則,兼顧注冊制下新股發(fā)行的公平性與效率,上交所擬優(yōu)化調(diào)整部分科創(chuàng)板股票發(fā)行定價(jià)機(jī)制,為投資者規(guī)范參與網(wǎng)下詢價(jià)報(bào)價(jià)創(chuàng)造有利條件,促進(jìn)買賣雙方博弈均衡,同步加強(qiáng)發(fā)行承銷過程監(jiān)管,進(jìn)一步形成新股發(fā)行市場良好生態(tài)。
據(jù)了解,上交所此次規(guī)則修訂主要內(nèi)容包括:一是調(diào)整最高報(bào)價(jià)剔除比例。最高報(bào)價(jià)剔除比例由“不低于10%”調(diào)整為“不超過3%”。
二是取消新股發(fā)行定價(jià)與申購安排、投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告次數(shù)掛鉤的要求。明確初步詢價(jià)結(jié)束后如確定的發(fā)行價(jià)格超過網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)平均水平的,僅需在申購前發(fā)布1次投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告,無需采取延遲申購安排。
三是強(qiáng)化報(bào)價(jià)行為監(jiān)管。進(jìn)一步明確網(wǎng)下投資者參與科創(chuàng)板新股詢價(jià)報(bào)價(jià)的規(guī)范性要求,并將可能出現(xiàn)的違規(guī)情形納入自律監(jiān)管范圍。在發(fā)行承銷業(yè)務(wù)或者詢價(jià)報(bào)價(jià)過程中涉嫌違法違規(guī)的,上交所將相關(guān)線索上報(bào)中國證監(jiān)會(huì)查處,涉嫌構(gòu)成犯罪的,由司法機(jī)關(guān)依法追究刑事責(zé)任。
深交所稱,創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制以來,進(jìn)一步完善了市場化發(fā)行承銷制度體系,建立了以機(jī)構(gòu)投資者為主體的創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行詢價(jià)定價(jià)配售機(jī)制,發(fā)揮了積極作用,新股發(fā)行總體平穩(wěn)有序。但實(shí)踐中也出現(xiàn)一些新情況新問題。為此,深交所在中國證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下,堅(jiān)持市場化、法治化原則,在常態(tài)化加強(qiáng)發(fā)行承銷監(jiān)管的同時(shí),動(dòng)態(tài)研究完善《首發(fā)實(shí)施細(xì)則》,積極維護(hù)新股發(fā)行承銷過程的公平和效率。
據(jù)了解,深交所此次規(guī)則修訂主要包括:一是完善高價(jià)剔除機(jī)制,將高價(jià)剔除比例從不低于10%調(diào)整為不超過3%;
二是與《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》銜接,取消新股發(fā)行定價(jià)與申購時(shí)間安排、投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告次數(shù)掛鉤的要求;
三是加強(qiáng)詢價(jià)報(bào)價(jià)行為監(jiān)管,明確網(wǎng)下投資者參與詢價(jià)時(shí)規(guī)范要求、違規(guī)情形和監(jiān)管措施,涉嫌違反法律法規(guī)或證監(jiān)會(huì)規(guī)定的,上報(bào)證監(jiān)會(huì)查處或由司法機(jī)關(guān)依法追究刑事責(zé)任。
資深投行人士王驥躍向記者表示,此次修訂的核心有兩點(diǎn),一是放開四數(shù)區(qū)間下限要求,二是放開高價(jià)剔除比例。機(jī)制上還是買方定價(jià),賣方接受價(jià)格。這個(gè)核心機(jī)制是沒改的,只是在參數(shù)上的調(diào)整。高價(jià)剔除10%下調(diào)到不超過3%,這個(gè)參數(shù)調(diào)整還是很有誠意的,對拉開集中報(bào)價(jià)有幫助,可以更充分反映買方的真實(shí)需求。
“監(jiān)管用意很明顯,不改變大趨勢,只解決極端問題,保障新股可持續(xù)發(fā)行是核心。”王驥躍表示。
上交所表示,將做好相關(guān)反饋意見的收集評估和吸收采納工作,及時(shí)修訂完善科創(chuàng)板股票發(fā)行承銷業(yè)務(wù)規(guī)則。下一步,上交所將在中國證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下,繼續(xù)做好科創(chuàng)板股票發(fā)行承銷過程監(jiān)管,促進(jìn)博弈均衡,提高發(fā)行效率,更好實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板上市融資功能,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
深交所也表示,接下來,將繼續(xù)全面踐行“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針和“四個(gè)敬畏、一個(gè)合力”要求,堅(jiān)持“開明、透明、廉明、嚴(yán)明”工作理念,認(rèn)真研究吸收市場各方合理建議,根據(jù)意見建議進(jìn)一步完善《首發(fā)實(shí)施細(xì)則》,優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板發(fā)行承銷機(jī)制,提升發(fā)行定價(jià)市場化水平,強(qiáng)化發(fā)行承銷過程監(jiān)管,督促買賣雙方認(rèn)真履職盡責(zé),獨(dú)立客觀報(bào)價(jià),審慎合理定價(jià),共同維護(hù)好新股發(fā)行秩序,更好發(fā)揮要素資源優(yōu)化配置功能。
京公網(wǎng)安備 11010802028547號(hào)