經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 田進(jìn) 7月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了2021年二季度國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值532167億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長12.7%，比一季度回落5.6個(gè)百分點(diǎn)；兩年平均增長5.3%，兩年平均增速比一季度加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。

在當(dāng)天的新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人劉愛華表示，總的來看，上半年國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好。但也要看到，全球疫情持續(xù)演變，外部不穩(wěn)定不確定因素較多；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡，鞏固穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)仍需努力。針對運(yùn)行中存在的突出問題，還是要按照黨中央、國務(wù)院的決策部署，立足當(dāng)前、著眼長遠(yuǎn)，做好跨周期調(diào)節(jié)，應(yīng)對好可能發(fā)生的周期性風(fēng)險(xiǎn)。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群對經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示：“從二季度的數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟(jì)還是處在進(jìn)一步的平穩(wěn)恢復(fù)過程中，但下半年的經(jīng)濟(jì)走勢還是讓人有所擔(dān)心。從供給端來看，現(xiàn)在恢復(fù)的勢頭應(yīng)該說總體在保持，但從比較先行的指標(biāo)來看，特別從工業(yè)、制造業(yè)來看，進(jìn)一步恢復(fù)的力量在減弱，這一點(diǎn)值得警惕。”

從兩年平均增速來看，投資與消費(fèi)均低于GDP增速，而進(jìn)出口仍處在高位增長，但從多方發(fā)聲來看，下半年進(jìn)出口將面臨更多下行壓力。

張立群認(rèn)為，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)對比說明投資以及需求（特別是內(nèi)需）的恢復(fù)在拖后腿。從上半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)來看，外需出口做的貢獻(xiàn)可能要更突出，但是外需現(xiàn)在高位回落的風(fēng)險(xiǎn)在加大。包括人民幣升值的預(yù)期在增加、國際航運(yùn)貨運(yùn)運(yùn)力緊張的制約、大宗商品價(jià)格上漲以及外部環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素還是比較多。

為推動經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，近期，宏觀政策調(diào)整迎來密集發(fā)聲。

7月9日，中國人民銀行決定于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。7月12日，李克強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會，座談會上，李克強(qiáng)指出，做好跨周期調(diào)節(jié)，應(yīng)對好可能發(fā)生的周期性風(fēng)險(xiǎn)，大力推進(jìn)改革開放，在發(fā)展中保障和改善民生，鞏固經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢。

張立群表示：“目前多方面的信息顯示下半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期的調(diào)節(jié)力度有望加大。全年的經(jīng)濟(jì)走勢和下半年政策取向以及政策實(shí)施的實(shí)際效果緊密相關(guān)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)節(jié)的效果比較顯著，下半年經(jīng)濟(jì)的走勢可能就會由降轉(zhuǎn)升。”

高PPI、低CPI

在CPI持續(xù)溫和上漲的背景下，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格仍處高位。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲0.5%，一季度同比持平。但全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲5.1%，漲幅比一季度擴(kuò)大3.0個(gè)百分點(diǎn)；其中6月份同比上漲8.8%，漲幅比5月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。上半年，全國工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲7.1%，漲幅比一季度擴(kuò)大4.3個(gè)百分點(diǎn)；其中6月份同比上漲13.1%，環(huán)比上漲0.8%。

對于PPI的持續(xù)上漲，劉愛華在答記者問時(shí)表示，今年二季度PPI的同比漲幅明顯擴(kuò)大，給很多中下游企業(yè)、中小微企業(yè)帶來了比較大的成本壓力。從總體上判斷，雖然國際大宗商品價(jià)格輸入性的上漲壓力仍然是存在的，但我國的工業(yè)生產(chǎn)能力比較強(qiáng)，工業(yè)品的供應(yīng)能力比較充足。與此同時(shí)，近期有關(guān)部門實(shí)施國內(nèi)大宗商品價(jià)格保供穩(wěn)價(jià)的政策，效果目前在初步顯現(xiàn)。

張立群認(rèn)為，價(jià)格上漲是一個(gè)階段性的現(xiàn)象，實(shí)際上絕對不能夠因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格上漲就做出整體通脹的判斷。實(shí)際上中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在主要問題還是總量失衡，總量失衡的根本癥結(jié)就是需求不足，是供大于求的矛盾仍然沒有得到根本的解決。

對于大宗商品價(jià)格的上漲將持續(xù)多久，張立群表示：“大宗商品價(jià)格上漲的態(tài)勢，我覺得現(xiàn)在已經(jīng)到了高點(diǎn)，開始震蕩回調(diào)，當(dāng)然不會非常快的回調(diào)下來，但態(tài)勢已經(jīng)明確。大宗商品價(jià)格上漲是在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過程當(dāng)中，結(jié)構(gòu)性的供求缺口所引起的現(xiàn)象。這個(gè)現(xiàn)象持續(xù)時(shí)間不會很長，因?yàn)閮r(jià)格本身就是市場對供求關(guān)系調(diào)節(jié)的一個(gè)手段，價(jià)格會引導(dǎo)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)能釋放。在這個(gè)基礎(chǔ)上，大宗商品價(jià)格就會走穩(wěn)。從國際方面來看，主要國家雙寬松的財(cái)政貨幣政策導(dǎo)致了一些大宗商品價(jià)格上漲，包括原油、鐵礦石等等。我想這方面持續(xù)時(shí)間也不會很長。

消費(fèi)方面，6月份，社會消費(fèi)品零售總額37586億元，同比增長12.1%；比2019年6月份增長10.0%，兩年平均增速為4.9%。今年以來，社會消費(fèi)品零售總額同比增速呈逐月下滑的態(tài)勢。從環(huán)比看，6月份社會消費(fèi)品零售總額增長0.7%。

對于上半年消費(fèi)的回升，張立群表示，疫情對消費(fèi)的影響在逐步的消退，所以消費(fèi)還是在平穩(wěn)、持續(xù)的恢復(fù)，這在預(yù)期之中。但消費(fèi)的進(jìn)一步恢復(fù)可能就和就業(yè)和收入的增長情況相關(guān)聯(lián)，這方面還是有問題有短板的。從目前中小微企業(yè)的生存狀態(tài)來看，應(yīng)該說保就業(yè)工作絕不能夠掉以輕心。需求進(jìn)一步恢復(fù)的基礎(chǔ)是不穩(wěn)固的，是有問題的。內(nèi)需恢復(fù)滯后的問題，從上半年的數(shù)據(jù)來看是比較突出的，這個(gè)必須要高度重視。

基礎(chǔ)設(shè)施與房地產(chǎn)投資

從投資方面來看，固定資產(chǎn)投資仍在持續(xù)恢復(fù)，兩年平均增速和疫情前增長水平相比則仍有較大差距。

1—6月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）255900億元，同比增長12.6%；比2019年1—6月份增長9.1%，兩年平均增長4.4%。從環(huán)比看，6月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.35%。

只是，從數(shù)據(jù)來看，上半年基建的投資增速不及市場預(yù)期。

張立群表示：“從投資來看，現(xiàn)在最值得關(guān)注就是基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資增速，都有一個(gè)回落的表現(xiàn)。而這兩塊投資在投資當(dāng)中屬于先行性的投資。所以整體投資的增長走勢也讓人擔(dān)心。”

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2020年前5個(gè)月地方政府發(fā)行新增債券9465億元，同比下滑約65%。截至今年6月15日，新增地方政府債券發(fā)行12850億元，僅占已下達(dá)限額的30%。按照今年全年地方政府債券4.47萬億元限額估算，下半年將有3萬億元左右的新增地方政府債券將要發(fā)行。

對于下階段投資走勢，劉愛華表示，目前支持投資持續(xù)恢復(fù)的有利因素是在不斷增多的。一是市場活力在逐步增強(qiáng)。二是資金保障比較有力。上半年固定資產(chǎn)投資到位資金同比增長16.8%，增速超過投資增速。三是穩(wěn)投資政策在持續(xù)發(fā)力。“十四五”規(guī)劃確定的一批重大工程項(xiàng)目在陸續(xù)部署推進(jìn)。從我們掌握的情況看，6月份新入庫的5000萬元及以上的大項(xiàng)目超過1萬多個(gè)，環(huán)比增長11.6%。四是從長期看，新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化都蘊(yùn)藏了巨大的投資空間。

房地產(chǎn)開發(fā)投資上，1—6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資72179億元，同比增長15.0%；比2019年1—6月份增長17.2%，兩年平均增長8.2%。

在7月7日野村媒體線上分享會上，野村證券首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示：“過去一年整體上房地產(chǎn)板塊受到的沖擊比較有限，甚至可以說全國平均房價(jià)都在上升，很多熱點(diǎn)城市的房地產(chǎn)銷售還比較旺盛。但從一些先行指標(biāo)來看，房地產(chǎn)行業(yè)其實(shí)已經(jīng)顯示出了一些未來要下行的苗頭。”

數(shù)據(jù)顯示，全國商品房銷售面積及銷售額同比增速在今年以來呈持續(xù)下滑態(tài)勢。房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)上，經(jīng)歷了2020年6月-2021年2月的持續(xù)上漲后，今年2月以來則持續(xù)下降，6月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)降至101.05。

陸挺表示：“房地產(chǎn)是這一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策制定過程當(dāng)中，和以往周期當(dāng)中非常不一樣的地方。往常經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，無論是什么樣的原因，政府去拉動經(jīng)濟(jì)時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)肯定是重中之重，這是一個(gè)最重要的拉動刺激中國經(jīng)濟(jì)的板塊。過去幾個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中，當(dāng)政府需要去拉動房地產(chǎn)時(shí)，這個(gè)板塊占有的、新增的信貸的量基本上都在40%-60%之間。這一輪則不一樣，基本上政府是下了很大的決心去遏制房地產(chǎn)的快速增長和泡沫，我相信這是中長期戰(zhàn)略的選擇。”

中國國際工程咨詢有限公司研究中心主任李開孟認(rèn)為，房地產(chǎn)投資下半年起來的可能性不會有的，中央對房地產(chǎn)投資的管理邏輯很清晰，會一直堅(jiān)持下去。

李開孟表示，基建投資在過去幾年一直低速增長。之前在拉動經(jīng)濟(jì)增長方面全社會給予基建投資很高的期望，特別是在過去幾年，一旦增速降低下來，就想用各種工具拉上去。但是從最近的政策導(dǎo)向來看，用基建投資調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段也在發(fā)生變化，特別是去年受到疫情影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展低位，高層并不太急于把投資拉上去，更強(qiáng)調(diào)調(diào)整結(jié)構(gòu)、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，把高質(zhì)量發(fā)展放在更高的位置。表明通過投資把經(jīng)濟(jì)增長速度拉上去的訴求減少。所以未來不僅房地產(chǎn)投資不會大規(guī)模提升，基建投資也不會快速增長，目前的現(xiàn)狀下半年還會持續(xù)下去。

進(jìn)出口下行壓力

回看上半年進(jìn)出口數(shù)據(jù)，總體上，外貿(mào)延續(xù)了去年下半年的良好勢頭，增速較快。上半年，中國180651億元的進(jìn)出口規(guī)模創(chuàng)下了歷史同期最好水平，與2019年同期相比也增長了22.8%，月度進(jìn)出口已連續(xù)13個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比正增長。

對于上半年進(jìn)出口較快增長的原因，劉愛華表示，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇以及去年基數(shù)比較低這些因素的共同作用下，今年上半年進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)了比較快的增長，上半年貨物進(jìn)出口總額同比增長了27.1%，兩年平均增速10%以上。

只是看向下半年，多方數(shù)據(jù)已顯示了進(jìn)出口的下行壓力。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月新出口訂單指數(shù)為48.1%，低于上月0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)國外訂貨量回落，其中農(nóng)副食品加工、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)新出口訂單指數(shù)低于43.0%，回落幅度較大。進(jìn)口指數(shù)落至臨界點(diǎn)以下，為49.7%，低于上月1.2個(gè)百分點(diǎn)，反映制造業(yè)生產(chǎn)用原材料進(jìn)口量較上月有所減少。

7月13日，海關(guān)總署新聞發(fā)言人、統(tǒng)計(jì)分析司司長李魁文表示，總的看來，當(dāng)前新冠肺炎疫情仍在全球多地蔓延，疫情走勢錯綜復(fù)雜，外貿(mào)發(fā)展面臨的不確定、不穩(wěn)定因素依然較多。同時(shí)，去年下半年，我國外貿(mào)進(jìn)出口比去年上半年增長近27%，在較高基數(shù)的影響下，今年下半年進(jìn)出口同比增速或?qū)⒎啪彛赀M(jìn)出口仍然有望保持較快增長。

陸挺表示，出口需求上兩方面會大概率下行。一方面是過去一年，中國在醫(yī)療物資方面的出口非常迅猛。但到今年下半年，隨著各國防疫的進(jìn)展與防疫策略的變化，比較大概率是出口需求會明顯下行。

“另一方面，過去一年中，中國向發(fā)達(dá)國家出口大量居家生活需要的各種物資，包括電腦、自行車、健身器材等。這些物資的出口也會隨著疫情的減緩和結(jié)束大量降低。同時(shí)這些物資很多都是耐用品，因此未來兩三年在這方面的需求會明顯降低，”陸挺表示。

與此同時(shí)，陸挺表示，還有兩方面不可忽視的壓力因素是中國人民幣相對其他國家的貨幣升值以及今年原材料價(jià)格的上升。“對中國這樣的制造業(yè)大國而言，很多原材料都是進(jìn)口的，所以出口商面臨著成本端明顯上行，但在價(jià)格轉(zhuǎn)嫁的能力上有限，一旦利潤率降低甚至收窄到零的時(shí)候，很多出口企業(yè)就沒有那么多的動力再接這些訂單。”