經(jīng)濟(jì)觀察報 記者 陳姍  “你看我手機(jī)屏幕的光是不是很綠？“3月4日晚上，套用網(wǎng)上大火的段子，90后白領(lǐng)林璐向坐在身旁的室友調(diào)侃道。當(dāng)天，兩市股指低開低走，滬指盤中一度失守3500點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板指一度大跌超5%。截至收盤時，滬指跌2.05%報收 3503.49點(diǎn)，深成指跌3.46%報收14416.06點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌4.87%報收2851.87點(diǎn)。三大指數(shù)大幅收跌，不少基金重倉股亦遭遇重挫，導(dǎo)致不少熱門基金跌幅在4%-5%左右。

林璐持有的六只基金全線飄綠，跌幅均超過3%，其中有四只跌幅接近5%。印象中，這是她自去年6月份投資基金以來，跌得最慘的一次：打開基金APP的那一刻，發(fā)現(xiàn)虧了1300多。

初入理財圈、試水基金投資，林璐代表著大部分非專業(yè)的年輕投資者。他們在去年股市、基金行情火熱的時候沖進(jìn)市場，希望分得牛市的一杯羹，“抄作業(yè)”、“跟風(fēng)買”、“追漲殺跌”，是他們初涉投資市場的通病。

初入職場的95后陳海萍，還在讀大四的原野，一人定居哈爾濱，一人在福州上學(xué)，卻都是愛跟著理財博主買基金的人。去年初嘗基金甜頭之后，即使面對市場的大起大落，她們也堅(jiān)定要從基金投資開始，走出自己的一條理財之路來。而首次基金實(shí)戰(zhàn)以失敗告終的李響，在自己“追漲殺跌”的冒進(jìn)操作后，仍懊悔不已。

去年年末，部分基金規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長，催生首位千億級規(guī)模的基金經(jīng)理誕生，新基民起到了不小的作用。今年春節(jié)之前出現(xiàn)的派紅包行情，更是吸引了不少投資小白蜂擁入市。尤其是重倉白酒等抱團(tuán)股的基金表現(xiàn)搶眼，也成為不少新基民不斷加碼的重點(diǎn)。

“還沒有體會夠賺錢的快樂，就已經(jīng)開啟虧損模式或者接近虧損邊緣了。”春節(jié)后開市以來，因白酒等抱團(tuán)股大幅調(diào)整，年前大漲的公募基金損失慘重。林璐節(jié)前8000多元的持倉收益迅速縮水至2400元左右，其中持倉最多的抱團(tuán)股基金在2月18日-3月4日期間，凈值累計下跌了19.2%。李響在幾只基金上一番操作之后，最終割肉離場，4萬元的本金虧損了4700元。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對經(jīng)濟(jì)觀察報記者表示，“近期市場出現(xiàn)反復(fù)的震蕩，一天漲一天跌，這說明當(dāng)前市場的調(diào)整還沒有完全結(jié)束，還是在震蕩探底的一個過程。”

面對節(jié)后市場大變臉，擺在這些初入基金市場的投資人面前的共同疑問是：基金為什么大跌，還會繼續(xù)跌多久，加倉還是清倉？

當(dāng)市場反復(fù)震蕩，考驗(yàn)非專業(yè)人士的風(fēng)險承受能力時，其基金投資“初體驗(yàn)”可想而知；其所交的“學(xué)費(fèi)”能換來市場個體的成長與成熟嗎？

“抄作業(yè)”

林璐是在去年6月份萌生了買基金的想法。“工作幾年后，手里有一些存款了，看著身邊的90后都在投資股票、買基金，覺得自己也應(yīng)該學(xué)習(xí)，不能像父輩一樣一直存銀行定期。”林璐向記者坦言，對于如何挑選基金，她完全沒有概念，當(dāng)時因?yàn)檎幱谝咔槠陂g，醫(yī)藥股被熱炒，于是她選了一只醫(yī)藥基金，后來在朋友的推薦下，她又買入了幾只當(dāng)時收益不錯的熱門基金，以及后來所謂的抱團(tuán)股基金，并在盈利時不斷加倉。

數(shù)據(jù)顯示，2020年新增“基民”中，90后占據(jù)一半以上。記者采訪了解到，“抄作業(yè)”是這些年輕投資者初入基金市場的通用做法。除了跟著朋友買基金之外，陳海萍和原野更傾向于跟著財經(jīng)博主的持倉來買入和贖回基金。

去年9月份，還是大學(xué)生的原野在刷微博時，無意中看到了一位財經(jīng)博主的理財賬單，“看到收益很好，所以很心動，想要自己也嘗試一下。尤其是發(fā)現(xiàn)支付寶里面10元就可以買，門檻低且操作方便。“支付寶財富管理界面中的基金投資通道，讓原野真正邁出了基金投資的那一步。

作為電子信息工程專業(yè)的學(xué)生，原野并沒有任何理財知識，本金也都是平時兼職賺來的。“最開始是直接跟著博主抄作業(yè)，同時學(xué)習(xí)一點(diǎn)點(diǎn)基金的知識，買了白酒、新能源、軍工這些板塊的基金。”

幾乎在同一時間，生活在哈爾濱的陳海萍，也在跟著財經(jīng)博主不斷買入白酒、新能源和科技板塊的基金。陳海萍告訴記者，根據(jù)財經(jīng)博主的分析，今年會一直看好新能源、中小市值和科技板塊，也會逢低買入白酒基金。

石榴詢財首席理財師、江蘇省理財師協(xié)會秘書長南小鵬在接受經(jīng)濟(jì)觀察報采訪時表示，互聯(lián)網(wǎng)上魚龍混雜，既有專業(yè)的聲音，更有非專業(yè)的博眼球言論。而后者，為了流量，很容易忽略基金投資的風(fēng)險，夸大當(dāng)期的收益。進(jìn)而在市場出現(xiàn)大幅調(diào)整時，對風(fēng)險預(yù)期嚴(yán)重不足的跟風(fēng)投資者，很容易引發(fā)贖回潮。

誠然，基金投資受追捧，與基金市場亮眼的表現(xiàn)息息相關(guān)，也讓“炒股不如買基金”這句話愈發(fā)深入人心。

據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，公募基金市場共有7913只基金，整體基金規(guī)模為19.89萬億元，較2019年末分別增長20.92%和34.7%，且2020年度新發(fā)基金也以權(quán)益類基金 (包括股票型、混合型、封閉式基金)為主，新發(fā)基金規(guī)模更創(chuàng)下了3.16萬億的歷史新高。此外，根據(jù)銀河證券基金研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從平均業(yè)績來看，2020年標(biāo)準(zhǔn)股票型基金收益率達(dá)54.99%，混合偏股型基金收益率達(dá)59.57%。

根據(jù)林璐向記者提供的天天基金網(wǎng)基金持倉收益情況來看，其賬戶在2020年持倉收益率為13.11%，超過了55.14%的基民。陳海萍的賬戶收益最高時也達(dá)到了20%。原野在經(jīng)歷短線買、贖之后，踏空了幾波行情，年漲幅僅在6%左右。

事實(shí)上，雖然持倉了大半年，但讓林璐真正感受到基金能賺錢的是臨近過年前的那段時間，“每天睡覺前打開APP，都能看到基金賬戶收益漲了幾百、上千元，收益增長非常快。”

林璐記得，她基金里3萬元的本金，在春節(jié)前收益超過了8000元。當(dāng)時有朋友建議她落袋為安，而她選擇的是持倉過年。而陳海萍則跟著理財博主，在年前贖回了白酒板塊的基金。

加倉還是清倉？

畫風(fēng)突變！牛年開市后，基金開啟大跌，市場給了基民一記重拳，也教育了年輕投資者。

年后，抱團(tuán)股劇烈調(diào)整，使得權(quán)益類基金包括一些明星基金凈值波動加劇，不少投資者節(jié)前賺取的收益大幅縮水，甚至出現(xiàn)虧損。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，牛年第一個完整交易周（2月22日-2月26日），43只（A/C份額分開計算）偏股型基金單周凈值跌幅超15%，1247只（A/C份額分開計算）偏股型基金單周凈值跌幅超10%。并且，大跌仍未止不。3月1日以來的4個交易日，上證指數(shù)經(jīng)歷著大漲(1.21%)——大跌 (-1.21%)——大漲(1.95%)——大跌(-2.05%)，市場進(jìn)入反復(fù)震蕩狀態(tài)。

3月4日，上證指數(shù)跌2.05%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.87%，滬深300指數(shù)跌3.15%。當(dāng)天晚上，林璐打開基金APP的那一刻，收益再次減少1300多元，累計收益由最高時的8000多已經(jīng)跌至2400元左右。

“跌完收益跌本金”，眼看著收益正在急速縮水，林璐突然起了網(wǎng)絡(luò)上的這句話，如果大跌再持續(xù)兩天，或許她也將面臨這一窘境。

而在今年1月份沖進(jìn)基金市場的李響，在追求基金較高的收益同時，卻沒能忍受住市場的調(diào)整。“年前基金漲勢喜人，我陸續(xù)入手了好幾只。春節(jié)一過，行情急轉(zhuǎn)直下。起初，我還補(bǔ)了幾次倉，后面實(shí)在扛不住，就全清倉了。總計買入4萬，虧損4700元。“首次基金實(shí)戰(zhàn)以失敗告終的李響，在自己“追漲殺跌”的冒進(jìn)操作后，仍懊悔不已。

市場究竟怎么了？楊德龍認(rèn)為，市場還處在震蕩探底的過程中，這一輪下跌最主要的原因還是節(jié)前市場的情緒過于亢奮，一些優(yōu)質(zhì)的股票受到追捧漲幅過大，獲利回吐是調(diào)整的一個主因。他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)面并沒有發(fā)生太大的變化。從資金面來看，央行回收一部分資金，以及市場擔(dān)心貨幣政策轉(zhuǎn)向，還有美國十年期國債收益率再次向上，這些是引發(fā)短期調(diào)整的一個原因之一，但是屬于外因。

博時宏觀表示，本輪調(diào)整具有全球普遍性，高估值的國內(nèi)權(quán)重抱團(tuán)股和海外科技股均出現(xiàn)了不同程度下跌，海外美債長端利率超預(yù)期回升或是導(dǎo)火索，但更多是A股中長期性價比指標(biāo)已相對極端所致。

在南小鵬看來，2020年基金的高收益，是建立在以消費(fèi)，醫(yī)藥，新能源等行業(yè)績優(yōu)白馬股，疊加疫情流動性寬松，形成的業(yè)績估值雙重上漲。但是，隨著這些績優(yōu)股估值嚴(yán)重高估，透支了未來兩到三年的業(yè)績，自然面臨調(diào)整。同時，在市場出現(xiàn)大幅調(diào)整時，對風(fēng)險預(yù)期嚴(yán)重不足的跟風(fēng)投資者，很容易引發(fā)贖回潮，導(dǎo)致基金經(jīng)理被動賣出股票，誘發(fā)進(jìn)一步下跌。

林璐告訴記者，前幾天在市場已經(jīng)出現(xiàn)大跌之后，她認(rèn)為市場已經(jīng)跌得差不多了，還加倉了一筆。3月4日，市場的大跌讓她不知所措，手里的基金凈值仍在萎縮，過不了幾日連本金都可能損失，她不知道市場何時能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，此時應(yīng)該加倉還是清倉？

楊德龍表示，面對市場調(diào)整，投資者應(yīng)通過長期持有來等待凈值回升。“這個時候再去賣掉優(yōu)質(zhì)基金其實(shí)并不劃算，雖然短期的走勢誰都無法預(yù)計，但是從長期來看，優(yōu)質(zhì)基金依然是值得持有的。”

招商基金認(rèn)為，A股部分泡沫化板塊的風(fēng)險快速釋放之后，指數(shù)整體的下行風(fēng)險已經(jīng)不大，考慮到國內(nèi)外流動性尚未出現(xiàn)方向性拐點(diǎn)，且全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景良好，市場仍存在結(jié)構(gòu)性的做多機(jī)會，但需密切關(guān)注國內(nèi)信用擴(kuò)張周期的拐點(diǎn)。

平安基金表示，部分優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌白馬調(diào)整后，投資機(jī)會正逐步顯現(xiàn)。接下來，投資者要保持耐心，等待優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值回到相對合理區(qū)間，用更好的性價比投資這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。藍(lán)籌白馬的本質(zhì)并沒有發(fā)生改變，他們的經(jīng)營基本面也都是比較穩(wěn)定的，仍然具備較好投資價值的。

博時基金指出，“短期來看，我們對A股市場依然持謹(jǐn)慎態(tài)度，建議適當(dāng)降低倉位，防御為上。中長期來看，在堅(jiān)實(shí)的宏觀基本面支撐下，A股在全球范圍內(nèi)仍具備較好吸引力，具備良好的投資價值。”

初次試水基金投資的年輕投資者，正期望通過基金投資走向更遠(yuǎn)的理財之路。

在白酒板塊順利逃頂?shù)年惡Ｆ枷蛴浾咛寡裕?ldquo;第一次買基金的感覺非常好，會一直投資。同時，每天跟著財經(jīng)博主學(xué)習(xí)一些基金的基礎(chǔ)知識，也在慢慢提高自己的理財能力。”今年以來浮虧5%的原野，即使近期在減倉，也沒有放棄基金投資的想法。她告訴記者，目前買基金的目的是為了學(xué)習(xí)如何去理財。“作為學(xué)生的我本身也沒多少存款，就先試試水，放平心態(tài)，等之后有資本積累的時候就知道如何去理財來實(shí)現(xiàn)收益最大化啦。”林璐也表示，將調(diào)整好心態(tài)，堅(jiān)持基金定投，長期持有。

對于新手投資者如何買基金這個話題，楊德龍建議，“首先要認(rèn)真篩選基金，選擇長期業(yè)績比較穩(wěn)定，堅(jiān)持價值投資的基金經(jīng)理管理的基金，這方面可以參照基金的季報，看重倉股是不是業(yè)績優(yōu)良的股票。同時，要考察基金的凈值波動率，選擇凈值波動較小基金可能更好一些。”

南小鵬表示，投資者應(yīng)選擇適合自己風(fēng)險承受能力的優(yōu)質(zhì)基金，如激進(jìn)的投資者選擇股票型，穩(wěn)健的投資者選擇混合型，保守的投資者選擇債券型。另外，配置的比例應(yīng)該適當(dāng)，如20%或30%的家庭金融資產(chǎn)，一般不建議比例過高。此外，應(yīng)盡量控制持倉成本，避免倒金字塔加倉抬高成本。最后，堅(jiān)持長期持有，避免追漲殺跌。

（應(yīng)受訪者要求，文中林璐、陳海萍、原野、李響為化名。）