經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 老盈盈 本周港股市場(chǎng)上的內(nèi)銀股漲勢(shì)兇猛。截至10月16日收盤，恒生指數(shù)漲228.25點(diǎn)報(bào)24386.79點(diǎn)，板塊方面，內(nèi)銀股漲幅居于前三位，漲幅達(dá)4.08%。其中建設(shè)銀行漲5.70%，招商銀行漲5.41%，光大銀行漲5.15%，郵儲(chǔ)、中信、農(nóng)業(yè)、工商銀行漲超4%。光大銀行、郵儲(chǔ)銀行4日漲幅分別近15.51%、14.47%、其余幾支內(nèi)銀股漲幅也在10%左右。

受疫情及加強(qiáng)銀行業(yè)不良資產(chǎn)監(jiān)管等政策措施影響，今年上半年銀行凈利潤(rùn)增速顯著下滑，內(nèi)銀股表現(xiàn)并不理想。分析人士預(yù)計(jì)，三季度銀行經(jīng)營(yíng)狀況將發(fā)生改善，盈利表現(xiàn)有所分化。

美銀證券發(fā)表研究報(bào)告指出，對(duì)投資者而言，現(xiàn)在是對(duì)內(nèi)銀股轉(zhuǎn)為更樂觀看法的良好時(shí)機(jī)。內(nèi)銀股核心盈利能力仍保持不變，而其資產(chǎn)負(fù)債表已變得越來越強(qiáng)勁。

報(bào)告指出，內(nèi)銀股的最壞時(shí)刻或許已過，H股的內(nèi)銀股股價(jià)在10月12日沒有重大新聞下反彈4至6%，說明投資者已消化行業(yè)的負(fù)面消息。該行重申，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)會(huì)減輕投資者對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂；此外，即將公布的第三季業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)會(huì)成為正面催化劑。美銀認(rèn)為，市場(chǎng)的預(yù)測(cè)會(huì)在第三季業(yè)績(jī)公布后上調(diào)，而這有助于行業(yè)估值重估。美銀證券預(yù)期，內(nèi)銀股今年首九個(gè)月的盈利將按年跌7至8%，全年的盈利按年減少2-3%。

匯豐證券發(fā)表研究報(bào)告表示，內(nèi)地9月新增貸款按月增長(zhǎng)1.1%，按年增長(zhǎng)12.8%，根據(jù)目前的運(yùn)行速度，假設(shè)第4季增長(zhǎng)與去年第4季增長(zhǎng)相似，預(yù)計(jì)今年貸款增長(zhǎng)可能保持在12.8%。 9月份社會(huì)融資增長(zhǎng)得益于貸款和債券的增長(zhǎng)，按年增長(zhǎng)13.5%，高于市場(chǎng)預(yù)期。故維持對(duì)內(nèi)地銀行“適度積極”態(tài)度。

憑借著強(qiáng)勁的存款、以及高于同業(yè)的貸款損失準(zhǔn)備金和目前估值不高等因素，該行表示看好農(nóng)行和郵儲(chǔ)銀行，但考慮到資產(chǎn)質(zhì)量的不確定性，也不要采取激進(jìn)的上行觀點(diǎn)。該行表示，存款競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)從第4季度逐步開始，行業(yè)存款按季增長(zhǎng)0.8%，低于貸款增長(zhǎng)速度，由于央行從5月后沒有進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，預(yù)計(jì)存款競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)以定期存款的形式逐步加劇，這可能會(huì)使存款充裕的銀行受益。

無獨(dú)有偶，10月16日，銀行板塊在A股縮量調(diào)整中迎來較大漲幅。截至下午收盤，成都銀行領(lǐng)漲5.27%，興業(yè)銀行和平安銀行漲幅超3%。

10月14日晚間，央行釋放幾大利好政策：一是允許宏觀杠桿率階段性上升，二是9月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期。央行發(fā)布的三季度金融數(shù)據(jù)和社會(huì)融資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求繼續(xù)保持較好勢(shì)頭。9月信貸社融主要數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)月新增人民幣貸款1.9萬億，同比多增2047億元；社會(huì)融資增量3.48萬億元，同比多增9630億元。廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)10.9%，增速比上月末高0.5個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)七個(gè)月錄得雙位數(shù)增長(zhǎng)。此外，央行稱應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率階段性上升，擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持。該政策已經(jīng)取得顯著成效，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)效率已經(jīng)明顯提升，這也為未來更好地保持合理的宏觀杠桿率的水平創(chuàng)造了條件。

中銀證券分析認(rèn)為，經(jīng)過前期調(diào)整，銀行板具備低估值、低持倉的特點(diǎn)，總體看好4季度銀行板塊絕對(duì)收益。

國(guó)盛證券研報(bào)分析則認(rèn)為，高確定性是銀行股在四季度更容易受到追捧的原因。因?yàn)槊磕?0月至次年4月為A股的業(yè)績(jī)真空期，相比其他板塊，銀行的業(yè)績(jī)確定性更高。