經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 阿茹汗 在對外收購上一向披荊斬棘的蒙牛，這兩日連續(xù)遇到收購計(jì)劃未能如愿的情況。8月25日，蒙牛發(fā)布公告稱，鑒于一項(xiàng)交易先決條件未能達(dá)成，蒙牛與澳大利亞第二大乳品公司LDD公司已于8月24日以書面形式終止股份買賣協(xié)議，并于25日生效。而就在前一日，國內(nèi)另一家乳業(yè)上市公司妙可藍(lán)多對外宣告，終止此前與蒙牛簽訂的非公開發(fā)行股預(yù)案，這也意味著蒙牛對妙可藍(lán)多的增持未能如約進(jìn)行。

蒙牛方面向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，蒙牛與LDD在地區(qū)業(yè)務(wù)具有很高的契合行與協(xié)同發(fā)展?jié)摿Γ瑢τ诖舜谓灰孜催_(dá)成表示遺憾，而原因系收購的先決條件在預(yù)定日期前未能達(dá)成。對于終止收購妙可藍(lán)多，蒙牛方面并沒有給出原因，只表示，本次非公開發(fā)行終止不影響蒙牛與妙可藍(lán)多的戰(zhàn)略合作，蒙牛持續(xù)看好國內(nèi)奶酪市場。

這兩起收購只是蒙牛近兩年發(fā)起的諸多收購案中的兩例。今年5月，蒙牛乳業(yè)總裁盧敏放在接受媒體采訪時(shí)表示，并購并不是單純的沖著規(guī)模而去，而是戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)。有行業(yè)人士向記者表示，兩起收購案的終止各有原因，蒙牛終止協(xié)議不會(huì)對其運(yùn)營、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況形成直接不利影響，但是在沖刺千億的路上，也會(huì)拖慢蒙牛的速度。

收購計(jì)劃為何泡湯

LDD是澳大利亞第二大乳企，2019年11月蒙牛對外宣布擬以6億澳元的總價(jià)發(fā)起對LDD100%股權(quán)的收購，彼時(shí)蒙牛表示，這是打造區(qū)域性市場整合者的又一重要里程碑。資料顯示，截至2019年8月30日，LDD合并資產(chǎn)總值、凈資產(chǎn)分別為9.09億澳元、5.95億澳元。2017年、2018年，LDD稅后利潤分別為4830萬澳元、4580萬澳元。

事實(shí)上，幾日前就曾有消息傳出，蒙牛的此次收購無法正常進(jìn)行。8月25日，LDD的母公司日本麒麟也發(fā)布了聲明，表示2020年2月21日，澳大利亞競爭與消費(fèi)者委員會(huì)已確認(rèn)有關(guān)轉(zhuǎn)讓不會(huì)被拒絕，蒙牛也一直在等待澳大利亞外國投資審查委員會(huì)（FIRB）的審查結(jié)果。“FIRB的批準(zhǔn)是完成此轉(zhuǎn)讓協(xié)議必不可少的要求，但是直到現(xiàn)在仍未滿足該要求，”聲明如是稱。

如果說對于LDD的收購受到外界因素干擾更多，那么終止對于妙可藍(lán)多的增持，接近蒙牛人士向記者表示，更多的或是蒙牛自己的考量。

妙可藍(lán)多可謂是今年國內(nèi)乳企圈里的明星企業(yè)。該企業(yè)率先走上奶酪的細(xì)分賽道，從而獲得了行業(yè)和資本市場的普遍關(guān)注。該公司今年上半年的營業(yè)收入為10.83億元，同比增長51.74%，凈利潤大漲727.87%至3222.21萬元。更值得關(guān)注的是，妙可藍(lán)多股價(jià)一路上漲，從年初14.58元沖到最高49.7元。截至8月25日收盤，妙可藍(lán)多的市值為167.02億元，高于三元股份等老牌乳企。

今年3月，妙可藍(lán)多發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬向控股股東柴琇實(shí)控的東秀實(shí)業(yè)、內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司發(fā)行不超過5870.71萬股，柴琇與蒙牛集團(tuán)的計(jì)劃認(rèn)購金額分別為5.75億元、3.15億元。

對于此次增持的終止，乳業(yè)專家宋亮表示，或與妙可藍(lán)多的高股價(jià)有關(guān)。妙可藍(lán)多最初公布的定增價(jià)格為15.16元/股，而新公布的定增方案中，定增價(jià)格變?yōu)?5.2元/股。“股價(jià)增長太快或是蒙牛變得謹(jǐn)慎的原因之一。不過，即便此次增持不成，蒙牛依然持有妙可藍(lán)多5%的股份，雙方還是密切合作的。”

影響幾何

“在業(yè)務(wù)板塊的補(bǔ)充上，蒙牛基本上靠投資并購的，”這是一位行業(yè)人士對于蒙牛近兩年發(fā)展路徑的概括。比如在上游奶源布局上收購現(xiàn)代牧業(yè)、中國圣牧，在下游奶粉板塊由最初的雅士利到最近的貝拉米……因此，當(dāng)蒙牛的收購計(jì)劃遇阻時(shí)，外界就會(huì)格外擔(dān)憂后續(xù)的影響。

公開資料顯示，在發(fā)起對LDD的收購后，蒙牛方面曾對外表示，通過收購LDD，蒙牛可以獲得澳大利亞的原奶資源。此外，盧敏放也談到，蒙牛的每次收購行為都是戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)。由此，一位同行人士分析，終止收購LDD，對于蒙牛區(qū)域戰(zhàn)略協(xié)同會(huì)有一定的影響。

一份蒙牛2019年財(cái)報(bào)解讀宣傳稿中就曾提到，“2019財(cái)年，蒙牛通過收購澳洲貝拉米、LDD等形成近百億規(guī)模的集群矩陣；從更宏觀的視角來看，蒙牛已經(jīng)在大洋洲形成了完整、有競爭力的區(qū)域業(yè)務(wù)，旗下貝拉米、LDD、Burra Foods將扮演不同的角色，在奶源、加工、產(chǎn)品、品牌等不同方面充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)資源效率最大化、市場效益最大化及品牌影響最大化。”

該段文字中提到的Burra Foods是蒙牛在2016年收入囊中的澳大利亞最大乳制品企業(yè)，蒙牛占股51.35%。貝拉米是蒙牛去年完成收購的澳大利亞有機(jī)奶粉品牌。

此外，另一種聲音表示，蒙牛的千億沖刺或因收購案未能完成而受到影響。2017年蒙牛提出了三年雙千億的目標(biāo)，雙千億有著兩層含義，一為銷售額的千億，另為市值的千億。2019年蒙牛的營業(yè)收入為790億元，距離千億還差200多億元，而今年是雙千億目標(biāo)的最后一年。如今無法通過并表來增加收入，蒙牛今年的壓力固然不小。