經(jīng)濟觀察網(wǎng) 胡群/文 一則關于降低民間借貸利率消息撩動了消費金融市場參與機構(gòu)們的心弦。7月22日，最高法、國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布的《關于為新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制提供司法服務和保障的意見》指出，應修改完善民間借貸司法解釋，大幅度降低民間借貸利率的司法保護上限。

什么是民間借貸？當前市場中，哪些機構(gòu)參與民間借貸？

《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》第一條指出，民間借貸，是指自然人、法人、其他組織之間及其相互之間進行資金融通的行為。經(jīng)金融監(jiān)管部門批準設立的從事貸款業(yè)務的金融機構(gòu)及其分支機構(gòu)，因發(fā)放貸款等相關金融業(yè)務引發(fā)的糾紛，不適用本規(guī)定。

什么是“經(jīng)金融監(jiān)管部門批準設立的從事貸款業(yè)務的金融機構(gòu)及其分支機構(gòu)”？

最高人民法院民事審判第一庭指出，根據(jù)國家金融監(jiān)管部門提供的材料看，我國目前國有的金融機構(gòu)的范圍可分為三個層面：

一是銀行業(yè)金融機構(gòu)。根據(jù)《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第2條第2款規(guī)定，銀行業(yè)金融機構(gòu)，是指在中華人民共和國境內(nèi)設立的商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融機構(gòu)以及政策性銀行。吸收公眾存款是其區(qū)別其他金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)、其他組織和自然人的重要職能；

二是非銀行業(yè)金融機構(gòu)。按照慣例，非銀行業(yè)機構(gòu)目前專指由中國銀監(jiān)會批準設立并履行監(jiān)管職責的信托公司、財務公司、金融租賃公司、汽車金融公司、消費金融公司及貨幣經(jīng)紀公司等金融機構(gòu)。

三是金融機構(gòu)。范圍最廣，根據(jù)《金融違法行為處罰辦法》第2條第2款規(guī)定，金融機構(gòu)，是指在中華人民共和國境內(nèi)依法設立和經(jīng)營金融業(yè)務的機構(gòu)，包括銀行、信用合作社、財務公司、信托投資公司、金融租賃公司等。包括了所有由金融監(jiān)管部門批準設立并負責監(jiān)管的金融機構(gòu)，除了由銀監(jiān)會負責監(jiān)管的銀行業(yè)金融機構(gòu)外，還包括在國內(nèi)設立的金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、財務公司、金融租賃公司，由保監(jiān)會負責監(jiān)管的汽車金融公司、消費金融公司、保險公司及貨幣經(jīng)紀公司，由證監(jiān)會負責監(jiān)管的證券公司、基金公司等非銀行業(yè)金融機構(gòu)。

“近幾年有最高法的案例認為，小貸公司不屬于《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中華人民共和國商業(yè)銀行法》規(guī)定的經(jīng)金融監(jiān)管部門批準設立的金融機構(gòu)，其從事發(fā)放貸款業(yè)務所形成的糾紛應當適用《民間借貸規(guī)定》的相關規(guī)定。”中國銀行法學研究會理事肖颯稱。

最高人民法院民事審判第一庭強調(diào)，小額貸款公司是經(jīng)金融主管部門批準設立的，獲取貸款發(fā)放的資格，但其性質(zhì)并不是金融機構(gòu)。

中國裁判文書網(wǎng)于2019年7月30日發(fā)出的一則最高法院民事裁定書顯示，小額貸款公司不屬于經(jīng)金融監(jiān)管部門批準設立的從事貸款業(yè)務的金融機構(gòu)及其分支機構(gòu)，借款人與小額貸款公司之間的資金借貸行為屬于民間資金融通行為。

7月24日，中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布稱，截至2020年6月末，全國共有小額貸款公司7333家。顯然，這7000余家的小額貸款公司，是參與民間借貸業(yè)務的機構(gòu)。但，誰是民間借貸領域的佼佼者？

以消費金融為例。當前，我國消費金融市場上已形成包括商業(yè)銀行消費金融服務分支、持牌消費金融公司、互聯(lián)網(wǎng)公司旗下的消費金融平臺以及其他的規(guī)模較小的、非持牌消費金融及小貸公司在內(nèi)四類明確的企業(yè)主體。其中，后兩類機構(gòu)為民間借貸參與機構(gòu)。

中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長黃奇帆在上海高金金融研究院舉辦的線上會議中透露，螞蟻金服在重慶設立兩家小貸公司，現(xiàn)在“現(xiàn)在螞蟻金服公司100億的利潤，45億利潤來自于重慶那兩個小貸公司。”

據(jù)資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年至今，個人消費貸款類ABS處于存續(xù)期的多家機構(gòu)中，螞蟻、京東、蘇寧、小米、度小滿、360金融等公司等機構(gòu)發(fā)行量達490.7億元，在個人消費貸款類ABS發(fā)行總量（629.17億元）中占比78%。其中，螞蟻發(fā)行10單，發(fā)行量為160億元（螞蟻小貸發(fā)行9單，發(fā)行金額150億；阿里小貸發(fā)行1單，發(fā)行金額10億），京東發(fā)行17單，發(fā)行量為220億元。2019年，螞蟻ABS發(fā)行56單，發(fā)行金額1178億元；京東ABS發(fā)行30單，發(fā)行金額365億。

為何民間借貸如此繁榮？

哈佛商學院的教授克萊頓·克里斯坦森（Clayton M. Christensen）在《繁榮的悖論》一書中指出，當創(chuàng)新者開辟一個新市場時，他們面對的是一個規(guī)模巨大的新顧客群體。這些人過去負擔不起這種商品，所以被稱為未消費者。

金融技術(shù)是一個人類自己建造的時間機器，它能將經(jīng)濟價值的實現(xiàn)在時間上提前或延后。最明顯的例子是按揭貸款可以將買房者未來30年按月支付的承諾轉(zhuǎn)換為現(xiàn)期的一次性支付，抵押貸款即是買房者對未來貨幣的折現(xiàn)。受益于金融技術(shù)的進步，越來越多幾乎沒有銀行信用記錄，但有著巨大的消費能力和消費潛力年輕人通過未來的貨幣折現(xiàn)，一定程度上滿足了“日益增長的美好生活需要”。

按照2015年《關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》第26條，“借貸雙方約定的利率未超過年利率24%，出借人請求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應予支持。借貸雙方約定的利率超過年利率36%，超過部分的利息約定無效。借款人請求出借人返還已支付的超過年利率36%部分的利息的，人民法院應予支持。”

從目前多家機構(gòu)ABS發(fā)行文件可知，當前大部分貸款利率（貸款利率+服務費率）略低于36%，一般貸款利率略低于24%。如果大幅度降低民間借貸利率，對提供消費金融業(yè)務的機構(gòu)影響幾何？

《經(jīng)濟觀察報》援引一位資深法律人士稱，降低司法保護上限預計會錨定一年期貸款市場報價利率（LPR），采用1991年《最高人民法院關于人民法院審理借貸案件的若干意見》所規(guī)定“不得超過銀行同類貸款利率的四倍（包含利率本數(shù)）”的類似標準，但目前最高法應該是在內(nèi)部征求意見階段，并未最終確定。

根據(jù)全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)，2020年7月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%。如果民間借貸利率保護上限為一年期LPR的4倍，最高不超過15.4%，較現(xiàn)在的24%大幅下降。

如此之低利率可能會令諸多消費金融提供商如臨深淵。

以持牌消費金融機構(gòu)為例。近期，中國債券信息網(wǎng)披露捷信發(fā)行ABS相關文件，根據(jù)《捷贏2020年第三期個人消費貸款資產(chǎn)支持證券發(fā)行文件》顯示，2020年1-3月，捷信金融實現(xiàn)凈利潤0.30億元，較去年同期的2.93億元下降89.76%。

該交易初始資產(chǎn)池的貸款利率類型均為固定利率，利率分別為0%(零息產(chǎn)品為捷信金融的促銷產(chǎn)品)、12%、16%、18%、19%、21%和24%。除利息收入外，捷信金融因發(fā)放消費貸款還會收取服務費相關費用，但上述服務費收入并不屬于入池資產(chǎn)。截至初始起算日，本交易初始資產(chǎn)池加權(quán)平均貸款年利率為20.11%。 入池資產(chǎn)主要以手機數(shù)碼貸款為主，占本金余額63.6%。該期入池資產(chǎn)中只涉及商品貸產(chǎn)品，商品貸主要是在合作商戶駐點發(fā)放。 捷信官網(wǎng)顯示，商品貸年貸款利率大都為21%，年客戶服務費率以14.568%為主。

今年一季度，頭部持牌機構(gòu)盈利尚且如此，整個消費金融提供商盈利水平會如何？

有市場觀點質(zhì)疑，如果大幅度降低民間借貸利率，服務費、中介費等費率如何計算？

2020年7月22日，最高人民法院審判委員會委員、民一庭庭長鄭學林在回答記者提問時表示，為有效規(guī)范民間借貸，引導民間金融健康有序發(fā)展，最高人民法院先后發(fā)布多個文件，強調(diào)從嚴把握法定利率，對于各種以“利息”、“違約金”、“服務費”、“中介費”、“保證金”、“延期費”等形式突破或變相突破法定利率紅線的，依法不予支持。

一位來自金融監(jiān)管人士表示，如果讓市場自發(fā)演進，一定可以實現(xiàn)更好的服務、更多的供給和更低的價格，如果人為強制大幅降低貸款利率上限，就會打亂自發(fā)的演進過程，甚至會擾亂已經(jīng)形成的信貸產(chǎn)業(yè)鏈條。