經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 2020年上半年的A股市場可謂是乘風破浪，從年初疫情爆發(fā)，A股寬幅波動，至3月份海外疫情影響及原油暴跌兩大黑天鵝事件，全球股市呈大幅下跌態(tài)勢。而隨著國內(nèi)經(jīng)濟復蘇和國內(nèi)外貨幣政策寬松等因素影響，股市便一路走高，反彈至今。

雖然市場動蕩加劇，但私募市場自年初以來仍逆勢擴容，百億私募機構(gòu)數(shù)量今年以來增至36家。

盈峰、重陽業(yè)績墊底

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月底，存續(xù)私募基金管理人24419家，較上月減少165家，環(huán)比下降0.67%；管理私募基金數(shù)量86095只，較上月增加395只，環(huán)比增長0.46%；管理基金總規(guī)模14.35萬億元，私募證券投資基金規(guī)模增至2.65萬億元。

數(shù)據(jù)顯示，證券類私募機構(gòu)管理規(guī)模為26523億元，其中百億機構(gòu)管理6374.5億，占證券類私募規(guī)模的比例從2019年底的32.38%提升至33.30%，頭部效應(yīng)進一步提升。 

從百億私募機構(gòu)的地域分布來看，擁有百億私募管理人最多的地區(qū)為上海，攬獲14家的百億私募，占比38.89%；北京地區(qū)有13家私募機構(gòu)，占比36.11%。

從投資策略來看， 36家百億私募中，主動股票策略占比最多有19家，占比52.78%。債券策略的百億私募數(shù)量位居第二，共計有6家百億規(guī)模的債權(quán)類私募，以股、債等多策略配置為主的百億私募共3家。

經(jīng)歷了A股市場跌宕起伏行情，部分管理著百億規(guī)模的私募機構(gòu)上半年投資成績單陸續(xù)出爐。根據(jù)格上研究中心數(shù)據(jù)，股票策略中，上半年收益冠軍為盤京投資，平均收益錄得25.29%；其次為高毅資產(chǎn)，平均收益為24.94%；緊隨其后為源樂晟資產(chǎn)，截至6月底平均收益錄得23.23%的回報。

而在百億私募管理人中，盈峰資本和重陽投資在上半年的行情中均未能給投資者創(chuàng)造超額回報，業(yè)績表現(xiàn)墊底，其產(chǎn)品平均收益分別為-1.46%和-3.45%。

從私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)來看，在納入統(tǒng)計的35家百億私募機構(gòu)中，今年以來的平均收益為8.38%，這一業(yè)績表現(xiàn)略微跑輸公募上半年平均收益率。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月30日，公募基金平均收益率為9.48%，而公募主動權(quán)益類基金獲得約18%的超額收益。

其中，受醫(yī)療板塊賺錢效應(yīng)影響，在開放式主動股票型基金中，業(yè)績前三名均被醫(yī)療主題基金包攬，皮勁松管理的創(chuàng)金合信醫(yī)療保健股票A的收益率達到83.17%，位列首位，廣發(fā)醫(yī)療保健股票A和寶盈醫(yī)療健康滬港深股票等收益率均超過70%。

跑輸內(nèi)因

對于公私募業(yè)績差異，記者采訪的多位公私募機構(gòu)相關(guān)人士表示，在結(jié)構(gòu)性市場行情中，確實存在私募跑不贏公募的情況。

“這兩年公募基金業(yè)績確實比較好，原因有很多，首先私募倉位的問題，尤其在市場波動劇烈，不確定性非常強烈的時候，市場預期出現(xiàn)大幅風險，私募首先要做到的是控制回撤，所以很多私募的倉位都在降低，很可能沒有充分抓住一些結(jié)構(gòu)性的上漲機會，落后于公募。”一位大型私募機構(gòu)投資經(jīng)理對記者表示。

“還有就是計提的管理費，公募的管理費是固定的，賺了賠了都是一樣的管理費，私募是一旦達到一定收益率，要計提大約20%的收益作為管理費，也會一定程度上降低私募的整體回報。”上述投資經(jīng)理進一步表示。

記者了解到，部分私募在做上半年業(yè)績歸因時也表示，將投資者本金的安全性放在了第一位。

高毅資產(chǎn)CEO邱國鷺表示，面對史無前例的不確定性，高毅資產(chǎn)將組合本金的安全性放在第一位，投資策略和行業(yè)配置偏保守和謹慎。

“投資策略來看，上半年組合采取了‘啞鈴式’的配置思路。“邱國鷺表示，”一方面，將組合的部分倉位轉(zhuǎn)移到電商、游戲、快遞等領(lǐng)域的龍頭公司，這些公司的業(yè)務(wù)不受線下活動約束限制且與國際貿(mào)易供應(yīng)鏈弱相關(guān)，一季度在海外市場大幅向下時，這些公司的股價也跟隨市場一同波動，但這些公司基本面穩(wěn)健，二季度在市場修復上漲時，這些優(yōu)質(zhì)公司獲得了更大的漲幅。“

邱國鷺進一步表示，另一方面，繼續(xù)持有較高倉位的銀行和保險公司，這些公司的估值處在歷史最低位，而自身的資產(chǎn)質(zhì)量扎實，業(yè)績增長有保障，擁有足夠的安全邊際，但上半年受到利率大幅下行的影響，股價也出現(xiàn)了一定程度的下跌，拖累了組合的整體投資回報。

景林資產(chǎn)表示，從倉位來看，上半年組合整體保持9成左右的高倉位運作，在6月小幅降倉位至8成。一季度以來，持倉主要集中在港股、A股和美股。3月因美股4次熔斷，景林資產(chǎn)抓住中概股的配置機會，4月隨著美股市場的反彈，對組合有可觀的正貢獻。從持倉板塊來看，主要是可選消費、信息技術(shù)、房地產(chǎn)、日常消費、醫(yī)療保健等行業(yè)。