10月25日，貴州茅臺(tái)發(fā)布三季報(bào)報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1231.23億元，同比增長(zhǎng)16.91%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)608.28億元，同比增長(zhǎng)15.04%，基本每股收益48.42元。其中，茅臺(tái)酒更是首次在前三季銷售突破1000億元。

在多家券商給出“買入”等級(jí)相關(guān)研報(bào)里，都提到了貴州茅臺(tái)酒在前三季度首破千億元，認(rèn)為茅臺(tái)營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)健體現(xiàn)市場(chǎng)需求足，渠道平衡發(fā)展。

根據(jù)財(cái)報(bào)分析，茅臺(tái)酒銷售渠道主要分兩類：批發(fā)渠道和直銷渠道。

首先，從批發(fā)渠道看，前三季度營(yíng)收為685.29億元，比去年同期的566.57億元增加了近119億元，增幅20.96%。這一渠道增幅，主流財(cái)經(jīng)媒體分析指出，主要得益于2023年11月茅臺(tái)調(diào)整批發(fā)渠道五星、飛天茅臺(tái)酒出廠價(jià)格，漲幅在20%左右。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，茅臺(tái)調(diào)價(jià)作用于批發(fā)渠道，從9個(gè)月銷售超千億元的茅臺(tái)酒業(yè)績(jī)單看，“普茅”調(diào)價(jià)一年后市場(chǎng)動(dòng)銷平穩(wěn)，供需格局依舊穩(wěn)健。

此外，從預(yù)收賬款（合同負(fù)債和其他流動(dòng)負(fù)債）指標(biāo)來看，貴州茅臺(tái)仍保持在高位111.66億元。這也從經(jīng)銷商的信心角度說明茅臺(tái)酒依然供不應(yīng)求。

這與申萬宏源研報(bào)的觀點(diǎn)一致。該研報(bào)指出，貴州茅臺(tái)三季度增速穩(wěn)健，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。茅臺(tái)需求韌性強(qiáng)，供給端持續(xù)稀缺，茅臺(tái)的供需矛盾長(zhǎng)期存在，量?jī)r(jià)齊升的長(zhǎng)期趨勢(shì)強(qiáng)，具備長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)能力，強(qiáng)大的品牌壁壘和豐厚的渠道利潤(rùn)構(gòu)建了牢固的護(hù)城河。

其次，從直銷渠道看，2024前三季度，貴州茅臺(tái)直銷實(shí)現(xiàn)營(yíng)收519.89億元，同比增長(zhǎng)12.51%，占比43.95%。直銷渠道收入的持續(xù)提升，也意味著直銷渠道在未從出廠價(jià)提升獲益情況下，依然實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)，這部分增長(zhǎng)原因，大概率在于深耕市場(chǎng)以及非標(biāo)產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)。

白酒營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛在接受媒體采訪時(shí)也認(rèn)為：“茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的第一個(gè)主力是飛天茅臺(tái)，盡管白酒市場(chǎng)不斷處于波動(dòng)，頭部酒企品牌優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)還是存在的，而且在加強(qiáng)。即消費(fèi)情緒越不穩(wěn)定的時(shí)候，名酒的穩(wěn)定性越強(qiáng)。”

行業(yè)媒體指出，茅臺(tái)酒提前實(shí)現(xiàn)千億銷售，根本原因在于市場(chǎng)依舊供需緊張。此外，面對(duì)市場(chǎng)需求的結(jié)構(gòu)性變化，貴州茅臺(tái)高管團(tuán)隊(duì)及時(shí)深入一線市場(chǎng)調(diào)研，打出了一套行之有效的線上線下“組合拳”，不僅提振了經(jīng)銷商、投資者和市場(chǎng)的信心，也為中秋旺季搶抓大眾自飲、禮贈(zèng)等新需求奠定了基礎(chǔ)。