經(jīng)濟觀察報 社論 10月8日，國慶長假后的第一個交易日，A股成交額創(chuàng)下了有史以來的新高——3.48萬億元。要知道8月底這個市場的單日成交額還不到5000億元。央行“9·24”新政徹底引爆了股市的上漲，只用了幾個交易日，上證指數(shù)就從2700點漲到了3700點附近，成交額也迅速飆漲了6倍。

巨額成交的背后，是大量投資者閑置已久的賬戶被喚醒，場外資金“跑步進(jìn)場”。整個市場彌漫著“牛市到來，這是一次巨大的財富機會，錯過了就再也沒有了”的氣氛，很多投資者本著開盤即收盤的心態(tài)直接在漲停板買入股票。節(jié)前節(jié)后的幾個交易日，大家心中已無股市漲跌、股票優(yōu)劣的擔(dān)憂，唯一擔(dān)心的是買不到漲停的股票。

市場一點兒都不慣著。國慶節(jié)后的第二個交易日就以暴跌姿勢當(dāng)頭澆了一盆冷水。很多投資者前一天漲停搶買，第二天跌停收盤。很多準(zhǔn)備節(jié)后大干一場的投資者迅速被套牢。

這樣的 “韭菜”，機構(gòu)不想割都難。經(jīng)歷了長期低迷的中國股市，原本大量被套牢的機構(gòu)，短短幾個交易日就迅速解套，怎么可能在陪著你熬過一個漫長的熊市后，還傻傻地等著你賺到錢后再走？10月10日，高盛表示，周二（也就是暴跌當(dāng)天）對沖基金拋售了創(chuàng)紀(jì)錄的中國股票。散戶強烈的投機激情，成就了大機構(gòu)迅速獲利撤退。著名投資人但斌在微信朋友圈表示，他在10月2日就警示了風(fēng)險，呼吁不要利用市場情緒鼓吹大牛市的到來，要客觀實際。但他的警示遭來的卻是洶涌的謾罵。

回頭來看，或許我們對此前出臺的政策會有更為冷靜和理性的認(rèn)知。9月24日，“一行一局一會”在國務(wù)院新聞辦發(fā)布會上釋放了一系列實質(zhì)性政策利好，其中包括大力引導(dǎo)長期資金入市，重振股市。總體而論，這只是“一攬子政策”系統(tǒng)部署的一部分。政策雖是強心劑，但是對股市的利好是持續(xù)釋放的，不可能一夜之間帶來翻倍的估值效應(yīng)。

“9·24”新政很大程度上扭轉(zhuǎn)了投資者預(yù)期，股市上漲也的確激活了久已沉寂的市場。不過，股指在短時間內(nèi)暴漲，市場非理性情緒也被迅速引爆。對超預(yù)期財政政策的炒作則進(jìn)一步拉高了對 “牛市”的預(yù)期。投資者的心態(tài)也是在這種引導(dǎo)下發(fā)生的變化。例如某外資投行在節(jié)前最后一天的報告標(biāo)題撩撥股民心弦：此時不干更待何時？而有的媒體更是竭盡所能地鼓吹賺錢效應(yīng)“跑步入場的00后3天賺了3萬”，這條新聞竟然還高高掛在新聞熱搜榜前列！這種情緒的渲染，讓很多投資者最后一絲理性都失去了。

事實上，相當(dāng)一部分投資者特別是新股民不乏投機心態(tài)，把政策的出臺看成一次絕好的 “賺一把”的機會，他們相信自己會是那一個幸運兒，可以在市場的劇烈波動中全身而退。他們對可能的風(fēng)險一無所知也并不在意，更少以投資心態(tài)面對市場——這意味著關(guān)心公司股東回報和投資價值、對市場風(fēng)險有基本認(rèn)識、并做好了承擔(dān)風(fēng)險的準(zhǔn)備。

對很多投資者來說，這幾天市場的巨幅震蕩是代價不菲的一課。“入市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎”雖是老生常談，但永遠(yuǎn)有其現(xiàn)實意義。真正的“牛市”要靠市場生態(tài)的恢復(fù)，要建立在經(jīng)濟繁榮的基礎(chǔ)之上。已經(jīng)出臺和將要出臺的宏觀政策組合，也正是為了扭轉(zhuǎn)當(dāng)前內(nèi)需不振的局面，讓中國經(jīng)濟保持持續(xù)復(fù)蘇的動力。就此而言，眼下正是關(guān)鍵時點。對于決策部門來說，做好預(yù)期管理相當(dāng)重要，政策出臺的力度、節(jié)點和步驟也應(yīng)避免成為投機炒作的由頭。

你以賭徒形象出現(xiàn)，市場必以賭場態(tài)度對你。如果投資者用投機的心態(tài)對待這個市場，市場中的大多數(shù)散戶恐怕難免成為被收割的“韭菜”。我們希望看到更多的投資者秉持敬畏之心，以投資心態(tài)入市，關(guān)心公司價值也不忘市場風(fēng)險。這是市場走向“牛市”的基石。