近日，A股經歷了普漲行情，數(shù)個交易日內誕生了多只“翻倍股”。除了個別券商股，漲幅居前的個股中，公募基金持倉比例不算太高，甚至多只個股二季度末公募持倉比例不足1%。但從財報來看，近期異動的個別公司基本面較為一般，甚至不乏連續(xù)多年虧損的公司，有分析稱可能存在投機性炒作現(xiàn)象。

有公募人士投研指出，公募基金的投研多聚焦于價值投資和長期投資，信奉“賺認知范圍內的錢”。這意味著前期已經被大量基金抱團的公司，面臨著偏好反轉帶來的倉位流出壓力。

基金錯失頭號牛股

9月30日，牛股銀之杰再度“20cm”漲停，在近8個交易日收獲7個漲停板。在節(jié)前6個交易日內，該股漲幅高達166.53%，剔除次新股后漲幅冠絕兩市之首。此外，指南針與海新能科等兩只股票同期也實現(xiàn)翻倍。

資料顯示，銀之杰核心業(yè)務是金融科技服務，在2015年的牛市中股價一度觸及101元的高位，但隨后隨著基本面的走軟股價也持續(xù)走低，多個季度股價在10元左右徘徊，公募基金對該股也興致一般，配置比例長年占總股本的1%以下，今年上半年末這一數(shù)值為1.71%，且配置的基金多為ETF或量化產品等被動資金，如中證1000指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)等掛鉤的多只基金均持有該股。此外，銀之杰還居于中證電信指數(shù)的第四大權重股，受此提振，相關ETF6個交易日內漲幅約為26.8%。

主動產品方面則布局較少，信澳聚優(yōu)智選在去年末尚持有銀之杰9.78萬股，位居第十大重倉股，但今年上半年悉數(shù)賣出。基金經理徐聰在二季報中表示：必須承認，計算機板塊自 2023 年三季度以來的基本面走弱趨勢仍在延續(xù)，并且這種走弱是全局性，無論是 2G、2B 還是2C 方向。如果下半年需求態(tài)勢仍然不好轉，大部分環(huán)節(jié)的優(yōu)質公司今年也僅能做到 5%—10%的微弱增長。這使得該板塊對成長類增量資金的吸引力有限。

“同時，人工智能技術的發(fā)展對部分軟件公司商業(yè)模式的沖擊可能會大于所能帶來的增量，這使得行業(yè)不確定性在提升。”基金經理表示。

此外，指南針與海新能科截至今年六”6月末公募基金持倉比例分別為5.57%和0.67%，且漲超七成的多家公司持股比例不足1%，如雙成藥業(yè)、旗天科技、秦川物聯(lián)等。

公募重倉股也漲幅可觀

但事實上公募基金并未完全“缺席”牛股，在普漲行情里，被公募基金大比例持股的公司近6個交易日也取得了不錯的漲幅。截至二季度末公募持股占比超五成的個股中，智翔金泰、邁威生物和微電生理等漲超三成，而澳華內鏡更是漲超五成。

此外，近6個交易日內，東方財富和同花順兩只個股漲幅分別高達88.66%和87.59%，截至二季度末分別被公募基金持有比例約為15.59%和11.89%。

但整體而言，被公募基金重倉的個股罕有“妖股”走勢。有公募人士表示，相比當前行情的第一階段推動力是風險偏好的策略反轉，意味著前期已經被大量基金抱團的公司，面臨著偏好反轉帶來的倉位流出壓力。

華南某投研人士認為，公募基金的投研多聚焦于價值投資和長期投資，信奉“賺認知范圍內的錢”，對各自所覆蓋領域的上市公司進行密切的跟蹤研究，積極發(fā)現(xiàn)基本面上的變化，并經過一定的流程之后進入基金經理的投資視野中。

哪些細分板塊還有機會？

在大漲數(shù)日之后，A股前景如何？南方基金表示，中長期看好直接受益于經濟復蘇以及流動性改善，同時經營穩(wěn)健、估值合理的AH股核心資產即績優(yōu)龍頭公司，對應A50指數(shù)、恒生科技指數(shù)等資產；短期來看，此前下跌較多的消費、房地產產業(yè)鏈等板塊在短期反彈中彈性更高。“當前估值水平下A股仍然具備性價比，隨著相關財政政策和貨幣政策得到有效落實，A股整體盈利有望改善。”

細分板塊方面，華安基金表示，權益市場配置價值顯現(xiàn)，尋找科技創(chuàng)新、紅利、內需消費、出海等投資機會。整體來看，支持經濟、穩(wěn)定資本市場相關舉措有助于提振投資者信心。數(shù)字經濟、人工智能、半導體等產業(yè)發(fā)展將繼續(xù)助力高質量發(fā)展。關注回購政策利好、經營穩(wěn)健、有一定成長性和股息回報的龍頭公司。

中歐基金認為，市場有望在近期交易出新的方向，值得關注的方向可能在部分地產和泛消費行業(yè)，以及煤炭、油氣、交運和公用事業(yè)等；上半年備受關注的泛紅利概念在股價大幅調整后，重新具備吸引力。中長期來看，伴隨財報的逐漸披露，符合高ROE企業(yè)和具備ROE改善空間的行業(yè)有望獲得市場的進一步關注。

鑫元基金則認為，本輪上漲大致會分為三個階段：快漲期、緩沖期、驗證期。在上漲的初段，以超跌反彈和預期收益為主要特征，各行業(yè)普遍輪漲。節(jié)前那周消費、非銀金融、地產等行業(yè)漲幅居前，傳統(tǒng)防守的公用事業(yè)和石油石化漲幅落后。在買入熱情得以宣泄之后，市場將進入政策陸續(xù)出臺的緩沖期，行業(yè)選擇是該階段收益的重要來源。最后是效果數(shù)據(jù)目標的驗證期，屆時如得到數(shù)據(jù)驗證，疊加對于明年的經濟目標給出較高預期，預計市場將確立反轉。

來源：證券時報