新華財經(jīng)上海9月30日電（記者陳云富） 多重政策利好不僅帶動股市上漲，作為反映實體經(jīng)濟的“溫度計”，大宗商品市場也強勁反彈。9月最后一個交易日，跟蹤一攬子大宗商品價格表現(xiàn)的商品綜合指數(shù)上漲超3%，創(chuàng)下多年來的單日最大漲幅，也將前一交易日還是下跌的月度市場表現(xiàn)“改寫”為上漲逾2%，結束了市場連續(xù)三個月下跌的態(tài)勢。進入四季度，寬松政策的環(huán)境，加上部分原材料消費延續(xù)旺季，大宗商品會否持續(xù)反轉(zhuǎn)？

多重政策利好帶動大宗商品市場“急轉(zhuǎn)”

國慶假期前最后一個交易日，受周邊市場帶動，大宗商品市場漲勢強勁。期貨市場上，跟蹤一籃子大宗商品期貨價格表現(xiàn)的南華商品指數(shù)收盤上漲3.4%，主要大宗商品平均漲幅達3.35%，均創(chuàng)下多年來的單日最大漲幅。現(xiàn)貨市場上，數(shù)據(jù)商生意社的統(tǒng)計也顯示，在跟蹤的近50種重要大宗商品中，多數(shù)商品上漲，下跌的商品占比僅約一成。

“黑色系”商品表現(xiàn)尤為活躍，煤炭及部分建材類原材料商品漲勢強勁，到市場收盤，焦炭、焦煤、螺紋鋼、熱軋卷板、玻璃期貨主力合約紛紛漲停，鐵礦石期貨主力合約則上漲10.7%，帶動跟蹤主要工業(yè)原材料商品價格表現(xiàn)的工業(yè)品指數(shù)上漲了4.4%，讓前一交易日收盤還較8月底微跌的這一指數(shù)變成9月累計上漲約2.7%，一天行情“改寫”一個月的市場表現(xiàn)。

“‘黑色系’尤其是鋼材、鐵礦石價格上漲更多是受房地產(chǎn)政策優(yōu)化的預期影響。”期貨分析師程偉認為，由于此前房地產(chǎn)市場較疲弱，進而使鋼材市場的需求較低迷，帶動市場價格的持續(xù)疲軟，而隨著資金端和需求端政策的穩(wěn)步推進，市場預計未來房地產(chǎn)行業(yè)對鋼材等消費的拉動效應將逐步顯現(xiàn)。

光大期貨黑色商品研究總監(jiān)邱躍成也表示，除了政策加碼提振市場信心，“黑色系”商品的上漲也有產(chǎn)業(yè)供需基本面的支撐。“特別是螺紋鋼，多地出現(xiàn)了部分規(guī)格短缺現(xiàn)象，鐵礦石庫存也大幅下降，上周螺紋鋼庫存環(huán)比下降了50萬噸到415萬噸，同比大幅下降238萬噸，同時45港鐵礦石庫存大幅下降258.9萬噸，加上上周末各地現(xiàn)貨價格全面上漲，多地的商家封盤不出貨，市場價格和鋼廠價格輪番上漲。”

主要大宗商品僅部分農(nóng)產(chǎn)品及貴金屬品種表現(xiàn)平淡，其中跟蹤一籃子農(nóng)產(chǎn)品價格表現(xiàn)的農(nóng)產(chǎn)品綜合指數(shù)上漲不足1%，大豆、雞蛋等商品小幅收漲，而市場風險偏好提升使避險投資品黃金價格回落，上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金AU99.99收盤報每克595.25元，較前一交易日下跌1.91元。

年內(nèi)大宗商品仍平均下跌近2%

今年以來，主要大宗商品基本處于動蕩行情中，商品綜合指數(shù)也呈壓縮的“N”形走勢，盡管近期市場明顯反彈，但不少商品價格依然低于年初水平。

全球第一大宗商品——石油市場年內(nèi)以來的跌幅超過6%。作為國際市場定價的品種，一季度受俄烏沖突以及巴以沖突等地緣政治因素的影響，北海布倫特油價一度漲至每桶90美元上方，但隨著巴以沖突等因素始終未對市場基本面帶來實質(zhì)性沖擊，國際油價再度回落，加上消費旺季的需求不及預期，國際油價在8月末9月初繼續(xù)下跌，近期紐約、倫敦、上海三地市場的反彈，也僅收窄了部分市場跌幅。

“銅博士”的走勢相對也較相似。作為工業(yè)制造廣泛應用并在綠色低碳轉(zhuǎn)型中具有更大市場空間的重要金屬，銅市場價格在一季度銅精礦短缺的助推下持續(xù)上漲，加上需求旺季的臨近，以及強烈的經(jīng)濟復蘇預期，上海市場銅價一度沖高至每噸8.7萬元附近，一個多月時間內(nèi)反彈幅度超過25%，但隨著“強預期、弱現(xiàn)實”的演繹，銅價快速回落，一度跌至每噸7萬元附近。

“但銅價年內(nèi)錄得了上漲，主要還是受供需關系以及供應鏈的影響，給市場的低價提供強勁支撐，特別是礦端的短缺，由于銅從開始計劃資本支出、勘探開采到礦石產(chǎn)出，至少需要10年，此前數(shù)年行業(yè)的投資減少讓市場的回調(diào)空間有限。”對此，程偉也表示。

而相比工業(yè)原材料，包括玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品的跌勢更明顯，尤其是下半年來的一輪下挫，推動玉米、大豆等價格連創(chuàng)新低，跟蹤一籃子農(nóng)產(chǎn)品價格表現(xiàn)的農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)今年來的跌幅仍超過5%。“近期玉米市場的持續(xù)下跌，主要原因在于舊作玉米產(chǎn)量增加，疊加玉米替代品的供應處于高位，但隨著市場跌勢消化，后期跌幅或已有限。”有業(yè)內(nèi)專家指出。

四季度是否延續(xù)反轉(zhuǎn)？

大宗商品位于國民經(jīng)濟的上游，其價格表現(xiàn)綜合反映了實體經(jīng)濟的狀態(tài)以及市場的預期。隨著市場行情的“急轉(zhuǎn)”，四季度商品市場會否延續(xù)反彈？“四季度在宏觀面的利好因素在集聚，但是各品種的差異也會較大。”對此，業(yè)內(nèi)專家指出。

事實上，今年來市場的持續(xù)動蕩，黃金成為“最大贏家”，央行的購買，地緣政治帶動的避險情緒，以及美聯(lián)儲為首的央行降息預期，都成為金價上漲的“推手”。盡管當前市場的風險情緒有所改善，但投資者對后市最為看好的依然是黃金。“一方面是海外的投資者在回歸市場，黃金ETF的持倉有所增加，另一方面黃金的實物需求雖然受高價抑制，但地緣政治沖突，以及美聯(lián)儲的降息等因素，都對黃金市場形成一定支撐。”對此，賀利氏貴金屬中國區(qū)交易總監(jiān)陸偉佳認為。

對于以國際市場定價的商品，美聯(lián)儲降息節(jié)奏還有一定不確定性。程偉認為，作為資本市場最受關注的央行貨幣政策之一，美聯(lián)儲在9月份大幅降息50個基點后，近期市場對繼續(xù)降息50個基點的預期持續(xù)升溫。在歷史上，美聯(lián)儲首次降息50個基點通常被認為是應對重大經(jīng)濟危機的措施，一旦繼續(xù)大幅降息，衰退預期和寬松政策環(huán)境可能持續(xù)作用于國際商品市場。

而對于和國內(nèi)市場基本面關聯(lián)度更高的原材料商品，市場預期短期或會持續(xù)受益于確定性政策的提振。“從政策上看，一系列利好政策給鋼鐵市場吃了一顆‘定心丸’，從產(chǎn)業(yè)基本面看，既有現(xiàn)實的支撐，也有預期的利好。”談及10月份鋼材市場，上海鋼聯(lián)首席分析師汪建華就認為，隨著確定性政策開啟，10月份鋼市將迎“金秋”。

“值得關注的是，當前鋼廠的即期利潤達到年內(nèi)高位，鋼廠的復產(chǎn)正在逐步加快。”對此，邱躍成也表示，鋼材市場短期仍有沖高的動力，但后期市場供應端的壓力仍存，加上前期價格上漲帶來的獲利盤套現(xiàn)壓力也會增加，投資者還需注意風險。

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編輯：羅浩

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