經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 姜鑫 實(shí)習(xí)記者 龐端陽 9月5日，保險(xiǎn)指數(shù)在高位調(diào)整之后出現(xiàn)反彈，上漲1.91%，年內(nèi)漲幅達(dá)到了15.60%，在Wind二級行業(yè)中排在第二位。

保險(xiǎn)板塊走強(qiáng)的背后，與中報(bào)業(yè)績回暖有關(guān)。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2024年上半年，新華保險(xiǎn)（601336.SH）、中國太保（601601.SH）、中國平安（601318.SH）、中國人保（601319.SH）、中國人壽（601628.SH）等A股五家上市險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤合計(jì)達(dá)1717.99億元，同比增長約12.55%，平均日賺約9.44億元。五家上市險(xiǎn)企均實(shí)現(xiàn)了凈利潤正增長，而去年同期則表現(xiàn)為“兩升三降”。此外，在香港市場上市的中國太平（00966.HK）和陽光保險(xiǎn)（06963.HK）的凈利潤也分別實(shí)現(xiàn)了15.4%和8.3%的增幅。

保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)可以劃分為投資端和負(fù)債端，兩端業(yè)務(wù)均會對業(yè)績產(chǎn)生較大的影響，而上半年除投資端表現(xiàn)優(yōu)于去年同期外，負(fù)債端成本的壓降也是保險(xiǎn)公司業(yè)績增長的重要原因。

所謂“報(bào)行合一”，是指保險(xiǎn)公司給監(jiān)管部門報(bào)送產(chǎn)品審批或備案材料中所使用的產(chǎn)品定價(jià)假設(shè)，要與保險(xiǎn)公司在實(shí)際經(jīng)營過程當(dāng)中的行為情況保持一致，不能“說一套，做一套”。

保險(xiǎn)行業(yè)推動“報(bào)行合一”，是在新的發(fā)展環(huán)境下對行業(yè)費(fèi)用高企弊病的一次糾偏。在推進(jìn)過程中，有體感寒涼者直呼艱難，但對于保險(xiǎn)公司來說，被高費(fèi)用所裹挾的銀保銷售渠道已經(jīng)開始釋放活力。

銀保渠道釋放新業(yè)務(wù)價(jià)值

在中期業(yè)績發(fā)布會上，中國太平總經(jīng)理程永紅表示，中國太平成功把握“報(bào)行合一”帶來的契機(jī)，上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。其中，得益于“報(bào)行合一”的實(shí)施，公司銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增速達(dá)到了299.7%。

新業(yè)務(wù)價(jià)值（NBV）是保險(xiǎn)公司每年銷售的新保單在銷售之初將未來價(jià)值貼現(xiàn)，是衡量壽險(xiǎn)公司未來會計(jì)利潤的先行指標(biāo)，也是衡量公司成長性的重要指標(biāo)。

在監(jiān)管推動“報(bào)行合一”下，保險(xiǎn)公司渠道費(fèi)用壓降明顯，新業(yè)務(wù)價(jià)值得以實(shí)現(xiàn)快速增長。

2023年第三季度，“報(bào)行合一”在銀保渠道全面落地，監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布《關(guān)于銀保產(chǎn)品管理有關(guān)事宜的通知》，要求保險(xiǎn)公司備案的銀保渠道產(chǎn)品預(yù)定附加費(fèi)用率，與后續(xù)單獨(dú)報(bào)備的銀保渠道總費(fèi)用要一致，否則監(jiān)管部門會按照“報(bào)行不一”，依法依規(guī)嚴(yán)肅處理。在此影響下，銀保渠道的傭金費(fèi)率較之前平均水平下降了30%左右。

2024年上半年，經(jīng)代渠道的“報(bào)行合一”也在全面推開，保險(xiǎn)中介面臨著收入下滑的挑戰(zhàn)。

“報(bào)行合一”產(chǎn)生的影響也可以在上市險(xiǎn)企中報(bào)中尋找到痕跡。

在保費(fèi)收入方面，2024年上半年銀保渠道保費(fèi)規(guī)模整體呈收縮態(tài)勢。在幾家上市險(xiǎn)企中，中國人保旗下壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)板塊——人保壽險(xiǎn)較多依靠銀保渠道。2024年上半年，人保壽險(xiǎn)的銀保渠道原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為427.88億元，同比下降3.5%，但占總保費(fèi)收入的比重超過50%；中國人壽的銀保渠道規(guī)模保費(fèi)為497.3億元，同比下降19.9%；中國平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)的銀保渠道規(guī)模保費(fèi)為130.96億元，同比下降15%。

在公司的中期業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽副總裁白凱表示，“報(bào)行合一”推進(jìn)后，各家保險(xiǎn)公司支付給銀行的代理手續(xù)費(fèi)有一定程度的下降。由于銀行的中間收入來源較多，保險(xiǎn)代理費(fèi)用的下降，可能在一定程度上影響銀行代理保險(xiǎn)的積極性。因此，幾家險(xiǎn)企的銀保渠道保費(fèi)規(guī)模仍處于修復(fù)期。

但在費(fèi)用下調(diào)后，銀保渠道對保險(xiǎn)公司的價(jià)值貢獻(xiàn)得以釋放。

數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、平安人壽、太保人壽、人保人壽、新華保險(xiǎn)、太平人壽分別實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值322.62億元、223.2億元、90.37億元、39.35億元、39.02億元以及66.94億元，同比增速均達(dá)到了兩位數(shù)，分別為18.6%、10.98%、22.37%、91.02%、57.72%以及83.6%。

銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值是重要的拉動力之一。今年上半年，太平人壽的銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長299.7%，新業(yè)務(wù)價(jià)值率為20.0%，同比上升16.4個百分點(diǎn)；人保壽險(xiǎn)的銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值為19.34億元，同比增長250%；平安人壽的銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值率為22.5%，同比提升6.8個百分點(diǎn)；太保壽險(xiǎn)的銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長26.5%，新業(yè)務(wù)價(jià)值率為12.5%，同比提升5.6個百分點(diǎn)。“報(bào)行合一”的推動，抑制了銀保渠道費(fèi)用的亂象，使得保險(xiǎn)公司的傭金和費(fèi)用出現(xiàn)下降，從而大大降低了銷售成本。據(jù)程永紅介紹，太平人壽今年銀保平均手續(xù)費(fèi)的費(fèi)率下降了19.6%，銀保渠道固定費(fèi)用也下降了18.5%。

據(jù)新華保險(xiǎn)董事長楊玉成在業(yè)績發(fā)布會上透露，新華保險(xiǎn)剛剛通過了銀保渠道的新基本法。

無疑，銀保渠道在“報(bào)行合一”時代，也需要新的打法。程永紅表示，下一階段，中國太平將進(jìn)一步強(qiáng)化銀保渠道“報(bào)行合一”，對銀保要進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，全面聚焦推動5年期以上長繳類別分紅險(xiǎn)，同時，持續(xù)拓展降本增效工作。

個險(xiǎn)渠道如何應(yīng)對

8月2日，監(jiān)管部門下發(fā)《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》（下稱《通知》），在對保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率進(jìn)行調(diào)整的同時，還要求深化“報(bào)行合一”，加強(qiáng)產(chǎn)品在不同渠道的精細(xì)化、科學(xué)化管理。

這意味著，個險(xiǎn)渠道也將全面推進(jìn)“報(bào)行合一”。

對于更多依賴個險(xiǎn)渠道的保險(xiǎn)公司來說，考驗(yàn)尚未開始，但幾家頭部險(xiǎn)企已經(jīng)在做準(zhǔn)備。

中國人壽副總裁白凱在業(yè)績發(fā)布會上表示，中國人壽一直在研究“報(bào)行合一”的影響，也在動態(tài)監(jiān)測費(fèi)用構(gòu)成，同時精細(xì)化分析各項(xiàng)費(fèi)用的管理空間。由于積累了銀保渠道“報(bào)行合一”的費(fèi)用管理經(jīng)驗(yàn)，因此在下一步全面推進(jìn)“報(bào)行合一”時有能力實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)切換。

白凱認(rèn)為，與銀保渠道相比，壽險(xiǎn)公司個險(xiǎn)渠道具有更強(qiáng)的可控性和自主性。在推進(jìn)“報(bào)行合一”后，個險(xiǎn)渠道或許有一個短期適應(yīng)的過程，業(yè)績會產(chǎn)生一定的波動，但是從長期來看影響不會很大。

近兩年，經(jīng)歷了代理人人數(shù)銳減的個險(xiǎn)渠道一直在轉(zhuǎn)型路上。中報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，中國人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)等五家企業(yè)的代理人合計(jì)約137.3萬人，較2023年末環(huán)比減少5.08萬人。

但已有險(xiǎn)企出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，其中中國人壽的個險(xiǎn)銷售人力達(dá)到了62.9萬人，較第一季度上漲1.1%；平安人壽的個人壽險(xiǎn)銷售代理人為34萬人，較第一季度上漲2.1%。

與此同時，隊(duì)伍人均產(chǎn)能也在提升。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年，新華保險(xiǎn)的月均績優(yōu)率為12.5%，同比提升2.3個百分點(diǎn)，月均人均綜合產(chǎn)能為1.04萬元，同比增長28.3%；中國人壽的月人均首年期繳保費(fèi)同比增加12.4%；中國太保的保險(xiǎn)營銷員隊(duì)伍核心人力月人均首年規(guī)模保費(fèi)為64637元，同比增長10.6%，核心人力月人均首年傭金收入為8219元，同比增長4.2%；中國平安代理人渠道人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長36.0%。

對于銷售人員而言，“報(bào)行合一”最為直接的影響是收入下滑，而若想維持原有收入水平需要銷售更多的保單，人均產(chǎn)能的提升更有助于隊(duì)伍應(yīng)對接下來的個險(xiǎn)渠道“報(bào)行合一”。

新華保險(xiǎn)副總裁王練文表示，新華保險(xiǎn)預(yù)判“報(bào)行合一”將在全渠道推出，已經(jīng)提前啟動壓降成本費(fèi)用、優(yōu)化精算假設(shè)等工作，加大儲蓄類、分紅類產(chǎn)品的開發(fā)力度和推動策略，優(yōu)化長年期產(chǎn)品銷售。公司將豐富產(chǎn)品體系，同時加大配套的康養(yǎng)生態(tài)服務(wù)圈的建設(shè)投入。個險(xiǎn)渠道“報(bào)行合一”后，只要個險(xiǎn)營銷隊(duì)伍產(chǎn)能提升，可以對沖短期的隊(duì)伍收入下降。

但壽險(xiǎn)銷售端還面臨更大的挑戰(zhàn)。《通知》將新備案的普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限調(diào)低為2.5%，新備案的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限調(diào)低為2.0%。這也意味著，與其他金融產(chǎn)品相比，保險(xiǎn)產(chǎn)品的競爭力在下降。但對于面對利差損風(fēng)險(xiǎn)的險(xiǎn)企來說，預(yù)定利率的調(diào)整勢在必行。

多重因素影響，保險(xiǎn)行業(yè)下一步會如何應(yīng)對呢？

新華保險(xiǎn)副總裁龔興峰表示，當(dāng)前的市場環(huán)境、利率環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對客戶需求產(chǎn)生了影響，保險(xiǎn)公司要積極應(yīng)對。產(chǎn)品是龍頭，可以帶動保險(xiǎn)公司應(yīng)對變化。對于下一步的發(fā)展，新華保險(xiǎn)將聚焦客戶需求，實(shí)施多元化產(chǎn)品策略，保持主力產(chǎn)品穩(wěn)定；同時，加大產(chǎn)品創(chuàng)新，通過精準(zhǔn)客戶識別、業(yè)務(wù)隊(duì)伍分層來帶動產(chǎn)品創(chuàng)新；此外，還要優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的開發(fā)銷售力度，以滿足客戶對于保障、儲蓄以及資產(chǎn)傳承等方面需求。

中國太保財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、總精算師張遠(yuǎn)瀚也曾公開表示，隨著人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的下調(diào)和宏觀環(huán)境的變化，原來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)不適應(yīng)客戶需求，太保壽險(xiǎn)未來將轉(zhuǎn)向保障型和分紅型業(yè)務(wù)。長期來看，分紅型產(chǎn)品占比有望超過50%。

中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官兼副總經(jīng)理郭曉濤也在公司中期業(yè)績發(fā)布會上介紹，未來，中國平安將進(jìn)一步優(yōu)化和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。過去中國平安的傳統(tǒng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)占比在70%以上，未來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將會以分紅險(xiǎn)產(chǎn)品作為主打，預(yù)計(jì)占比將在50%以上。