9月2日晚間，中國(guó)船舶和中國(guó)重工雙雙發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組停牌公告。中國(guó)船舶與中國(guó)重工正在籌劃由中國(guó)船舶通過(guò)向中國(guó)重工全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國(guó)重工，以進(jìn)一步聚焦國(guó)家重大戰(zhàn)略和興裝強(qiáng)軍主責(zé)主業(yè)、加快船舶總裝業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展、規(guī)范同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、提升上市公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

據(jù)2家公司剛剛披露的2024年半年報(bào)顯示，中國(guó)船舶和中國(guó)重工總資產(chǎn)分別為1743.42億元、2019.74億元。本次重組完成后，存續(xù)上市公司將成為資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入規(guī)模、手持船舶訂單數(shù)均領(lǐng)跑全球的世界第一大旗艦型造船上市公司。

解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值

自兩船（中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)有限公司與中國(guó)船舶重工集團(tuán)有限公司）聯(lián)合重組以來(lái)，中國(guó)船舶集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)船舶集團(tuán)”）優(yōu)化現(xiàn)有科研生產(chǎn)體系和能力布局，對(duì)原屬兩大造船集團(tuán)的科研與生產(chǎn)資源進(jìn)行整合。其中，船舶總裝作為中國(guó)船舶集團(tuán)軍民船業(yè)務(wù)的核心業(yè)務(wù)，主要由分屬原兩大集團(tuán)的上市公司中國(guó)船舶、中國(guó)重工承擔(dān)。

中國(guó)船舶、中國(guó)重工經(jīng)過(guò)多年發(fā)展深耕，均形成了涵蓋船舶制造、船舶維修、機(jī)電設(shè)備等船舶總裝全產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)制造體系，面向海洋安全、深海科學(xué)研究與資源開(kāi)發(fā)等戰(zhàn)略任務(wù)需要，持續(xù)推出全球領(lǐng)先的軍民用產(chǎn)品。在此背景下，中國(guó)船舶、中國(guó)重工在船舶總裝領(lǐng)域業(yè)務(wù)重合度較高，構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)悉，本次重組旨在完成國(guó)資委《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》關(guān)于做優(yōu)做強(qiáng)國(guó)企主責(zé)主業(yè)提出的要求，解決中國(guó)船舶和中國(guó)重工之間在總裝業(yè)務(wù)領(lǐng)域的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，整合融合科研生產(chǎn)體系和管理體系，推進(jìn)各成員單位專業(yè)化體系化協(xié)調(diào)化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)深化改革三年行動(dòng)實(shí)施方案落實(shí)落地，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

抓住行業(yè)機(jī)遇

打造世界一流船舶制造企業(yè)

從行業(yè)來(lái)看，造船業(yè)是一個(gè)非常典型的周期行業(yè)，一般以十年為維度周期波動(dòng)。經(jīng)歷前十年衰退后，2021年以來(lái)，航運(yùn)市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，船舶行業(yè)供需格局進(jìn)一步改善，進(jìn)入回暖階段，景氣度迅速提升。

在本輪周期中，中國(guó)船廠接單能力較上一輪上行周期明顯增強(qiáng)，我國(guó)船舶制造業(yè)市場(chǎng)份額穩(wěn)居世界第一。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年我國(guó)造船三大指標(biāo)同步增長(zhǎng)。上半年，我國(guó)造船完工量2502萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)18.4%；新接訂單量5422萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)43.9%；截至2024年6月末，手持訂單量17155萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)38.6%。我國(guó)造船三大指標(biāo)以載重噸計(jì)分別占全球總量的55.0%、74.7%和58.9%，造船市場(chǎng)進(jìn)一步向中國(guó)集中。

“本輪周期和上一輪周期的區(qū)別在于產(chǎn)能擴(kuò)張門(mén)檻提高，主要新增訂單為大型船只、LNG等高附加值船舶，對(duì)成本控制和技術(shù)優(yōu)勢(shì)要求較高。”業(yè)內(nèi)人士表示。

今年上半年，2家公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。中國(guó)船舶上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入360.17億元，同比增長(zhǎng)17.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為14.12億元，同比增長(zhǎng)155.31%。中國(guó)重工上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入221.02億元，同比增長(zhǎng)31.05%；歸母凈利潤(rùn)5.32億元，同比增長(zhǎng)177.13%。

本次重組將整合中國(guó)船舶、中國(guó)重工的優(yōu)勢(shì)科研生產(chǎn)資源和供應(yīng)鏈資源，促進(jìn)造修船先進(jìn)技術(shù)的深度融合升級(jí)，通過(guò)市場(chǎng)化手段推動(dòng)中國(guó)船舶、中國(guó)重工及下屬企業(yè)深化改革，改善治理結(jié)構(gòu)和治理能力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)融合發(fā)展、相互促進(jìn)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

本次重組完成后，存續(xù)上市公司將成為資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入規(guī)模、手持船舶訂單數(shù)均領(lǐng)跑全球的世界第一大旗艦型造船上市公司，后續(xù)將憑借強(qiáng)大的科研創(chuàng)新實(shí)力、先進(jìn)的管理水平和精湛的制造工藝、豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)線，抓住行業(yè)機(jī)遇，提升全球行業(yè)影響力，持續(xù)引領(lǐng)全球船舶工業(yè)發(fā)展，為中國(guó)船舶集團(tuán)建成世界一流船舶集團(tuán)、成為全球船舶行業(yè)的領(lǐng)軍者奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

監(jiān)管將持續(xù)深化改革

為企業(yè)并購(gòu)重組營(yíng)造良好環(huán)境

自去年以來(lái)，并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革深入推進(jìn)，系列改革舉措出臺(tái)，為并購(gòu)重組營(yíng)造了良好環(huán)境。

具體來(lái)看，新“國(guó)九條”提出，“加大并購(gòu)重組改革力度，多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)”“鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量”“支持上市公司之間吸收合并”“完善吸收合并等政策規(guī)定，鼓勵(lì)引導(dǎo)頭部公司立足主業(yè)加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合力度”。此次中國(guó)船舶、中國(guó)重工合并也是積極響應(yīng)新“國(guó)九條”的號(hào)召。

3月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)（試行）》提出，支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組提升投資價(jià)值。多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，鼓勵(lì)上市公司綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等工具實(shí)施并購(gòu)重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。引導(dǎo)交易各方在市場(chǎng)化協(xié)商基礎(chǔ)上合理確定交易作價(jià)。支持上市公司之間吸收合并。優(yōu)化重組“小額快速”審核機(jī)制，研究對(duì)優(yōu)質(zhì)大市值公司重組快速審核。

6月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》提出，更大力度支持并購(gòu)重組。支持科創(chuàng)板上市公司開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。適當(dāng)提高科創(chuàng)板上市公司并購(gòu)重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。豐富支付工具，鼓勵(lì)綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等方式實(shí)施并購(gòu)重組，開(kāi)展股份對(duì)價(jià)分期支付研究。支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強(qiáng)主業(yè)開(kāi)展吸收合并。

據(jù)記者了解，下一步，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步深化并購(gòu)重組改革，激發(fā)市場(chǎng)活力；鼓勵(lì)上市公司綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等工具實(shí)施并購(gòu)重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提高公司投資價(jià)值。