經濟觀察報 記者 胡艷明 隨著美聯(lián)儲降息預期的升溫，國內銀行推出的美元存款利率正逐漸走低。不少投資者在尋找年化利率5%以上的美元存款，希望抓住降息前的最后機會“上車”。“利息可以抵消匯率下跌帶來的損失嗎？”這是很多投資者的疑問。尤其是7月底以來人民幣對美元的升值走勢，讓不少正在觀望的投資者舉棋不定。

最后的“上車”時機？

8月21日，重慶銀行在官方公眾號發(fā)布了存款推薦內容，并打出了“美元存款5%年利率更幸福”的宣傳標語。3個月和6個月的定期存款年利率都是5.0%，12個月的定期存款年利率則是4.9%。“還有哪家銀行的美元定期存款能到5%？”不少網友在社交網絡上發(fā)帖詢問。隨著美聯(lián)儲降息腳步漸進，投資者關注到美元存款利率在悄然間走低。

記者在北京多家銀行網點了解到，美元存款產品利率整體有所下降。目前年化利率高于5%的1年期美元存款產品已經較為稀少，主要以3個月或6個月等短期產品為主。期限越長，利率反而越低。

以某外資行為例，在7月30日開售的12個月美元定期存款產品年化利率為4.9%，3個月美元定期存款產品年化利率為5%；到了8月7日，12個月美元定期存款產品年化利率僅為4.0%，3個月美元定期存款年化利率仍為5%。

從近幾年的美元存款利率走勢來看，利率的變化趨勢與美聯(lián)儲的動向密切相關。2022年5月以來，美元存款利率逐漸走高，尤其當年年底大多數(shù)銀行的1年期美元定期存款的利率已超過4%；進入2023年，在美聯(lián)儲加息政策助推下，利率繼續(xù)走高，不少銀行的1年期美元定期存款利率可達到5.45%；不過2023年7月，幾家國有大行銀行下調了美元存款利率，美元存款產品利率從之前的4.5%至5%，大幅下調至2.8%。但依然有部分外資銀行和中小銀行的美元存款產品年化利率超過5%。

央行公布的《2024年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，6月，活期及3個月以內大額美元存款加權平均利率分別為2.64%和4.93%，分別較上一年12月上升0.41個百分點和0.23個百分點。

除了美元存款，外幣理財也受到投資者的關注。其中，部分銀行理財子公司推出的美元理財收益超過5%。例如，中銀理財?shù)?ldquo;美元樂享天天”產品，近三個月（7月17日—8月19日）年化收益在5.47%，超過其業(yè)績比較基準2.5%—3.0%，這一年化收益率達到了該產品成立以來收益率的最高水平。不過，相比美元存款可以保本保息，美元理財并不保本，需要承擔一定的市場風險。

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，方正證券首席經濟學家蘆哲表示，今年6月外幣存款延續(xù)回升態(tài)勢。從人民銀行公布的信貸收支表來看，2024年上半年外匯存款累計增加387億美元，其中住戶部門外匯存款累計增加22.19億美元、非金融企業(yè)外匯存款累計增加20.45億美元，而非銀行金融機構卻是累計增加444.48億美元。走低的人民幣存款利率和承壓的人民幣匯率貶值壓力，導致非金融企業(yè)和居民選擇持有更多的外幣資產。

從部分上市公司公告中，也能看到企業(yè)購買美元存款的相關動態(tài)。8月6日，上市公司科瑞技術（002957.SZ）發(fā)布了《關于使用部分自有閑置資金進行證券投資的進展公告》，從公告中可以看到科瑞技術使用部分閑置自有資金購買產品情況，在已到期贖回產品中，有5份美元定期存款，其中，期限為1個月的產品實際收益率分別為5.2886%、5.2900%、5.3%、5.33%；期限為2個月的產品實際收益為5.6%。

蘆哲表示，美元存款持續(xù)增長，或顯示由于人民幣利率和美元利率存在差異而催生增配美元資產的“套息套匯”行為。外匯存款的持續(xù)增加或也指向資產負債表幣種錯配的風險正在累積。如果人民幣匯率走強和美元利率下行，將增加非金融企業(yè)資產負債表的脆弱性。

降息預期與匯率走勢

9月，美聯(lián)儲或將實施四年多來的首次降息。7月31日，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，通脹壓力已廣泛緩解，如果數(shù)據(jù)支持，9月可能降息。

野村全球宏觀研究主管羅伯·蘇巴拉曼（RobSubbaraman）對經濟觀察報表示，預測美聯(lián)儲將在今年9月、11月和12月三次降息，預計到2025年共降息100個基點。羅伯·蘇巴拉曼同時認為，美聯(lián)儲貨幣政策前景存在不確定性，美國大選結果將影響美聯(lián)儲后續(xù)降息次數(shù)和幅度。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）預計美聯(lián)儲的寬松步伐加快，年內剩余的三次會議上均有望降息；且若勞動力市場或消費者支出疲軟，美聯(lián)儲可能會在9月降息50個基點。CIO分析認為，美聯(lián)儲大概率將于9月會議上開啟寬松周期，并至少在2025年上半年繼續(xù)降息。期貨市場預計到2024年12月降息100個基點的概率為82%，到2025年6月至少降息150個基點的概率為97%（降幅大于150個基點的概率為80%）。

過去幾年，美元存款利率跟隨著美聯(lián)儲加息的步伐走高；而目前美聯(lián)儲降息或即將落地，未來美元存款利率或將跟隨降息的節(jié)奏而下降。

除了美元降息的預期，北京海淀區(qū)一家國有銀行網點工作人員告訴經濟觀察報，美元存款主要關注匯率波動。雖然2022年以來美元存款的利率一直比較高，但是人民幣和美元的匯率波動也比較大。以去年8月存入的一年期的美元存款為例，去年8月中下旬的人民幣對美元匯率為7.3左右，而今年8月20日匯率在7.14左右。假設去年8月21日用約73000元人民幣換取1萬美元，并進行美元存款，根據(jù)當時利率5%測算，那么今年到期本息合計10500美元。所得本息再按7.14的匯率換回人民幣的話，最終到手為74970元。除去匯率損失，一年期的利率僅為2.69%。

另外，該銀行網點工作人員提醒，如果不持有美元，也需要關注交易成本。在銀行端購入美元要申請購匯，到時候換回人民幣需要結匯，不僅每日掛牌價不同，而且銀行在同一日的購匯和結匯價格也有差別。另外，外匯的跨行轉賬成本也比人民幣高很多。

據(jù)瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）觀察，8月以來，美元指數(shù)持續(xù)走低，8月22日早上跌至101.1左右的年內低點，因市場對美聯(lián)儲將開啟降息的預期日益增強。近期標普500指數(shù)的反彈和對美國陷入衰退的擔憂消退，也推高了投資者的風險情緒，令美元進一步承壓。過去一個月內，美元較歐元已貶值超過2%，創(chuàng)一年多以來的新低。此外，日元套利交易的平倉也加速了美元走低，日元兌美元在一個月內已升值了7%以上。

人民幣對美元的匯率也在7月底以來強勢反彈。自7月24日，人民幣匯率出現(xiàn)了明顯升值，到8月5日，在岸人民幣兌美元匯率逼近7.11關口，離岸人民幣匯率一度升破7.10關口。此后，在岸人民幣兌美元匯率價格在7.14到7.18區(qū)間波動。

對于未來人民幣匯率的走勢，瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示，如果市場對美國經濟增長和降息的預期再次轉向，或者數(shù)據(jù)表明中國經濟增長面臨更多下行風險，人民幣可能會再次面臨貶值壓力。鑒于瑞銀美國經濟團隊認為美國經濟增長放緩、但不會衰退，美聯(lián)儲將在今年9月第一次降息，并且我們預計中國經濟有望在未來幾個季度環(huán)比企穩(wěn)，維持目前對人民幣兌美元年底為7.10至7.20的預測。