21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 見(jiàn)習(xí)記者程維妙 北京報(bào)道

繼政策利率、銀行存款利率接連下調(diào)后，在坊間已傳月余的人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)消息“靴子”也終于落地。?

金融監(jiān)管總局8月2日向行業(yè)下發(fā)《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》（以下簡(jiǎn)稱“《通知》”）后，朋友圈熱鬧起來(lái)，不少保險(xiǎn)從業(yè)者紛紛轉(zhuǎn)發(fā)。

“預(yù)定利率再次下調(diào)，且買且珍惜。”一位保險(xiǎn)代理人在朋友圈如是說(shuō)。

《通知》明確自9月1日起，新備案普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%，相關(guān)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率按2.5%執(zhí)行；預(yù)定利率超過(guò)上限的普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品停止銷售。自10月1日起，新備案的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2%，相關(guān)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率按2%執(zhí)行；新備案的萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%。預(yù)定利率超過(guò)上限的分紅型產(chǎn)品和最低保證利率超過(guò)上限的萬(wàn)能型產(chǎn)品停止銷售。

不少公司近期已在設(shè)計(jì)新產(chǎn)品

根據(jù)記者觀察，這是近一年多保險(xiǎn)產(chǎn)品利率再次下調(diào)，且降幅保持一致。去年7月底，增額壽險(xiǎn)產(chǎn)品利率從3.5%切換至3%，本次從3%下調(diào)至2.5%，降幅均為50個(gè)基點(diǎn)。值得一提的是，6月底時(shí)，市場(chǎng)曾傳出增額終身壽險(xiǎn)預(yù)定利率將從3%下調(diào)至2.75%的消息，且有壽險(xiǎn)公司已于7月初推出了2.75%的產(chǎn)品。

對(duì)于本次利率下調(diào)，市場(chǎng)也有預(yù)期。7月下旬以來(lái)，包括貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率 （LPR ）、7天期逆回購(gòu)等在內(nèi)的多個(gè)政策利率下調(diào)，銀行存款利率幾乎全線火速跟降。

一家上市保險(xiǎn)公司人士本周向記者透露，該公司已內(nèi)部發(fā)文停售3%定價(jià)產(chǎn)品，涉及終身壽險(xiǎn)等7款產(chǎn)品，執(zhí)行日期是8月1日。另有行業(yè)人士稱，不少公司近期已在設(shè)計(jì)新產(chǎn)品，做利率切換準(zhǔn)備。

除了傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品，《通知》明確，萬(wàn)能險(xiǎn)最低保證利率上限為1.5%，這低于此前坊間流傳的1.75%。萬(wàn)能險(xiǎn)涉及結(jié)算利率和保證利率兩個(gè)利率。其中，保證利率寫進(jìn)保險(xiǎn)合同，不能變更，結(jié)算利率不得低于保證利率。根據(jù)此前監(jiān)管對(duì)多家保險(xiǎn)公司窗口指導(dǎo)，自今年1月起，萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶結(jié)算利率不得高于4%，6月后進(jìn)一步下調(diào)至3.8%、3.5%兩個(gè)上限檔位。從近期行業(yè)統(tǒng)計(jì)的6月萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率看，6月逾1800款萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率平均值為2.97%，較去年底下降42個(gè)基點(diǎn)。

去年沒(méi)有下調(diào)的分紅險(xiǎn)這次也在其中，調(diào)整時(shí)間將比普通型保險(xiǎn)晚一個(gè)月。《通知》顯示，自10月1日起，新備案的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2%，這比目前上限2.5%也下降了50個(gè)基點(diǎn)。

利差損風(fēng)險(xiǎn)有望邊際緩解

華泰證券指出，雖然保險(xiǎn)產(chǎn)品有收益保底的特點(diǎn)，在利率下行周期中，對(duì)客戶的吸引力相對(duì)提升，有助于促進(jìn)銷售。但低利率壓低了保險(xiǎn)資金的投資收益和保險(xiǎn)公司的盈利空間，嚴(yán)重時(shí)會(huì)產(chǎn)生利差損，即投資收益無(wú)法覆蓋保單負(fù)債的成本。對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)而言，長(zhǎng)期低利率帶來(lái)的盈利風(fēng)險(xiǎn)顯然大于對(duì)銷售的正面促進(jìn)作用。因此，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)、推動(dòng)精細(xì)化管理、下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率等已成為行業(yè)共識(shí)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年以來(lái)，30年期國(guó)債收益率已降至2.5%下方，從防控利差損風(fēng)險(xiǎn)的角度，保險(xiǎn)公司進(jìn)一步調(diào)降傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率，有助于降低增量產(chǎn)品的負(fù)債成本，從而降低行業(yè)整體的負(fù)債成本，行業(yè)利差損風(fēng)險(xiǎn)有望邊際緩解。

值得一提的是，《通知》還首次提出要建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。在執(zhí)行層面，將由中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)參考5年期以上LPR、5年定期存款基準(zhǔn)利率、10年期國(guó)債到期收益率等長(zhǎng)期利率來(lái)確定預(yù)定利率基準(zhǔn)值，并報(bào)金融監(jiān)管總局。達(dá)到觸發(fā)條件后，各保險(xiǎn)公司可按照市場(chǎng)化原則及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)。分析認(rèn)為，預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤并動(dòng)態(tài)調(diào)整有望徹底解決監(jiān)管部門主導(dǎo)調(diào)整預(yù)定利率的滯后性與被動(dòng)性。