經(jīng)濟觀察報 記者 蔡越坤 信托公司上半年業(yè)績表現(xiàn)如何？伴隨著銀行間市場未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)及資本市場的財報數(shù)據(jù)次第披露，信托公司的“期中考”成績單逐漸揭曉。

截至7月16日，共有53家信托公司披露上半年財報。其中，陜國投信托（000563.SZ，同“陜國投A”）為上市公司，也公告了半年報業(yè)績。從業(yè)績數(shù)據(jù)可見，上半年，信托公司凈利潤等關(guān)鍵財務(wù)指標呈現(xiàn)出明顯的分化趨勢。

從目前已披露業(yè)績的53家信托機構(gòu)來看，按照上半年凈利潤排名，江蘇信托實屬“黑馬”，以15.59億元凈利潤登上第一寶座；中信信托（合并）和英大信托緊隨其后，凈利潤分別為13.81億元和10.94億元；長城新盛信托、長安信托、山西信托、華融信托、昆侖信托、華宸信托、東莞信托、中泰信托、中航信托等十余家信托機構(gòu)上半年的凈利潤不足億元。另外，萬向信托、杭工商信托、華澳信托的凈利潤則出現(xiàn)虧損。信托機構(gòu)的業(yè)績呈現(xiàn)冰火兩重天的局面，分化在進一步加劇。

中誠信托研報認為，上半年，受國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境、資本市場等多方面的影響，信托公司營收與利潤仍然承壓，部分公司的經(jīng)營業(yè)績波動較大。

用益信托研究員帥國讓接受經(jīng)濟觀察報采訪時表示，從凈利潤排名前三的信托公司的業(yè)績來看，江蘇信托及中信信托主要依靠投資收益帶動整個經(jīng)營業(yè)績的提升，在信托業(yè)務(wù)短期內(nèi)難有起色的情況下，發(fā)展自有資金的股權(quán)投資、證券投資也許是一種選擇。

頭部業(yè)績增長背后

從2024年上半年凈利潤排名看，華能信托、華鑫信托、陜國投信托、建信信托、中誠信托、華潤信托、華寶信托進入前十行列，凈利潤分別為10.43億元、8.80億元、6.86億元、6.52億元、6.11億元、6.02億元、5.65億元。

具體來看，2024年上半年，江蘇信托實現(xiàn)營業(yè)收入14.90億元，凈利潤15.59億元。該公司營收與去年同期相比基本持平，而凈利潤增長近3億元。

上半年凈利潤獨占鰲頭的江蘇信托，手握優(yōu)質(zhì)金融股權(quán)，獲得了良好的股權(quán)投資收益。截至2024年4月29日，江蘇信托持有江蘇銀行6.98%股權(quán)和利安人壽22.79%股權(quán)。

7月12日，國網(wǎng)英大（600517.SH）發(fā)布的英大信托等2024年半年度未經(jīng)審計財務(wù)報表顯示，上半年英大信托實現(xiàn)營收16.28億元，同比增長22.25%；實現(xiàn)凈利潤10.94億元，同比增長20.76%。

根據(jù)中糧資本（002423.SZ）的公告，中糧信托在2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入7.89億元，同比增長10.74%。其中，手續(xù)費及傭金凈收入達到6.89億元，同比增長14.62%；投資收益從去年同期的1.05億元減少至7288.54萬元，降幅達到30.59%。2024年上半年，該公司實現(xiàn)凈利潤4.01億元，同比增長13.33%。

7月11日，陜國投A發(fā)布的上半年業(yè)績快報顯示，其實現(xiàn)營業(yè)總收入14.08億元，同比增長12.15%；計提資產(chǎn)減值準備后實現(xiàn)凈利潤6.86億元，同比增長14.49%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤6.76億元，同比增長19.85%；基本每股收益0.1342元，同比增長14.51%。

陜國投表示，公司的營業(yè)總收入及凈利潤實現(xiàn)增長，主要是公司管理信托規(guī)模增至5786.46億元，信托主業(yè)運營平穩(wěn)，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新取得一定成效。同時，公司自有業(yè)務(wù)運作穩(wěn)健，質(zhì)效較好。

中誠信托分析，部分信托公司的投資收益表現(xiàn)較好，這部分收益主要是擁有優(yōu)質(zhì)金融股權(quán)所產(chǎn)生的貢獻。此外，金融資產(chǎn)風(fēng)險分類辦法將于2025年底正式實施，固有資產(chǎn)的估減值變化可能對未來信托公司的業(yè)績產(chǎn)生影響。

逾六成公司的凈利潤下滑

根據(jù)披露數(shù)據(jù)，總體來看，逾六成信托公司的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了下滑。

從上市信托機構(gòu)來看，7月12日，五礦信托、昆侖信托、中航信托披露了2024年半年度未經(jīng)審計財務(wù)報表。

五礦資本（600390.SH）披露，上半年五礦信托實現(xiàn)營收7.22億元，同比下降58.48%；實現(xiàn)凈利1.88億元，同比下降78.03%。此外，數(shù)據(jù)顯示，五礦信托2024年上半年手續(xù)費及傭金凈收入為9.09億元，同比下降43.55%。

7月12日，中油資本（000617.SZ）披露，上半年昆侖信托實現(xiàn)營收1.41億元，同比下滑49.75%；實現(xiàn)凈利2063.67萬元，同比下滑84.85%。數(shù)據(jù)顯示，昆侖信托2024年上半年手續(xù)費及傭金凈收入為2.11億元，同比下降6.64%。

中航產(chǎn)融（600705.SH）7月12日披露，上半年，中航信托實現(xiàn)營收5.75億元，較 2023上半年同期下降48.75%，其中，手續(xù)費及傭金收入5.86億元，同比下滑39.83%，投資收益1990.96萬元，同比下降90.12%；凈利潤由2023年同期4.35億元下滑至0.95億元，下滑78.19%。

7月14日，愛建集團（600643.SH）公布的愛建信托2024年上半年未經(jīng)審計資產(chǎn)負債表及利潤表顯示，2024年上半年，愛建信托實現(xiàn)營收4.22億元，較上年同期減少1.65億元，降幅為28.12%。

愛建集團表示，愛建信托的業(yè)績下滑主要系利息收入及手續(xù)費及傭金收入下降所致。報告期內(nèi)，愛建信托上半年實現(xiàn)凈利潤1.30億元，較上年同期減少1.06億元，降幅為44.94%。

中誠信托研報數(shù)據(jù)指出，總體來看，2024年上半年，多數(shù)信托公司的營收與利潤同比下降，營業(yè)收入、利潤總額、凈利潤同比下降的公司數(shù)量占比均在六成左右。其中，從營業(yè)收入指標看，共有20家實現(xiàn)同比增長，31家同比下降，1家由負轉(zhuǎn)正；從利潤總額指標看，共有14家實現(xiàn)同比增長，34家同比下降，1家負值減少，3家由負轉(zhuǎn)正；從凈利潤指標看，共有16家實現(xiàn)同比增長，32家同比下降，1家負值減少，3家由負轉(zhuǎn)正。

帥國讓表示，從上半年披露數(shù)據(jù)的53家信托公司的業(yè)績表現(xiàn)來看，約有六成信托公司的經(jīng)營業(yè)績下滑，說明當(dāng)前信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型依然面臨較大的壓力。

他認為，信托公司上半年業(yè)績分化，一方面與傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)不斷壓降、新業(yè)務(wù)業(yè)績增長點尚未成熟相關(guān)，另一方面與過往歷史包袱大小及存量不良資產(chǎn)處置的差異性密不可分。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進行時

在業(yè)績面臨挑戰(zhàn)的當(dāng)下，信托機構(gòu)正在積極推進轉(zhuǎn)型。

一位頭部信托公司的人士稱，信托機構(gòu)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)類型基本已經(jīng)“熄火”，比如地產(chǎn)業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)。目前，信托機構(gòu)正在加快非標轉(zhuǎn)標的轉(zhuǎn)型，主營業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)生了深刻的轉(zhuǎn)型變革。

中誠信托研報指出，近年來信托資產(chǎn)規(guī)模和結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，標品信托、服務(wù)信托成為最主要的業(yè)務(wù)品種，相關(guān)業(yè)務(wù)的拓展形成當(dāng)前信托資產(chǎn)規(guī)模最重要的支撐。但標品信托業(yè)務(wù)所在的證券投資市場已是紅海，服務(wù)信托還處于持續(xù)開拓階段。

中誠信托稱，信托傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展空間受限。隨著市場基礎(chǔ)利率的不斷走低，當(dāng)前基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)和消費金融信托業(yè)務(wù)底層資產(chǎn)的收益率也已明顯下降。相比而言，銀行等金融機構(gòu)在低利率時代的競爭優(yōu)勢更為顯著，信托公司相關(guān)業(yè)務(wù)拓展難度持續(xù)加大。

對信托公司展業(yè)策略的思考，中誠信托認為，一是要更加注重提升轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)質(zhì)效。費率競爭可能會對短期業(yè)務(wù)拓展有一定的促進作用，但如果只是降費率，未能為受益人提高投資回報率或帶來更多功能價值，并不利于相關(guān)業(yè)務(wù)或機構(gòu)的長期發(fā)展。業(yè)務(wù)規(guī)模大、市場份額高并不意味著一定是贏家，規(guī)模的集中可能帶來的更多是風(fēng)險集聚。從平衡短期目標和長遠發(fā)展的角度來看，在費率競爭之外，信托公司應(yīng)尋求更多的業(yè)務(wù)突圍方式，以更高的綜合服務(wù)價值提升競爭力；二是要更注重不同類型業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。信托業(yè)務(wù)三分類新規(guī)正式實施以來，發(fā)力資產(chǎn)服務(wù)信托成為信托公司的共同選擇。資產(chǎn)服務(wù)信托做規(guī)模、資產(chǎn)管理信托做收入、公益慈善信托發(fā)揮協(xié)同價值成為行業(yè)的普遍展業(yè)策略。參考借鑒境外領(lǐng)先資管機構(gòu)的經(jīng)驗，其托管業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是相互促進、共同發(fā)展的關(guān)系，資產(chǎn)服務(wù)信托和資產(chǎn)管理信托的協(xié)同聯(lián)動也將是信托公司進一步提高競爭力的突破點。從2024年上半年信托業(yè)的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新亮點來看，已有更多信托公司進行了嘗試和突破。

帥國讓稱，未來信托公司還需憑借自身的股東背景及資源稟賦來開展業(yè)務(wù)。頭部信托可以依靠自身強大的資源、品牌、運營管理能力實現(xiàn)做大做強某項業(yè)務(wù)，隨后逐步形成自身的專業(yè)優(yōu)勢；中小信托公司可以試著在某項業(yè)務(wù)上鎖定目標群體，隨后在產(chǎn)品服務(wù)上獨特創(chuàng)新，形成自身的特色。