蘇劍/文 要點：

●季節(jié)因素疊加豬肉產(chǎn)能收縮，食品價格增速走勢不變

●非食品價格漲跌不一，整體增速不變

●基數(shù)效應(yīng)影響，工業(yè)出廠價格降幅收窄

●需求不足問題仍需重視，未來價格表現(xiàn)或有改善

內(nèi)容提要

2024年6月，CPI同比增長0.2%，較上月跌0.1個百分點，環(huán)比增長-0.2%，較上月跌0.1個百分點。其中去年價格變動的翹尾影響約為0.2個百分點，新漲價影響約為0.0個百分點。整體相對供給充足，是CPI增速持續(xù)低位徘徊的根本原因。本月一方面，受季節(jié)因素影響，果蔬上市供給充足，大部分食品價格下降；另一方面，豬肉產(chǎn)能下調(diào)，豬肉價格明顯上漲，疊加非食品價格走勢平穩(wěn)，整體CPI同比增速幾乎與前月持平。此外，扣除食品和能源價格的核心CPI同比增長0.6%，也與前月持平。

2024年6月，PPI同比下跌0.8%，較上月升0.6個百分點，環(huán)比增長-0.2%，降幅較上月跌0.4個百分點。其中去年價格變動的翹尾影響為-0.1個百分點；新漲價影響約為-0.7個百分點。房地產(chǎn)市場恢復(fù)緩慢，外部環(huán)境不確定性猶存，工業(yè)品總需求弱于供給是PPI同比下跌的主要原因。本月，PPI同比降幅收窄，主要受基數(shù)效應(yīng)。

總體而言，居民消費端中，供給充足使得CPI增速低位徘徊，本月豬肉產(chǎn)能收縮，疊加季節(jié)因素食品價格增速不變，非食品價格增速走勢平穩(wěn)，使得本月CPI同比增速與前月幾乎持平。工業(yè)生產(chǎn)端中，房地產(chǎn)市場低迷與外部環(huán)境的不確定性，使得總需求相對收縮，PPI同比持續(xù)負增長，本月受基數(shù)效應(yīng)影響，PPI同比降幅收窄。

正文

季節(jié)因素疊加豬肉產(chǎn)能收縮，食品價格增速走勢不變

CPI關(guān)注食品和非食品兩個方面，食品價格主要由豬肉、鮮菜和鮮果等驅(qū)動，非食品價格由工業(yè)消費品和服務(wù)價格驅(qū)動。6月份，豬肉供給收縮，同時果蔬供給增加，食品價格增速幾乎沒變；非食品價格增速走勢平穩(wěn)，與上月持平，整體居民消費價格增速與上月基本持平。具體而言：食品價格同比降幅回落0.1個百分點，除豬肉價格增速上漲以外，果蔬等其他的食品價格增速有不同程度下降；非食品價格同比增速不變，租賃房租、家用器具、中藥等價格增速小幅下滑。

食品項中，從同比看，食品價格下跌2.1%，降幅較前月回落0.1個百分點，果蔬供給充足，疊加豬肉產(chǎn)能收縮，使得食品價格增速基本沒變。總體而言，食品項八大類價格同比分化（3漲、5跌、0持平），其中鮮菜同比幅度最大（-7.3%）；較上月同比變動分化（3正、5負、0不變），其中鮮菜同比變動最顯著（9.6%）。

從環(huán)比看，食品價格環(huán)比增速下降0.6%，較前月下降0.6個百分點。受季節(jié)因素影響，6月果蔬、蛋奶價格漲跌不一。其中，夏季蔬菜大規(guī)模上市，鮮菜價格環(huán)比下降7.3%；夏季蛋雞產(chǎn)蛋率下降，蛋類價格環(huán)比上漲1.5%。另外，受產(chǎn)能收縮影響，6月豬肉價格環(huán)比增長11.4%。

總體而言，食品八大類價格環(huán)比普跌（2漲、5跌、1持平），其中鮮果環(huán)比幅度最高（-7.3%），較上月環(huán)比變動分化（2正6負0不變），其中鮮果環(huán)比變動幅度最大（-6.8%）。

非食品價格漲跌不一，整體增速不變

非食品項中，從同比看，非食品價格上漲0.8%，與上月持平，影響CPI上漲約0.64個百分點。其中，服務(wù)價格同比增長0.7%，較前月下滑0.1個百分點；工業(yè)消費品價格增速小幅上漲。

總體而言，非食品七大類價格同比普漲（6漲、1跌、0持平），其中其他用品項同比漲幅最高（+4.0%），較上月同比變動分化（2正2負3不變），其中其他用品同比變動最明顯（0.4%）。

從環(huán)比看，非食品價格環(huán)比下降0.2%，與前月持平，影響CPI環(huán)比約下降0.13個百分點。暑期臨近，6月飛機票、交通工具租賃及長途車票價格出現(xiàn)不同程度的上漲。

總體而言，非食品項七大類價格環(huán)比分化（2正、5負、0持平），其中交通通信環(huán)比幅度最高（-0.6%），較上月環(huán)比變動分化（4正、3負、0不變），其中衣著環(huán)比變動最顯著（-0.6%）。

基數(shù)效應(yīng)影響，工業(yè)出廠價格降幅收窄

受國際環(huán)境不確定性和國內(nèi)工業(yè)品需求回落等多種因素影響，工業(yè)品價格增速持續(xù)低位徘徊，但工業(yè)品價格環(huán)比再次轉(zhuǎn)負，本月受基數(shù)效應(yīng)影響，同比降幅依然收窄，具體而言：受工業(yè)上游原材料價格震蕩上行影響，生產(chǎn)資料價格同比降幅收窄；受上游工業(yè)傳導及中下游工業(yè)需求回落影響，生活資料價格繼續(xù)同比下跌，但本月降幅與前月持平。

從同比看，6月PPI下跌0.8%，較上月升0.6個百分點，這主要受基數(shù)效應(yīng)影響。6月，PPI環(huán)比增速再次轉(zhuǎn)負，較前月下跌0.4個百分點。受基數(shù)效應(yīng)影響，生產(chǎn)資料價格增速繼續(xù)收窄，同比下降0.8%，較前月收窄0.8個百分點，其中原材料價格增速上漲0.9個百分點；受中下游工業(yè)需求不足影響，生活資料價格同比下跌0.8%，跌幅與前月持平，其中耐用消費品價格同比下降最為明顯。

從環(huán)比看，6月PPI環(huán)比增長-0.2%，增速再次轉(zhuǎn)負。受工業(yè)中下游生產(chǎn)需求回落影響，生產(chǎn)資料價格增長-0.2%，較上月下降0.6個百分點，其中原材料價格下降最為明顯；生活資料價格下跌0.1%，降幅與上月持平，其中耐用消費品工業(yè)價格下降最為明顯。中下游加工需求和耐用消費品相對需求收縮是拉低PPI環(huán)比增速的主要因素。

需求不足問題仍需重視，未來價格表現(xiàn)或有改善

展望2024年，隨著穩(wěn)增長、促消費政策落地落實，各地兩節(jié)保供措施落實，多措并舉做好市場保供穩(wěn)價，預(yù)計2024年CPI同比增速中樞較2023年將有所上升；而隨著歐美發(fā)達經(jīng)濟體逐步退出加息，國際油價及大宗商品價格或?qū)⑵蠓€(wěn)，預(yù)計2024年P(guān)PI同比增速中樞較2023年也將有所上升。

2024年CPI展望：食品項看，豬肉方面，在生豬供給仍高和中央儲備政策干預(yù)下，預(yù)計豬價或?qū)⒂|底回升；鮮菜鮮果方面，受季節(jié)性因素影響較大，如極端天氣帶來產(chǎn)量和物流倉儲成本波動，存在一定程度波動性，預(yù)計整體有所增長；非食品項看，服務(wù)價格隨經(jīng)濟提振保持平穩(wěn)增長，工業(yè)消費品則隨上游大宗商品價格回落繼續(xù)回落。總的來說，受政策促進消費需求釋放和低基數(shù)效應(yīng)影響，CPI整體處回升態(tài)勢，消費品價格方面存在一定壓力，服務(wù)價格方面則主要取決于需求恢復(fù)形勢，預(yù)計2024年CPI同比增速較上年有所提升，約為0.4%。

2024年P(guān)PI展望：油價方面，受OPEC+減產(chǎn)供應(yīng)政策和地緣政治因素影響較大，疊加全球流動性轉(zhuǎn)折，因此預(yù)計油價中樞將穩(wěn)中趨降；有色金屬行業(yè)方面，隨著未來有色金屬出口國供給逐步回升，需求依舊保持一定韌勁下，預(yù)計有色金屬價格中樞震蕩向上；黑色金屬行業(yè)方面，受歐美升息轉(zhuǎn)折及需求收縮影響，漲價風險并不高；化學原料制造品行業(yè)方面，該類商品的價格受原油影響較大，預(yù)計走勢與原油價格保持一致，穩(wěn)中趨降；煤炭行業(yè)方面，煤炭風險猶存，迎峰度夏時節(jié)下煤炭價格有階段性上行壓力。總的來說，隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步恢復(fù)走出低谷，全球大宗商品價格整體或?qū)⒗^續(xù)震蕩，但結(jié)構(gòu)表現(xiàn)有所分化，疊加高基數(shù)效應(yīng)消退，預(yù)計2024年P(guān)PI同比增速較上年有所提升，約為-0.4%。

北京大學國民經(jīng)濟研究中心簡介：

北京大學國民經(jīng)濟研究中心成立于2004年。掛靠在北京大學經(jīng)濟學院。依托北京大學，重點研究領(lǐng)域包括中國經(jīng)濟波動和經(jīng)濟增長、宏觀調(diào)控理論與實踐、經(jīng)濟學理論、中國經(jīng)濟改革實踐、轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟理論和實踐前沿課題、政治經(jīng)濟學、西方經(jīng)濟學教學研究等。同時，本中心密切跟蹤宏觀經(jīng)濟與政策的重大變化，將短期波動和長期增長納入一個綜合性的理論研究框架，以獨特的觀察視角去解讀，把握宏觀趨勢、剖析數(shù)據(jù)變化、理解政策初衷、預(yù)判政策效果。

中心的研究取得了顯著的成果，對中國的宏觀經(jīng)濟政策產(chǎn)生了較大影響。其中最具有代表性的成果有：（1）推動了中國人口政策的調(diào)整。中心主任蘇劍教授從2006年開始就呼吁中國應(yīng)該立即徹底放棄計劃生育政策，并轉(zhuǎn)而鼓勵生育。（2）關(guān)于宏觀調(diào)控體系的研究：中心提出了包括市場化改革、供給管理和需求管理政策的三維宏觀調(diào)控體系。（3）關(guān)于宏觀調(diào)控力度的研究：2017年7月，本中心指出中國的宏觀調(diào)控應(yīng)該嚴防用力過猛，這一建議得到了國務(wù)院主要領(lǐng)導的批示，也與三個月后十九大報告中提出的“宏觀調(diào)控有度”的觀點完全一致。（4）關(guān)于中國經(jīng)濟目標增速的成果。2013年，劉偉、蘇劍經(jīng)過縝密分析和測算，認為中國每年只要有6.5%的經(jīng)濟增速就可以確保就業(yè)。此后不久，這一增速就成為中國政府經(jīng)濟增長速度的基準目標。最近幾年中國經(jīng)濟的實踐也證明了他們的這一測算結(jié)果的精確性。（5）供給側(cè)研究。劉偉和蘇劍教授是國內(nèi)最早研究供給側(cè)的學者，他們在2007年就開始在《經(jīng)濟研究》等雜志上發(fā)表關(guān)于供給管理的學術(shù)論文。（6）新常態(tài)研究。劉偉和蘇劍合作的論文“新常態(tài)下的中國宏觀調(diào)控”（《經(jīng)濟科學》2014年第4期）是研究中國經(jīng)濟新常態(tài)的第一篇學術(shù)論文。蘇劍和林衛(wèi)斌還研究了發(fā)達國家的新常態(tài)。（7）劉偉和蘇劍主編的《尋求突破的中國經(jīng)濟》被譯成英文、韓文、俄文、日文、印地文5種文字出版。（8）北京地鐵補貼機制研究。2008年，本課題組受北京市財政局委托設(shè)計了北京市地鐵運營的補貼機制。該機制從2009年1月1日開始被使用，直到現(xiàn)在。

中心出版物有：（1）《原富》雜志。《原富》是一個月度電子刊物，由北京大學國民經(jīng)濟研究中心主辦，目的是以最及時、最專業(yè)、最全面的方式呈現(xiàn)本月國內(nèi)外主要宏觀經(jīng)濟大事并對重點事件進行專業(yè)解讀。（2）《中國經(jīng)濟增長報告》（年度報告）。該報告主要分析中國經(jīng)濟運行中存在的中長期問題，從2003年開始已經(jīng)連續(xù)出版14期，是相關(guān)年度報告中連續(xù)出版年限最長的一本，被教育部列入其年度報告資助計劃。（3）系列宏觀經(jīng)濟運行分析和預(yù)測報告。本中心定期發(fā)布關(guān)于中國宏觀經(jīng)濟運行的系列分析和預(yù)測報告，尤其是本中心的預(yù)測報告在預(yù)測精度上在全國處于領(lǐng)先地位。

免責聲明

北京大學國民經(jīng)濟研究中心屬學術(shù)機構(gòu)，本報告僅供學術(shù)交流使用，在任何情況下，本報告中的信息或所表述的觀點僅供參考，亦不對任何人因使用本報告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責任。

本報告版權(quán)僅為本研究中心所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表或引用。