7月份以來，頭部公募機(jī)構(gòu)密集召開中期策略會或發(fā)布下半年投資策略報告。公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，A股市場短期或反彈，中期積極看多；同時，大盤風(fēng)格可能繼續(xù)占優(yōu)。

A股下行空間有限

對于下半年宏觀經(jīng)濟(jì)的展望，多數(shù)公募機(jī)構(gòu)預(yù)計，未來半年到一年有望看到經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇。

中歐基金表示：“在內(nèi)需拉動力持續(xù)激活、外部需求的有力推動下，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)已展現(xiàn)出企穩(wěn)的積極跡象。”

東方紅資產(chǎn)管理權(quán)益研究團(tuán)隊也認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)有望出現(xiàn)周期性復(fù)蘇。“首先，外需周期性修復(fù)，帶動中國出口和制造業(yè)投資改善；其次，內(nèi)需政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，政策定調(diào)更加積極，若房地產(chǎn)市場觸底或降幅趨緩，對經(jīng)濟(jì)增速的拖累效應(yīng)逐步減弱，未來一段時間宏觀經(jīng)濟(jì)有望先于房地產(chǎn)行業(yè)開始企穩(wěn)回升。”

時至年中，隨著宏觀積極因素顯現(xiàn)，下半年A股市場又將如何演繹？頭部公募機(jī)構(gòu)的投資圖譜成為投資者關(guān)注的焦點。

南方基金宏觀策略部表示，A股市場短期或反彈，中期積極看多。“短期來看，ETF資金、北向配置盤資金開始逆勢凈流入，市場反彈的概率較高。中期來看，滬深300股債風(fēng)險溢價模型再次觸發(fā)買入信號，即風(fēng)險溢價仍然處于極端位置，中期視角向上確定性和空間都較大。”

博時基金權(quán)益投資一部總經(jīng)理曾豪也看好A股后市走勢，他表示：“一方面，A股的低估值優(yōu)勢逐漸成為全球資本共識；另一方面，地產(chǎn)等穩(wěn)增長政策會進(jìn)一步推進(jìn)。”

債券市場方面，博時基金固定收益投資三部總經(jīng)理張李陵認(rèn)為，2024年上半年，債券市場表現(xiàn)亮眼。中性假設(shè)下美聯(lián)儲9月份開啟降息，屆時國內(nèi)央行貨幣政策空間增大，三季度末到四季度債市仍可能重現(xiàn)小機(jī)會。

結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境，中歐基金對債券市場保持樂觀態(tài)度，“預(yù)計中長期利率將維持震蕩下行的趨勢，低利率環(huán)境的持續(xù)將有助于降低社會債務(wù)負(fù)擔(dān)”。

大盤風(fēng)格可能繼續(xù)占優(yōu)

縱覽公募機(jī)構(gòu)的策略報告和策略會上的表態(tài)，大盤龍頭股和紅利股仍是公募機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點，科技成長等板塊也被看好。

南方基金表示，中長期看好大盤風(fēng)格，短期小盤有反彈機(jī)會，低估值高股息資產(chǎn)與核心資產(chǎn)是中期高性價比的選擇。行業(yè)上，建議觀察當(dāng)前價格上行的上游資源類行業(yè)以及中游周期品種投資機(jī)會。

在東方紅資產(chǎn)管理權(quán)益研究團(tuán)隊看來，龍頭企業(yè)成為超額收益的主要來源，在政策支持下，主動基金重新聚焦龍頭和被動基金持續(xù)擴(kuò)容共同作用的結(jié)果是，大盤風(fēng)格可能繼續(xù)占優(yōu)。

博時基金多元資產(chǎn)管理一部總經(jīng)理兼投資總監(jiān)鄭錚表示：“紅利板塊仍然具有投資空間，當(dāng)下紅利板塊相較于十年期國債收益率仍然具備優(yōu)勢。在‘資產(chǎn)荒’壓力下，企業(yè)穩(wěn)定的盈利、現(xiàn)金流和分紅預(yù)計仍有望吸引增量資金持續(xù)配置高股息資產(chǎn)。”

中歐基金對全球人工智能（AI）領(lǐng)域的發(fā)展前景充滿信心，“隨著產(chǎn)業(yè)焦點從基礎(chǔ)設(shè)施的算力端轉(zhuǎn)向下游應(yīng)用端，AI硬件、人形機(jī)器人、智能駕駛等領(lǐng)域預(yù)計將成投資熱點，并帶來巨大投資機(jī)遇。”