2022年7月4日，ETF（交易型開放式指數(shù)基金）納入內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制正式啟動。兩年來，滬深港通ETF（以下簡稱“ETF通”）多次擴容，產(chǎn)品總量持續(xù)擴容，交易規(guī)模日趨提升。

數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，已納入互聯(lián)互通的ETF數(shù)量達151只。其中，納入陸股通的ETF數(shù)量達到141只，納入港股通的ETF數(shù)量達到10只，相比起步之初分別增加了58只、6只。

在多位市場人士看來，互聯(lián)互通是中國資本市場高水平雙向開放的重要一環(huán)，有助于提高A股的國際影響力，同時也為境內(nèi)外資產(chǎn)的雙向奔赴提供可靠橋梁。長遠來看，該業(yè)務(wù)具有廣大發(fā)展空間，預(yù)期隨著規(guī)模和投資群體持續(xù)擴大，且在投資者對指數(shù)基金認知程度逐漸提升下，ETF有望成為境外投資者配置的重要發(fā)力點。

“ETF通”交易熱度大幅提升

2022年7月份，ETF納入互聯(lián)互通標的以來，交易運行平穩(wěn)有序，交易規(guī)模持續(xù)增長，為兩地投資者跨境投資提供更多便利和機會。

Wind數(shù)據(jù)顯示，陸股通ETF買賣總額自2022年7月份單月的3.96億元（人民幣，下同）增長至今年6月份單月的215.29億元。同時，港股通ETF買賣總額從首月的43.13億港元增長至今年6月份單月的198.33億港元。分析人士表示，“ETF通”雙向成交金額的不斷提升，反映出海內(nèi)外資金配置資產(chǎn)的旺盛需求。

易方達基金指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平對《證券日報》記者表示，ETF互聯(lián)互通可以有效推動兩地資本市場的持續(xù)深度融合發(fā)展，進一步優(yōu)化市場投資者結(jié)構(gòu)，促進ETF生態(tài)圈拓展和完善。

過去兩年，“ETF通”產(chǎn)品不斷納新，總規(guī)模突破1.7萬億元。經(jīng)過多次擴容，“ETF通”的交易熱度與成交額也持續(xù)攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月2日收盤，陸股通的買賣總額合計達到2497.14億元，港股通ETF買賣總額達到8988.26億港元。

今年以來，“ETF通”交投活躍。港股通方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月2日收盤，年內(nèi)港股通ETF買賣總額達到1705.22億港元。港交所數(shù)據(jù)顯示，港股通ETF5月份的平均每日成交金額約19億港元，較4月份上升近90%。

進一步來看，年內(nèi)陸股通交投更加活躍。截至7月2日，年內(nèi)陸股通ETF買賣總額達到1376.94億元，而去年同期不到500億元。尤其是今年2月份至6月份，陸股通的ETF月度買賣金額連續(xù)突破200億元大關(guān)。

華泰柏瑞指數(shù)投資部副總監(jiān)譚弘翔表示，“ETF通”為雙邊投資者創(chuàng)造了一個比QDII和QFII更為便捷的ETF投資渠道，使其成為ETF跨市場展示的一個“窗口”，從而更好地打通產(chǎn)品供給與資金需求之間的堵點。同時，內(nèi)地和香港市場的投資者逐漸培養(yǎng)起ETF產(chǎn)品的交易習(xí)慣，后續(xù)逐步放寬交易范圍，將為我國資本市場高水平雙向開放奠定堅實基礎(chǔ)。

在華夏基金相關(guān)人士看來，ETF互聯(lián)互通為我國境內(nèi)ETF產(chǎn)品“走出去”提供機制保障，使得我國境內(nèi)ETF產(chǎn)品成為境外投資者布局A股的重要工具。在ETF互聯(lián)互通機制下，境外投資者有了借道香港直接投資內(nèi)地ETF產(chǎn)品、分享A股上市公司發(fā)展成果的機會。預(yù)計未來有更多ETF產(chǎn)品納入陸股通。

多只產(chǎn)品7月份有望納入“ETF通”

從政策角度來看，監(jiān)管層持續(xù)推動“ETF通”機制優(yōu)化。今年4月19日，證監(jiān)會發(fā)布了5項資本市場對港合作措施，其中包括放寬滬深港通下股票ETF合資格產(chǎn)品范圍。

6月14日，滬深交易所對滬深港通業(yè)務(wù)實施辦法進行修訂，擴大ETF互聯(lián)互通范圍，最新的名單將在7月12日由滬深港三地交易所對外發(fā)布。根據(jù)最新規(guī)定，除了當(dāng)前被納入的ETF外，還有逾百只產(chǎn)品有望獲得“入場券”。

中信建投非銀金融行業(yè)首席分析師趙然表示，目前兩地仍有大量股票型ETF或因管理規(guī)模較小或港股通權(quán)重股較低等原因無法被納入滬深港通交易；同時目前內(nèi)地和香港分別還有36只和11只REITs和房地產(chǎn)信托基金；未來倘若相關(guān)要求能夠得到進一步放寬，則將有望有更多的ETF和REITs被納入互聯(lián)互通機制。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)測算，龐亞平表示：“今年7月份陸股通擴容時，內(nèi)地上市的82只ETF有望被納入互聯(lián)互通，其中43只產(chǎn)品跟蹤的是此前互聯(lián)互通ETF未覆蓋的指數(shù)；11月份港股通擴容時，預(yù)計有3只香港上市ETF有望被納入互聯(lián)互通，涉及恒生指數(shù)、港股紅利指數(shù)等。”

“互聯(lián)互通ETF范圍擴大后，境外投資者可以更好地借助ETF投資A股不同類型的寬基、大類行業(yè)、細分熱門賽道以及風(fēng)格策略，提高布局A股市場的精細度、提升市場活躍度。同時，本次預(yù)計納入陸股通的部分ETF產(chǎn)品涉及科技概念，引入增量資金將有助于更好發(fā)揮資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新功能。”龐亞平稱。

譚弘翔表示，在條件成熟時可以考慮繼續(xù)放寬可納入港股通的產(chǎn)品范圍，將一些投資非港股市場的ETF產(chǎn)品也納入其中。一方面，可以更好發(fā)揮香港市場在融通內(nèi)地市場和海外市場中的核心功能，另一方面，港股通本身就有相應(yīng)的投資者適當(dāng)性安排，ETF作為一類分散投資的工具也能有效降低投資風(fēng)險，再加上香港市場的資產(chǎn)管理人普遍擁有較為豐富的境外投資經(jīng)驗，能夠更好保障內(nèi)地投資者的資金安全。

未來“ETF通”交投將更趨活躍

對于“ETF通”的未來發(fā)展前景，多位受訪人士均持樂觀態(tài)度，未來“ETF通”將持續(xù)擴容、交易更為活躍。隨著參與“ETF通”的投資者群體和規(guī)模持續(xù)擴大，A股市場的國際影響力進一步提升。

國泰基金相關(guān)人士表示，ETF互聯(lián)互通未來將趨于活躍，持續(xù)向好。國內(nèi)ETF產(chǎn)品的規(guī)模和客戶群體將持續(xù)擴大。互聯(lián)互通有利于中長期資金的入市，內(nèi)地上市的部分ETF有望在未來獲得可觀的資金流入，尤其是北向資金偏好且在港股市場稀缺的板塊，有助于提高A股的國際影響力。

一位基金人士表示：“首先，政策層面建議優(yōu)化交易和結(jié)算機制，降低‘ETF通’的交易成本，提升交易效率等。其次，拓寬‘ETF通’的投資范圍。目前港股ETF互聯(lián)互通只覆蓋了港股ETF，未來隨著運行機制和投資者教育的更加完善，‘ETF通’或?qū)⒊掷m(xù)放寬可納入南向通的產(chǎn)品范圍，產(chǎn)品線將日趨豐富，或能將投向海外股票、債券、REITs、全球大宗商品ETF納入。提高產(chǎn)品的多樣性，提升吸引力，增加流動性。最后，建議加強和海外機構(gòu)的交流合作，吸引更多海外投資者參與A股市場，提升國內(nèi)ETF市場的國際影響力。”

不少基金公司已積極開展行動。龐亞平表示，目前公司被納入互聯(lián)互通的ETF每年平均管理費率不到0.3%，努力在保持較小跟蹤誤差的同時獲取長期穩(wěn)定的超額收益。近年來，公司組建了解決方案服務(wù)團隊，持續(xù)加強專業(yè)化解決方案服務(wù)，幫助境內(nèi)外投資者更好地借助指數(shù)化工具投資A股市場。