財(cái)聯(lián)社7月2日訊（編輯 李響）今日權(quán)益市場弱勢震蕩，三大指數(shù)漲跌不一。轉(zhuǎn)債市場早盤延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，低價(jià)可轉(zhuǎn)債集體反彈，中裝轉(zhuǎn)2漲停，廣匯轉(zhuǎn)債漲近17%。不過臨近午盤，轉(zhuǎn)債逐步走弱，一度盤中微綠，截至收盤，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收漲0.05%，可轉(zhuǎn)債ETF（511380）下跌0.16%，成交金額15.1億元，換手率12.50%。

圖：今日中證轉(zhuǎn)債走勢

數(shù)據(jù)來源：Wind，財(cái)聯(lián)社整理

從近一個(gè)月轉(zhuǎn)債走勢來看，6月后，伴隨評級下調(diào)、監(jiān)管問詢函等擾動因素影響，弱資質(zhì)轉(zhuǎn)債下跌明顯，但近期反彈明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券指數(shù)自6月24日最低點(diǎn)410.7785反彈至420.5735，近6個(gè)工作日漲幅達(dá)2.38%。

浙商證券團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前低評級轉(zhuǎn)債的修復(fù)性機(jī)會值得關(guān)注，同時(shí)也可把握高評級轉(zhuǎn)債高切低機(jī)會。

浙商證券分析師王明路指出，6月低價(jià)、低評級轉(zhuǎn)債由于信用評級事件價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整，部分評級并沒有下調(diào)的轉(zhuǎn)債其價(jià)格也出現(xiàn)了下跌，這類轉(zhuǎn)債存有補(bǔ)漲的可能；另一方面，年初以來高評級轉(zhuǎn)債的已經(jīng)獲得相對較高收益，特別是銀行轉(zhuǎn)債，部分銀行轉(zhuǎn)債的價(jià)格已經(jīng)接近強(qiáng)贖價(jià)格，投資者或有調(diào)倉可能，這也將利好本輪成長、低評級轉(zhuǎn)債的補(bǔ)漲。

與此同時(shí)，部分可轉(zhuǎn)債ETF產(chǎn)品也受到投資者追捧。如，博時(shí)基金發(fā)行的可轉(zhuǎn)債ETF（511380）自6月24日流通份額邁進(jìn)10億份大關(guān)口后仍保持增長。截至今日收盤，其流通盤總市值達(dá)到10.93億元。

數(shù)據(jù)來源：Wind，財(cái)聯(lián)社整理

博時(shí)基金經(jīng)理高暉表示，可轉(zhuǎn)債ETF受到投資者追捧，主要有兩個(gè)原因。一是低利率環(huán)境下可投資資產(chǎn)稀缺，轉(zhuǎn)債市場當(dāng)前的純債溢價(jià)率不高，同時(shí)權(quán)益市場也處于底部區(qū)域，相較于信用債，轉(zhuǎn)債具有不錯(cuò)的配置價(jià)值。二是轉(zhuǎn)債市場近期信用風(fēng)險(xiǎn)有所發(fā)酵，跌破面值的轉(zhuǎn)債數(shù)量增加，部分機(jī)構(gòu)出于規(guī)避個(gè)券風(fēng)險(xiǎn)考慮，通過轉(zhuǎn)債ETF參與轉(zhuǎn)債市場。

市場人士表示，由于可轉(zhuǎn)債既有股票特征，又有債券特征，在市場向好的情況下，股票上漲會帶來可轉(zhuǎn)債價(jià)格提升，與此同時(shí)，T+0操作以及較小的漲跌停限制，在當(dāng)前權(quán)益市場有所回暖下，投機(jī)資金往往偏好布局，其中的波動性風(fēng)險(xiǎn)也需警惕。

在轉(zhuǎn)債市場策略方面，中信證券大類資產(chǎn)配置首席分析師余經(jīng)緯認(rèn)為，今年下半年主動管理策略會更勝一籌，一方面隨著股票市場退市標(biāo)準(zhǔn)趨于嚴(yán)格，以小市值公司為主的轉(zhuǎn)債市場波動會更大，需要提前回避可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)券，另一方面，今年以來轉(zhuǎn)債市場個(gè)券收益率的方差相較于往年更大，不利于分散化投資策略。

在余經(jīng)緯看來，今年股票市場的機(jī)會至少在行業(yè)層面更廣泛，對應(yīng)到轉(zhuǎn)債層面也是如此，精選優(yōu)質(zhì)公司與高景氣行業(yè)的轉(zhuǎn)債是關(guān)鍵，杠鈴型配置好于分散化配置。