5月28日，A股三大股指震蕩調(diào)整，主要受到房地產(chǎn)、家電等權(quán)重板塊拖累。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3109.57點(diǎn)，跌0.46%；深證成指報(bào)9391.05點(diǎn)，跌1.23%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1806.25點(diǎn)，跌1.35%。滬深兩市合計(jì)成交7417億元，較前一個(gè)交易日縮量約300億元。

資源股持續(xù)走強(qiáng)

受全球大宗商品漲價(jià)影響，A股資源類板塊近期表現(xiàn)亮眼。昨日，有色金屬、石油石化、煤炭等周期板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，華鈺礦業(yè)收獲兩連板，斯瑞新材、電工合金、利源股份漲超10%。

國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)多個(gè)金屬品種昨日上揚(yáng)。截至日盤收市，上期所滬銀期貨主力合約上漲3.16%，再度逼近歷史新高；鄭商所錳硅主力合約上漲2.86%，今年以來(lái)累計(jì)漲幅近50%；此外，滬鉛、滬錫、滬鎳漲幅均超1%。

隨著部分品種價(jià)格漲至歷史高位，有機(jī)構(gòu)開始提示大宗商品市場(chǎng)潛在的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

中信建投證券財(cái)富配置首席分析師丁魯明表示，當(dāng)前商品反彈的核心是“中美共振補(bǔ)庫(kù)存+全球流動(dòng)性寬松+地緣政治沖擊供應(yīng)鏈”。其判斷，本輪中美補(bǔ)庫(kù)存或缺乏持續(xù)性，今年二季度全球流動(dòng)性寬松將開始收縮，支撐過(guò)去一段時(shí)間商品上漲的補(bǔ)庫(kù)存、流動(dòng)性寬松這兩大因素都會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，因此這波商品反彈或已進(jìn)入尾聲。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳李認(rèn)為，供給端邏輯驅(qū)動(dòng)過(guò)去一段時(shí)間大宗商品價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而需求將是下一輪行情的關(guān)鍵。需求的持續(xù)改善要等待新的信號(hào)，商品的表現(xiàn)或?qū)⒊霈F(xiàn)分化。若需求預(yù)期難以持續(xù)性改善，以銅為代表的有色金屬或面臨一定的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

半導(dǎo)體板塊延續(xù)升勢(shì)

繼周一個(gè)股掀漲停潮后，半導(dǎo)體板塊昨日整體延續(xù)升勢(shì)，第三代半導(dǎo)體細(xì)分方向漲勢(shì)突出。截至收盤，申萬(wàn)半導(dǎo)體指數(shù)上漲0.21%。個(gè)股中，臺(tái)基股份收獲20%幅度漲停，博通集成、上海貝嶺漲停，富滿微漲超15%。

消息面上，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期股份有限公司（下稱“大基金三期”）日前成立，注冊(cè)資本3440億元。5月27日晚，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行公告稱，擬向大基金三期出資。

民生證券表示，大基金三期注冊(cè)資本遠(yuǎn)超往期，考慮到大基金對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的持續(xù)支持，看好行業(yè)上游的設(shè)備、材料和先進(jìn)封裝賽道的發(fā)展機(jī)遇。

修復(fù)行情有望延續(xù)

近期上證指數(shù)圍繞3100點(diǎn)關(guān)口反復(fù)震蕩。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上市公司盈利預(yù)期的邊際修復(fù)有望助力A股后市指數(shù)表現(xiàn)，經(jīng)歷調(diào)整后主要指數(shù)有望重拾升勢(shì)。

中金公司策略團(tuán)隊(duì)表示，近期在外圍地緣事件沖擊及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫等因素影響下，A股主要指數(shù)有所回調(diào)，同時(shí)市場(chǎng)日均成交金額較前期有所回落。當(dāng)前位置處于投資者預(yù)期及資金面調(diào)整階段，階段性盤整、風(fēng)格持續(xù)性弱可能是這一階段的主要特征。

中金公司認(rèn)為，后續(xù)經(jīng)濟(jì)層面的政策和改革力度有望繼續(xù)加碼，并帶動(dòng)投資者預(yù)期持續(xù)修復(fù)。當(dāng)前滬深300指數(shù)市盈率僅10倍左右，距離歷史均值（過(guò)去10年均值12.6倍左右）尚有距離。因此，近期A股市場(chǎng)階段性調(diào)整并不意味著2月以來(lái)的修復(fù)行情結(jié)束，經(jīng)歷調(diào)整后主要指數(shù)有望重拾升勢(shì)。

配置方面，中金公司建議關(guān)注出口鏈行業(yè)和全球定價(jià)資源品。另外，重點(diǎn)關(guān)注近期新能源等綠色板塊產(chǎn)業(yè)政策的邊際變化，這有助于扭轉(zhuǎn)投資者預(yù)期。