作為智飛生物（300122.SZ）代理的重磅產(chǎn)品，進口默沙東九價HPV疫苗會否在未來受到國產(chǎn)品牌的沖擊，是今日舉行的業(yè)績會中投資者首要關(guān)心的問題。對此，公司董事長蔣仁生表示，HPV疫苗市場空間很大，更多的廠家參與宣傳對公司是有幫助的。對于投資者擔憂的財務(wù)問題，公司財務(wù)總監(jiān)李振敬認為，公司高企的應(yīng)收賬款和一季度存貨增長，是銷售及業(yè)務(wù)規(guī)模擴大導致的。此外，公司還對自主產(chǎn)品研發(fā)狀況等問題做出了說明。

據(jù)財報，2023年智飛生物代理的九價HPV疫苗批簽發(fā)量達3655萬支，同比增長136.16%。但實現(xiàn)銷售放量的九價HPV疫苗或?qū)⒃诮衲暧瓉韽妱鸥偁帉κ帧Ｐ袠I(yè)普遍預測，萬泰生物的九價HPV疫苗最快有望在2024年實現(xiàn)獲批上市。

對此，蔣仁生認為，HPV疫苗市場空間還是很大的。首先，世衛(wèi)組織發(fā)布了加速消除宮頸癌的全球戰(zhàn)略，我國也發(fā)布行動計劃提出加快HPV疫苗接種工作。其次，國內(nèi)9-45歲的適齡女性大約有3.2億人，按照批簽發(fā)情況計算，目前接種率在21%左右，還有將近2.5億人需要接種。第三，HPV疫苗男性適應(yīng)癥如果在國內(nèi)能獲批，需要接種的人群數(shù)量甚至多于女性，潛力很大。

在應(yīng)對措施上，蔣仁生補充說明，公司首先會加大宣傳力度，讓所有人都懂得接種HPV疫苗對于預防宮頸癌是必不可少的。此外，應(yīng)提高疫苗的知曉率和接種率，未來隨著國產(chǎn)九價HPV疫苗的上市，希望更多廠家能夠參與宣傳，對于智飛生物來說也是有幫助的。而不是說國產(chǎn)上來以后就沒有幫助，畢竟還有這么大的空間。其次，默沙東正在推進注冊工作，要是順利的話，公司將積極開展男性適應(yīng)癥市場的宣傳推廣工作。

在代理產(chǎn)品方面，從今年1月1日起，智飛生物擁有GSK帶皰疫苗的獨家進口和經(jīng)銷權(quán)，這一重磅產(chǎn)品目前的批簽發(fā)量和銷售問題備受關(guān)注。

“從今年3月初第一批重組帶狀皰疹疫苗批簽發(fā)至今，該產(chǎn)品已獲得批簽發(fā)25批次。”公司董秘秦菲對該產(chǎn)品的相關(guān)情況進行了透露。

蔣仁生則表示，公司現(xiàn)已覆蓋了1萬多個門診，在此基礎(chǔ)上準備把全國3萬個左右常規(guī)門診都覆蓋了。同時會加大線上線下帶狀皰疹危害的科普宣傳，提升消費者接種意愿，并開展學術(shù)推廣，讓專業(yè)人士認可。

此外，蔣仁生表示，未來公司會加速推進自主產(chǎn)品上市工作。今年，四價流感病毒裂解疫苗有望獲批，力爭到2026年前實現(xiàn)二倍體狂犬疫苗，15價肺炎結(jié)合疫苗，四價流腦結(jié)合疫苗等產(chǎn)品上市，未來5年內(nèi)預計在售自主產(chǎn)品的數(shù)量將比現(xiàn)在擴充一倍以上。

同時，令投資者擔憂的還有智飛生物的相關(guān)財務(wù)問題，例如下滑的毛利率，據(jù)年報顯示，2023年公司毛利率為26.92%，整體毛利率和代理品種毛利率均同比下滑。

對此，李振敬解釋說明道：產(chǎn)品毛利率下降主要是代理產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化導致的，各產(chǎn)品本身毛利率水平不同，導致代理產(chǎn)品總體毛利率呈現(xiàn)波動，這種趨勢不一定會持續(xù)。但可以肯定的是，毛利率波動不會影響公司的盈利能力和實際經(jīng)營運作。

令投資者擔心的還包括公司不斷高企的應(yīng)收賬款。截至2023年末，公司應(yīng)收賬款達270.59億元，較2022年末增加了64.45億元。而到了今年一季報，應(yīng)收賬款已攀升到300.29億元。

李振敬認為，公司應(yīng)收賬款的增加主要是由于公司銷售規(guī)模上升導致的。而公司回款情況良好，2023年公司銷售收入529億元，如果回款周期按平均6個月來算，加上稅收正好和應(yīng)收賬款期末賬面余額一致。從公司和行業(yè)公司歷史數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)生呆壞賬的幾率較小。除新冠疫苗外，其他產(chǎn)品產(chǎn)生的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一直穩(wěn)定在150—160天。

李振敬同時表示，今年一季度存貨的增長和公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大是一致的。由于生物制品有批簽發(fā)制度，時間大概在2-3月，加上配送到各區(qū)縣疾控的時間，整體存貨周轉(zhuǎn)時間需3-4月。另一個原因是，公司在一季度對代理的重組帶皰疫苗進行了采購，而該產(chǎn)品在2024年合同約定的最低采購額是34.4億元。

轉(zhuǎn)載來源：財聯(lián)社 作者：何凡