皮海洲/文 上市公司2023年年報(bào)披露工作已經(jīng)結(jié)束。從2023年上市公司年報(bào)的披露情況來看，現(xiàn)金分紅成了2023年年報(bào)的一個(gè)重要亮點(diǎn)。不僅一些業(yè)績(jī)優(yōu)秀的公司推出了豐厚的現(xiàn)金分紅方案，就連一些“鐵公雞”公司也相繼推出現(xiàn)金分紅方案，甚至就連北交所上市公司也都紛紛推出現(xiàn)金分紅方案，并且其中不乏有的公司還推出了較為豐厚的現(xiàn)金分紅方案。

上市公司推出豐厚的現(xiàn)金分紅方案來回報(bào)投資者，這是管理層希望看到的事情，同時(shí)也是上市公司積極響應(yīng)管理層號(hào)召的重要表現(xiàn)。畢竟近年來，管理層一直都在強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金分紅。而吳清主席上任后，將現(xiàn)金分紅的重要性更是提高到了史無前例的高度，就連4月12日發(fā)布的“新國九條”也強(qiáng)調(diào)要“強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率。增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅”。

管理層之所以重視上市公司現(xiàn)金分紅，究其原因在于管理層對(duì)投資者回報(bào)事項(xiàng)的重視，希望通過增加上市公司的現(xiàn)金分紅，能給投資者帶來更多的投資回報(bào)。所以，管理層重視上市公司現(xiàn)金分紅的出發(fā)點(diǎn)是良好的。

不過，就上市公司本身來說，進(jìn)行現(xiàn)金分紅還需要結(jié)合公司本身的實(shí)際情況。畢竟現(xiàn)金分紅只是利潤分配的一種方式而已，作為利潤分配還有送股的分配方式，而且近年來，市場(chǎng)還呼喚上市公司用注銷式回購的方式來回報(bào)投資者。所以，作為對(duì)投資者的回報(bào)，不只是有現(xiàn)金分紅這一種方式。

特別是對(duì)于北交所上市公司而言，更加不應(yīng)該盲目追捧現(xiàn)金分紅這種利潤分配方式。北交所上市公司在進(jìn)行利潤分配的時(shí)候，更應(yīng)該要從公司自身發(fā)展的實(shí)際出發(fā)，來確定適合公司發(fā)展特點(diǎn)的利潤分配方式。畢竟北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，在制度設(shè)計(jì)上既要符合證券交易所和上市公司監(jiān)管一般規(guī)律，而且充分考慮企業(yè)發(fā)展階段早、規(guī)模相對(duì)小的實(shí)際情況，兼顧規(guī)范性與包容性，在北交所上市的企業(yè)一般都具有“專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化”四個(gè)優(yōu)勢(shì)。

正是基于北交所的定位及北交所上市公司的一些特點(diǎn)，因此，在北交所上市的公司通常都是發(fā)展規(guī)模不大，而且都是處于發(fā)展階段甚至是早期發(fā)展階段的企業(yè)，這些公司遠(yuǎn)還沒有發(fā)展到做大做強(qiáng)的地步。所以，對(duì)于這些公司來說，還有一個(gè)發(fā)展的過程、成長的過程。

因此，對(duì)于北交所上市公司來說，現(xiàn)金分紅并不是最合適的利潤分配方式。因?yàn)檫@些公司在發(fā)展的過程中，還需要得到資金的支持，需要有資金的投入。所以北交所上市公司更需要把資金用在企業(yè)發(fā)展的“刀刃上”，而不是用于現(xiàn)金分紅。

或許對(duì)于主板某些上市公司來說，現(xiàn)金分紅幾千萬、幾個(gè)億并不妨礙公司的發(fā)展，但對(duì)于北交所公司來說，幾千萬、幾個(gè)億的現(xiàn)金分紅顯然是大事，或許這幾千萬、幾個(gè)億的資金就是北交所公司發(fā)展的強(qiáng)大推動(dòng)力所在。因此，對(duì)于北交所上市公司來說，最合適的利潤分配方式就是送股，這種送股的方式也有利于做大公司的股本，做大公司的規(guī)模。當(dāng)然，這種送股也需要得到公司業(yè)績(jī)的支撐。

當(dāng)然，北交所公司在發(fā)展的過程中，如果需要資金的支持，也是可以通過再融資來實(shí)現(xiàn)的。但如果能夠憑借公司的自有資金，憑借公司的自身積累，就能夠促進(jìn)公司的發(fā)展，這是最有利于保護(hù)公眾投資者利益的。畢竟現(xiàn)金分紅，最大的受益者是公司的控股股東，而再融資也就是向公眾投資者伸手要錢，上市公司的控股股東通常是不參與公司再融資的。所以，上市公司如果一邊分紅，一邊再融資的話，是很容易損害到公眾投資者利益的，哪怕是定向增發(fā)，最終也需要公眾投資者買單。所以，對(duì)于北交所公司來說，盡可能將現(xiàn)金用于公司的發(fā)展，這也是保護(hù)公眾投資者利益的一種方式。