旗下“天價”聽花酒在今年3·15被曝虛假宣傳的青海春天（600381.SH）業(yè)績不容樂觀。

4月29日晚間，青海春天發(fā)布2023年年報。2023年，青海春天營收2.14億元，同比增長33.52%；歸屬于上市公司股東凈利潤為-2.68億元，同比減虧1968.37萬元。

這已經(jīng)是青海春天歸母凈利潤第4年出現(xiàn)虧損。同日，青海春天發(fā)布公告，稱因公司最近連續(xù)3個會計年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤均為負值，且大信會計師事務(wù)所對公司2023年度財務(wù)報告出具了帶與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性強調(diào)事項段的無保留意見類型的《審計報告》，公司股票將被實施其他風(fēng)險警示。公司股票將于4月30日停牌一天，5月6日復(fù)牌起實施其他風(fēng)險警示，股票簡稱變更為“ST春天”。

在年報披露前的4月27日，青海春天全資子公司成都聽花盛世貿(mào)易有限公司（下稱“聽花盛世”）收到了成都市武侯區(qū)市場監(jiān)督管理局的《行政處罰告知書》，即聽花酒違法宣傳的罰單。

《行政處罰告知書》稱，經(jīng)查實，聽花盛世在經(jīng)營場所銷售聽花酒過程中，存在將聽花酒功效中科學(xué)上未定論的觀點和未經(jīng)核實的用戶評價用于聽花酒的商品宣傳，作引人誤解的宣傳行為，且情節(jié)嚴重，上述行為違反《反不正當(dāng)競爭法》相關(guān)規(guī)定。武侯區(qū)市監(jiān)局責(zé)令其立即停止違法宣傳行為，并擬處罰款180萬元。

違法宣傳被罰款疊加公司被“戴帽”，青海春天的經(jīng)營面臨不小的挑戰(zhàn)。

銷售費用為研發(fā)的14倍

青海春天主要經(jīng)營酒水快消品與大健康兩大板塊業(yè)務(wù)。其中，白酒業(yè)務(wù)以白酒的風(fēng)味口感與健康化研究、成果轉(zhuǎn)化和“聽花”、“讀花”系列高端白酒的銷售為主；大健康業(yè)務(wù)則主要從事冬蟲夏草原草的銷售和中成藥產(chǎn)品利肺片的銷售。

盡管在白酒業(yè)務(wù)上高舉高打，但2023年青海春天的營收增長極卻是大健康板塊。2023年，因市場需求上升等原因，青海春天大健康業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.24億元，同比增長101.68%，大健康板塊營收占主營業(yè)務(wù)收入比重接近60%，毛利率為52.02%。

同一時期，青海春天白酒業(yè)務(wù)營收為8294.76萬元，同比下降11.42%，毛利率為75.19%。年報顯示，2023年，聽花研究團隊完成了酒體的升級定型工作，開展了傳播推廣工作并拓寬了產(chǎn)品銷售渠道。然而，因產(chǎn)品定型時間晚于預(yù)期，對整個市場規(guī)劃造成了一定影響，公司白酒業(yè)務(wù)營收同比下滑。對于聽花酒的推廣帶來了高昂的營銷費用，也影響了青海春天的盈利能力。

2023年，根據(jù)市場拓展需要，青海春天在兩大業(yè)務(wù)板塊均繼續(xù)加大了產(chǎn)品推廣支出和市場投入，銷售費用為1.71億元，同比增長38.78%，該增幅甚至高于營收增幅。其中，與聽花酒品牌推廣相關(guān)的銷售費用同比增加4779.10萬元，使得報告期內(nèi)公司增長的收入不足以覆蓋成本費用及上述損失。

與高額的銷售費用形成鮮明對比的是研發(fā)投入。2023年，青海春天研發(fā)費用為1163.95萬元，僅為銷售費用的約1/14，公司研發(fā)人員共17人，其中14名研發(fā)人員學(xué)歷為本科及以下。

今年一季度，青海春天的營收8450萬元，同比增長49.96%；歸母凈利潤則繼續(xù)虧損，為-2690.51萬元。

聽花酒在電商平臺仍被下架中

就2024年工作規(guī)劃，青海春天表示，將繼續(xù)做好大健康板塊產(chǎn)品的銷售工作，進一步提升業(yè)績。同時，公司將繼續(xù)將酒水板塊業(yè)務(wù)作為重點經(jīng)營的業(yè)務(wù)板塊，力爭在營收業(yè)績方面取得突破性飛躍、產(chǎn)生盈利。

同時，青海春天表示，將充分吸取3·15有關(guān)報道的經(jīng)驗教訓(xùn)，加強對公司員工和經(jīng)銷商員工合規(guī)經(jīng)營的教育、培訓(xùn)、管理和監(jiān)督，保障營銷工作合法合規(guī)開展。

不過，青海春天的白酒業(yè)務(wù)前景或許并不樂觀。

3·15晚會曝光后，青海春天旗下聽花酒、讀花酒在各大電商平臺均被下架，至今尚未恢復(fù)銷售。隨著品牌聲譽受損，目前售價高達5860~58600元/瓶的聽花酒與讀花酒，在需求收縮、馬太效應(yīng)加劇的白酒行業(yè)，銷量或?qū)⑴霰凇?/p>

 圖源：青海春天官網(wǎng)

此外，青海春天酒水業(yè)務(wù)收入的真實性也受到關(guān)注。

青海春天酒水客戶集中度較高。2022年，公司酒水收入酒水收入9364.32萬元，其中，前十大客戶貢獻了約57%的收入。此前，在《關(guān)于青海春天藥用資源科技股份有限公司2022年年度報告的信息披露監(jiān)管問詢函》中，上交所指出，青海春天酒水業(yè)務(wù)的部分經(jīng)銷商存在注冊資本較小，成立時間較短，部分經(jīng)銷商曾經(jīng)與青海春天實際控制人存在業(yè)務(wù)往來的情況。

其中，青海春天第二大經(jīng)銷商蘇州聽花酒業(yè)有限公司成立于2021年7月，注冊資本僅為100萬元，實繳資本為0，青海春天2022年對其的銷售金額為1000.5萬元。第三大經(jīng)銷商金華市讀花酒業(yè)有限公司成立于2022年3月，注冊資金僅10萬元，青海春天2022年對其銷售金額877.1萬元；第四大經(jīng)銷商北京清涼山酒業(yè)有限公司銷售金額364.5萬元，其實際控制人與青海春天實際控制人肖融曾存在股權(quán)交易。

不少客戶與青海春天并非簡單的經(jīng)銷關(guān)系。青海春天在回復(fù)上述問詢函時曾透露，2022年，與青海春天發(fā)生100萬元以上交易的18個酒水客戶中，有4個客戶公司的實控人通過二級市場直接持有青海春天股票；另有5個客戶公司的實控人或高管所關(guān)聯(lián)的其它公司的高管，曾在青海春天擔(dān)任董事等職位。

違法宣傳受罰、公司被ST，等待青海春天的是一段并不容易的“脫帽”之旅。

來源：時代財經(jīng) 作者：李馨婷