4月16日，出門問問在港交所發(fā)布公告稱，擬全球發(fā)售8456.8萬股，發(fā)售價將為不超過每股發(fā)售股份4.10港元。這是該公司第二次對港股IPO發(fā)起沖擊。

去年5月30日，出門問問首次遞表港交所，后于11月失效。不過在12月，中國證監(jiān)會國際部披露了關(guān)于出門問問的境外發(fā)行上市備案通知書，預(yù)示其上市進程被再度推動。

出門問問成立于2012年，創(chuàng)始人李志飛是美國約翰霍普金斯大學(xué)計算機科學(xué)博士，曾任職于硅谷研究院。作為國內(nèi)AI行業(yè)最早關(guān)注到GPT-3的創(chuàng)業(yè)者之一，他在較早的時間點推動公司進行了大模型的研發(fā)，“序列猴子”大模型成為其最重要的產(chǎn)品之一。

當前，公司業(yè)務(wù)板塊主要包含AI軟件解決方案（包括AIGC解決方案及AI企業(yè)解決方案）和智能設(shè)備及其他配件。其中，AIGC解決方案、AI企業(yè)解決方案以及智能設(shè)備及其他配件這三項業(yè)務(wù)，開展時間點分別為2020年、2017年及2015年，時間軸上呈現(xiàn)出明顯的核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。

智能設(shè)備業(yè)務(wù)之外，其AIGC業(yè)務(wù)包括AI配音助手“魔音工坊”、AI寫作助手“魔撰寫作”和“奇妙文”、AI數(shù)字人“奇妙元”、集成解決方案“DupDub”，累計有86.5萬名付費用戶；AI企業(yè)解決方案主要面向企業(yè)端，包括AI語音交互解決方案和智能客戶服務(wù)解決方案。 

2021至2023年，該公司分別實現(xiàn)收入3.98億元、5億元和5.07億元，最近兩年同比增速從25.7%驟降至1.4%，三年對應(yīng)經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為-1.57億元、-0.73億元、1.09億元。 

過去三年來，出門問問的AI業(yè)務(wù)收入從15%上升至67.7%，其“硬件公司”到“AI公司”的定位轉(zhuǎn)變有了實質(zhì)依據(jù)。但這個轉(zhuǎn)變背后，營收和利潤并沒有持續(xù)向好。

對比2022年和2021年的數(shù)據(jù)，可以明確看到AI業(yè)務(wù)的營收與占比提升，對公司整體營收和利潤都帶來了有力改善。其年營收增加了約1億元，毛利潤增加了1.87億元，毛利率幾乎翻倍。 

但這種經(jīng)營能力未能在2023年得到保持。報告顯示，公司2023年相較2022年整體營收僅增加700萬元，毛利潤卻減少了近1000萬元，毛利率從67.2%下降至64.3%。背后具體原因在于AI業(yè)務(wù)中，AIGC業(yè)務(wù)付費用戶規(guī)模增加，而AI企業(yè)解決方案由于頭部客戶收入減少而降低。

其中，汽車附屬公司A為出門問問近年企業(yè)端業(yè)務(wù)第一大客戶，近兩年貢獻營收占比分別為42.6%和27.4%。這項業(yè)務(wù)有超過90%的毛利率，主要原因在于其銷售本質(zhì)是知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，而該項目已于2023年6月完成最后交付。這意味著，出門問問后續(xù)維持企業(yè)端業(yè)務(wù)的營收和毛利潤存在不確定性。

與此同時，其智能硬件業(yè)務(wù)營收在報告期內(nèi)出現(xiàn)大幅下滑，從2021年的3.38億元收縮至2023年的1.64億元，接近腰斬。

據(jù)界面新聞了解，出門問問智能硬件業(yè)務(wù)包括智能手表、智能跑步機、智能家居等產(chǎn)品，這一賽道不僅有傳統(tǒng)行業(yè)巨頭、頭部創(chuàng)業(yè)公司，也有華為小米等智能手機廠商以及百度等互聯(lián)網(wǎng)大廠參與競爭，且激烈程度與日俱增。

大模型賽道的消費端和企業(yè)端市場競爭，已經(jīng)在過去一年“百模大戰(zhàn)”的序曲下拉開幕布。作為出門問問未來的核心支柱，其AI業(yè)務(wù)還未建立起足夠高的規(guī)模壁壘——AIGC業(yè)務(wù)的月活用戶從2022年的約100萬翻倍至約200萬，這個數(shù)字距離行業(yè)頭部還有一定距離。 

QuestMobile《2024生成式AI及AIGC應(yīng)用洞察報告》顯示，今年1月，排名前十的AIGC App聚合活躍用戶規(guī)模為5376萬。其中，抖音“豆包”、百度“文心一言”、昆侖萬維“天工”、點陣盒子“扮伴-AI繪畫”、科大訊飛“訊飛星火”位居前五位，月活用戶分別為1757萬、1213萬、801萬、643萬、558萬，均比出門問問高出不少。

與此同時，出門問問的注冊用戶數(shù)、付費用戶數(shù)以及付費用戶占比雖然都有較為明顯的增長，但增速都在變緩。

不過，從2022年到2023年，其注冊用戶增長35.4%，而月活用戶規(guī)模增長了88.5%，表明出門問問的產(chǎn)品在消費端具有一定吸引力。在這背后，其近三年研發(fā)支出分別為9150萬元、1.19億元和1.55億元，研發(fā)費用率分別為23.0%、23.8%、30.6%，兩項數(shù)字均逐年提升。

招股書顯示，2013至2019年間，該公司共進行了7輪融資，融資總額超過2.3億美元，投資方包括紅杉資本、海納亞洲創(chuàng)投基金、真格基金、Google、大眾汽車集團等知名企業(yè)及投資機構(gòu)。D2輪融資后，其估值達到7.57億美元，相較A輪的510萬美元翻了150倍不止。

盡快上市不僅能讓早期投資人套現(xiàn)離場，為公司以低成本獲得新的融資，還能帶著“AIGC第一股”的光環(huán)登陸港股市場，獲得一定的估值溢價。無論怎么看，這都是出門問問當下的好出路。

只是大模型和AIGC戰(zhàn)場初啟，以更公開的業(yè)務(wù)姿態(tài)參與競逐是否會被資本所束縛？這或許是出門問問及其潛在投資者接下來要關(guān)注的問題。

轉(zhuǎn)載來源：界面新聞 作者：伍洋宇