3月25日晚，“港股白酒優(yōu)質(zhì)股”珍酒李渡（6979.HK）發(fā)布2023年度業(yè)績公告，其2023年實現(xiàn)營業(yè)收入70.30億元，同比增長20.10%；經(jīng)調(diào)整凈利潤16.23億元，同比增長35.50%；旗下四大品牌珍酒、李渡、湘窖和開口笑均同比實現(xiàn)雙位數(shù)增長，多品牌發(fā)展戰(zhàn)略保持強(qiáng)勁增長，釋放穿越周期的發(fā)展勢能。

在充滿挑戰(zhàn)的宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場環(huán)境下，珍酒李渡上市以來的首份年報，延續(xù)了2023上半年營收、凈利潤兩位數(shù)增長勢頭，全年業(yè)績更加亮眼。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，珍酒李渡逆勢跑出發(fā)展“加速度”，不僅凸顯了穩(wěn)健的增長潛力和投資價值，更為處于調(diào)整期的中國酒業(yè)注入發(fā)展“強(qiáng)心針”。

增長勢頭強(qiáng)勁，業(yè)績遠(yuǎn)超市場預(yù)期

據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年，全國白酒行業(yè)銷售收入同比增長9.7%，利潤增長7.5%。珍酒李渡2023年報數(shù)據(jù)顯示，營收、凈利潤增速均超20%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。從長周期看，珍酒李渡更是呈現(xiàn)出高質(zhì)、高速增長，其營收相較于2020年增長了193%、凈利潤增長了212%。

綜合而言，珍酒李渡2023年業(yè)績數(shù)據(jù)的持續(xù)向好，離不開其多品牌協(xié)同發(fā)展和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等引起的質(zhì)變。

首先，在行業(yè)集中度不斷提升、市場整合加速的背景下，多品牌齊發(fā)力，業(yè)績?nèi)€增長。

珍酒李渡整體實現(xiàn)量價齊升，旗下珍酒、李渡、湘窖、開口笑營收分別為45.83億元、11.09億元、8.33億元、3.84億元，同比增長19.9%、25.1%、17.0%、13.6%。同時，就噸酒價格而言，珍酒同比提升22%，李渡同比提升7%。

其次，引領(lǐng)白酒行業(yè)高端化發(fā)展趨勢的同時，全價格帶均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

珍酒李渡產(chǎn)品涵蓋高端、次高端、中端及以下價格帶，三個價格帶產(chǎn)品全線增長。其中，高端產(chǎn)品收入同比增長33.20%，收入占比提升近3個百分點至27.3%。同時，珍酒李渡次高端、中端及以下產(chǎn)品分別同比增長15.3%、16.3%。

再者，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)快速優(yōu)化的情況下，毛利率和凈利率均顯著提升。

珍酒李渡整體毛利率從2022年的55.3%提升至2023年的58%。其中，從品牌看，珍酒、李渡毛利率提升均超3個百分點；從價格帶看，高端、中端及以下毛利率提升均超3個百分點。

2023年，在毛利率整體提升和銷售人效提升的雙重支撐下，珍酒李渡整體經(jīng)調(diào)整凈利率提升至23.1%。

對于珍酒李渡而言，2023年財報是一份勇毅前行的“成績單”。上市公司和公眾企業(yè)帶來的資本實力、品牌背書和管理機(jī)制提升，極大促進(jìn)了珍酒李渡的快速健康發(fā)展。

弗若斯特沙利文資料顯示，以2023年收入計，珍酒李渡成為中國第三大民營酒企；珍酒成為中國第四大醬酒企業(yè)，僅次于茅臺、習(xí)酒、郎酒；珍酒、李渡增速分別在醬香、兼香白酒前五大品牌中排名前列。

年報中還披露，珍酒李渡擬派息6.10億港元，派息金額占經(jīng)調(diào)整凈利潤的比率約35%。

四大關(guān)鍵優(yōu)勢，跑贏行業(yè)的增長利器

在白酒行業(yè)整體承壓、復(fù)蘇不及預(yù)期等背景下，珍酒李渡能夠跑贏行業(yè)實現(xiàn)逆勢增長，主要源于其通過產(chǎn)能、品牌、渠道、團(tuán)隊等多重優(yōu)勢構(gòu)建起“高城深池”，且難以在短期內(nèi)被趕超。

其一，產(chǎn)能優(yōu)勢。白酒是重資產(chǎn)、長投入、長回報的時間產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能是白酒競爭中最核心的門檻。以珍酒為例，2023年優(yōu)質(zhì)基酒儲存6.5萬噸，投產(chǎn)4萬噸，產(chǎn)能規(guī)模穩(wěn)居貴州醬酒企業(yè)前三，這為銷售規(guī)模擴(kuò)張和產(chǎn)品力提升提供了堅實保障。預(yù)計“十五五”期間，珍酒產(chǎn)能和儲酒分別將達(dá)10萬噸、40萬噸。

憑借雄厚的產(chǎn)能優(yōu)勢，珍酒李渡不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，形成了層次清晰、梯度合理的產(chǎn)品矩陣。以珍酒·真實年份酒系列、珍酒·珍三十、李渡1308、湘窖龍醬等高端產(chǎn)品拉高品牌定位；珍酒·珍十五、李渡1955等持續(xù)向次高端擴(kuò)張取量；老珍酒、映山紅、開口笑等中端產(chǎn)品在大眾消費(fèi)中尋找增長機(jī)會。

其二，品牌優(yōu)勢。珍酒李渡旗下各品牌持續(xù)布局沉浸式體驗營銷，2023年舉行品鑒會超12萬場次，回廠游接待超17萬人次。同時，珍酒“1234歌”廣泛傳播，全新品牌片《何以為珍》在央視播出，非遺點翠工藝視覺形象亮相全國，連年入選“中國500最具價值品牌”榜單，多次得到《人民日報》、新華社等權(quán)威媒體點贊，品牌影響力大幅提升；李渡持續(xù)打造國寶宋宴、國粉節(jié)等系列IP，并與茅臺、五糧液等6家知名酒企聯(lián)袂申請“世界文化遺產(chǎn)名錄”，不斷深耕品牌文化建設(shè)；湘窖持續(xù)開展集工業(yè)旅游和美酒品鑒等于一體的封壇活動，打造湘酒酒旅高地。品牌影響力的持續(xù)提升，為珍酒李渡提升市場認(rèn)知度和消費(fèi)者忠誠度提供了堅實基礎(chǔ)。

其三，渠道優(yōu)勢。珍酒李渡打造了扁平化且貼近消費(fèi)端、覆蓋全國的經(jīng)銷渠道，通過實施雙渠道增長戰(zhàn)略，并在產(chǎn)品組合、定價機(jī)制以及渠道網(wǎng)絡(luò)方面制定差異化策略，以分別拓展傳統(tǒng)與新興流通渠道。憑借有吸引力的渠道利潤以及對經(jīng)銷商的持續(xù)賦能，珍酒李渡真正實現(xiàn)了與經(jīng)銷商的互利共贏、共同成長，并在渠道端形成了“最后一公里”的強(qiáng)大推力，驅(qū)動全國化市場規(guī)模實現(xiàn)快速擴(kuò)張。2023年，珍酒李渡經(jīng)銷商數(shù)量從上一年的6618家增加至7261家。

其四，團(tuán)隊優(yōu)勢。珍酒李渡始終重視人才隊伍的培養(yǎng)與建設(shè)，積極推進(jìn)激勵改革和管理創(chuàng)新，打造了一支技術(shù)過硬、結(jié)構(gòu)合理、核心穩(wěn)定的符合公司發(fā)展戰(zhàn)略需要的人才隊伍。2023年，珍酒李渡推出股權(quán)激勵計劃，向718名員工授予約1.1729億份股權(quán)，是行業(yè)少見的廣覆蓋股權(quán)激勵。目前產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊共計233人，其中，國家白酒評委8人，省級白酒評委33人。同時，珍酒李渡與江南大學(xué)、貴州大學(xué)等建立校企合作機(jī)制，不斷引進(jìn)和培養(yǎng)創(chuàng)新人才，保障可持續(xù)發(fā)展。

資本市場“優(yōu)秀新生”，穿越周期的酒業(yè)樣本

自2023年4月27日登陸港交所以來，珍酒李渡在上市不到一年的時間里，屢創(chuàng)佳績，成為資本市場“優(yōu)秀新生”。同時，恪守長期主義，成為了白酒行業(yè)穿越周期的典型樣本。

作為中國白酒行業(yè)的上市企業(yè)，珍酒李渡不僅創(chuàng)造了港交所2023年融資規(guī)模最大IPO記錄，并在不到8個月的時間里，相繼被納入港股通、富時羅素指數(shù)，彰顯了強(qiáng)勁發(fā)展勢能。

在ESG建設(shè)方面，港股市場一直走在國際前列。上市首年，珍酒李渡就交出了一份ESG“高分答卷”，完成了150多項ESG管理與提升工作，尤其在環(huán)境單項方面，提前實現(xiàn)2025年戰(zhàn)略目標(biāo)。同時，珍酒、李渡、湘窖均持續(xù)推出光瓶酒系列產(chǎn)品，傳遞綠色發(fā)展理念。珍酒李渡獲萬得ESG“AA”評級、作為唯一一家白酒企業(yè)入選萬得2023年度中國上市企業(yè)ESG最佳實踐100強(qiáng)，珍酒獲評國家級“綠色工廠”。

近期，高盛、中金公司、國泰君安、中信建投、方正證券、華創(chuàng)證券等券商機(jī)構(gòu)發(fā)布研報，均給予珍酒李渡正面評級。中金公司研報表示，珍酒春節(jié)開門紅平穩(wěn)推進(jìn)，為全年奠定良好勢頭，維持“跑贏行業(yè)”評級；國泰君安研報表示，珍酒2024年開門紅動銷表現(xiàn)超預(yù)期，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、費(fèi)用優(yōu)化、經(jīng)營杠桿效應(yīng)等積極影響，凈利潤有望繼續(xù)保持高于收入，給予“增持”評級。

珍酒李渡集團(tuán)董事長吳向東表示，2023年良好的業(yè)績表現(xiàn)激勵著我們更加積極、堅定地圍繞高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行長期投入。下足功夫，迎難而上，我們有信心、更有能力在2024年繼續(xù)為廣大股東、經(jīng)銷商和消費(fèi)者呈現(xiàn)高品質(zhì)的回報與增長。