3月以來，摩根資產(chǎn)管理、富國基金、易方達(dá)基金、華夏基金、銀華基金、景順長城基金、中銀基金等多家公募機(jī)構(gòu)旗下QDII產(chǎn)品大面積限購。截至3月13日，國內(nèi)公募市場上近半數(shù)QDII產(chǎn)品處于暫停（大額）申購狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士分析，QDII大面積限購主要系基金公司外匯額度緊張導(dǎo)致。此外，近期部分QDII產(chǎn)品在二級(jí)市場上出現(xiàn)大幅溢價(jià)，可能導(dǎo)致基金公司采取限購措施。隨著QDII額度愈發(fā)緊俏，未來公募QDII額度大概率會(huì)成為市場上的“搶手貨”。

QDII出現(xiàn)大面積限購

3月8日以來，摩根資產(chǎn)管理旗下多只QDII產(chǎn)品發(fā)布限制大額申購公告。

根據(jù)公告，摩根全球天然資源混合（QDII）、摩根全球新興市場混合（QDII）、摩根亞太優(yōu)勢混合（QDII）、摩根富時(shí)發(fā)達(dá)市場REITs指數(shù)（QDII）人民幣、摩根全球多元配置（QDII-FOF）人民幣、摩根標(biāo)普500指數(shù)（QDII）人民幣、摩根納斯達(dá)克100指數(shù)（QDII）人民幣、摩根歐洲動(dòng)力策略股票（QDII）暫停100萬元以上的大額申購。

摩根富時(shí)發(fā)達(dá)市場REITs指數(shù)（QDII）美鈔/美匯、摩根全球多元配置（QDII-FOF）美元現(xiàn)鈔/現(xiàn)匯、摩根標(biāo)普500指數(shù)（QDII）美鈔/美匯、摩根納斯達(dá)克100指數(shù)（QDII）美元暫停10萬美元以上的大額申購；摩根日本精選股票（QDII）的限購金額由500萬元調(diào)降至30萬元。

此外，富國基金、易方達(dá)基金、華夏基金、銀華基金、景順長城基金、中銀基金等公募機(jī)構(gòu)旗下多只QDII產(chǎn)品也于3月集中發(fā)布限購公告。

場內(nèi)方面，景順長城全球半導(dǎo)體芯片股票（QDII-LOF）人民幣份額的限制申購金額由此前的1萬元調(diào)降至1000元，通過各代銷機(jī)構(gòu)申購美元份額的限購金額由1000美元調(diào)降至150美元；華夏標(biāo)普500ETF（QDII）則直接暫停申購業(yè)務(wù)。

場外方面，易方達(dá)中短期美元債債券（QDII）的限購金額由1萬元調(diào)降至5000元；富國亞洲收益?zhèn)≦DII）人民幣份額限購金額由100萬元調(diào)降至20萬元；中銀亞太精選債券（QDII）人民幣份額暫停200萬元以上的大額申購；銀華美元債精選債券（QDII）通過直銷累計(jì)申購金額不超過1萬元，通過代銷機(jī)構(gòu)累計(jì)申購限額由500萬元調(diào)降至1萬元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日，在國內(nèi)公募市場上的596只QDII產(chǎn)品（不同份額分別計(jì)算）中，共有282只處于暫停（大額）申購狀態(tài)。

多重因素導(dǎo)致額度緊張

結(jié)合過往情況分析，晨星（中國）基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴向中國證券報(bào)記者表示，QDII出臺(tái)限購措施，通常是出于以下兩方面原因。

第一，QDII的投資額度需要國家外匯管理局的審批，當(dāng)QDII規(guī)模接近投資額度上限時(shí)，基金公司將無法繼續(xù)增加基金規(guī)模，因此會(huì)選擇關(guān)閉基金申購或者限制大額申購來維持基金的正常運(yùn)作。

第二，當(dāng)QDII所投向市場出現(xiàn)異常波動(dòng)或者是大幅上漲時(shí)，基金公司出于控制投資風(fēng)險(xiǎn)的目的，也可能主動(dòng)采取限購措施，“例如今年3月以來，多只權(quán)益類QDII在美股和日本股票顯著上漲的背景下做出了限購的決定”。

北京、上海等多家公募機(jī)構(gòu)相關(guān)人士也向中國證券報(bào)記者反映，QDII產(chǎn)品大面積限購主要是因?yàn)榛鸸就鈪R額度緊張所導(dǎo)致，而且近期部分QDII二級(jí)市場的交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)了大幅度溢價(jià)，基金公司基于上述考慮可能會(huì)采取限購措施。

以景順長城全球半導(dǎo)體芯片股票（QDII-LOF）為例，3月12日，景順長城基金發(fā)布公告稱，近期該基金二級(jí)市場交易價(jià)格波動(dòng)較大，3月7日該基金份額凈值為1.3356元，3月11日該基金在二級(jí)市場的收盤價(jià)為1.458元，明顯高于基金份額凈值，特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。同日，該基金當(dāng)即調(diào)低了限制申購金額。

根據(jù)“好買香港”對(duì)監(jiān)管審批的公募基金現(xiàn)有QDII額度統(tǒng)計(jì)，截至1月28日，基金公司剩余的QDII額度約為60億-70億美元，剩余比例普遍在20%以下。這些額度中，部分會(huì)配給基金公司的專戶產(chǎn)品，實(shí)際剩余的額度可能更少，這意味著未來公募QDII額度大概率會(huì)成為市場上的“搶手貨”。

短期加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

“短期來看，此前國內(nèi)市場出現(xiàn)波動(dòng)，海外市場因美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期及人工智能（AI）等相關(guān)主題前期存在較大漲幅，所以部分投資者線性外推資產(chǎn)發(fā)展方向，追捧海外相關(guān)資產(chǎn)，導(dǎo)致部分基金公司QDII額度緊張。”北京某公募分析人士表示。

上海證券基金評(píng)價(jià)中心認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍有不確定因素，保守估計(jì)最晚可能在今年中后階段開始降息，預(yù)計(jì)上半年海外權(quán)益資產(chǎn)受分子端影響相對(duì)較大；下半年，隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，分母端的作用會(huì)越來越顯著，估值的彈性會(huì)更強(qiáng)。

配置方面，上海證券基金評(píng)價(jià)中心建議，今年上半年可以重點(diǎn)聚焦盈利模式成熟、偏價(jià)值的企業(yè)以及低估值的指數(shù)產(chǎn)品；下半年待科技股的高估值風(fēng)險(xiǎn)緩解、基本面變得更有利后，再加強(qiáng)對(duì)科技成長股的配置。

“去年以來受科技領(lǐng)域（如AI、新能源車等）的提振，美股漲幅非常大，但美國經(jīng)濟(jì)依然存在問題，比如銀行業(yè)的流動(dòng)性問題、政府債務(wù)上限和成本增加問題等，其基本面難以支撐企業(yè)股價(jià)長期高速上漲。”因此，上海證券基金評(píng)價(jià)中心提示，短期內(nèi)需加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，謹(jǐn)慎追高近期火熱的QDII產(chǎn)品，配置上更建議選擇相對(duì)穩(wěn)健的標(biāo)普500或道瓊斯指數(shù)相關(guān)的產(chǎn)品。

來源：中國證券報(bào)