新華財經(jīng)上海3月20日電（林鄭宏）2023年年報公布后的首個交易日，“醫(yī)美茅”愛美客收盤大跌超3%，創(chuàng)近1個月來最大單日跌幅。

值得注意的是，周三創(chuàng)業(yè)板指全天上漲0.12%，愛美客逆市大跌背后到底有何原因？新華財經(jīng)查閱公司年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，雖然去年全年營收、凈利均錄得近五成增長，且發(fā)布了較為豐厚的分紅方案。但按季度環(huán)比數(shù)據(jù)來看，公司去年四季度營收、凈利均處于負增長狀態(tài)，或為今日股價表現(xiàn)不佳誘因之一。

營收、凈利連續(xù)兩個季度環(huán)比走低

年報數(shù)據(jù)顯示，按單季度數(shù)據(jù)來看，去年四季度愛美客營收環(huán)比增長-1.66%，歸母凈利潤環(huán)比增長-3.25%，扣非凈利環(huán)比增長-5.65%，已連續(xù)兩個季度出現(xiàn)營收、凈利的環(huán)比負增長。

作為一家以高增長著稱的醫(yī)美行業(yè)龍頭公司，愛美客自上市后就受到資本持續(xù)追捧，但在2023年，公司股價遭遇較大幅度回撤，其背后正是季度業(yè)績環(huán)比增速的持續(xù)快速回落。尤其是去年三季報公布后的10月25日，公司股價單日重挫逾12%。數(shù)據(jù)顯示，去年三季度公司單季營收環(huán)比下滑25.66%，歸母凈利環(huán)比下滑32.36%。

一位基金業(yè)人士當時分析稱，對于愛美客這樣多年維持高增長的公司，市場賦予的估值本來就比較高，一旦業(yè)績增速出現(xiàn)較大下滑，就容易出現(xiàn)戴維斯雙殺的局面。

而最新的年報數(shù)據(jù)雖然顯示去年四季度業(yè)績環(huán)比下滑速度已經(jīng)明顯減緩，但仍未回到環(huán)比增長的軌道上來。在這種情況下，投資者仍需要今年一季報數(shù)據(jù)來確認公司的經(jīng)營情況。

此外，今年以來，愛美客股價已出現(xiàn)持續(xù)反彈，截至今日收盤，年內(nèi)累計漲幅超16%，這也使得部分獲利資金面對仍有瑕疵的財報時選擇獲利了結(jié)。

券商研報集體唱多 后市看點不少

新華財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在愛美客2023年年報公布后，已有8家券商就愛美客發(fā)布研報，其中7家給予“買入”評級，平均目標價為434.19元，與最新價342.24元相比，高91.95元，目標均價漲幅26.87%。

年報顯示，2023年愛美客毛利率達到95.09%，創(chuàng)上市后最高水平。國投證券認為，公司盈利能力不斷加強，管理效率顯著提升。

東莞證券表示，公司“嗨體”推動溶液類產(chǎn)品穩(wěn)步增長，“濡白天使”拉動凝膠類產(chǎn)品收入高增，成為一大看點。

年報顯示，2023年，公司以“嗨體”為核心的溶液類產(chǎn)品實現(xiàn)銷量514.13萬支，同比增長48.88%，收入16.71億元，同比增長29.22%。主要得益于明星產(chǎn)品“嗨體”在治療熊貓眼及頸紋的地位穩(wěn)固，品牌價值日益增長，銷量穩(wěn)增。凝膠類注射產(chǎn)品方面，2023年銷量突破100萬支，同比增長36.13%，收入11.58億元，同比增長81.43%。這主要得益于公司童顏針產(chǎn)品延續(xù)良好增長勢頭，成為構(gòu)筑現(xiàn)象級產(chǎn)品矩陣的有力支撐點。

山西證券指出，去年公司持續(xù)增加研發(fā)投入，研發(fā)人員及研發(fā)費用均有明顯提升，豐富產(chǎn)品管線。研發(fā)人員同比增加34.25%，研發(fā)費用同比增長44.490%、基本與營收增速同步。此外，3款臨床前項目，分別為去氧膽酸注射液、透明質(zhì)酸酶、司美格魯肽注射液，今年預(yù)期提交臨床試驗申請，也為后市預(yù)期增色。

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編輯：談瑞