股價疲軟的途牛久違地迎來大漲。

美東時間3月13日收盤，在線旅游公司途牛旅游網(wǎng)（NASDAQ：TOUR）錄得0.828美元/股，大漲16.46%，盤中一度漲超20%，為今年以來股價高峰。

當(dāng)日，途牛公布了截至2023年12月31日未經(jīng)審計的第四季度及2023財年年度業(yè)績報告。2023年全年，途牛凈收入錄得4.41億元，同比增長140.3%；毛利為2.937億元，同比增長27.9%。此外，非美國會計準(zhǔn)則的凈利潤錄得5080萬元，創(chuàng)上市以來新高，同時也是疫情以來該指標(biāo)首次實現(xiàn)盈利。

此外，途牛錄得歸屬于普通股股東的凈虧損為9930萬元，尚未實現(xiàn)真正扭虧為盈，但同比2022年虧損大幅收窄近48%，為上市以來虧損額度最小的一年。

在旅游爆發(fā)的2023年，途牛正在扭轉(zhuǎn)頹勢。

打包旅游收入恢復(fù)

眾多上市旅企的業(yè)績都在2023年迎來轉(zhuǎn)機(jī)，多家公司營收翻倍、扭虧為盈。

此前，OTA龍頭攜程旅行率先發(fā)布2023年全年業(yè)績，期內(nèi)實現(xiàn)凈營業(yè)收入445億元，同比增長122%，凈利潤為100億元，同比增長超614%。

途牛最新披露的業(yè)績顯示，2023凈收入大幅的增長主要來自于打包旅游產(chǎn)品的收入恢復(fù)，該業(yè)務(wù)錄得3.334億元，同比增幅達(dá)374%，占總收入的75%左右。在財報電話會中，途牛管理層指出，這一增長主要是由于旅游市場的復(fù)蘇帶動旅行團(tuán)的增長。

途牛的收入主要分為兩部分，分別是打包旅游產(chǎn)品收入和其他收入，打包旅游產(chǎn)品收入長期占途牛收入八成以上，且其中六成以上為出境游產(chǎn)品。

在受疫情影響的這幾年，該主營板塊大受沖擊，收入占比下降。與此同時，包括保險公司服務(wù)費(fèi)、旅行產(chǎn)品和服務(wù)的傭金（門票、簽證服務(wù)費(fèi)、住宿預(yù)訂和交通票）等業(yè)務(wù)的收入占比增長。

值得一提的是，途牛創(chuàng)始人于敦德曾公開評價某OTA平臺布局機(jī)票、酒店、門票、出境游等，稱其“樣樣俱全，卻樣樣不精”，如今途牛也在打包旅游之外加碼機(jī)酒產(chǎn)品。2023年，途牛自營機(jī)票業(yè)務(wù)交易額同比增長89%，自營酒店業(yè)務(wù)交易額同比增長超600%。

途牛近幾年的另一增長點來自直播。為應(yīng)對疫情沖擊，途牛從2020年4月開始嘗試進(jìn)行直播帶貨，與其他旅游平臺在自有平臺上直播不同，途牛將主戰(zhàn)場放在了抖音，并孵化了“跟著途牛去海南”“華東小玩家”等多個賬號。

據(jù)途牛披露，2023年二季度，途牛直播業(yè)務(wù)實現(xiàn)了開播以來的首個單季度盈利。而2023年，途牛直播交易總額突破10億元，孵化的途牛小玩家在抖音生活服務(wù)平臺的MCN機(jī)構(gòu)中居于頭部。

目前，@華東小玩家和@江浙滬周邊游的直播賬號為途牛的主力賬號，均在2023年暑期實現(xiàn)交易額破億元。3月14日，時代財經(jīng)查詢時，上述兩賬號都在進(jìn)行日常直播帶貨，在全國團(tuán)購帶貨周榜上，@華東小玩家位列總榜第17名，旅行榜第6名，帶貨額為120.2萬元，@江浙滬周邊游則位于旅行榜境內(nèi)游第19名，帶貨額為92.6萬元。

時代財經(jīng)注意到，途牛部分文旅賬號帶貨量超過東方甄選旗下新東方文旅。如3月11日至今，@江浙滬周邊游位居旅行榜境內(nèi)游帶貨量19名，而@新東方文旅位列62名。

途牛與東方甄選也曾有過合作。2023年2月2日，雙方合作推出“途牛×東方甄選看世界云南專場”直播。財報電話會上，管理層提及直播業(yè)務(wù)時，表示未來將嘗試向更多的平臺拓展，比如小紅書和東方甄選。

市場被對手瓜分

或受業(yè)績利好帶動，途牛股價在3月14日大漲16%，但距巔峰之時仍相差甚遠(yuǎn)。

在2014年8月即上市4個月后，途牛的股價曾達(dá)到24.99美元/股，市值超過30.76億美元（約217億人民幣）。但此后途牛股價一路波動下跌，并因股價長期低于1美元，數(shù)次收到納斯達(dá)克發(fā)布的退市警告通知函。

2024年以來，途牛股價尚未突破1美元/股。3月14日收盤，途牛股價為0.828美元，市值僅剩1.03億美元。對比最高點，8年間途牛股價跌去96.7%，市值則蒸發(fā)超29.73億美元（約213億人民幣）。

途牛的市場份額也在被對手瓜分。

根據(jù)易觀智庫發(fā)布的《中國在線度假旅游市場季度監(jiān)測報告2015年第4季度》顯示，途牛2015年第四季度交易規(guī)模為34.0億元，市場份額增至26.2%。但2019年后，旅游習(xí)慣的改變以及個性化旅游的崛起，讓專注跟團(tuán)游的途牛逐漸掉隊，市場份額逐漸被一眾同行超越。

根據(jù)交銀國際發(fā)布報告，預(yù)測2023年攜程、同程、美團(tuán)、飛豬將分別占據(jù)57%、13%、15%、6%的市場份額，而抖音將進(jìn)一步上升至4%，途牛則未被單獨列出。

盡管途牛踩中直播風(fēng)口，但途牛旗下直播間帶貨的品類并不止于酒旅產(chǎn)品。

以交易額位于頭部的@華東小玩家為例，該賬號日常帶貨產(chǎn)品為生活和零食類用品，截至3月14日，該店里最暢銷的是一款銷量超500萬件的抽紙。

京東回歸做股東

在途牛業(yè)績提振之際，其背后的資本團(tuán)也迎來了一位舊人。今年2月，途牛發(fā)布公告稱，陳杰辭去途牛公司董事會成員和董事會薪酬委員會成員的職務(wù)，同時張銳已被任命為董事會成員和薪酬委員會成員，上述調(diào)整均于2024年2月29日生效。

其中，陳杰是另一旅企*ST凱撒的董事長，而新進(jìn)駐的張銳則來自京東系。自2020年，凱撒從京東手中接過所持途牛股份以來，凱撒一直是途牛持股21.1%的第二大股東。彼時凱撒稱，將進(jìn)一步調(diào)動三方優(yōu)勢資源，加強(qiáng)線上線下業(yè)務(wù)聯(lián)動，并積極展開與途牛的業(yè)務(wù)協(xié)同。

2023年12月，京東、凱撒、途牛三方簽訂終止協(xié)議，凱撒集團(tuán)退還所持逾7800萬股途牛股份予京東，占途牛已發(fā)行普通股的21.0%。

此次董事會成員調(diào)整也是股權(quán)轉(zhuǎn)讓切割后的人事輪換。

對于退出方凱撒而言，過去幾年其經(jīng)歷虧損、被“ST”，主營業(yè)務(wù)出境游更是大受打擊，顯然已經(jīng)有些自身難保。“凱撒此前布局途牛，肯定是對資本化有過長遠(yuǎn)的思考，但因為疫情沖擊，加之這兩年業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不順利，所以也不得以縮小業(yè)務(wù)規(guī)模，解除長遠(yuǎn)投資來回血。”克而瑞文旅總經(jīng)理胡曉鶯指出。

而對重回途牛資本局的京東而言，其目的或許不再只是財務(wù)投資。

京東最早在2014年投資途牛，前后斥資超6億美元。但伴隨著途牛股價下滑，京東在2020年將股份轉(zhuǎn)讓予凱撒。而此次再次接手，派駐董事會的人員也從以往負(fù)責(zé)3C業(yè)務(wù)的副總裁，變成了旅游業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。

途牛方面稱，張銳于2023年加入京東，目前負(fù)責(zé)京東生活旅行業(yè)務(wù)部門，在旅游業(yè)擁有逾25年經(jīng)驗。加入京東之前，張銳曾在美團(tuán)海外業(yè)務(wù)部、阿里巴巴旅行休閑旅游部、中國旅游集團(tuán)出境旅游部任職過。

對于京東的回歸，胡曉鶯認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)大廠如今都在加碼文旅賽道，京東入局也不意外，不過其認(rèn)為京東起步較晚，且向來在新業(yè)務(wù)布局上較為保守。

業(yè)績回暖，股東方再洗牌，途牛的局面是否得以扭轉(zhuǎn)？

文章來源：時代財經(jīng)

作者：林心林