核心觀點(diǎn)——

賣方：申萬宏源證券研究所副所長(zhǎng)、首席策略分析師 王勝

申萬宏源證券研究所A股策略首席分析師、總量研究部聯(lián)席總監(jiān) 傅靜濤

1. 數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域相關(guān)的增加值增速，有希望爬到13%左右。

2. 物聯(lián)網(wǎng)將會(huì)迎來全新的發(fā)展。

3. 華為鏈上企業(yè)，有長(zhǎng)期積累價(jià)值。

4. 人口結(jié)構(gòu)進(jìn)入到現(xiàn)在這個(gè)階段，醫(yī)療、衛(wèi)生支出上升是大勢(shì)所趨，關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)。

買方：南方基金基金經(jīng)理 鄭曉曦

1. AI改變一切

2. 大模型投資的機(jī)會(huì)，今年不如算力和終端

3. 全球半導(dǎo)體景氣周期觸底等待進(jìn)入下一輪上行周期起點(diǎn)

1月29日，申萬宏源證券研究所副所長(zhǎng)、首席策略分析師王勝、申萬宏源證券研究所A股策略首席分析師、總量研究部聯(lián)席總監(jiān)傅靜濤、南方基金基金經(jīng)理鄭曉曦在央視《財(cái)訪》節(jié)目中分享對(duì)市場(chǎng)的看法。

賣方：新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域增加值增速確定

買方：AI改變一切 

問：2024年海內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)和特點(diǎn)，會(huì)有利于哪些資產(chǎn)？

王勝：

新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化是關(guān)鍵詞。全球來看，新動(dòng)能正在逐漸的醞釀當(dāng)中。美國(guó)人工智能、具身智能、人形機(jī)器人，一系列的技術(shù)蓬勃發(fā)展，對(duì)全球的全要素生產(chǎn)力的提高和科技的進(jìn)步帶來了很大的希望。

中國(guó)國(guó)內(nèi)新舊動(dòng)能也正在轉(zhuǎn)換，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)，在創(chuàng)新藥，消費(fèi)電子、汽車等等領(lǐng)域都有一個(gè)非常好的突破和發(fā)展。數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域相關(guān)的增加值的增速，有希望爬到13%左右。

最大的投資機(jī)會(huì)和希望，來自于權(quán)益類的新經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)域，特別關(guān)注幾塊，第一塊是消費(fèi)制造業(yè)；第二塊新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，非常關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)，無論是AI、人工智能，都是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的一個(gè)分支，涉及衣、食、住、行，衣就是可穿戴設(shè)備；食是精神食糧，比如說游戲，電子書籍；住是智慧家居、智能家居；行是新能源汽車。

傅靜濤：

高股息，更加關(guān)注動(dòng)態(tài)高股息。

2024年，無風(fēng)險(xiǎn)利率的下行有可能要超出市場(chǎng)預(yù)期，突破歷史下限。

市場(chǎng)β的彈性沒有那么大的情況下，科技α當(dāng)然是第一位。

很多新科技的方向，包括AI和其他方向的結(jié)合，智能家居，包括物聯(lián)網(wǎng)，包括其他新的應(yīng)用場(chǎng)景，可能都是值得去中長(zhǎng)期跟蹤，去挖掘標(biāo)的的大方向。

整個(gè)新能源車的產(chǎn)業(yè)鏈，包括智能家居、MR，還有AIPC可能偏硬件端的一些供應(yīng)鏈上，都分布著大量的優(yōu)秀公司，有業(yè)績(jī)的投資機(jī)會(huì)。

鄭曉曦：

今年的主線是非常清晰的，就是AI改變一切。

等待新的大單品，能夠接力智能手機(jī)，拉動(dòng)全球的科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)入到更高的增長(zhǎng)。 

問：萬物皆可AI，有哪些增量的機(jī)會(huì)？ 

王勝：

萬物皆可AI，物聯(lián)網(wǎng)將會(huì)迎來全新的發(fā)展。

鄭曉曦：

目前是新周期的起點(diǎn)，投資機(jī)會(huì)歸結(jié)為三類。

第一類新技術(shù)，新的終端推動(dòng)著新的成長(zhǎng)。新的供給帶來新的需求。新的方向是科技領(lǐng)域，最具有吸引力，最值得大家去持續(xù)投入的一個(gè)新的方向，包括電動(dòng)車，包括人工智能技術(shù)拉動(dòng)的像機(jī)器人，包括智能家居等這一些很多的這些終端，以及它的應(yīng)用持續(xù)的落地。

第二，周期底部，產(chǎn)業(yè)自然的增長(zhǎng)和反彈。能跟新的技術(shù)疊加，周期就會(huì)更強(qiáng)。

第三，比較強(qiáng)的逆周期屬性，舉個(gè)例子，像存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域，

問：高股息的紅利資產(chǎn)，科技類的成長(zhǎng)股，應(yīng)該怎么選？

傅靜濤：

二選一，壓科技成長(zhǎng)。

全年維度，看好高股息。更看好的方向在科技賽道方向上尋找。 

王勝：

科技之外，未來還是要關(guān)注醫(yī)藥，創(chuàng)新藥。兩到三年的維度看，一個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)在形成。人口結(jié)構(gòu)進(jìn)入到現(xiàn)在這個(gè)階段，醫(yī)療、衛(wèi)生支出上升是大勢(shì)所趨。中國(guó)的創(chuàng)新藥行業(yè)未來長(zhǎng)期還是有發(fā)展前景的。

第二，食品飲料、電力設(shè)備為代表的，傳統(tǒng)行業(yè)龍頭公司，在2024年，會(huì)有一定的反彈機(jī)會(huì)。

2024年的機(jī)會(huì)應(yīng)該會(huì)比2023年多。

問：今年是AIPC爆發(fā)的元年，賽道上的投資機(jī)會(huì)怎樣配置？

鄭曉曦：

AI產(chǎn)業(yè)鏈分成了四個(gè)部分，算力、模型、應(yīng)用和終端。AIPC在終端里面，今年更看好的是AI算力和AI終端。

大模型投資的機(jī)會(huì)，今年其實(shí)是不如算力和終端的。

落實(shí)到投資，主要集中在兩條線。第一，整機(jī)的企業(yè)，還有做一些零部件的，技術(shù)壁壘沒那么高的一些公司；第二，像泓蒙PC為主的一些自主可控的PC業(yè)鏈。 

問：華為產(chǎn)業(yè)鏈的主題投資機(jī)會(huì)還會(huì)不會(huì)延續(xù)？

傅靜濤：

華為鏈上的一些企業(yè)，華為周圍跟A股市場(chǎng)直接相關(guān)的這樣一些標(biāo)的，其實(shí)是有長(zhǎng)期積累價(jià)值的。 

鄭曉曦：

關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。

全球半導(dǎo)體景氣周期觸底等待進(jìn)入下一輪上行周期起點(diǎn)的判斷進(jìn)一步加強(qiáng)。 

問：2024年A股市場(chǎng)增量資金可能會(huì)來自哪里呢？

王勝：

第一，居民個(gè)人資金如何進(jìn)入股市，實(shí)際上是政策努力在營(yíng)造一個(gè)新的環(huán)境。

第二，機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)資金。

第三，外資，可能來自于歐美的外資和來自于中東地區(qū)的外資。

A股從來就是不缺錢的市場(chǎng)，有了賺錢機(jī)會(huì)錢自然就進(jìn)來了。 

賣方：2024年是科技成長(zhǎng)主題投資的大年。

買方：關(guān)注能夠在研發(fā)上持續(xù)投入，并且維持穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局的行業(yè)和公司 

問：2024年在選股的邏輯和技巧上兩位有什么樣的建議？

傅靜濤：

2024年會(huì)比2023年更好，但2025年會(huì)更好。

更好的資產(chǎn)應(yīng)該是分紅比例由低到高，穩(wěn)定分紅預(yù)期，從無到有的分紅成長(zhǎng)投資。

2024年最終會(huì)證明是科技成長(zhǎng)主題投資的大年。 

鄭曉曦：

投資者對(duì)科技，尤其是制造業(yè)產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)要有信心，同時(shí)有信仰。

選股的三個(gè)維度：

第一是企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。對(duì)于一些能夠在研發(fā)上持續(xù)投入，并且維持穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局的行業(yè)和公司，可以多加關(guān)注。

第二個(gè)是滲透率。一個(gè)新產(chǎn)品和終端，在它持續(xù)提高滲透率的時(shí)候，市場(chǎng)空間面臨幾倍甚至更高的成長(zhǎng)。

第三點(diǎn)公司基本面，包括創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)以及研發(fā)的布局。

（以上為嘉賓觀點(diǎn)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎！）

來源：央視財(cái)經(jīng)