經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 葉心冉 無糖汽水“退燒”，“網(wǎng)紅”代糖原料赤蘚糖醇也受到了影響。主營(yíng)赤蘚糖醇生產(chǎn)的兩家頭部廠商相繼發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，凈利潤(rùn)均大幅下降。

1月29日，三元生物（301206.SZ）發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2023年，三元生物的歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為4800萬元—6200萬元，較上年同期下降62.12%—70.68%；扣非歸母凈利潤(rùn)4700萬元—6000萬元，較上年同期下降63.04%—71.05%。

三元生物在公告中表示，公司2023年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑主要是受赤蘚糖醇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及下游客戶需求增長(zhǎng)放緩等因素影響。持續(xù)全年的價(jià)格戰(zhàn)，對(duì)公司的銷售收入和毛利率影響顯著，雖然公司主動(dòng)退出惡性競(jìng)爭(zhēng)，積極開拓中東等新興市場(chǎng)，全力推廣阿洛酮糖等新產(chǎn)品，但全年整體業(yè)務(wù)體量和利潤(rùn)同比下降幅度仍然很大。

1月26日，保齡寶（002286.SZ）發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2023年，保齡寶的歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為5200萬元—5600萬元，較上年同期下降57.95%—60.95%；扣非凈利潤(rùn)為3300萬元—3700 萬元，較上年同期下降70.18% —73.40%。

保齡寶在公告中表示，主要原因系赤蘚糖醇受到市場(chǎng)需求暫時(shí)性下降和同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，銷量和價(jià)格出現(xiàn)一定下降，玉米、白砂糖等原輔材料價(jià)格上漲未及時(shí)向下游傳導(dǎo)，導(dǎo)致部分產(chǎn)品毛利率下降，部分產(chǎn)線柔性化改造試產(chǎn)成本較高等因素導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降。

赤蘚糖醇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)需求下滑的問題在2022年下半年就已經(jīng)顯現(xiàn)，2023年問題加劇，因此市場(chǎng)普遍關(guān)注保齡寶、三元生物等公司未來增量業(yè)務(wù)的發(fā)展。

記者致電三元生物投資者熱線，截至發(fā)稿一直未得接聽。

保齡寶證券部人士則表示，2024年赤蘚糖醇的行情公司也在觀望，不太確定整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模。整體上，公司的產(chǎn)品具備一定的溢價(jià)能力。未來業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的支點(diǎn)屬于公司戰(zhàn)略層面的規(guī)劃，會(huì)在年度報(bào)告中透露。

此前，保齡寶在回復(fù)投資機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司會(huì)采取措施，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)展現(xiàn)有產(chǎn)品應(yīng)用，引進(jìn)新產(chǎn)品。外部將要加強(qiáng)國(guó)際業(yè)務(wù)，以拓寬市場(chǎng)。

無糖汽水的火熱助推赤糖鮮醇這一原料表里原本默默無聞的角色逐步走到臺(tái)前被消費(fèi)者關(guān)注。

2017年，元?dú)馍诌x擇利用代糖赤蘚糖醇，推出首款產(chǎn)品燃茶，主打“無糖0卡”。2018年，元?dú)馍痔K打氣泡水上線，主打“0糖、0脂”。伴隨元?dú)馍值淖呒t，赤蘚糖醇的熱度被不斷推向高潮，逐漸成為代糖原料界的“網(wǎng)紅”。

伴隨飲料企業(yè)紛紛涉足無糖飲品，以及代糖產(chǎn)品在終端市場(chǎng)的火熱，赤蘚糖醇的需求不斷增長(zhǎng)，涉足赤蘚糖醇生產(chǎn)的企業(yè)也越來越多。

根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的行業(yè)數(shù)據(jù)，赤蘚糖醇的最高報(bào)價(jià)從2021 年10月的1.7萬元—1.8萬元/噸一路飆升至2022年5月的4 萬元/噸。也是在這兩年，相關(guān)企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)，三元生物、保齡寶、華康股份等相關(guān)A股公司等發(fā)布了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

2022年，伴隨部分企業(yè)新建產(chǎn)能逐漸交付，當(dāng)時(shí)有第三方研究機(jī)構(gòu)進(jìn)行粗略統(tǒng)計(jì)，僅6家頭部生產(chǎn)商可生產(chǎn)的赤蘚糖醇總產(chǎn)能將達(dá)到44.5萬噸/年，而這一產(chǎn)能已是2021年中國(guó)赤蘚糖醇總消費(fèi)量的20倍。在需求端，據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，2022年全球赤蘚糖醇總需求為17.3萬噸。

2023年9月，在接受投資機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，三元生物也透露由于國(guó)內(nèi)功能糖行業(yè)掀起熱潮，大批新進(jìn)赤蘚糖醇企業(yè)產(chǎn)能自2022年開始逐步投放市場(chǎng)，市場(chǎng)年消化能力約20萬噸，新增產(chǎn)能是實(shí)際需求的5倍左右，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)。

產(chǎn)能過剩下，赤蘚糖醇行業(yè)打起來價(jià)格戰(zhàn)，赤蘚糖醇價(jià)格一路走低。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)的信息，2023年，多個(gè)赤蘚糖醇廠家的出廠報(bào)價(jià)在9500元—12000元/噸。

價(jià)格下跌對(duì)三元生物和保齡寶的業(yè)績(jī)也造成了影響，雙方在2023年前三季度均是營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降。

為解決困境，三元生物、保齡寶均把目光投向了阿洛酮糖這一新的領(lǐng)域。長(zhǎng)江證券研報(bào)指出，阿洛酮糖的口感和功能突出，與赤蘚糖醇或存在一定的替代、互補(bǔ)關(guān)系。

與赤蘚糖醇市場(chǎng)化應(yīng)用成熟相比，阿洛酮糖作為一種新型代糖在國(guó)內(nèi)僅有3—5年的歷史，還處在初始發(fā)展階段，不過，廠商已經(jīng)摩拳擦掌。

三元生物在回復(fù)投資機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)指出，阿洛酮糖作為新型代糖，市場(chǎng)上還沒廣泛使用，生產(chǎn)廠家參與的積極性已經(jīng)很高。現(xiàn)在，大家的工藝技術(shù)還不成熟，都在調(diào)整變化的過程中。未來，誰的質(zhì)量好、成本低、供應(yīng)穩(wěn)定，誰就能獲得客戶的青睞。三元生物在2023年半年報(bào)中還曾表示，除推出阿洛酮糖之外，也正在積極開發(fā)優(yōu)質(zhì)甜菊糖、塔格糖、透明質(zhì)酸鈉（食品級(jí)）、唾液酸、聚谷氨酸、普魯蘭多糖等新產(chǎn)品。

保齡寶曾在公告中表示，阿洛酮糖是未來發(fā)展的重點(diǎn)品類之一，但保齡寶提示，這不會(huì)是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要支點(diǎn)，阿洛酮糖沒有太大的門檻，且公司在晶體領(lǐng)域已經(jīng)布局多年。保齡寶指出，公司已經(jīng)布局新興品種的研發(fā)和合作，新興業(yè)務(wù)會(huì)在未來貢獻(xiàn)更多增量。但新興業(yè)務(wù)放量需要一定時(shí)間，具體進(jìn)度會(huì)在定期或臨時(shí)報(bào)告中進(jìn)行披露。