限售股本來是限制售賣的股票。為何要設(shè)置限售股呢？因為對部分股東來說，他們的持股成本極低，而且持股數(shù)量非常大。在實際情況下，如果這些限售股像二級市場那樣進行自由流通，那么將會導(dǎo)致市場突然增加了大量的拋售籌碼，對二級市場投資者并不公平。因此，對限售股來說，都會設(shè)置一定時間的鎖定期，待鎖定期結(jié)束之后才可以流通。

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有的限售股卻不按照市場的規(guī)則進行操作，卻借助一些工具將自己的限售股進行出借。由此一來，限售股卻變成了不限售，跟其余流通股份一樣在二級市場中進行自由流通，卻產(chǎn)生出大量的拋售籌碼，對二級市場股票價格形成了很大的拋售壓力。

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全面暫停限售股出借，在當前的市場環(huán)境下，可以理解為重要利好。從此次規(guī)則調(diào)整的內(nèi)容分析，主要強調(diào)兩點。

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第一點內(nèi)容是全面暫停限售股出借，且自1月29日起實施，不給部分限售股提前出借變相變現(xiàn)的機會。

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第二點內(nèi)容是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報由實時可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進行限制，并從3月18日起實施。

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這兩項措施的推出，將會從一定程度上堵住了之前融券機制的漏洞，避免了限售股“不受限”的問題。受此影響，對A股市場融券占比高、限售股比重高的上市公司，可能會形成積極的影響。邏輯也是很容易理解，融券出借的風險顯著降低了，限售股很難借道轉(zhuǎn)融通渠道提前變現(xiàn)，只能夠按照規(guī)定老老實實等待限售期的結(jié)束。

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這一次全面暫停限售股出借規(guī)則的出臺，也是在去年10月新規(guī)基礎(chǔ)上的進一步完善。當時強調(diào)階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借，并且將融券保證金進行一定幅度的上調(diào)。此外，還取消了上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項資產(chǎn)管理計劃出借股份等。

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新規(guī)是否有效，一方面要看融券余額是否出現(xiàn)顯著降低，尤其是戰(zhàn)略投資者的出借余額降幅比例；另一方面需要看市場環(huán)境的變化，市場行情是否回暖也是對新規(guī)最直接的反應(yīng)。

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這一次全面暫停限售股的出借，也是一項具有實質(zhì)性的利好措施。雖然周末推出平準基金的消息落空，但起碼看到市場的糾錯能力，這也是對市場投資信心帶來了積極的影響。

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從央行超預(yù)期降準到全面暫停限售股出借，A股市場政策環(huán)境持續(xù)吹暖風，對節(jié)前市場行情的走勢也是比較有利的，節(jié)前A股沖擊并站上3000點的可能性依然存在。不過，節(jié)后市場可否進一步上漲，仍需要看政策環(huán)境可否繼續(xù)吹暖風以及外圍市場環(huán)境的變化。其中，前者對A股的影響遠大于后者的影響。

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全面暫停限售股出借是A股堵住融券機制漏洞的一個重要措施。但是，仍需警惕部分資金抱著“你有張良計，我有過墻梯”的想法，對資本市場可能存在的規(guī)則漏洞應(yīng)該盡快修補，為散戶投資者營造出一個持續(xù)公平合理的交易環(huán)境，這也是股市行情長期向好的重要前提條件。