本報(bào)記者 田鵬

1月24日，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)務(wù)院國(guó)資委”）產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人謝小兵在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，“將把市值管理成效納入對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)，及時(shí)通過應(yīng)用市場(chǎng)化增持、回購(gòu)等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報(bào)投資者。”

1月25日，中字頭個(gè)股集體大漲。Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月25日收盤，中字頭央企指數(shù)漲幅達(dá)6.82%。其中，中紡標(biāo)、中鐵裝配和中信出版分別以30%、20.03%和20.02%的漲幅位列漲幅榜前三位。

“將市值管理成效納入對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核，是對(duì)央企考核體系的完善，是‘一利五率’之后的又一重要里程碑。”中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從資本市場(chǎng)角度來看，這一改變將會(huì)提升企業(yè)對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)注，促使央企與資本市場(chǎng)加強(qiáng)溝通交流，實(shí)現(xiàn)價(jià)值再發(fā)現(xiàn)，有助于推動(dòng)估值水平提升。

持續(xù)優(yōu)化完善

中央企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系

央企控股上市公司作為中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，是產(chǎn)業(yè)發(fā)展主陣地、對(duì)外融資主渠道、體制機(jī)制創(chuàng)新主平臺(tái)，更是資產(chǎn)保值增值主力軍。

近年來，為推動(dòng)中央企業(yè)加快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，國(guó)務(wù)院國(guó)資委不斷加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)引領(lǐng)，探索建立并持續(xù)優(yōu)化完善中央企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系。

回看中央企業(yè)考核“指揮棒”變遷史，從2019年提出“兩利一率”（凈利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、資產(chǎn)負(fù)債率）開始，國(guó)務(wù)院國(guó)資委此后每年都對(duì)中央企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系進(jìn)行增補(bǔ)完善，先后將營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率和研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度（2020年）、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率指標(biāo)（2021年）納入考核，形成“兩利四率”考核指標(biāo)體系。

2022年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委針對(duì)“兩利四率”提出“兩增一控三提高”，即利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)增速要高于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速；資產(chǎn)負(fù)債率要控制在65%以內(nèi)；營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率要再提高0.1個(gè)百分點(diǎn)、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率再提高5%、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入要進(jìn)一步提高。

2023年初，國(guó)務(wù)院國(guó)資委提出了“一利五率”考核指標(biāo)體系，主要變化體現(xiàn)在：利潤(rùn)總額增速高于全國(guó)GDP增速；資產(chǎn)負(fù)債率總體保持穩(wěn)定；凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率4個(gè)指標(biāo)進(jìn)一步提升，新體系兼顧企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率與安全。

而此次國(guó)務(wù)院國(guó)資委將市值管理成效納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核，則是對(duì)中央企業(yè)考核體系的進(jìn)一步完善，并將對(duì)中央企業(yè)整體質(zhì)量的提升帶來一系列積極影響。

在黃文濤看來，加強(qiáng)中央企業(yè)市值管理，一方面，有利于推動(dòng)企業(yè)通過回購(gòu)、分紅等方式回報(bào)投資者；另一方面，有利于推動(dòng)企業(yè)不斷強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)力，做大做強(qiáng)，躋身世界一流企業(yè)行列，進(jìn)一步發(fā)揮中央企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的支柱作用，加快現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的建設(shè)。

談及未來中央企業(yè)如何加強(qiáng)市值管理，中信證券研究部政策組認(rèn)為，從直接手段來看，未來中央企業(yè)或可通過鼓勵(lì)回購(gòu)、提升現(xiàn)金分紅比例、加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)等多重路徑進(jìn)一步加強(qiáng)市值管理。

滬市央企控股上市公司

熱議市值管理

事實(shí)上，圍繞上述提升市值的路徑，已經(jīng)有部分中央企業(yè)相繼啟動(dòng)了一系列具體舉措。

以上海證券交易所國(guó)有控股上市公司為例，回購(gòu)方面，2023年，滬市共39家國(guó)有控股上市公司披露回購(gòu)計(jì)劃，合計(jì)擬回購(gòu)金額上限為230.34億元；分紅方面，2020年至2022年，滬市國(guó)有控股上市公司常年貢獻(xiàn)全市場(chǎng)近八成的分紅，累計(jì)分紅達(dá)3.47萬億元。

中國(guó)石化副總裁、董事會(huì)秘書黃文生對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中國(guó)石化高度重視投資者回報(bào)，上市以來一直保持較高的現(xiàn)金分紅水平。同時(shí)，在現(xiàn)金分紅的基礎(chǔ)上，公司于2022年同步實(shí)施了A+H股份回購(gòu)，成為首家以維護(hù)公司價(jià)值、提升股東回報(bào)為目的，在A股和H股市場(chǎng)同步回購(gòu)并注銷的大型央企控股上市公司。

對(duì)于此次國(guó)務(wù)院國(guó)資委將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核，多位中央企業(yè)負(fù)責(zé)人均表示，該調(diào)整將進(jìn)一步推動(dòng)公司強(qiáng)化價(jià)值管理、提升股東回報(bào)水平，并紛紛表態(tài)未來將持續(xù)提升市值管理質(zhì)效。

中國(guó)海油總法律顧問兼董事會(huì)秘書徐玉高對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，將堅(jiān)持每年兩次現(xiàn)金分紅，持續(xù)強(qiáng)化信息披露和投資者關(guān)系管理，科學(xué)運(yùn)用市值管理的手段和方式，不斷提升資本市場(chǎng)對(duì)公司的認(rèn)同，為股東創(chuàng)造更大價(jià)值。

“太極集團(tuán)作為醫(yī)藥央企上市公司，將積極響應(yīng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委的管理要求，更加關(guān)注、更加重視公司在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，同時(shí)規(guī)范公司治理體系，完善法人治理和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，強(qiáng)化合規(guī)信息披露，健全高效傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)公司透明度。”太極集團(tuán)董事會(huì)秘書蔣茜對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

中國(guó)交建董事會(huì)秘書周長(zhǎng)江稱，公司作為國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)，將在組織管理市場(chǎng)化、主業(yè)產(chǎn)業(yè)聚集化、產(chǎn)業(yè)投資基金化、資本運(yùn)作多元化等多方面樹立先行先試的示范作用，利用豐富的上市資源，拓寬融資渠道，積極探索股權(quán)融資路徑，引入高匹配度、高認(rèn)同感、高協(xié)同性的戰(zhàn)略投資者，有效降低財(cái)務(wù)杠桿、減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，加強(qiáng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)，加速推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)及“三新”業(yè)務(wù)成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。