8月28日晚，貝泰妮（300957）發(fā)布2023年中報。數(shù)據(jù)顯示，貝泰妮集團上半年實現(xiàn)營業(yè)收入23.68億元，同比增長15.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.5億元，同比增長13.91%；實現(xiàn)每股收益1.06元/股，同比增長13.98%。報告期內(nèi)，公司順應(yīng)功效性護膚市場及消費升級等新形勢變化，聚焦“學(xué)術(shù)賦能+品牌打造”雙管齊下，專注打造以“薇諾娜（Winona）”為核心的四大專業(yè)品牌，明確各個平臺定位及發(fā)展策略，產(chǎn)品及收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，盈利能力持續(xù)增強。

從報告看，貝泰妮集團堅定實施“聚焦主品牌、拓展子品牌”的多品牌矩陣策略，逐步提升子品牌的品牌影響力和市場地位。護膚品類持續(xù)作為公司收入增長的主要驅(qū)動力，明星品牌薇諾娜放量突破，有效帶動其他潛力品類集群銷售上揚，線上線下渠道結(jié)構(gòu)健康穩(wěn)定，核心平臺凈利潤創(chuàng)同比新高，成為公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動因素，為公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。

頭豹研究院數(shù)據(jù)顯示，2025年中國功能性護膚市場規(guī)模將達841．4億元，2020－2025年CAGR為22．2％。功能性護膚行業(yè)規(guī)模龐大，伴隨全民健康主體責(zé)任意識普及趨勢上行，功效性護膚市場和消費者需求不斷迭代升級。面對功效性護膚市場及“健康+美麗”消費升級所可能帶來的巨大需求，貝泰妮集團清晰認知產(chǎn)業(yè)邏輯，錨定“打造中國皮膚健康生態(tài)”的戰(zhàn)略目標，全力推動核心優(yōu)勢資源聚合與研發(fā)根基夯實，同時以“薇諾娜（Winona）”“薇諾娜寶貝（Winona Baby）”“璦科縵（AOXMED）”以及“貝芙汀（Beforteen）”四大品牌作為業(yè)績突圍核心，致力于推進品類共建與打造，構(gòu)建企業(yè)核心競爭力。

核心品牌持續(xù)放量 行業(yè)格局優(yōu)勢明顯

緊隨大健康行業(yè)政策，聚焦“健康+美麗”逆勢而上的消費新動力，貝泰妮集團堅持貫徹“聚焦主品牌、拓展子品牌”的品牌矩陣策略，聚焦以“薇諾娜（Winona）”為核心的四大專業(yè)品牌作為戰(zhàn)略實施突破點，致力打造功效性護膚品明星單品，多點布局“健康+美麗”消費市場。報告期內(nèi)，貝泰妮集團銷售規(guī)模與盈利能力的增幅持續(xù)跑先于細分化妝品類行業(yè)賽道和國內(nèi)整體社會消費品零售總額的增長，多品牌矩陣現(xiàn)已成為公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動因素，持續(xù)帶動收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。 

具體來看，隨著消費者對產(chǎn)品成分、配方的關(guān)注度持續(xù)提升，護膚理念的改變帶動敏感肌市場滲透率不斷上升，推動皮膚學(xué)級護膚品市場規(guī)模快速成長。同時，由于敏感肌人群更換護膚品成本較大，因此品牌忠誠度以及支付意愿較高。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，過去5年皮膚學(xué)級護膚品以26.48%的復(fù)合增速快速增長，預(yù)計未來仍有望保持較高市場增速。作為國內(nèi)功效性護膚品龍頭企業(yè)，公司持續(xù)整合品牌、營銷和渠道資源，推動功效性護膚產(chǎn)品規(guī)模擴增。公司上半年渠道結(jié)構(gòu)健康穩(wěn)定，產(chǎn)品打造邏輯愈發(fā)清晰。圍繞四大核心品牌的產(chǎn)品優(yōu)勢，貝泰妮依托全終端、多模式的營銷體系，積極開展與天貓、抖音等“互聯(lián)網(wǎng)+健康美麗”平臺合作，不斷加大與品牌連鎖藥店的戰(zhàn)略合作，以“健康+美麗”需求者為中心來輻射自主消費。報告期內(nèi)，騰訊智慧零售助力私域運營升級，“薇諾娜（Winona）”專柜平臺銷售金額同比增長15.0%，達1.58億元；線上新零售抖音系銷售金額同比增長32.5%，達2.66億元；線下OTC連鎖藥店同比增長60.1%達2.96億元。學(xué)術(shù)力賦能疊加創(chuàng)新營銷模式，貝泰妮核心品牌放量明顯。 

值得關(guān)注的是，據(jù)貝泰妮今年618年終大促收官成績顯示，貝泰妮旗下第二大核心品牌“薇諾娜寶貝（Winona Baby）”也獲得天貓嬰童護膚類目TOP4的佳績。以嬰童皮膚問題需求為導(dǎo)向，從嬰童皮膚學(xué)機制和作用靶點入手的品牌“薇諾娜寶貝（Winona Baby）”，已成功在嬰童護膚品類突圍。同時，貝泰妮以中國皮膚疾病大數(shù)據(jù)為研究基礎(chǔ)，通過頂級醫(yī)研結(jié)合+AI人工智能深度學(xué)習(xí)自主研發(fā)，獨創(chuàng)整合性精準治痘解決方案的專業(yè)祛痘品牌“貝芙汀（Beforteen）”的系列產(chǎn)品，已于8月27日首發(fā)問世，品質(zhì)與成長空間毋庸置疑，初顯崢嶸的貝泰妮多品牌矩陣值得期待。

業(yè)內(nèi)認為，作為國內(nèi)美妝龍頭，貝泰妮集團現(xiàn)已具備豐富的產(chǎn)品線積累和扎實的品質(zhì)保障。品牌與渠道雙重共振之下，公司營收結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，產(chǎn)品定位更加明晰，符合“健康+美麗”消費需求擴增與升級的行業(yè)趨勢，有望在新的行業(yè)格局中贏取競爭優(yōu)勢。

聚焦夯實研發(fā)根基 穩(wěn)固長期競爭優(yōu)勢

創(chuàng)新研發(fā)始終是貝泰妮集團的內(nèi)生增長邏輯。報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入共計1.09億元，同比增長33%，夯實長期競爭優(yōu)勢。

近年來，國內(nèi)敏感肌修復(fù)市場持續(xù)拓展。據(jù)國內(nèi)權(quán)威機構(gòu)測算，至2030年國內(nèi)敏感肌修復(fù)市場規(guī)模有望超800億元，22-30年CAGR超14%。同時，這一市場高門檻、高粘性，意味著較高的壁壘、更集中的市場份額。產(chǎn)學(xué)研結(jié)合成果突出，已擁有較為豐富的高壁壘產(chǎn)品儲備的貝泰妮無疑將成為未來國內(nèi)敏感肌修復(fù)市場的頭號玩家。

背靠云滇天然區(qū)位優(yōu)勢，貝泰妮集團積極挖掘云南特色植物高效成分，基于生物多樣性保護前提下的開發(fā)與利用，充分發(fā)揮企業(yè)資源優(yōu)勢和商業(yè)化能力，在敏感肌等核心賽道持續(xù)發(fā)力。同時，在云南省政府的支持下，貝泰妮牽頭成立了云南特色植物提取實驗室，持續(xù)夯實公司科研創(chuàng)新能力，為公司構(gòu)建在優(yōu)勢產(chǎn)品領(lǐng)域的研發(fā)梯度和競爭壁壘。據(jù)悉，貝泰妮新原料水龍?zhí)崛∥镆灿诮衲?月在國家藥監(jiān)局備案通過，進入為期3年的監(jiān)測期，這將標志著貝泰妮可以通過差異化自主原料研發(fā)來持續(xù)給集團賦能，帶給消費者更好的功效體驗。

衡量企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)水平，自主研發(fā)成果是關(guān)鍵。目前，貝泰妮集團多款產(chǎn)品研發(fā)正在穩(wěn)步推進中，創(chuàng)新研發(fā)的階段性成果競相顯現(xiàn)。報告期內(nèi)，貝泰妮投入近5億、產(chǎn)出可達50億、建設(shè)為期近三年的“中央工廠新基地建設(shè)項目”宣告竣工。伴隨公司符合國際化妝品 GMPC 標準的新中央工廠的正式竣工投產(chǎn)，在高度自動化水平的支持之下，中央工廠將成為“智慧工廠”的典型代表。貝泰妮將在優(yōu)化生產(chǎn)工藝流程、保障產(chǎn)品品質(zhì)、提高生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本、增加自有產(chǎn)能等方面向前邁進一大步，這有利于保障產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)穩(wěn)定性。貝泰妮集團的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型布局與現(xiàn)今化妝品政策引導(dǎo)高度協(xié)同，更大程度地規(guī)避了研發(fā)風(fēng)險，也縮短了旗下產(chǎn)品從研發(fā)到商業(yè)化的整體進程。

分析人士指出，可以看到，歷經(jīng)多年努力與積累，貝泰妮品牌戰(zhàn)略與研發(fā)策略已相對聚焦及成熟，旗下品類儲備也日趨豐滿。公司現(xiàn)有品牌根基持續(xù)夯實，健康生態(tài)版圖建設(shè)日益完善。這為公司的戰(zhàn)略升級及未來發(fā)展提供持續(xù)不斷的增長動能，其規(guī)劃的皮膚健康全新生態(tài)值得期待。