（圖片來(lái)源：東方IC）

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 “信心針”來(lái)了。

8月27日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于減半征收證券交易印花稅的公告》稱，為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。

A股交易費(fèi)用主要由傭金、印花稅、過(guò)戶費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)五部分構(gòu)成。按現(xiàn)行收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，證券交易印花稅按成交金額的千分之1對(duì)出讓方征收，在投資者A股交易費(fèi)用中占比最高，因此印花稅調(diào)整對(duì)投資者情緒存在較明顯影響。

“這次直接下調(diào)印花稅高達(dá)50%，一年將減少上千億的交易費(fèi)用，對(duì)廣大投資者來(lái)說(shuō)是及時(shí)雨，也是很多投資者期盼已久的重大利好，預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)下周的市場(chǎng)走勢(shì)形成正面推動(dòng)。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者表示。

時(shí)隔15年下調(diào)印花稅

回顧歷史數(shù)據(jù)，上一次調(diào)整印花稅還在2008年。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年8月27日，有確切時(shí)間的A股交易印花稅調(diào)整共7次。2次印花稅上調(diào)均引發(fā)市場(chǎng)下行，上證指數(shù)行情分別持續(xù)39天和4天(按交易日計(jì)算)，累計(jì)跌幅分別為25.2%和15.3%。

另一方面，5次印花稅下調(diào)均催化市場(chǎng)上漲，市場(chǎng)反應(yīng)程度也隨印花稅降稅幅度的增加而逐漸顯著。除2005年1月下調(diào)印花稅時(shí)市場(chǎng)上漲出現(xiàn)滯后情形以外，其余4次印花稅調(diào)整后，市場(chǎng)均呈現(xiàn)較為及時(shí)的正向反饋。上證指數(shù)上漲行情天數(shù)介于5天至18天之間，累計(jì)漲幅最高為21.2%。

德邦證券分析師蘆哲在研報(bào)中表示，從交易費(fèi)用的視角看，下調(diào)印花稅將在邊際上改善資金面環(huán)境，同時(shí)也利好投資成本下行，促進(jìn)交易活躍。

值得一提的是，東吳證券分析師陳剛亦在研報(bào)中坦言，細(xì)數(shù)2000年以來(lái)印花稅的多次下調(diào)，均發(fā)生于A股走勢(shì)疲軟、投資者情緒不佳的階段。調(diào)降印花稅可以在一定程度上表明中央態(tài)度、振奮市場(chǎng)信心，但其僅能使股市短期止跌，帶來(lái)日度或周度級(jí)別的回漲，但可能無(wú)法從根本上改變A股走勢(shì)。

對(duì)此，中銀證券分析師張?zhí)煊湓谘袌?bào)中表示，后續(xù)增量政策落地依然值得期待，預(yù)計(jì)證監(jiān)會(huì)投資端改革也有望提速，推動(dòng)增量資金入市，活躍資本市場(chǎng)。此外，印花稅下調(diào)時(shí)，多數(shù)情況下券商板塊領(lǐng)漲勢(shì)頭顯著，目前券商半年報(bào)預(yù)告和快報(bào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，再次印證業(yè)績(jī)迎來(lái)向上拐點(diǎn)。當(dāng)下塊估值還有較大上行空間，前期回調(diào)帶來(lái)左側(cè)布局機(jī)會(huì)，后續(xù)行情仍值得看好。

證監(jiān)會(huì)“三箭齊發(fā)”

除了財(cái)政部“發(fā)大招”外，證監(jiān)會(huì)亦在同日打出一套組合拳。

8月27日晚，證監(jiān)會(huì)一連發(fā)布三條公告：《證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》、《證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為》和《證券交易所調(diào)降融資保證金比例，支持適度融資需求》。

具體來(lái)看，在IPO優(yōu)化方面，證監(jiān)會(huì)表示，根據(jù)近期市場(chǎng)情況，決定階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡；對(duì)于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機(jī)；突出扶優(yōu)限劣，對(duì)于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制其融資間隔、融資規(guī)模。

證監(jiān)會(huì)還在公告中表示，將引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求，重點(diǎn)關(guān)注前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項(xiàng)目是否達(dá)到預(yù)期效益等；嚴(yán)格要求上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投向主營(yíng)業(yè)務(wù)，嚴(yán)限多元化投資；房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

而在規(guī)范減持上，證監(jiān)會(huì)在公告中表示，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。控股股東、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無(wú)控股股東、實(shí)際控制人的，第一大股東及其實(shí)際控制人比照上述要求執(zhí)行。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還指出，將從嚴(yán)控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)合理安排減持節(jié)奏；鼓勵(lì)控股股東、實(shí)際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長(zhǎng)股份鎖定期。

最后，在兩融保證金比例調(diào)整上，證監(jiān)會(huì)表示，為落實(shí)證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布的活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的一攬子政策安排，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)功能發(fā)揮，更好滿足投資者合理交易需求，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上交所、深交所、北交所發(fā)布通知，修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，將投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調(diào)整將自2023年9月8日收市后實(shí)施。