經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 在重新提交相關(guān)財務(wù)資料后，上海證券交易所再度恢復了上海捷氫科技股份有限公司（以下簡稱“捷氫科技”）科創(chuàng)板發(fā)行上市審核。此前，因財務(wù)資料過期，捷氫科技科創(chuàng)板IPO之路兩度中止。

6月24日，在補充2022年財務(wù)數(shù)據(jù)后，捷氫科技發(fā)布了更新后的科創(chuàng)板審核問詢函回復內(nèi)容。

“業(yè)內(nèi)將捷氫科技上市，視作行業(yè)公司當前能否登陸資本市場的信號燈。”一位氫燃料電池行業(yè)內(nèi)人士告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者，“但是隨著科創(chuàng)板審核趨嚴，結(jié)合捷氫去年財務(wù)情況，公司IPO的難度增大不少。”

從捷氫科技披露的問詢函回復內(nèi)容來看，公司業(yè)績增長乏力。2022年，捷氫科技營收增速首次出現(xiàn)負增長，虧損進一步擴大。同時，作為曾經(jīng)公司收入重要支撐點的燃料電池系統(tǒng)總分成與燃料電池電堆業(yè)務(wù)收入在2022年出現(xiàn)大幅下降。此外，有相當數(shù)量主要客戶選擇“突擊”在年底12月與公司簽訂合同，捷氫科技在當月發(fā)貨并確認收入。

“捷氫看起來準備搏一把，沖了。”一位接近捷氫科技人士表示。

業(yè)績現(xiàn)頹勢

捷氫科技在2018年成立，專注于燃料電池電堆、系統(tǒng)及核心零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2019年至2021年4月，捷氫科技與上汽集團進行燃料電池系統(tǒng)和電堆的裝配工作。2021年5月，上海工廠啟用后，捷氫科技燃料電池系統(tǒng)和電堆的設(shè)計產(chǎn)能分別均能達到6000臺/年。

根據(jù)招股書介紹，捷氫科技的燃料電池技術(shù)與產(chǎn)品主要在公交車、城市公務(wù)用車、團體客車、重卡物流、輕卡等場景應(yīng)用。正因如此，捷氫科技業(yè)務(wù)發(fā)展與燃料電池下游應(yīng)用息息相關(guān)。

但從行業(yè)整體看，目前我國燃料電池汽車仍處于商業(yè)化初期。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，2021年，國內(nèi)重卡銷售量約139.5萬輛，其中氫燃料電池重卡銷量僅為779輛，占比不足萬分之六，氫燃料電池重卡在所有新能源重卡中也僅占7.46%。而截至2021年燃料電池汽車總保有量尚未超過萬輛。

而在此階段，捷氫科技大量業(yè)務(wù)收入依賴上汽集團。從營收看，2019年-2021年，捷氫科技營業(yè)收入分別為1.12億元、2.47億元和5.87億元，復合增長率達到 128.64%。其中，2019年捷氫科技大多收入來自上汽集團。招股書顯示，報告期內(nèi)上汽集團及其同一控制下的企業(yè)對捷氫科技的營收貢獻度分別為99.7%、31.36%、39.24%。

然而，在最新一版的問詢函回復中，捷氫科技2022年營業(yè)收入增速首度出現(xiàn)負增長，當年公司營收降至4.75億元，經(jīng)營業(yè)績較2021年下降19.13%。

在回應(yīng)監(jiān)管為何去年營收增速出現(xiàn)下滑的問題時，捷氫科技表示，主要有三重因素：產(chǎn)品售價下降、疫情以及重點開拓作為各大“示范應(yīng)用聯(lián)合體”成員的客戶。

不過，實際可能并非如此簡單。

根據(jù)披露，捷氫科技營業(yè)收入細分為五個部分，分別為燃料電池系統(tǒng)、燃料電池系統(tǒng)分總成、燃料電池電堆、儲氫系統(tǒng)以及工程技術(shù)服務(wù)。

若將2022年捷氫科技營業(yè)收入進行業(yè)務(wù)拆分，便能發(fā)現(xiàn)公司兩塊業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)大幅下滑。

對比2021年，2022年捷氫科技燃料電池系統(tǒng)分總成以及燃料電池電堆業(yè)務(wù)營收大降。2021年上述業(yè)務(wù)收入分別為1.04億元，0.92億元，占總營收比重分別為17.79%和15.75%。然而，2022年，捷氫科技實現(xiàn)上述業(yè)務(wù)收入僅為426.48萬元、0.21億元，占營收比重降至0.90%和4.48%。

出現(xiàn)上述情況的原因，公司解釋稱，公司當期主要圍繞上海市城市示范任務(wù)場景，積極與下游客戶進行合作。換而言之，公司當期的業(yè)務(wù)重心圍繞在上海地區(qū)。

此外，公司還表示，另一原因則在于區(qū)域性獎勵補貼政策的影響。

捷氫科技在問詢函回復中進一步闡明了這一補貼政策的具體影響。捷氫科技稱，地方政府在燃料電池汽車推廣過程中逐步轉(zhuǎn)變?yōu)檎呒殑t的制定方和獎勵資金的發(fā)放方，其在示范推廣過程中一般對于屬地化的核心產(chǎn)品、零部件及材料有所傾斜與扶持。燃料電池產(chǎn)品核心零部件的屬地特征更為明確，部分非整車廠客戶對于燃料電池電堆成品的直接采購需求有所下降。

年底“突擊”增收

除上述業(yè)務(wù)在2022年出現(xiàn)大幅下滑外，從整體來看，2022年捷氫科技還出現(xiàn)相當業(yè)務(wù)體量收入在四季度確認，特別是當年年底12月。

根據(jù)披露，捷氫科技在2022年四季度的收入與9家主要客戶有關(guān)，其中公司向7家客戶銷售燃料電池系統(tǒng)，向1家客戶銷售燃料電池系統(tǒng)分總成，1家客戶銷售燃料電池電堆。

值得一提的，捷氫科技與主要客戶的合同簽訂時間與發(fā)貨時點平均間隔一般為1-3個月。

但2022年四季度的情況并非如此。在這上述9家主要客戶中，捷氫科技關(guān)聯(lián)公司上汽大通無錫分公司、非關(guān)聯(lián)方北京穩(wěn)力合同簽訂時間為5月份，發(fā)貨、簽收、驗收和收入確認的時間均為2022年12月。

而在9家公司中有5家公司，包括北京英博捷氫、青島陽氫集團、蘇州金龍、德創(chuàng)未來以及涉及廈門金旅的部分產(chǎn)品銷售，合同簽約時間、發(fā)貨、簽收、驗收和收入確認均在12月一個月內(nèi)完成，該時間與公司所談及的平均間隔一般為1-3個月有所出入。

根據(jù)公司披露，2022年12月確認的營業(yè)收入為3.19億元，占四季度收入的85.02%，占當期收入79.02%.

在年底一個月內(nèi)完成合同簽訂并確認收入的情況也發(fā)生在2020年。2020年12月，雄川氫能向捷氫科技批量采購100套PROMEP3H燃料電池系統(tǒng)分總成產(chǎn)品，收入合計為4646.02萬元。

根據(jù)披露，在簽訂合同的2020年12月當月，雄川氫能與捷氫科技這筆交易就完成了發(fā)貨、簽收以及收入確認。

根據(jù)捷氫科技的說法，2020年6月，雄川氫能與公司簽訂《研發(fā)生產(chǎn)合作協(xié)議》，就雙方工程技術(shù)服務(wù)內(nèi)容與金額達成一致。雄川氫能于2020年7月向公司支付800萬元的產(chǎn)品定金，于2020年9月再次支付2250萬元的預付款。2020年12月9日，雙方對《研發(fā)生產(chǎn)合作協(xié)議》進行了補充約定，約定2020年年底前交付100套，2021年底前交付100套。公司交付100套分總成產(chǎn)品后，其中23臺產(chǎn)品于2021年1月完成裝車。

下游實際需求不足

記者還注意到，部分下游客戶在購買捷氫科技產(chǎn)品后，實際被安裝車輛存在未運營情況。

根據(jù)披露，報告期內(nèi)，捷氫科技對外銷售 2759 臺套量產(chǎn)燃料電池電堆、系統(tǒng)和燃料電池系統(tǒng)分總成產(chǎn)品，其中銷售 2197 臺道路車用場景的量產(chǎn)燃料電池系統(tǒng)及分總成產(chǎn)品。

根據(jù)捷氫科技的說法，對外交付的量產(chǎn)的燃料電池系統(tǒng)、系統(tǒng)分總成產(chǎn)品的銷售主要用于終端運營。而在上述2197臺中，785臺關(guān)聯(lián)方道路車用場景的量產(chǎn)燃料電池系統(tǒng)及分總成產(chǎn)品；非關(guān)聯(lián)方有1412臺道路車用場景的量產(chǎn)燃料電池系統(tǒng)及分總成產(chǎn)品。

但是實際上，捷氫科技向非關(guān)聯(lián)方交付產(chǎn)品的運營比例非常低，運營比例僅為15.86%。

而從整體上，若算上向關(guān)聯(lián)方交付產(chǎn)品的運營比例部分，整體也僅為31.91%。

以海卓動力為例，2020年度，捷氫科技向海卓動力銷售200套燃料電池系統(tǒng)分總成，裝車后，對應(yīng)整車廠向終端客戶銷售用于物流運輸。但根據(jù)披露，這部分產(chǎn)品所安裝車輛后，實際運營僅26輛，運營占比僅13%。

而這26輛運營車輛實際上運行情況也很糟糕。根據(jù)捷氫科技問詢回復，截至2023年5月24日，26輛車運營總里程 4364.00km，這意味著單車日均運營里程約為1.66km。

此外，根據(jù)披露，捷氫科技2021年向關(guān)聯(lián)方上汽紅巖銷售了210套燃料電池系統(tǒng)。不過，根據(jù)披露，這其中僅有116套裝車，而目前運營數(shù)量為45輛。2021年，捷氫科技向士碼新能源銷售了100套燃料電池系統(tǒng)。根據(jù)披露，目前運營數(shù)量僅為5輛，運營占比僅為5%。

根據(jù)捷氫科技的說法，海卓動力之所以出現(xiàn)上述情況與當?shù)叵嚓P(guān)設(shè)施建設(shè)進度有關(guān)。

捷氫科技表示，青島及臨沂市當?shù)刂茪浼託漤椖拷ㄔO(shè)進度不及預期，受限于加氫基礎(chǔ)設(shè)施配套不足，氫氣價格相對較高，進而導致海卓動力車輛投入運營一段時間后暫緩運營。

多位燃料電池行業(yè)人士告訴記者，目前加氫站建設(shè)不足，客觀上制約了燃料電池下游行業(yè)的需求與行業(yè)的發(fā)展。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，一座外供高壓氫氣加氫站造價就高達1370萬元，而站內(nèi)電解水制氫加氫站造價達到2184萬元。

值得一提的是，根據(jù)捷氫科技披露，截至2022年末，北京是其計劃運營地區(qū)中加氫站最多的城市，現(xiàn)有加氫站14座；其次為廣州10座；公司所在地上海為9座。

從披露來看，上海目前9座加氫站均為2020年以及之前實際啟用。而2021到目前為止，未有新的加氫站投入實際運營。按照捷氫科技披露，另有兩座位于嘉定的郊野公園加氫站、青衛(wèi)站，據(jù)披露，兩者分別計劃5月投入運營、落成但尚未運營。

除此之外，結(jié)合捷氫科技問詢函回復內(nèi)容來看，部分下游客戶選擇在年底“下單”以及上述部分客戶購買產(chǎn)品卻不實際運營情況的發(fā)生與目前燃料電池補貼情況存在一定關(guān)聯(lián)。

“燃料電池汽車示范應(yīng)用支持政策提高了公司客戶的市場信心并積極備貨，但各省市、地方的補貼細則出臺時間較市場預期存在一定的滯后性。”捷氫科技表示，具體而言，上海市細則直至2021年11月、北京市細則直至2022年4月、廣東省細則直至2022年8月方出具并明確了具體補貼標準。

根據(jù)捷氫科技披露，截至本問詢回復出具日，河北省僅張家口市出臺了《張家口市支持建設(shè)燃料電池汽車示范城市的若干措施》，“河南省示范城市群補貼細則尚未落地，導致部分客戶根據(jù)預期規(guī)劃備貨后，觀望補貼細則的落地，裝車計劃和運營計劃暫未達預期。”