佘宗明/文 快遞界“卷王”極兔速遞宣布它在港交所遞交招股書，正式開啟IPO進(jìn)程，計(jì)劃籌集5億至10億美元資金，預(yù)計(jì)最快年內(nèi)上市。若是順利IPO，這家2015年從東南亞起家、2020年進(jìn)軍中國(guó)快遞市場(chǎng)的新勢(shì)力，將刷新快遞企業(yè)從問世到IPO的速度。

不得不說，極兔的極速崛起，出乎太多人的意料：在極兔以鯰魚姿態(tài)進(jìn)入前，中國(guó)快遞行業(yè)“EMS+三通一達(dá)+順豐+京東”盤踞頭部的格局已經(jīng)落定，經(jīng)歷過多輪肉搏式價(jià)格戰(zhàn)后，各快遞企業(yè)找到了避免行業(yè)內(nèi)耗的“默契節(jié)拍”，整個(gè)行業(yè)似乎進(jìn)入到了下半場(chǎng)。可就在這時(shí)候，半路殺出個(gè)極兔，以初生牛犢不怕虎的氣勢(shì)挑戰(zhàn)群雄，用超低價(jià)策略又將快遞行業(yè)拖入了拼刺刀的消耗戰(zhàn)節(jié)奏。正因如此，極兔曾遭到幾乎全行業(yè)的聯(lián)合抵制。

現(xiàn)在看，極兔“卷”贏了：開啟狂飆模式的它，只用了短短三年時(shí)間就走完了通達(dá)系花了上十年才走完的路，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)量從20億到120億的飛躍。整個(gè)2022年，極兔處理了120.26億件境內(nèi)包裹，份額占中國(guó)市場(chǎng)的10.9%，位列中國(guó)頭部快遞運(yùn)營(yíng)商第六位。吞百世、并豐網(wǎng)，增網(wǎng)點(diǎn)、猛出海，如今非但成中國(guó)快遞行業(yè)的攪局者，還挑戰(zhàn)起了世界快遞巨頭FedEx、UPS和DHL，極兔發(fā)展速度之快讓許多人錯(cuò)愕，坊間形容它是“一年起網(wǎng)、兩年擴(kuò)張、三年上市”。

極兔的發(fā)展進(jìn)度條為什么能開啟“N倍速”模式？不少人從極兔速遞創(chuàng)始人李杰跟“中國(guó)巴菲特”段永平、OPPO創(chuàng)始人陳明永、拼多多創(chuàng)始人黃崢的關(guān)聯(lián)中，找到了答案：極兔在東南亞是摸著中國(guó)快遞過河，到了中國(guó)市場(chǎng)，則是抄拼多多作業(yè)，憑借蹭網(wǎng)、價(jià)格戰(zhàn)、資本運(yùn)作三板斧迅速打開了局面。抱緊拼多多大腿，挖通達(dá)系墻腳搶占網(wǎng)點(diǎn)，“0.8元發(fā)全國(guó)”的貼錢換單量操作，搞區(qū)域代理的輕量化擴(kuò)張模式，都成了極兔的“殺手锏”。

問題來了：極兔，能復(fù)制拼多多增長(zhǎng)曲線嗎？

可以肯定的是，不論是拼多多還是極兔，都領(lǐng)會(huì)到了段永平“后中爭(zhēng)先”策略的精髓——都是先找到有空白的市場(chǎng)，針對(duì)痛點(diǎn)進(jìn)行改進(jìn)，在產(chǎn)品上突出極致性價(jià)比，品牌上強(qiáng)化標(biāo)簽性，加之資本加持，無往不利；也都拿捏住了“農(nóng)村包圍城市”戰(zhàn)略的要點(diǎn)——先將下沉市場(chǎng)作為突破口，靠性價(jià)比獲得規(guī)模優(yōu)勢(shì)后再往上攻。

從結(jié)果上看，拼多多和極兔都取得了不一般的戰(zhàn)果：拼多多在阿里和京東“兩分電商天下”的板結(jié)化格局中，硬是憑著差異化競(jìng)爭(zhēng)殺出一條血路，成為中國(guó)電商第三極；極兔在中國(guó)快遞行業(yè)已變?yōu)樽虾Ｊ袌?chǎng)的背景下，愣是靠著“快”字訣闖出一條生路，躋身中國(guó)快遞企業(yè)第一梯隊(duì)。

考慮到今年一季度眾多電商平臺(tái)增長(zhǎng)都陷入低迷，拼多多卻逆勢(shì)大增58%，馬云給淘天集團(tuán)給出“回歸淘寶”藥方，劉強(qiáng)東此前也喊出“低價(jià)是1”“不能失去低價(jià)優(yōu)勢(shì)”，在當(dāng)前的消費(fèi)基本面下，極兔的低價(jià)依舊是它的優(yōu)勢(shì)點(diǎn)。

只不過，極兔所在的快遞賽道跟拼多多站定的電商賽道終歸是有區(qū)別的，背靠的大環(huán)境小氣候也有些差異。

都說快遞物流是電商的下半身，但二者具體運(yùn)營(yíng)模式和資產(chǎn)輕重程度大不一樣。拼多多的取勝秘訣，與其說是性價(jià)比，不如說是“貨找人”的精準(zhǔn)匹配算法、“砍一刀”的拼團(tuán)裂變玩法和“C2M反向定制”“超短鏈”帶來的供應(yīng)鏈降本等將規(guī)模效應(yīng)變成了盈利空間，這托起了其“自造血”能力。相形之下，快遞得鋪設(shè)大量的線下網(wǎng)點(diǎn)、配備大量的人手資源，雖說極兔在通過外包形式轉(zhuǎn)移和降低成本，但邊際貢獻(xiàn)十分有限。

不是說快遞行業(yè)不能用技術(shù)降低每單配送成本，這些年來，通達(dá)系和順豐等在配送路線優(yōu)化、網(wǎng)點(diǎn)效率優(yōu)化、人力成本優(yōu)化等方面已將挖潛空間挖得差不多了，極兔還有多少向運(yùn)營(yíng)提效要降本增收的空間呢？

財(cái)報(bào)顯示，由于經(jīng)營(yíng)收入不能覆蓋經(jīng)營(yíng)成本，極兔長(zhǎng)期依賴外部融資，資產(chǎn)負(fù)債率自2021年收購(gòu)百世以來就開始飆升至200%以左右，2022年稍有下降卻仍在180%以上，遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平。極兔招股書顯示，公司2020年-2022年?duì)I收分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元，刨除金融資產(chǎn)及負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)，三年分別虧損-6.06億美元、-16.47億美元、-13.89億美元。

當(dāng)下的資本市場(chǎng)對(duì)“以燒錢換規(guī)模”的容忍空間越來越小，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也都從追求規(guī)模變?yōu)樽非笥＜由蠘O兔從拼多多獲取的收入在降低，它的未來增長(zhǎng)空間有多大，顯然是個(gè)需要直視的問題——資本可以為了它的長(zhǎng)遠(yuǎn)前景給它“充值”續(xù)命，但不會(huì)甘心做冤種。在此之外，極兔如何避免遭遇價(jià)格戰(zhàn)的反噬，也需要再觀察。

倒不是說，極兔沒有可以發(fā)掘的機(jī)遇：極兔跟順豐眼下有加強(qiáng)合作的趨勢(shì)，這沒準(zhǔn)能增強(qiáng)它們抱團(tuán)抵御阿里菜鳥+通達(dá)系和京東物流攻勢(shì)的能力；業(yè)務(wù)出海也會(huì)給極兔帶來新想象空間。

對(duì)極兔來說，提交IPO申請(qǐng)是發(fā)展進(jìn)程中的重要一步，但它還面臨著太多挑戰(zhàn)，它先要邁過的，是一道叫做“自造血”的坎兒。

（作者系資深媒體人）