文/新供應(yīng)鏈值得信賴企業(yè)研究課題組

科陸電子成立于1996年，是一家集自主研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)為一體的國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。國(guó)家提出“3060碳達(dá)峰碳中和”發(fā)展戰(zhàn)略后，科陸電子積極響應(yīng)并構(gòu)建了以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，在智能電網(wǎng)、儲(chǔ)能、新能源汽車充電及運(yùn)營(yíng)、綜合能源服務(wù)領(lǐng)域提供核心技術(shù)和系統(tǒng)解決方案。

作為智能充電領(lǐng)域的先行示范者，科陸電子致力于為客戶提供新能源汽車充電設(shè)備、場(chǎng)站建設(shè)及運(yùn)營(yíng)管理軟件等整體解決方案。其新能源汽車充電及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋了全系列新能源電動(dòng)汽車充電設(shè)施的自主研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及售后服務(wù)，可以提供基于公交場(chǎng)站、的士碼頭、物流園區(qū)、商業(yè)地產(chǎn)等全場(chǎng)景下新能源電動(dòng)汽車充電站的綜合解決方案，包括集中場(chǎng)站式公共充電解決方案、住宅區(qū)及商業(yè)區(qū)充電解決方案和分布式充電公共充電解決方案。目前，公司已研發(fā)生產(chǎn)了多種充電樁產(chǎn)品，包括雙槍落地式交流充電樁、壁掛直流充電樁、小象交流充電樁等。科陸電子的子公司車電網(wǎng)擁有業(yè)界最全的充電設(shè)備產(chǎn)品系列，產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景全面覆蓋公交、物流、出租、住宅小區(qū)、商業(yè)地產(chǎn)、市政等多行業(yè)、多領(lǐng)域。歷經(jīng)20多年的經(jīng)驗(yàn)傳承和技術(shù)沉淀，車電網(wǎng)創(chuàng)造了數(shù)個(gè)國(guó)內(nèi)第一：第一個(gè)完成極寒極熱隨車測(cè)試的廠家，第一臺(tái)功率分配充電樁，第一個(gè)配合光伏儲(chǔ)能應(yīng)用示范充電站，第一個(gè)超大功率架式充電站等。公司將現(xiàn)代化的制造系統(tǒng)與高標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)量管理結(jié)合，確保每一臺(tái)設(shè)備的高品質(zhì)輸出，為充電設(shè)施穩(wěn)定高效的運(yùn)行提供保障。

一、發(fā)展環(huán)境分析

1. 迎來“補(bǔ)車”到“補(bǔ)樁”的黃金發(fā)展期

2020年4月，國(guó)家發(fā)布“新基建”七大領(lǐng)域，新能源汽車充電樁位居其一，表明國(guó)家對(duì)新能源汽車及充電樁行業(yè)發(fā)展的堅(jiān)定支持。自納入“新基建”以來，我國(guó)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)入積極發(fā)展階段，地方政府爭(zhēng)相發(fā)布相關(guān)布局規(guī)劃，加快充換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，政策導(dǎo)向讓更多的投資主體關(guān)注并進(jìn)入充電樁行業(yè)，為充電樁行業(yè)注入了新的希望和活力。

隨著電動(dòng)汽車保有量的快速增加，充電樁作為電動(dòng)汽車發(fā)展的必要基礎(chǔ)設(shè)施，即將迎來快速增長(zhǎng)，國(guó)家相關(guān)政策已明確將財(cái)政補(bǔ)貼從“補(bǔ)車”轉(zhuǎn)向“補(bǔ)樁”，并引導(dǎo)地方財(cái)政補(bǔ)貼從“補(bǔ)購置”轉(zhuǎn)向“補(bǔ)運(yùn)營(yíng)”，同時(shí)加大峰谷電價(jià)實(shí)施力度，積極引導(dǎo)充電基礎(chǔ)設(shè)施參與電力削峰填谷。在市場(chǎng)、政策雙重利好推動(dòng)下，充電樁設(shè)備制造企業(yè)將迎來黃金發(fā)展期。

2. 逐步提升綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

科陸電子深耕電力行業(yè)二十余載，經(jīng)過多年的積累與沉淀，具備了較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。以創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展，并在發(fā)展過程中逐步形成了顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

—— 重視自主創(chuàng)新能力的培育。科陸電子是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)，曾多次參與國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，在行業(yè)中具備出眾的自主創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。在發(fā)展的過程中，科陸電子始終高度重視技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，并積極探索新的技術(shù)應(yīng)用。科陸電子的技術(shù)中心被認(rèn)定為國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，其實(shí)驗(yàn)室得到中國(guó)合格評(píng)定國(guó)家認(rèn)可委員會(huì)認(rèn)可，獲得CNAS資質(zhì)。科陸電子現(xiàn)已擁有多項(xiàng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。截至2021年12月31日，公司共申請(qǐng)專利1745項(xiàng)，獲得專利1206項(xiàng)

2021年，在充電領(lǐng)域，科陸電子積極開展研發(fā)項(xiàng)目。科陸電子針對(duì)便攜式充電樁檢測(cè)裝置使用設(shè)備多、接線復(fù)雜、搬運(yùn)困難、供電困難的問題，擬開發(fā)一款可以實(shí)現(xiàn)JJG1148、JJG1149及NB/T3300現(xiàn)場(chǎng)檢測(cè)要求的車載式充電樁檢測(cè)裝置。另外，科陸電子研發(fā)了一款采用液冷方案，實(shí)現(xiàn)大功率快速充電的新型充電樁，可以實(shí)現(xiàn)15分鐘充電80%。超級(jí)充電樁在整個(gè)行業(yè)內(nèi)，都屬于是新起技術(shù)。公司現(xiàn)有的產(chǎn)品開發(fā)能力及相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備位于行業(yè)前列，這為科陸電子在未來開展快充業(yè)務(wù)提供優(yōu)勢(shì)。科陸電子還研發(fā)出可以根據(jù)用電和充電功率需求，實(shí)時(shí)調(diào)整充電功率，確保配電系統(tǒng)安全的新一代有序充電控制器。這款控制器可提高公司在充電樁市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，拓展業(yè)務(wù)模式，提高公司市場(chǎng)占比，擴(kuò)大影響力。

——以信息化提升精細(xì)化管理水平。2021年，科陸電子進(jìn)一步提升了精細(xì)化管理的水平，對(duì)組織架構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化，通過組織合并、業(yè)務(wù)整合等方式，提升各業(yè)務(wù)單元的盈利能力和經(jīng)營(yíng)效率。同時(shí)，科陸電子借制造基地搬遷的契機(jī)，升級(jí)改進(jìn)生產(chǎn)系統(tǒng)和生產(chǎn)設(shè)備，提升工廠信息化和自動(dòng)化水平，提升制造環(huán)節(jié)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同年，公司不斷完善風(fēng)控與內(nèi)控體系建設(shè)，加強(qiáng)商機(jī)評(píng)審、開標(biāo)評(píng)審、合同審查等環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管控，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)“早發(fā)現(xiàn)、早預(yù)防”。此外，公司大力推進(jìn)信息化建設(shè)，通過信息化實(shí)現(xiàn)對(duì)人、財(cái)、物、信息資源的全面整合，提高公司整體運(yùn)營(yíng)效率，降低運(yùn)營(yíng)成本和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

科陸電子始終將產(chǎn)品質(zhì)量管理放在重要位置，建立起一套較完善的質(zhì)量管理體系，對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)、生產(chǎn)、服務(wù)實(shí)施全過程標(biāo)準(zhǔn)化的管理和控制，以持續(xù)增強(qiáng)公司整體盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在精細(xì)化管理的過程中，公司已經(jīng)獲得“國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)”、“國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”、“深圳知名品牌”、“國(guó)家863計(jì)劃項(xiàng)目承擔(dān)單位”、“國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目承擔(dān)單位”、“國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)”、“廣東省科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)”、2021年度中國(guó)儀器儀表學(xué)會(huì)“科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)”一等獎(jiǎng)、中國(guó)電工技術(shù)學(xué)會(huì)“科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)”一等獎(jiǎng)、“國(guó)家電網(wǎng)有限公司科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)”二等獎(jiǎng)、“2021年度中國(guó)十大儲(chǔ)能集成商”、“2021年度十大儲(chǔ)能PCS企業(yè)”、“2021年度中國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)最佳示范項(xiàng)目獎(jiǎng)”等多項(xiàng)榮譽(yù)和資質(zhì)，在業(yè)內(nèi)樹立了良好的品牌形象。

——形成基于全產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。科陸電子在電力行業(yè)深耕多年，打造了完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司依托在智能電網(wǎng)和新能源產(chǎn)業(yè)鏈方面的優(yōu)勢(shì)，整合能效診斷、節(jié)能改造、用能監(jiān)測(cè)、分布式新能源發(fā)電、冷熱電三聯(lián)供、儲(chǔ)能、云平臺(tái)、變配電自動(dòng)化等產(chǎn)品和技術(shù)，積極開展綜合能源服務(wù)業(yè)務(wù)，從供能、配電、儲(chǔ)能、用能到運(yùn)維，從前端咨詢到方案整合，提供全生命周期產(chǎn)品及服務(wù)一攬子解決方案。2021年，公司聚焦園區(qū)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的綜合能源服務(wù)市場(chǎng)，完成甘肅第一個(gè)熱電解耦項(xiàng)目的系統(tǒng)集成及多個(gè)集中供熱能源站項(xiàng)目，并先后對(duì)安徽滁州嘉吉工業(yè)園、廣東五沙工業(yè)園進(jìn)行了節(jié)能改造，成為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的具備全場(chǎng)景運(yùn)營(yíng)能力的綜合能源服務(wù)公司。科陸電子打造的產(chǎn)業(yè)鏈布局有利于發(fā)揮各產(chǎn)品線的協(xié)同效應(yīng)，各業(yè)務(wù)板塊互相借力，成為協(xié)同發(fā)展的閉環(huán)業(yè)務(wù)，增強(qiáng)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。在公司夯實(shí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，該布局將有助于科陸電子向產(chǎn)業(yè)鏈的上游及下游進(jìn)行延伸和疊加。

3. 面臨經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)雙重風(fēng)險(xiǎn)

——行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈。第一，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。充電樁行業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿ξ吮姸嗝駹I(yíng)和國(guó)營(yíng)資本進(jìn)入，2021年我國(guó)充電樁相關(guān)企業(yè)注冊(cè)量是52634家，相比2016年的7781家，增長(zhǎng)率達(dá)到576.44%，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。第二，潛在進(jìn)入者的威脅。目前充電樁行業(yè)盈利模式并不明顯，導(dǎo)致一些資本不敢進(jìn)軍充電樁行業(yè)。一旦盈利模式明顯，大量資本和企業(yè)將涌入充電樁行業(yè)，從而加劇充電樁行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。第三，運(yùn)營(yíng)商議價(jià)能力增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)。充電樁設(shè)備制造企業(yè)需要將自己的產(chǎn)品銷售給運(yùn)營(yíng)商，面對(duì)眾多的充電樁制造企業(yè)，運(yùn)營(yíng)商的選擇多，議價(jià)能力強(qiáng)。如果充電樁產(chǎn)品的質(zhì)量不過關(guān)或成本過高，這些制造企業(yè)將會(huì)面臨產(chǎn)品滯銷的風(fēng)險(xiǎn)。

——成本控制失效風(fēng)險(xiǎn)。充電樁制造行業(yè)的原材料價(jià)格主要取決于電子和電氣元器件的價(jià)格，而原材料供應(yīng)商數(shù)量多，價(jià)格主要由供求關(guān)系決定，波動(dòng)較大，這意味著公司無法確定采購價(jià)格以及合理的原材料儲(chǔ)備量。在這種情況下，成本控制設(shè)計(jì)不合理或者運(yùn)行無效將會(huì)導(dǎo)致公司利潤(rùn)下降、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力削弱。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這不利于公司創(chuàng)造生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益。2021年，科陸電子的子公司車電網(wǎng)因?yàn)楫a(chǎn)品銷售價(jià)格同比下降，國(guó)際大宗商品原材料價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致銷售收入和毛利同比下降，公司面臨著成本控制失效風(fēng)險(xiǎn)。未來，科陸電子需要提高對(duì)成本控制的重視程度，培養(yǎng)優(yōu)秀的成本管控人才，以降低控制失效風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

——資金缺乏風(fēng)險(xiǎn)。一方面，充電樁行業(yè)屬于資本密集型的高科技行業(yè)，企業(yè)需要投入大量的資源進(jìn)行研發(fā)，如果產(chǎn)品開發(fā)失敗，企業(yè)的資金鏈可能斷裂，從而對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生影響。另一方面，充電樁行業(yè)目前仍屬于新興行業(yè)，產(chǎn)品迭代速度快，銷售存在難度，容易發(fā)生產(chǎn)品積壓的情況。此時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率低，產(chǎn)品占用的資金不能變現(xiàn)，還會(huì)增加管理成本，增大減值損失的概率。這些都可能導(dǎo)致資金缺乏風(fēng)險(xiǎn)。

4. 存在經(jīng)營(yíng)狀況不佳和內(nèi)控體系失效雙重問題

——經(jīng)營(yíng)狀況欠佳。因科陸電子2018年度、2019年度連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)均為負(fù)值，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，深圳證券交易所自2020年4月30日開市起對(duì)科陸電子的股票交易實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”處理。因2020年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，公司股票交易被撤銷警示。但2021年凈利潤(rùn)再次出現(xiàn)負(fù)值，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)是-66522.47萬元，占上年末凈資產(chǎn)-46.45%。同年，審計(jì)報(bào)告顯示公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性，即未來的事項(xiàng)或情況可能導(dǎo)致科陸電子不能持續(xù)經(jīng)營(yíng)。這意味著科陸電子的經(jīng)營(yíng)狀況存在一定的問題，公司需要采取措施積極解決資金短缺問題，有效改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。

——內(nèi)控存在漏洞。根據(jù)大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具的《深圳市科陸電子科技股份有限公司內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告》可知，截至2019年12月31日，科陸電子對(duì)一項(xiàng)擔(dān)保事項(xiàng)計(jì)提了3.75億元的預(yù)計(jì)負(fù)債，并且這些質(zhì)押擔(dān)保均未通過科陸電子董事會(huì)、股東大會(huì)審議同意，未能有效執(zhí)行科陸電子的對(duì)外擔(dān)保制度。另外，公司原董事長(zhǎng)饒陸華先生存在《公司法》第一百四十六條規(guī)定的“個(gè)人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償”情形。雖然截止2021年底，科陸電子完成了對(duì)這兩項(xiàng)內(nèi)部控制的整改，但暴露出近幾年科陸電子在發(fā)展過程中存在內(nèi)控制度失效的問題。未來，公司仍需要持續(xù)完善公司內(nèi)控體系，強(qiáng)化內(nèi)部控制的有效執(zhí)行。

二、“值得信賴”維度評(píng)價(jià)

1. 企業(yè)規(guī)模持續(xù)縮減

——總資產(chǎn)不斷減少。近五年，科陸電子的總資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)明顯下降的趨勢(shì)，從2017年的153.35億元下降到2021年的82.81億元。近幾年科陸電子大量處置固定資產(chǎn)等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，固定資產(chǎn)不斷減少。2021年固定資產(chǎn)是12.23億，對(duì)比2017年的40.99億，下降了235.16%。值得關(guān)注的是，2021年，公司存在所有權(quán)或使用權(quán)受到限制的資產(chǎn)，規(guī)模達(dá)到16.67億，占比達(dá)到20.13%。科陸電子總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)減少，現(xiàn)有規(guī)模中還存在大量受限制的資產(chǎn)。

——收入規(guī)模總體下降。在2017年到2021年，科陸電子的營(yíng)業(yè)收入大幅度下降，從43.76億元下降到31.98億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為-7.54%。2020年，公司銷售收入有小幅度的上升，但總體來看，科陸電子的收入規(guī)模減少，從中可以推測(cè)公司規(guī)模在不斷縮減。

——員工規(guī)模持續(xù)下降。在2017年到2021年，科陸電子的員工人數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從4977人下降到3217人，下降了35.36%。從中也可以看到公司規(guī)模的縮小。

2. 品牌價(jià)值較低

——品牌優(yōu)勢(shì)值有待提高。科陸電子在“充電樁設(shè)備制造”賽道中的品牌優(yōu)勢(shì)值居于末端（見圖1），按指數(shù)計(jì)算，2021年科陸電子品牌優(yōu)勢(shì)值為41.22。在該賽道中，除了國(guó)電南瑞，其余企業(yè)的品牌優(yōu)勢(shì)值大體相同，并沒有十分顯著的差異。

^{圖1 “充電樁設(shè)備制造”賽道企業(yè)品牌優(yōu)勢(shì)值（100分制）}

——品牌影響力大幅下降。近五年，科陸電子的品牌影響力呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)（見圖2），2017年公司的資產(chǎn)份額是13.69%，市場(chǎng)份額是10.60%。到2021年，科陸電子的資產(chǎn)份額下降到4.42%，市場(chǎng)份額下降到4.11%。科陸電子的品牌影響力逐漸減弱，公司未來需要改善資產(chǎn)質(zhì)量，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，從而提升品牌影響力。

^{圖2 2017~2021年科陸電子的品牌影響力}

注：根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)的分類方法，“科陸電子”屬于“儀器儀表制造業(yè)”。

3. 創(chuàng)新能力達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平

科陸電子的研發(fā)實(shí)力雄厚，研發(fā)產(chǎn)品覆蓋國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)大部分需求，同時(shí)海外電能表產(chǎn)品通過了多項(xiàng)國(guó)際主流認(rèn)證，包括MID、KEMA、STS、DLMS、STS6、IDIS認(rèn)證。公司研發(fā)的一二次融合柱上斷路器和一二次融合環(huán)網(wǎng)柜設(shè)備，多種型號(hào)產(chǎn)品通過了中國(guó)電科院專項(xiàng)檢測(cè)、協(xié)議一致性檢測(cè)和加密認(rèn)證檢測(cè)。公司參與了多項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制訂，進(jìn)行了大量前瞻性研發(fā)及技術(shù)儲(chǔ)備，在電能表“多芯模組化”技術(shù)、藍(lán)牙脈沖電能表檢定技術(shù)、電能表端子座測(cè)溫檢測(cè)技術(shù)、邊緣計(jì)算技術(shù)等領(lǐng)域擁有多項(xiàng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，自主創(chuàng)新開發(fā)的多款產(chǎn)品獲得中國(guó)電科院等相關(guān)權(quán)威部門的認(rèn)證，達(dá)到了行業(yè)先進(jìn)水平。

在“充電樁設(shè)備制造”賽道，科陸電子的研發(fā)強(qiáng)度居于前列（見表1），僅次于中恒電氣和國(guó)電南瑞。2021年，科陸電子（含子公司）共申請(qǐng)專利155項(xiàng)，獲得專利141項(xiàng)；截至2021年12月31日，共申請(qǐng)專利1745項(xiàng)，獲得專利1206項(xiàng)。科陸電子的創(chuàng)新能力較強(qiáng)，公司始終堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的理念。

_{表1 “充電樁設(shè)備制造”賽道企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度}

4. 運(yùn)營(yíng)能力表現(xiàn)一般

——財(cái)務(wù)能力表現(xiàn)不佳。比較分析科陸電子與所處行業(yè)“儀器儀表制造業(yè)”（根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)的分類方法）近五年（2017年到2021年）的償債能力、盈利能力、發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力；同時(shí)基于“充電樁設(shè)備制造”賽道，對(duì)比分析科陸電子與該賽道中其他企業(yè)的財(cái)務(wù)能力，發(fā)現(xiàn)科陸電子需要不斷完善和提高財(cái)務(wù)能力。

在償債能力方面，在2017年到2021年，科陸電子流動(dòng)比率從1.04下降到0.56（見圖3），可以看到近五年公司的流動(dòng)比率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。在這五年里，行業(yè)的流動(dòng)比率呈現(xiàn)總體上升的趨勢(shì)，且科陸電子的流動(dòng)比率始終低于行業(yè)均值。從速動(dòng)比率這個(gè)指標(biāo)分析，2017年至2021年，科陸電子速動(dòng)比率始終低于行業(yè)速動(dòng)比率，而且總體呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。由此可知，科陸電子短期償債能力較弱，償債風(fēng)險(xiǎn)較大。

進(jìn)一步分析科陸電子近五年資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成（見圖4），可知在2017年到2021年，科陸電子總資產(chǎn)負(fù)債率從68.49%上升到88.25%，且2021年公司的資產(chǎn)負(fù)債率仍處在上升趨勢(shì)，說明科陸電子利用債務(wù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度高，有較高的財(cái)務(wù)壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。科陸電子的償債能力較弱，經(jīng)營(yíng)容易陷入困境，未來需要回籠資金緩解壓力。

^{圖3 2017年~2021年科陸電子和所在行業(yè)的流動(dòng)比率及速動(dòng)比率變動(dòng)情況}

^{圖4  2017年~2021年科陸電子資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成情況}

在盈利能力方面，2017年至2021年，科陸電子的權(quán)益凈利率波動(dòng)較大（見圖5）。2018年，2019年，2021年這三年，科陸電子的權(quán)益凈利率為負(fù)值。這在一定程度上說明科陸電子的盈利能力較弱。公司2021年度稅前利潤(rùn)為-6.59億，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)稅前利潤(rùn)的貢獻(xiàn)是-484.95萬元，占比為0.74%，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力不強(qiáng)，顯示出公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性。近五年，科陸電子的銷售毛利率和銷售凈利率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，且低于行業(yè)均值，整體表現(xiàn)不佳。未來，公司需要完善經(jīng)營(yíng)策略，提高盈利能力，緩解經(jīng)營(yíng)壓力。

^{圖5  2017年~2021年科陸電子和所在行業(yè)的盈利能力變動(dòng)情況}

在發(fā)展能力方面，在2017年到2021年，科陸電子的資產(chǎn)增長(zhǎng)率總體呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)（見圖6），從2017年的0.25下降到2021年的-0.11。公司的股東權(quán)益增長(zhǎng)率和收入增長(zhǎng)率呈現(xiàn)類似的趨勢(shì)。近五年以來，科陸電子的資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股東權(quán)益增長(zhǎng)率和收入增長(zhǎng)率只在2020年有一定幅度的上升，在2019年達(dá)到最低，可能是受到疫情的影響。從總體來看，科陸電子的發(fā)展能力表現(xiàn)不佳，有待提高。

^{圖6  2017年~2021年科陸電子發(fā)展能力變動(dòng)情況}

在營(yíng)運(yùn)能力方面，2017年到2021年，科陸電子總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從0.32上升到0.36，有小幅度提高（見圖7）；存貨周轉(zhuǎn)率從2.50上升到2.84，有小幅度提升。在這段時(shí)間里，公司銷售收入的變動(dòng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，銷售收入從43.76億下降到31.98億，復(fù)合增長(zhǎng)率為-7.54%；公司資產(chǎn)規(guī)模同樣呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，復(fù)合增長(zhǎng)率是-14.28%。因此，可以看到科陸電子銷售收入的增長(zhǎng)快于資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，公司管理效率有所提高。同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率的上升也意味著公司運(yùn)營(yíng)水平有所提升。但是，近五年科陸電子的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率始終低于行業(yè)均值，說明公司的營(yíng)運(yùn)能力雖然有所增強(qiáng)，但總體水平欠佳。

^{圖7 2017年~2021年科陸電子和所在行業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力變動(dòng)情況}

——公司治理持續(xù)完善。科陸電子按照《公司法》、《證券法》和《公司章程》的規(guī)定，建立了由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和公司管理層組成的法人治理結(jié)構(gòu)。公司以“層級(jí)扁平化、職能共享化、運(yùn)營(yíng)一體化”的矩陣式管理組織架構(gòu)為目標(biāo)，對(duì)各事業(yè)部及經(jīng)營(yíng)主體進(jìn)行賦能、聯(lián)動(dòng)、服務(wù)和管控，持續(xù)健全風(fēng)險(xiǎn)管理及內(nèi)部控制機(jī)制。2019年，科陸電子更換了總裁和財(cái)務(wù)總監(jiān)，組建了公司新的管理層。針對(duì)內(nèi)控體系薄弱環(huán)節(jié)，公司成立了內(nèi)控工作組，組織各職能部門和業(yè)務(wù)部門對(duì)重大投資、對(duì)外擔(dān)保、對(duì)外提供財(cái)務(wù)資助、關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)進(jìn)行全面梳理，排查相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，制定和優(yōu)化內(nèi)控流程，持續(xù)完善公司內(nèi)控體系。2021年，科陸電子根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展的需要，對(duì)組織架構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化，通過組織合并、業(yè)務(wù)整合等方式，進(jìn)一步推進(jìn)組織能力建設(shè)，提升各業(yè)務(wù)單元的盈利能力和經(jīng)營(yíng)效率，聚焦主業(yè)以保持公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。近幾年，科陸電子不斷完善內(nèi)控機(jī)制，積極健全公司治理體系。

——人才體系有待加強(qiáng)。2021年，科陸電子具有60名碩士及以上學(xué)歷的研發(fā)人員，僅高于“充電樁設(shè)備制造”賽道中的科士達(dá)和中恒電氣。這說明科陸電子在人才體系方面亟待加強(qiáng)。同年，公司具有碩士學(xué)歷的研發(fā)人員數(shù)量同比減少15.49%，在高端專業(yè)人才流動(dòng)頻繁的大環(huán)境下，科陸電子存在核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)。

5. 積極履行社會(huì)責(zé)任

科陸電子在發(fā)展的同時(shí)，把為國(guó)家和社會(huì)創(chuàng)造繁榮作為自己應(yīng)盡的職責(zé)，積極參與社會(huì)公益事業(yè)，追求最大限度地回報(bào)股東，回報(bào)社會(huì)，為推進(jìn)和諧社會(huì)建設(shè)貢獻(xiàn)自己的力量，盡到企業(yè)應(yīng)盡的責(zé)任，促進(jìn)企業(yè)與社會(huì)的和諧發(fā)展。第一，科陸電子通過自身發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而為社會(huì)創(chuàng)造了更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，緩解了社會(huì)就業(yè)壓力，提高了當(dāng)?shù)鼐用竦纳钏健５诙脐戨娮臃e極響應(yīng)國(guó)家綠色可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，大力發(fā)展新能源業(yè)務(wù)，拓展新能源汽車充電領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈，完善新能源汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，為國(guó)家實(shí)現(xiàn)綠色低碳出行做出貢獻(xiàn)；公司倡導(dǎo)“人人節(jié)約一點(diǎn)點(diǎn)”，倡導(dǎo)綠色辦公，積極推進(jìn)信息化建設(shè)，努力實(shí)現(xiàn)無紙化辦公。第三，在新冠疫情爆發(fā)期間，科陸電子多次組織防疫防控捐款、人臉識(shí)別體溫測(cè)試儀與口罩等防疫物資捐贈(zèng)等愛心公益活動(dòng)，回報(bào)社會(huì)。最后，科陸電子嚴(yán)格遵守各項(xiàng)稅收法律法規(guī)，依法履行納稅義務(wù)，及時(shí)、足額繳納國(guó)家稅款，2020年，公司及其子公司共繳納各項(xiàng)稅款約1.54億元。

6. 國(guó)際化水平較高

科陸電子的定位是國(guó)際化能源綜合服務(wù)商。在業(yè)務(wù)上，科陸電子緊抓國(guó)家碳達(dá)峰行動(dòng)方案、“十四五”新型儲(chǔ)能實(shí)施方案等一系列政策帶來的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，加快擴(kuò)大產(chǎn)能基礎(chǔ)，拓展國(guó)內(nèi)國(guó)際尤其是歐美等儲(chǔ)能應(yīng)用相對(duì)成熟的市場(chǎng)，堅(jiān)定推進(jìn)公司產(chǎn)品線的國(guó)際化布局，發(fā)揮公司在儲(chǔ)能產(chǎn)品集成、關(guān)鍵核心組件、安全管理運(yùn)營(yíng)等的自主技術(shù)沉淀優(yōu)勢(shì)。

2021年，科陸電子在國(guó)外的業(yè)務(wù)創(chuàng)造了6.09億元的銷售收入，占全部營(yíng)業(yè)收入的19.04%，同比增加28.75%，說明公司注重國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)際化水平較高。